公司与行业事件 - 超微半导体公司股价于2月24日因与Meta Platforms宣布达成合作伙伴关系而上涨近9% [1] - Meta Platforms正积极建设人工智能基础设施 并与领先的AI芯片设计商达成交易 此前已宣布今年将从英伟达采购数百万颗芯片 [2] 合作细节与财务影响 - 超微半导体公司与Meta Platforms达成了一项“确定性的多年、多代际合作” 将部署高达6吉瓦的超微半导体公司Instinct数据中心图形处理器 [6] - 合同将于2026年下半年开始执行 Meta将开始部署超微半导体公司的MI450数据中心加速器 以支持其“七巨头”基础设施的首个吉瓦建设 [6] - 路透社报道该交易将持续五年 意味着超微半导体公司平均每年可向Meta出售1.2吉瓦的AI图形处理器 [7] - 分析师估计超微半导体公司可能在此五年期交易中产生高达600亿美元的收入 [7] - 根据伯恩斯坦研究的数据 建设1吉瓦的AI数据中心成本约为350亿美元 其中60%用于购买芯片 即约200亿美元 这表明超微半导体公司从此交易中获得的潜在收入可能更高 [8] 市场表现与未来预期 - 宣布合作后 超微半导体公司股价获得显著提振 当前股价约为每股214美元 较300美元目标价低约40% [9] - 分析师预测超微半导体公司今年每股收益将激增59%至6.62美元 而Meta合同可能推动其表现超出预期 [10] - 今年下半年强于预期的盈利增长可能推动超微半导体公司股价进一步上涨 [10] - 该新交易预计将在今年下半年为超微半导体公司的增长提供有力支持 [9]

文章核心观点 - 文章探讨AMD在2026年能否延续其2025年的强劲势头 继续在股价表现上超越英伟达 核心在于分析两家公司在AI芯片市场的竞争态势、增长前景和估值水平 [1][3][16] 英伟达历史表现与当前状况 - 英伟达凭借其数据中心GPU在AI市场的先发优势 在过去三年实现了显著增长 股价涨幅达963% [1][2] - 在2026财年前九个月 公司收入增长62%至1478亿美元 预计全年收入将达2130亿美元 同比增长63% [10] - 公司增长速率正从2025财年的114%逐渐放缓 部分原因是收入基数已高 且面临AMD等竞争对手的挑战 [12][13] - 英伟达目前市值为43640亿美元 交易于23倍销售额 远高于AMD 但其远期市销率为20倍 显示市场预期其增长放缓 [12][15] AMD的增长动力与市场表现 - AMD在2025年股价上涨82% 表现优于英伟达的34% 公司前九个月收入增长近35%至244亿美元 预计全年收入达340亿美元 同比增长32% [3][4] - 管理层预计未来三至五年收入年增长率将超过35% 显著高于过去五年的21% 数据中心市场份额提升是关键驱动力 [5] - AMD的Instinct数据中心GPU已获得Meta、微软、OpenAI等主要客户采用 与OpenAI的协议可能为其带来360亿美元的增量收入 [6] - 公司计划在2026年推出升级版MI400系列数据中心GPU和机架级AI解决方案 并已与OpenAI、Oracle和美国能源部建立合作 [7] AMD与英伟达的2026年展望对比 - 分析师预计AMD 2026年收入将增长31% 若按35%的复合年增长率计算 收入可能达到460亿美元 市值可能增至5060亿美元 较当前有41%上行空间 [8][9] - 相比之下 若英伟达按20倍远期市销率交易 其市值可能达到63万亿美元 较当前有43%的潜在增长 [15] - AMD当前市销率为11倍 较英伟达有大幅折价 其加速增长可能使市场给予其更高估值倍数 而英伟达因增长放缓估值溢价可能收窄 这使得AMD在2026年有可能继续提供优于英伟达的投资回报 [9][16]