5 May 2026 | 4:33PM EDT Equity Research GS SUSTAIN: APAC TRIP TAKEAWAYS Five key focus areas for investors, regulators and corporates Over the past two weeks, we met with investors, policymakers and corporates in Japan, Hong Kong, Singapore, Australia and New Zealand. There was a broad consensus on societal priorities, placing Reliability (power, water, supply chains, networks, labor) first, Affordability a close second, and Green initiatives a more distant third where a price premium is required. This supp ...

核心观点 - 伊朗冲突导致的供应链中断正推高科技行业关键原材料成本 特别是印刷电路板 成本压力将沿供应链传导 最终导致未来几个月消费电子产品价格上涨、折扣减少及库存紧张 [1][2][18] 供应链中断与成本飙升 - 印刷电路板价格在4月单月飙升高达40% 其关键原材料铜箔价格今年已上涨高达30% [2] - 中断核心是4月初伊朗对沙特朱拜勒石化综合设施的袭击 导致电路板关键树脂停产 全球供应收紧 海湾地区航运路线也受干扰 加剧延误和短缺 [5] - 制造商争相确保材料供应 部分化学品的交货期从3周延长至15周 压力正向更广泛的科技供应链蔓延 [6] - 成本上涨不仅限于PCB 内存、存储和晶圆成本都在增加设备的物料清单 [6] 对消费终端市场的传导与影响 - 成本向消费者的传导不会立即发生 但预计将在未来几个月内体现 时间点可能覆盖夏季和秋季 与返校季和假日购物季等关键零售期重合 [8][10] - 消费者最终将面临更高的标价、更少的折扣以及日常科技产品的库存紧张 [18] - 除价格上涨外 消费者还可能面临特定设备的供应有限、延迟或缺货问题 尤其是如果供应中断持续 [15][16] - 若中断以当前速度持续 秋季某些产品可能出现短缺 [16] 行业结构性因素与长期趋势 - AI基础设施需求与消费电子争夺关键部件的有限供应 挤压了可用性并全面推高价格 在冲突前 AI服务器增长已推动PCB需求快速上升 [15] - 随着供应转向AI和高性能计算 消费电子制造商正在争夺一个不断缩小的资源池 [16] - 此轮成本上涨被视作由AI需求驱动的结构性、多年上行周期 而非暂时性飙升 先进电子产品的成本基础正在上移 [13] - 历史上 供应链冲击不会一对一地转化为零售价格上涨 但很少完全消失 [17]