核心观点 - 公司2Q25业绩表现强劲 营收、EBITDA和净利润均实现稳健增长 [1] 财务表现 - 2Q25净营业收入达14645百万雷亚尔 同比增长71% [2] - 移动服务收入9555百万雷亚尔 同比增长73% [2] - FTTH收入1940百万雷亚尔 同比增长104% [2] - 企业数据、ICT和数字服务收入1361百万雷亚尔 同比增长207% [2] - EBITDA达5933百万雷亚尔 同比增长88% 利润率405% 提升06个百分点 [2] - 净利润1344百万雷亚尔 同比增长100% [2] - 每股收益042雷亚尔 同比增长122% [2] 业务亮点 - 后付费移动收入同比增长106% 客户数达6850万 同比增长70% [3] - 移动ARPU达311雷亚尔 创历史新高 同比增长51% [3] - 固定收入同比增长80% FTTH覆盖家庭达3010万户 同比增长102% [4] - FTTH连接家庭740万户 同比增长126% [4] - 5G网络覆盖596个城市 同比增长26倍 覆盖64%巴西人口 [5] 资本支出与现金流 - 资本支出2439百万雷亚尔 同比增长42% 占收入比重降至167% [5] - 经营现金流3494百万雷亚尔 同比增长122% 利润率239% 提升11个百分点 [6] - 自由现金流2979百万雷亚尔 同比下降35% [2] 股东回报 - 截至2025年7月已向股东支付5233百万雷亚尔 [7] - 2025年7月15日支付2000百万雷亚尔资本返还 [7] - 计划额外支付330百万雷亚尔股息 2026年4月30日前总计支付17亿雷亚尔 [7] - 承诺2024-2026年每年派息率不低于100% 2024年实际派息率达1053% [7]

财务表现 - 1Q25净营业收入达1439亿雷亚尔 同比增长62% 主要受移动服务(927亿雷亚尔 +65%)和FTTH业务(189亿雷亚尔 +106%)驱动 [2][3] - EBITDA为570亿雷亚尔 同比增长81% 利润率提升07个百分点至396% EBITDA AL(扣除租赁后)增长81%至437亿雷亚尔 [2][4] - 净利润达1058亿雷亚尔 同比增长181% 每股收益(EPS)为065雷亚尔 同比增长203% [2][6] 业务运营 - 移动后付费用户数达6740万 同比增长77% 后付费收入增长103% ARPU(不含M2M)提升20%至522雷亚尔 [3] - FTTH覆盖家庭数达2960万户 同比增长105% 实际连接用户720万户 同比增长129% [4] - 5G网络覆盖519个城市(同比增长29倍) 覆盖巴西62%人口 企业数据及数字服务收入增长158%至131亿雷亚尔 [4][5] 现金流与资本开支 - 营运现金流(OpCF)达383亿雷亚尔 同比增长127% 利润率提升15个百分点至267% [2][5] - 资本开支(CAPEX)为186亿雷亚尔 同比微降03% 占收入比重下降09个百分点至130% [2][5] - 自由现金流212亿雷亚尔 同比下降107% 主要因营运资本变动影响 [2] 股东回报 - 已向股东支付2576亿雷亚尔分红 2025年7月将再支付20亿雷亚尔资本返还 [6] - 追加支付5亿雷亚尔股权利息 2025年累计达112亿雷亚尔 承诺2024-2026年分红比例不低于净利润100% 2024年实际分红率达1053% [7]