公司业务与运营表现 - 公司进入以维持利润率为核心考量的阶段 尽管在客流量和新店增长方面继续表现优异[1] - 其以交易量为主导的模式 得益于快速的数字化应用和强劲的新店生产力 仍然是竞争优势[1] - 热食计划的早期推广显著提升了同店销售额 通过客单价和交易量增长实现 但短期内会带来产品利润率的温和稀释[2] - 劳动力方面因更优的人员部署和销售杠杆而部分缓解成本压力 但加州法规驱动的雇主工资税上涨造成了暂时的劳动力利润率阻力[3] - 随着公司以更快速度进入新市场并部署更大的培训团队以支持高流量开业 预开业费用呈上升趋势 这增强了运营一致性但短期内降低了EBITDA转化率[3] 市场需求与客户策略 - 订单提前预订的采纳率持续上升 尤其是在新市场 提高了吞吐量并支持了食品附加销售[4] - 荷兰奖励计划转向更具针对性、效率更高的优惠 有助于维持消费频率而无需大幅折扣[4] - 结合品牌建设的付费媒体努力 这些举措持续推动交易增长势头[4] 成本与通胀压力 - 投入成本上升 尤其是咖啡加速通胀 被管理层确定为最重要的近期不利因素 高成本可能持续到2026年[1][2][7] - 热食计划因其结构性较高的原料成本 在短期内对产品利润率产生温和稀释[2] 股价表现与估值 - 公司股价年内迄今下跌3.6% 而行业下跌11% 同期星巴克、Sweetgreen和Chipotle分别下跌8.3%、81.1%和48.5%[5] - 公司远期市销率为4.2倍 高于行业平均的3.35倍 星巴克、Sweetgreen和Chipotle的市销率分别为2.44、0.94和3.15倍[9] 盈利预测与共识 - 市场对公司2026年每股收益的共识估计在过去60天内保持在0.86美元不变[10] - 具体季度和年度共识估计趋势显示 Q1估计从60天前的0.12美元降至当前的0.10美元 趋势为-16.67% Q2估计保持在0.18美元 趋势为0% F1估计从0.68美元降至0.67美元 趋势为-1.47% F2估计从0.86美元变为0.86美元 趋势为0%[12] - 公司2026年盈利可能强劲增长27.6% 而Sweetgreen和Chipotle在2025年的盈利可能分别同比增长15.9%和5.4% 星巴克2026年盈利可能同比增长15%[12]