财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度订单额为13.2亿美元，较2024年第一季度增长17.3%，包含伍德赛德路易斯安那液化天然气二期项目 [5] - 销售额为10亿美元，有机增长6.6%，四个业务板块中有三个销售额增长 [6] - 毛利率为33.9%，连续四个季度高于33% [6] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.311亿美元，占销售额的23.1%，增加80个基点 [7] - 报告调整后摊薄每股收益为0.99美元，调整后为1.86美元，增长38.8% [7] - 自由现金流为负8010万美元，较2024年第一季度改善5560万美元 [7][8] - 2025年3月31日净杠杆率为2.91，重申2025年目标净杠杆率为2 - 2.5 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 低温储罐解决方案（CTS） - 2025年第一季度订单额为1.526亿美元，较2024年第一季度下降4.2%，但较2024年第四季度增长超10%，积压订单量一年来首次环比增长 [18] - 销售额为1.53亿美元，较2024年第一季度下降4.1%，但较2024年第四季度增长2% [18] - 调整后营业利润率为12.7%，提高220个基点 [18] 传热系统（HTS） - 2025年第一季度订单额为2.207亿美元，较2024年第一季度下降7%，但终端市场需求和商业管道强劲，预计2025年剩余时间有更大订单 [19] - 销售额为2.673亿美元，增长5.4%，由液化天然气和数据中心积压订单转化推动 [19] - 调整后营业利润率为25.5%，较2024年第一季度提高460个基点 [20] 特种产品 - 2025年第一季度订单额为4.877亿美元，较2024年第一季度增长24.6%，包括核、太空探索、海洋和高压液化天然气汽车罐的创纪录订单 [20] - 销售额为2.761亿美元，较2024年第一季度增长16.7%，主要由氢气、水处理和发电领域的积压订单转化推动 [20] - 调整后营业利润率为18.9%，较2024年第一季度增长560个基点，毛利率为30.3%，是自2022年以来首次季度毛利率超过30% [20][21] 维修服务和租赁（RSL） - 2025年第一季度订单额为4.546亿美元，较2024年第一季度增长36.1%，部分受燃煤电厂改造订单推动 [21] - 销售额较2024年第一季度增长1.3%，受特定项目和现场工作时间安排影响 [22] - 调整后营业利润率为32.4%，较2024年第一季度下降270个基点，预计全年毛利率在正常的40%中值范围 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度太空探索、高压液化天然气汽车罐、核和海洋领域的订单均超过2024年全年这些终端市场的订单 [10] - 4月，核、海洋和太空三个终端市场已预订超过5400万美元的订单 [11] - 数据中心和人工智能持续推动全球能源需求增长，公司在该领域的潜在客户管道已增长到超过50个，未来12 - 18个月的商业管道扩展到约4亿美元的机会 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于运营现金生成以偿还债务，实现2025年目标净杠杆率 [18][28] - 达到目标净杠杆率后，将评估以保守方式分配资本，包括高回报率的有机资本支出、向股东返还资金、潜在的附加收购等 [29][30] - 公司在全球拥有灵活的制造足迹，利用区域供应策略和全球采购降低成本，应对关税影响 [25][26] - 公司是美国唯一的钎焊铝热交换器制造商，拥有世界上两个最大的钎焊炉，以及强大的空气冷却器和风扇制造能力 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球关税和经济状况存在不确定性，但公司未看到需求下降，商业管道仍强劲，预计2025年第二季度订单将高于2024年同期 [10][12] - 公司重申2025年全年销售预期在46.5亿 - 48.5亿美元之间，调整后EBITDA预期在11.75亿 - 12.25亿美元之间，下半年业绩将高于上半年 [28] - 公司认为多元化的终端市场和强大的售后市场服务维修业务为公司提供了业务可见性和稳定性 [37][47] 其他重要信息 - 公司预计2025年资本支出占销售额的2% - 2.5%，主要用于压缩机产能和车间的生产力及自动化 [16] - 2025年2月签署意向书，本周（4月30日）执行新协议，取代HTEC看跌看涨期权，预计在2028年前对资产负债表和现金无影响 [17] - 公司预计关税对全年的总影响约为5000万美元，剩余8个月若不缓解，预计影响约为3400万美元，公司已采取多种措施应对 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对中国的销售主要垂直领域、设备制造地点及转移美国制造业务的能力 - 公司在中国主要制造低温储罐和某些拖车，主要服务工业气体和发电领域，从美国进口到中国的业务量极小，已获得中国特定关税代码的豁免，使总暴露量在过去一周减少约40% [34][35] 问题2: 除了在中国制造，还有哪些因素帮助公司抵消关税影响并维持全年EBITDA指引 - 公司新业务以积压订单为导向，售后市场服务维修业务增长且利润率符合预期，特种产品毛利率超过30%，以及IPSMR液化天然气业务带来的可见性，这些因素增强了公司维持指引的信心 [37][39][40] 问题3: 从宏观经济角度看，公司业务可能面临的潜在风险 - 工业气体和美洲的氢气市场是需要关注的风险领域，但公司多元化的终端市场和积压订单为业务提供了支持，目前项目取消情况不明显，全年展望的高端需要某些大型项目按计划推进 [47][49][50] 问题4: 数据中心业务机会加速的情况及除空气冷却器外的其他机会领域 - 公司通过专门资源挖掘数据中心市场，目前4亿美元的机会是基于客户管道和讨论得出的实际数字，除空气冷却器和风扇外，低温冷却、碳捕获和水处理解决方案也有机会 [54][55][57] 问题5: 关税影响的缓解可能性及指引是否考虑缓解措施 - 公司展示的关税影响数字是年化总影响，未反映缓解措施，公司认为已在缓解关税方面取得进展，有信心将影响控制在指引范围内 [61][63] 问题6: 从季节性角度看，第二季度及下半年是否有不同情况 - 2025年的季节性情况预计与过去几年相似 [66] 问题7: 关税对现金流的影响 - 公司在第二季度会提前购买一些原材料以利用豁免政策，正常的税收支付在第二季度和第四季度较重 [71] 问题8: 公司对其他终端市场的信心水平 - 公司通过多元化终端市场和售后市场服务维修业务获得了更多可见性，一些终端市场如太空探索的业务量增长，IPSMR技术为液化天然气业务带来了更多稳定性和机会 [79][81][82] 问题9: 维修服务和租赁业务在经济不确定时的表现 - 售后市场服务维修业务在经济不确定时可能表现良好，因为客户更倾向于维护现有设备，公司的数字正常运行时间软件也受到关注，此外，优化分子和改造项目也有机会 [86][87][88] 问题10: LNG市场的活动加速情况及潜在大订单的发展 - 公司看到LNG市场活动加速，客户利用有利的能源环境推进项目，未来12个月LNG潜在订单管道约为10亿美元，不包括埃克森美孚莫桑比克项目，同时氮气回收装置的需求也在增加 [94][95][96] 问题11: RSL业务中租赁部分的情况 - 租赁仍然是RSL业务的重要组成部分，公司内部对该业务的称呼可能会有所变化，但租赁策略没有改变，且会在财务政策范围内开展 [98][99] 问题12: HTS业务潜在大额订单情况及第一季度利润率表现和全年展望 - HTS业务订单下降可能是时间因素导致，市场仍然乐观，有多个大额项目在管道中；第一季度利润率表现良好，RSL符合预期，HTS受数据中心和LNG积压订单转化推动，CTS产品组合较好，特种产品毛利率达到目标，预计中期毛利率达到30%中值 [105][107][109] 问题13: 售后市场业务第一季度订单强劲的原因及潜在风险 - 售后市场业务中，改造服务和备件订单均增长，美洲地区表现良好且市场份额增加，改造业务需求广泛；该业务在过去表现稳定，积压订单提供了信心，全球服务网络和备件业务可以平衡潜在风险，豪顿设备的关键任务性质使其维护需求不受经济周期影响 [116][117][122] 问题14: 销售价格上涨与附加费的情况及对毛利率的影响 - 公司业务定价分为项目定价、长期协议定价和现货业务定价，4月对现货业务进行了价格上涨，整体认为有很多措施可以控制对毛利率的影响，不会产生重大影响 [127][128][132] 问题15: 特种产品毛利率的提升潜力 - 公司希望今年特种产品毛利率维持在30%以上，如果未来8 - 9个月能持续保持，将感到满意，长期来看，毛利率应接近33% - 34%，但2025年仍需提高效率 [139][140] 问题16: 核业务的潜在范围 - 公司在核业务中有三个领域，包括现有设施改造、小型模块化反应堆（SMR）和核/氦业务，其中核/氦业务在近期和中期有最大机会，第一季度该领域的潜在客户管道增长了三倍 [147][148][150] 问题17: 公司在油田产出水预处理方面的业务情况 - 公司目前没有针对该应用的业务，主要的水处理业务集中在S DOCS、氧化、氧合和PFAS处理 [152]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度订单为13.2亿美元，较2024年第一季度增长17.3%，其中包括伍德赛德路易斯安那液化天然气二期项目 [4] - 截至2025年第一季度末，液化天然气约占积压订单的四分之一 [5] - 销售额为10亿美元，有机增长6.6%，四个业务部门中有三个销售额增长 [5] - 毛利率为33.9%，连续四个季度毛利率超过33% [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.311亿美元，占销售额的23.1%，增加80个基点 [6] - 报告的调整后摊薄每股收益为0.99美元，调整后为1.86美元，增长38.8% [6] - 自由现金流为负8010万美元，较2024年第一季度改善5560万美元 [6] - 2025年3月31日净杠杆率为2.91，重申2025年目标净杠杆率为2 - 2.5 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 低温储罐解决方案（CTS） - 2025年第一季度订单为1.526亿美元，较2024年第一季度下降4.2%，但较2024年第四季度增长超10%，积压订单实现一年来首次环比增长 [17] - 销售额为1.53亿美元，下降4.1%，但较2024年第四季度增长2% [17] - 调整后营业利润率为12.7%，提高220个基点 [17] 传热系统（HTS） - 2025年第一季度订单为2.207亿美元，较2024年第一季度下降7% [18] - 销售额为2.673亿美元，增长5.4%，受液化天然气和数据中心积压订单转化推动 [18] - 调整后营业利润率为25.5%，较2024年第一季度提高460个基点 [19] 特种产品 - 2025年第一季度订单为4.877亿美元，较2024年第一季度增长24.6%，包括核、太空探索、海洋和高压液化天然气汽车储罐的创纪录订单 [19] - 销售额为2.761亿美元，较2024年第一季度增长16.7%，主要受氢气、水处理和发电积压订单转化推动 [19] - 调整后营业利润率为18.9%，较2024年第一季度增长560个基点 [19] - 毛利率为30.3%，是自2022年以来首次季度毛利率超过30% [20] 维修服务和租赁（RSL） - 2025年第一季度订单为4.546亿美元，较2024年第一季度增长36.1%，部分受燃煤电厂改造订单推动 [20] - 销售额增长1.3%，受特定项目和现场工作时间安排影响 [20] - 调整后营业利润率为32.4%，较2024年第一季度下降270个基点，归因于2025年第一季度备件销售较低 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度太空探索、高压液化天然气汽车储罐、核和海洋领域的订单均超过2024年全年这些终端市场的订单 [8] - 截至4月，核、海洋和太空三个终端市场已获得超过5400万美元的订单 [10] - 数据中心和人工智能继续推动全球能源需求增长，公司在该领域的潜在客户管道已增长到超过50个，未来12 - 18个月的商业管道已扩大到约4亿美元的机会 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于运营现金流生成以偿还债务，实现2025年净杠杆率低于2.5的目标 [17][27][28] - 达到目标净杠杆率后，将评估以保守方式分配资本，包括高回报率的有机资本支出、向股东返还资金、潜在的附加收购等 [28][29] - 公司将继续扩大售后市场业务，通过增加服务和框架协议数量、利用电子商务工具等方式 [21] - 公司将继续采取措施应对关税影响，如利用区域供应来源、灵活的制造布局、传递成本增加、获得豁免等 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球关税和总体经济状况存在不确定性，但公司目前未看到需求下降，商业管道仍然强劲 [9] - 公司预计2025年第二季度订单将高于2024年第二季度 [11] - 公司重申2025年全年销售预期在46.5亿 - 48.5亿美元之间，调整后EBITDA预期在11.75亿 - 12.25亿美元之间，下半年业绩将高于上半年 [27] 其他重要信息 - 2025年2月公司签署意向书，本周（4月30日）执行新协议，取代HTEC看跌看涨期权，预计在2028年前该期权不会对资产负债表或现金产生影响 [16] - 公司预计2025年资本支出占销售额的2% - 2.5%，重点是提高压缩机产能和车间生产力及自动化 [15] - 2025年第一季度营运资本占过去12个月销售额的16.3% [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对中国的主要销售垂直领域、设备制造地点以及能否将美国制造的产品转移到其他地点 - 公司在中国主要制造低温储罐和某些拖车，以及豪顿方面与发电相关的设备，主要面向中国市场，从美国进口到中国的产品数量极少，已获得中国特定代码的关税豁免，使总暴露量在过去一周减少约40% [33][34] 问题2: 除了在中国制造产品外，还有哪些因素帮助公司抵消关税影响并维持全年EBITDA指引 - 公司新业务以积压订单为导向，售后市场服务维修业务占比增加，这有助于提高业务可见性 [36] - 公司采取的区域供应战略和灵活制造战略有助于应对关税问题 [37] - 售后市场服务维修业务持续增长，特种产品毛利率超过30%，以及更多IPSMR液化天然气项目带来的可见性，增强了公司维持指引的信心 [38][39] 问题3: 从宏观经济角度看，公司可能面临的潜在风险以及如何看待这些风险 - 公司业务以积压订单为导向，售后市场服务维修业务占比增加，且服务的终端市场多元化，有助于应对不确定性 [44] - 工业气体和美洲的氢气市场是需要关注的风险领域 [45][46] - 公司将密切关注积压订单项目的取消情况，第一季度仅取消了一个氢气项目 [47] - 公司全年展望的高端需要某些大型项目在上半年按计划进行 [47] 问题4: 数据中心业务机会加速的情况以及除了空气冷却器外，还在哪些方面看到机会 - 公司原本预计未来三年数据中心业务可寻址市场规模约为5亿美元，现在通过专门资源挖掘该市场，未来12 - 18个月的机会已达4亿美元，这是基于客户管道和讨论得出的实际数字 [51][52] - 公司在空气冷却器、风扇、低温冷却、碳捕获和水处理解决方案等方面看到机会，目前主要的兴趣集中在低温冷却、空气冷却器和风扇方面 [52][53] 问题5: 关税影响的缓解可能性以及指引是否考虑了缓解措施的好处 - 公司展示的关税影响数字是全年估计的年化总影响，未反映已采取的缓解措施 [58][59] - 公司认为在缓解关税方面取得了良好进展，有信心将影响控制在指引范围内，但部分措施因客户特定原因不便具体说明 [60][61] 问题6: 从季节性角度看，第二季度和下半年是否会有不同情况 - 2025年的季节性情况预计与过去几年相似 [63] 问题7: 从现金流角度看，关税或其他因素是否有需要关注的情况 - 公司在第二季度会提前购买一些原材料以利用豁免政策，但影响不大 [70] - 公司正常的税收支付在第二季度和第四季度较重 [70] 问题8: 公司对其他终端市场的信心水平以及这些市场是否已达到可依赖的增长阶段 - 公司通过努力实现了业务的多元化，新业务积压订单和售后市场服务维修业务的增加提供了更多可见性 [76][77] - 公司看到多个终端市场的内容增加，如太空探索订单的增长，以及IPSMR液化天然气技术带来的业务稳定性和机会 [78][79][80] 问题9: 维修服务和租赁业务在经济不确定性下的表现以及公司的看法 - 售后市场服务维修业务在经济不确定性下表现良好，客户更倾向于进行预防性维护和定期维护以保持工厂运行 [84] - 公司的豪顿数字正常运行时间预防性维护软件受到关注，且该业务受多种因素驱动，如分子优化和改造项目 [84][85][86] 问题10: 从宏观角度看，液化天然气业务的活动加速情况以及对潜在大型订单的发展看法 - 公司看到液化天然气业务活动加速，客户利用有利于能源和液化天然气的环境推进项目，且一些承购安排正在落实 [92][93] - 公司预计未来12个月液化天然气特定潜在订单管道约为10亿美元，不包括埃克森美孚莫桑比克鲁伍马项目，且该管道不断扩大 [93] - 公司的氮气回收装置业务也受到更多关注 [94] 问题11: 公司对RSL业务中租赁部分的看法以及是否有变化 - 租赁仍然是RSL业务的重要组成部分，公司内部对该业务的称呼可能会有所变化，但租赁策略没有改变 [96][97] - 公司会在财务政策范围内开展租赁业务 [97] 问题12: 请详细说明HTS业务中可能出现更多大额订单的情况 - HTS业务第一季度订单较2024年第一季度下降7%，但这未反映市场实际商业情况，部分订单可能因时间问题延迟到4月 [104] - 公司在HTS业务的终端市场仍持乐观态度，有强大的大额项目管道，项目规模从2000万美元到1.4亿美元不等 [104][105] 问题13: 请解释第一季度利润率表现优于预期的原因以及对全年的展望 - RSL业务符合预期，HTS业务受数据中心和液化天然气积压订单转化的推动，CTS业务利润率因特定产品组合表现略好 [106] - 特种产品业务在过去24个月一直致力于提高毛利率，第一季度达到30%以上，公司预计中期毛利率将达到30%以上 [107][108] 问题14: RSL业务本季度订单强劲的原因以及是否有独特因素 - RSL业务中租赁、改造/服务和备件订单均有所增长，不是单一因素驱动 [114] - 美洲地区第一季度表现强劲，该地区目前RSL业务收入占比最低，是公司获得市场份额的一个指标 [115] - 改造/服务业务需求广泛，有两个较大项目，一个是南非矿业服务项目，另一个是与公用事业客户的碳捕集利用与封存改造项目 [115] 问题15: 豪顿收购后，售后市场业务在疫情或需求变化期间的表现以及潜在风险 - 售后市场业务在过去表现稳定，唯一的波动是在2020年夏季，因人员无法到现场导致业务从第二季度推迟到第三季度，但仍在同一年内 [117] - 虽然存在客户推迟改造项目的可能性，但公司认为全球服务网络和备件业务可以平衡这种风险 [118] - 豪顿设备的安装基础在其应用中至关重要，即使在经济低迷时期也会继续维护 [120] 问题16: 公司在销售价格上涨和附加费方面的情况，以及对毛利率的影响 - 公司业务定价分为项目定价、长期协议定价和现货业务定价三类 [126][127] - 公司在4月对现货业务进行了价格上涨，并密切关注其影响，认为目前的活动不会对毛利率产生重大影响 [127] - 公司主要在美国为美国市场制造产品，关税暴露主要在原材料方面，且在国际和国内都有原材料来源，可以根据经济情况进行调整 [128][129] 问题17: 特种产品毛利率的提升潜力以及目标水平 - 公司希望今年特种产品毛利率能维持在30%左右，如果未来8 - 9个月能持续保持30%以上将感到满意 [136][137] - 从长期来看，考虑到项目组合、技术能力和制造产能，毛利率应接近33% - 34%，但2025年仍需提高效率才能达到该水平 [137] 问题18: 请详细说明公司在核能领域的潜在业务范围 - 公司在核能领域有三个业务领域：现有设施改造，主要是小型项目，工作较为稳定；小型模块化反应堆（SMR），处于早期发展阶段，公司在压缩方面有良好能力；核能/氦气领域，有现有客户和不断增长的潜在客户管道，在液化、压缩和低温技术方面有机会，第一季度该领域管道增长了三倍 [142][143][144][145] 问题19: 公司在Chartwater方面是否有油田采出水预处理或进一步净化再利用的业务 - 公司目前没有针对该应用的具体业务，其水处理业务主要集中在S DOCS、氧化、氧合和全氟辛烷磺酸（PFAS）处理方面 [146]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司经营活动产生的净现金为2.815亿美元，资本支出2050万美元后，自由现金流为2.61亿美元，全年自由现金流为3.88亿美元，年末净杠杆率降至2.8%，目标是在2025年达到2 - 2.5% [8] - 与2023年第四季度相比，2024年第四季度订单为15.5亿美元，增长29.4%，全年订单为50亿美元，增长13%；第四季度销售额为11.1亿美元，排除外汇因素后增长10.8%，全年有机销售额增长16.9% [9] - 2024年第四季度，外汇对销售造成1700万美元的不利影响；报告的营业利润为1.883亿美元，调整后为2.434亿美元，调整后营业利润率为22%，毛利率为33.6%；全年调整后营业利润率为21.1%，提高400个基点；第四季度调整后EBITDA为2.836亿美元，占销售额的25.6%，全年调整后EBITDA为10.14亿美元，EBITDA利润率为24.4%，同比提高330个基点；第四季度调整后摊薄每股收益为2.66美元，受外汇、税率、股份数量和利息费用等因素影响，有0.33美元的不利影响 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 低温储罐解决方案（CTS） - 2024年第四季度订单为1.385亿美元，较2023年第四季度下降11.9%，主要因欧洲工业气体需求疲软；销售额为1.5亿美元，下降26.4%；报告的毛利率为24.4%，较上年提高210个基点，全年毛利率提高140个基点 [30][31] 传热系统（HTS） - 2024年第四季度订单、销售额、毛利润、毛利率、营业利润、营业利润率、EBITDA和EBITDA利润率均创历史新高；订单为5.36亿美元，较2023年第四季度增长超66%，排除伍德赛德订单后仍有增长；销售额为2.888亿美元，增长14.2%，毛利率为31.8% [32][33] 特种产品 - 2024年第四季度订单为5.09亿美元，较2023年第四季度增长27.7%，主要受碳捕获、能源回收、基础设施和太空探索等领域订单推动；销售额为3.17亿美元，增长47.7%；报告的毛利率为27.4%，较2023年第四季度下降120个基点，但较2024年第三季度提高110个基点，若排除阿拉巴马州泰迪2工厂的低效成本，全年毛利率约为29% [33][34] 维修服务和租赁（RSL） - 2024年第四季度订单为3.69亿美元，较2023年第四季度增长14.2%，受售后市场趋势和公用事业改造订单推动；销售额为3.51亿美元，增长4%，毛利率为44.8%，符合该业务板块的典型水平；全年订单增长10.5%，销售额增长19.2%，目前约占公司业务的三分之一，预计将继续以高个位数至10%的速度增长 [35][36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球NRU市场预计在2025 - 2033年以6.3%的复合年增长率增长，公司预计2025年及以后该市场活动将增加 [15] - 公司在太空探索终端市场2024年第四季度订单达2840万美元，为全年最高，2025年第一季度至今订单约6000万美元 [16] - LNG终端市场在2024年底表现强劲，全球商业机会管道有所扩大，印度、菲律宾和日本有意进口美国LNG [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优化资本结构，在达到目标净杠杆率范围前，不进行股票回购或重大现金收购 [26] - 公司预计2025年各业务板块均实现增长，HTS受LNG和传统能源应用推动，CTS预计实现中个位数增长，特种产品依靠积压订单转化实现增长，RSL预计以高个位数至10%的速度增长 [49][50][51][52] - 公司拥有灵活的制造和供应链，通过Chart Business Excellence流程提高运营效率，在美国拥有强大的制造基地，有助于应对关税和供应链中断风险 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年前景充满信心，强大的积压订单和第一季度的良好开端支持全年业绩指引；预计第二季度业绩将好于第一季度；第一季度通常是现金使用季度；关税影响暂未明确纳入指引，但公司认为自身有能力应对 [38][40][41][42] - 公司认为自身在LNG市场有良好的定位，随着全球对LNG需求的增长，管道机会增加，但订单时间存在不确定性 [106][108] - 公司认为氢市场具有全球需求，预计到2030年实现7% - 10%的复合年增长率，45V规则的明确是市场的积极催化剂 [184][187] 其他重要信息 - 公司商业机会管道约有240亿美元的机会未进入积压订单，另有约20亿美元客户承诺的工作未进入积压订单 [19] - 公司与埃克森美孚签订了主货物和服务协议，包括供应LNG设备和使用IPSMR工艺技术；支持Cheniere和Bechtel Energy的液化项目，Cheniere的CCL第三阶段项目提前交付首船货物 [21] - 公司近期宣布了针对Pulsar Helium的碳捕获解决方案和氦气储存方案，利用了Earthly Labs技术 [15] - 公司与Bloom Energy合作，为数据中心和制造商提供电力解决方案 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍2025年各业务板块的增长预期 - 公司预计RSL业务将以高个位数至10%的速度增长；HTS业务受LNG和传统能源应用推动将实现增长；CTS业务预计实现中个位数增长；特种产品业务依靠积压订单转化实现增长 [49][50][51][52] 问题: 请详细说明LNG业务在2025年的收入转化和对HTS利润率的影响 - 大型LNG项目订单通常在6 - 8个月后开始产生有意义的收入，伍德赛德项目将遵循此规律；LNG项目有助于提高HTS业务利润率，特别是使用IPSMR技术的项目 [56][57][58] 问题: CTS业务第一季度的改善是在中国还是其他地区，如何看待中国市场的影响 - CTS业务第一季度开局良好，2024年下半年在中国和欧洲均出现放缓；公司将密切关注全球市场动态；公司在中国供应链方面具有灵活性，不依赖单一供应源 [64][65][66] 问题: 请介绍NRU业务的规模和发展前景 - 每个NRU项目的Chart内容约为2000万 - 7500万美元，目前该业务在公司业务中占比不大，但预计将显著增加 [69][70] 问题: 请介绍售后市场在2025年的增长前景以及实现增长的订单要求 - 公司对售后市场的订单和销售增长前景充满信心，将通过多种措施确保实现增长，包括扩大市场覆盖、提高产品渗透率和加强服务协议等 [77][78][79] 问题: 随着IPSMR技术的广泛应用，公司是否会考虑转变收费模式 - 公司在收费模式上具有灵活性，会根据客户需求和项目情况进行协商，关键是确保项目营运资金不出现倒挂 [84][85] 问题: 公司与数据中心提供商的讨论进展如何，DeepSpeak公告是否有影响 - 公司与数据中心提供商的讨论保持一致，他们有资本支出需求和对多种散热和电力解决方案的需求；公司近期招聘了数据中心商业团队成员，认为该市场具有重要机会 [90][91][92] 问题: 请说明推动自由现金流和EBITDA达到指引上限的因素 - 自由现金流的增长得益于EBITDA转化和资本支出的正常化；EBITDA达到上限的因素包括较低的税率、积压订单转化、早期获得大额订单等 [94][95][97] 问题: 2024年LNG订单占比及2025年预期 - 2024年LNG订单约占总订单的20% - 25%，预计2025年占比与2024年相似，但存在增长机会，公司LNG项目机会管道有所扩大 [102][105][106] 问题: 请说明Teddy 2工厂成本对毛利率的影响是针对第四季度还是全年 - 该影响是针对全年，若排除相关低效成本，特种产品全年毛利率约为29%，主要影响在2024年第三和第四季度 [110][111][113] 问题: 请评价第四季度订单质量以及对HTS和特种产品利润率的影响 - 第四季度订单强劲，HTS业务中的LNG项目订单通常具有较高的毛利率；特种产品业务中，碳捕获和太空探索领域表现出色，有助于提高利润率 [119][120][122] 问题: 请介绍未进入积压订单的20亿美元客户承诺的情况以及积压订单转化预期 - 这些承诺涵盖多个领域，包括LNG、碳捕获、氢和氦项目；部分项目受资金、许可和融资等因素影响，预计部分项目将在2025年推进 [124][125][126] 问题: 未进入积压订单的客户承诺是否受美国联邦政府影响，与过去相比情况如何 - 这些承诺受美国联邦政府决策影响较小；与过去相比，承诺漏斗有所增加或保持平稳，反映了市场需求的积极态势 [137][139][140] 问题: 订单增长是否受客户年末冲刺影响，2025年订单与发货比是否能保持大于1 - 公司预计2025年订单与发货比大于1，第一季度有望达到或超过1 [143] 问题: 公司毛利率长期目标是多少，与工业气体大客户的长期协议（LTA）还有多少渗透空间 - 公司中期毛利率目标为30%以上，长期有望进一步提高；与大客户的LTA有机会在其他产品和售后市场服务方面进行渗透，同时公司也在与非大型工业气体企业建立合作关系，推动更多LTA的签订 [148][149][153] 问题: 美国LNG项目的长期设备供应是否会成为瓶颈，IPSMR定价是否会更灵活 - 公司认为可参考历史MTPA定价，但具体项目有所不同；公司在过去七年扩大了产能，有能力满足市场需求，LNG项目机会增多，包括棕地和绿地项目 [163][164][165] 问题: 2024年末积压订单预计今年转化为收入的比例，与2023年相比情况如何 - 预计2024年末积压订单约60%将在2025年转化为收入，2023年转化率估计在55% - 60%，需进一步核实 [170] 问题: 积压订单转化率提高是受吞吐量计划还是项目类型影响 - 吞吐量计划是关键因素，特别是压缩机和热交换器车间的改进；大型LNG项目的收入和工程里程碑有较好的可见性，也是转化率提高的因素之一 [172][173][174] 问题: CTS业务的LTA是否足以支持增长，是否需要小型独立客户 - CTS业务增长并非依赖单一LTA或小型独立客户，而是基于全球工业气体需求的广泛评估，同时公司对2025年部分项目有可见性 [177][178] 问题: 请介绍氢终端市场情况，是否能实现7% - 10%的增长 - 氢市场是全球性的，公司在欧洲的氢能业务表现强劲，主要涉及储存罐和压缩设备；全球液化氢需求持续增长；45V规则的明确是市场的积极催化剂，预计到2030年市场和公司在该领域可实现7% - 10%的复合年增长率 [184][185][187]