核心观点 - 印度板球超级联赛历史上首次出现连续两年估值下降 2025年估值降至76100亿卢比（88亿美元） 较2023年的92500亿卢比（112亿美元）两年累计蒸发16400亿卢比 [7] - 估值下降反映了印度板球经济经历根本性重置 主要原因为媒体整合以及政府对真钱游戏广告赞助的禁令 [7] 估值变化 - 2025年IPL估值为76100亿卢比（88亿美元） 低于2024年的82700亿卢比（99亿美元）和2023年的92500亿卢比（112亿美元） [7] - 两年间估值累计下降16400亿卢比 [1][7] 影响因素：媒体整合 - 迪士尼之星与Viacom18合并为JioStar 将电视和数字转播权统一归于一家公司 [7] - 此次整合终结了此前推高媒体版权价值的激烈竞标战 [7] - 2022年最后一次重大版权销售中 BCCI以48390亿卢比售出2023-27周期IPL媒体版权 该价格是2018-22周期版权价格16347亿卢比的三倍 [5][7] 影响因素：广告禁令 - 政府对真钱游戏广告和赞助的禁令 估计每年从IPL生态系统中抹去1500-2000亿卢比的支出 [3][7] - 更广泛的市场估计显示 印度体育和媒体领域的广告损失总额接近7000亿卢比 板球运动受影响最大 [3][7] - 该禁令进一步制约了IPL的货币化前景 [7]