公司近期活动 - 公司董事长兼首席执行官David Gitlin将于2026年2月19日美国东部时间上午8:05出席巴克莱第43届年度工业精选会议并参与炉边谈话 [1] - 同日下午美国东部时间1:00 公司首席财务官Patrick Goris将加入David Gitlin 一同出席花旗2026年全球工业技术与移动会议并参与炉边谈话 [1] - 两场活动均将在公司投资者关系网站进行直播 活动结束后网站将提供网络广播回放 [2] 公司业务与定位 - 公司是全球智能气候与能源解决方案领域的领导者 致力于创造提升舒适度、安全性和可持续性的创新 [3] - 公司通过温控、空气质量和运输等气候解决方案的前沿技术 改善生活 赋能关键行业 并确保食品、救命药品等的安全运输 [3] - 公司自1902年发明现代空调以来 始终以提升生活质量和共享世界为目标引领行业 [3] - 公司持续领先的原因在于其世界级且包容的员工队伍 始终以客户为中心 [3]

公司2025年第四季度及全年业绩概览 - 公司2025年第四季度销售额为48.37亿美元，同比下降6%，有机销售额下降9% [3] - 第四季度GAAP营业利润为1.01亿美元，同比下降87%，调整后营业利润为4.55亿美元，同比下降33% [3][4] - 第四季度来自持续经营的GAAP每股收益为0.03美元，调整后每股收益为0.34美元 [3] - 2025年全年销售额为217.47亿美元，同比下降3%，有机销售额下降1% [5] - 全年来自持续经营的GAAP每股收益为1.69美元，调整后每股收益为2.59美元 [5] - 全年营业利润率为10.0%，调整后营业利润率为15.1% [5] 管理层评论与业务亮点 - 商用暖通空调业务第四季度订单增长近50%，主要得益于关键数据中心项目，预计2026年将连续第六年实现两位数增长 [2] - 售后市场业务连续第五年实现两位数增长 [2] - 公司通过控制可控成本、在长周期业务中积压订单来应对住宅市场挑战 [2] - 全球商用暖通空调和售后市场业务全年实现两位数增长 [5] - 2025年公司通过约8亿美元股息和约29亿美元股票回购，总计向股东返还约37亿美元 [5] 分地区/业务板块业绩表现 - **气候解决方案美洲区**：第四季度销售额19.35亿美元，同比下降17%，有机销售额下降17%；商用业务增长两位数，但被住宅业务下降38%和轻型商用业务下降20%所抵消；分部营业利润率下降990个基点至8.7% [7][8] - **气候解决方案欧洲区**：第四季度销售额13.32亿美元，同比增长6%，有机销售额下降2%；分部营业利润增长50%至1.2亿美元，营业利润率提升260个基点至9.0% [9][10] - **气候解决方案亚太、中东及非洲区**：第四季度销售额7.98亿美元，同比下降9%，有机销售额下降9%，主要受中国住宅和轻型商用业务拖累；分部营业利润率提升100个基点至11.9% [10][11] - **气候解决方案运输区**：第四季度销售额7.72亿美元，同比增长13%，有机销售额增长10%，其中集装箱业务增长近50%；分部营业利润率提升30个基点至14.5% [12][13] 现金流与资产负债表 - 第四季度经营活动产生的现金流为10.4亿美元，资本支出为1.31亿美元，自由现金流为9.09亿美元 [13][14] - 2025年全年经营活动产生的现金流为25.13亿美元，自由现金流为21.21亿美元 [14] - 截至2025年12月31日，公司持有现金及等价物15.55亿美元，长期债务113.65亿美元 [30][31] 2026年全年业绩指引 - 预计全球商用暖通空调和售后市场业务将继续保持两位数增长，而住宅和轻型商用业务（尤其在美洲）将持续疲软 [15] - 预计剥离Riello业务将在2026年第一季度末完成，将造成约3.5亿美元的销售额和约0.03美元调整后每股收益的负面影响 [15] - 预计2026年有机销售额持平至低个位数增长，报告销售额持平至低个位数增长 [15][16] - 预计调整后营业利润约为34亿美元，调整后每股收益约为2.80美元，自由现金流约为20亿美元 [15][16][19] - 计划进行约15亿美元的股票回购 [15]

