文章核心观点 - 在人工智能资本支出加速的背景下，投资于行业内的主导公司可能是最佳选择，这些公司虽然广为人知，但其增长潜力仍被低估 [1] - 英伟达、微软和AMD这三家公司处于AI资本流动的中心，分别代表了AI基础设施的不同关键层面，共同提供了对AI技术投资周期的多元化投资机会 [1][11][12] 英伟达 - 公司最新财季营收达到570亿美元，同比增长62%，其中数据中心销售额达512亿美元 [2] - 管理层预计到2026年底，其Blackwell和Rubin芯片的营收规模将达到5000亿美元，第四季度营收指引为650亿美元，显示增长势头持续 [3] - 网络业务营收同比增长162%，达到82亿美元，主要受客户构建NVLink计算架构以支持下一代AI系统所推动 [3] - 毛利率保持在73%以上，基于远期收益的市盈率约为23倍，季度净利润达320亿美元 [4] - 公司在机器人和自动驾驶汽车等新兴AI应用市场已做好平台布局，但相关营收尚处于早期阶段 [4] 微软 - 公司Azure云平台在最近一个季度增长40%，增速较前期加快，推动了智能云部门营收达到309亿美元，同比增长28% [5] - 微软云业务营收达到491亿美元，商业剩余履约义务（未来收入的关键指标）激增51%，达到3920亿美元 [7] - 公司与OpenAI的合作使其在生成式AI领域占据优势地位，其企业软件统治力通过Copilot集成将AI功能带给数亿生产力用户 [7] - 公司基于远期收益的市盈率约为31倍，与纯芯片制造商相比，提供了AI上行潜力且波动性更低 [7] AMD - 公司最新季度营收创下92亿美元纪录，同比增长36%，其中数据中心销售额增长22%至43亿美元 [8] - 其Instinct MI350系列加速器已开始发货并获得微软、Meta Platforms和Oracle等超大规模企业的采用，基于3纳米工艺和最高288GB HBM3E内存，推理性能比前代提升35倍 [8] - AMD与OpenAI宣布战略合作，计划部署6吉瓦的AMD Instinct GPU，其中首批1吉瓦的下一代MI450加速器部署将于2026年下半年开始 [9] - 公司管理层描述其AI业务正“进入下一个增长阶段”，轨迹指向“2027年达到数百亿美元的年营收” [9] - 公司基于远期收益的市盈率约为35倍，相对于英伟达存在折价，这为投资者提供了若执行持续则存在更大估值扩张空间的AI投资机会 [10] AI行业格局与投资逻辑 - 这三家公司覆盖了AI基础设施的关键层面：英伟达主导训练和高性能推理，微软提供企业部署和平台规模，AMD则提供竞争压力，可能随着客户寻求替代方案而获得市场份额 [11] - 三者共同为自互联网以来最重要的技术投资周期提供了多元化的投资敞口 [12]