核心观点 - 文章总结了一份关于开利全球公司的看涨投资论点 认为其是高质量工业特许经营公司 受益于长期结构性顺风 适合高确信度的期权策略[1][2] - 尽管住宅暖通空调面临短期周期性压力 但通过出售2026年3月到期的50美元看跌期权 可在获得下行保护的同时 以具有安全边际的隐含入场价建立头寸 风险回报比有利[4][5] 公司业务与战略 - 开利全球公司在美国、欧洲、亚太及全球提供智能气候与能源解决方案[2] - 公司已完成战略转型 剥离了消防安防和商用制冷业务 成为一家专注于暖通空调和气候解决方案的纯粹行业领导者[2] - 收购威能气候解决方案公司加强了其在热泵领域的布局[3] 行业驱动因素与市场前景 - 公司业务与能源效率、可持续性和基础设施现代化等长期增长驱动因素高度契合[3] - 人工智能驱动的数据中心扩张 推动了对先进高效冷却系统的需求 这凸显了公司商用业务的优势[3] - 全球环境法规趋严以及热泵的加速普及 正在创造一个持续多年、结构性强韧且基本非选择性的设备更换周期[3] 财务状况与估值 - 截至1月27日 公司股价为57.07美元[1] - 根据雅虎财经数据 公司过往市盈率为35.86 远期市盈率为19.12[1] - 住宅需求疲软预计将持续至2025年 但这一因素已被市场消化[3][5] - 商用业务增长有望超出市场预期[5] 投资策略分析 - 策略涉及出售2026年3月到期、行权价为50美元的看跌期权[4] - 50美元价位与公司52周低点50.24美元非常接近 该价位已持续吸引长期买家 形成了基本面和技术的双重底部[4] - 在收取0.80美元权利金后 隐含入场价格降至49.20美元 相较于当前约57.30美元的股价提供了显著的安全边际[5] - 该策略利用了2025年第四季度财报前较高的隐含波动率[5] - 无论看跌期权是否到期作废 或是以有吸引力的估值获得公司所有权 该策略都能使投资者受益于公司向持续增长的气候与能源解决方案领导者的转型 而市场目前仍低估了这一价值[5]

公司财务信息发布安排 - 开利全球公司将于2026年2月5日星期四发布2025年第四季度财报 [1] - 财报电话会议和网络直播将于美国东部时间上午7:30举行 [1] 投资者关系活动参与方式 - 公司鼓励投资者通过网络直播链接参与 [2] - 电话会议前，相关演示文稿和新闻稿将在公司投资者关系网站 www.ir.carrier.com 上发布 [2] - 网络直播结束后，当天晚些时候网站将提供录音 [2] - 若无法通过网络直播参与，可通过电子邮件联系投资者关系部获取其他拨入信息 [2] 公司业务与定位 - 开利全球公司是智能气候与能源解决方案领域的全球领导者 [1][3] - 公司致力于通过创新为生活带来舒适、安全和可持续性 [3] - 核心业务涵盖气候解决方案，如温控、空气质量和运输 [3] - 公司业务旨在改善生活、赋能关键行业，并确保食品、救命药品等的安全运输 [3] 公司历史与理念 - 公司自1902年发明现代空调以来，一直以提升生活质量和共享世界为目标 [3] - 公司持续领先的原因在于其世界级、包容性的员工队伍，以及以客户为中心的理念 [3]

全球股市及基金表现 - 2025年第三季度全球股市强劲上涨，主要驱动因素包括稳健的宏观经济状况、企业盈利增长、财政刺激以及银行业放松管制 [1] - 市场焦点集中在高增长、周期性和价值型股票，这对注重质量的投资者构成挑战，并导致市场集中度上升 [1] - Impax全球环境市场基金在当季投资组合上涨，回报率为4.55%，但跑输其首要基准MSCI ACWI指数（该指数回报率为7.62%）[1] 开利全球公司股价与市场表现 - 开利全球公司是一家智能气候和能源解决方案提供商，业务涵盖暖通空调和制冷 [2] - 截至2025年12月24日，该公司股价收于每股53.50美元，市值为455.3亿美元 [2] - 其一个月回报率为-1.58%，过去52周股价下跌了22.97% [2] 开利全球公司业务与市场展望 - 2025年第三季度，开利全球公司股价因美国住宅暖通空调销量疲软导致公司大幅下调业绩指引而遭到抛售 [3] - 尽管需求前景疲软，但Impax基金团队认为该公司估值具有吸引力，且其业务定位能在接近周期底部的终端市场需求改善时受益 [3] - 在第三季度业绩疲软后，富国银行和摩根大通均下调了开利全球公司的目标价 [4] 机构持仓情况 - 开利全球公司未进入对冲基金最受欢迎的30只股票名单 [4] - 截至2025年第三季度末，共有48只对冲基金投资组合持有开利全球公司股票，较上一季度的53只有所减少 [4]

股息分配 - 开利全球公司董事会宣布季度股息为每股0.24美元，将于2026年2月9日支付给截至2026年1月20日登记在册的股东 [1] - 自2020年初分拆上市以来，公司股息已累计增长200% [1] - 公司管理层表示，此次股息增长反映了其纪律严明且平衡的资本配置方法以及对回馈股东的承诺 [1] 公司业务与定位 - 开利全球公司是智能气候与能源解决方案领域的全球领导者 [1] - 公司致力于通过创新为生活带来舒适、安全和可持续性，其业务涵盖温度控制、空气质量和运输等气候解决方案 [1] - 公司自1902年发明现代空调以来，始终以提升生活品质和改善共享世界为目标，其以客户为中心的世界级、包容性团队是其持续领先的关键 [1]

公司高管持股动态 - 公司董事长兼首席执行官Gitlin David L于2025年11月25日以每股约52.62美元的价格购入19,300股公司普通股 [1] - 此次增持后，其总持股数达到534,474股 [1] 公司股价与市值表现 - 公司当前股价为53.74美元，当日上涨3.85%（1.99美元） [3] - 当日交易价格区间为52.14美元至53.85美元 [3] - 过去52周股价波动区间为50.30美元至81.09美元 [3] - 公司当前市值约为452.6亿美元，当日成交量为3,703,977股 [3] 公司业务与行业地位 - 公司是智能气候与能源解决方案领域的知名企业，业务涵盖温控、空气质量和运输 [2] - 公司自1902年发明现代空调以来一直是行业领导者，专注于提升舒适度、安全性和可持续性 [2] 投资者关系活动 - 公司管理层包括首席执行官和首席财务官积极参与投资者交流，近期参加了2025年11月12日举办的Baird第55届全球工业年度会议 [4] - 公司首席执行官已定于2025年12月4日在高盛工业与材料大会上发表演讲，体现对投资者透明度和沟通的承诺 [5]

股息股票市场趋势 - 股息贵族指数自2025年初以来上涨近4%，而整体市场涨幅约为15%，股息股票表现持续落后于市场[2] - 投资者日益青睐投资AI创新的美国公司，而非提供股息和回购等传统股东回报的公司，高盛将美国股票回购增长预测从12%下调至9%[3] - 标普500公司公布的资本支出计划今年激增至1.2万亿美元，为1999年有记录以来最高水平，其中九大公司占比近30%[4] 股息增长数据 - 2025年第三季度股息增加数量为421次，较2024年同期的480次下降12.3%[5] - 截至2025年9月的12个月内，股息增加总额为575亿美元，低于此前12个月的747亿美元[5] - 2025年第三季度有43家公司削减股息，较2024年同期的27家增加59.3%[5] 个股分析：Ethan Allen Interiors Inc (ETD) - 公司52周股价下跌22.12%，Telsey Advisory Group于10月30日将目标价从30美元下调至28美元，维持市场表现评级[10] - 2026财年第一季度合并净销售额为1.47亿美元，毛利率61.4%，调整后营业利润1060万美元，调整后稀释每股收益0.43美元[12] - 当季产生营运现金流1680万美元，期末现金与投资总额为1.937亿美元，派发股息1640万美元，其中包含640万美元特别派息[13] 个股分析：Motorola Solutions Inc (MSI) - 公司52周股价下跌22.5%，Piper Sandler于10月31日将目标价从495美元下调至465美元，维持中性评级[16] - 2025年第三季度收入30亿美元，同比增长8%，营运现金流7.99亿美元，自由现金流7.33亿美元[17][18] - 公司完成44亿美元收购Silvus Technologies，主要通过第二季度发行的20亿美元长期高级票据和15亿美元新定期贷款融资[17] 个股分析：Carrier Global Corporation (CARR) - 公司52周股价下跌26.9%，Wells Fargo于11月7日将目标价从70美元下调至62美元，维持持有评级[20] - 2025年第三季度销售额56亿美元，同比下降7%，其中有机销售额下降4%，公司预计2025年全年收入接近220亿美元[21] - 修订后的展望包含因CCR退出相关的约7.5亿美元收入阻力，JP Morgan指出第三季度业绩基本符合预期但退出速率疲软[22]

核心财务表现 - 2025年第三季度净销售额为55.79亿美元，同比下降7% [3] - 公认会计准则（GAAP）营业利润为5.39亿美元，同比下降29%，GAAP营业利润率为9.7%，同比下降310个基点 [3] - 调整后营业利润为8.23亿美元，同比下降21%，调整后营业利润率为14.8%，同比下降260个基点 [3] - 来自持续经营的GAAP每股收益为0.47美元，同比下降24%，调整后每股收益为0.67美元，同比下降13% [3][4] 细分市场业绩 - 美洲气候解决方案（CSA）销售额为27.11亿美元，同比下降8%，其中商用暖通空调（HVAC）增长30%，但被住宅业务约30%的下降所抵消 [5] - 欧洲气候解决方案（CSE）销售额为12.9亿美元，同比增长4%，但有机销售额下降3% [7] - 亚太、中东及非洲气候解决方案（CSAME）销售额为8.33亿美元，同比下降1%，有机销售额下降2%，主要受中国住宅及轻型商用业务拖累 [9] - 运输气候解决方案（CST）销售额为7.45亿美元，同比下降20%，主要受商用制冷业务剥离影响，但有机销售额增长6%，其中集装箱业务增长50% [11] 现金流与资本回报 - 第三季度经营活动产生的净现金流为3.41亿美元，资本支出为1.17亿美元，自由现金流为2.24亿美元 [12] - 年初至今（YTD）已通过股票回购（24亿美元）和股息向股东返还30亿美元 [8] - 董事会批准了新的50亿美元股票回购授权 [2] 管理层评论与展望 - 首席执行官David Gitlin表示，成本削减行动以及数据中心业务管线与积压订单的强劲表现将为2026年的强劲盈利增长奠定良好基础 [2] - 公司预计2025年全年销售额约为220亿美元，调整后每股收益约为2.65美元，自由现金流约为20亿美元 [14] - 全年销售额指引较此前约230亿美元的预期有所下调，主要反映了约7.5亿美元的商业制冷（CCR）业务退出带来的收入逆风 [14]

公司股份回购授权 - 公司董事会批准了一项50亿美元的股份回购授权 [1] - 此次授权反映了管理层对公司战略的信心以及对为股东创造卓越价值的承诺 [1] - 新的授权使公司当前的总回购授权增至约58亿美元，其中包括截至2025年9月30日剩余的约8亿美元余额 [2] - 回购将根据市场状况、股价、证券法合规性等因素，在公开市场或通过其他交易方式酌情进行 [2] 公司业务概览 - 公司是全球智能气候和能源解决方案领域的领导者 [1][4] - 公司致力于通过创新为生活带来舒适、安全和可持续性，重点领域包括温控、空气质量和运输 [4] - 公司自1902年发明现代空调以来，持续通过世界级的包容性员工队伍推动行业发展 [4]