行业痛点与改革背景 - 公募基金行业存在风格飘移、高位扩张、业绩滑落等痼疾，根源在于依赖个人能力、投研流程割裂、决策缺乏制衡的传统模式[1] - 资管行业权益投研存在投研过程两张皮、协作缺乏合力、交互无共识、投资无品控等痛点问题，直接影响投资者获得感[1] - 《推进公募基金高质量发展行动方案》明确要求建设"平台式、一体化、多策略"投研体系，推动行业数字化转型[1] TIRD平台核心功能 - **管理流程闭环化**：实现"留痕-反馈-复盘-迭代"全链路覆盖，研究任务（路演调研、报告输出、股票库维护等）100%线上留痕，支持智能化工具赋能[2] - **投资驾驶舱智能化**：为基金经理定制智能工作台，实时提示组合特征，基于市场情景预测提供调整方案（含赔率、胜率预测），案例显示系统曾帮助基金经理识别出口板块过度集中风险[2] - **投研语言统一化**：以"定价赔率表"替代模糊推荐逻辑，研究员量化基本面赔率（涨/跌），结合基金经理主观胜率生成预期收益率[2] 数字化投研成效 - 研究效能显著提升：系统自动监控行业关键指标（如市净率），案例显示某汽车股市净率跌破净现金时触发买入信号，最终贡献丰厚收益[4] - 信源质量分级优化：耗时1年完成卖方分析师准确率打标，算法调整后实现60%-70%匹配度，可精准匹配个股对应分析师[4] - 交互效率改进：投研交互全流程留痕，"@功能"将沟通转化为待办任务，信息传递效率提升且可回溯[5] 未来发展规划 - **横向扩展**：从主动权益延伸至指数增强领域，固收板块数字化改造已启动[6] - **纵向深化**：计划落地"产业智能体"和"财务智能体"，目标1-1.5年内实现AI独立跟踪10+股票并与人类研究员PK[6] - **技术升级**：将智答系统进化为基金经理数字助理，拥抱MCP技术[6] 行业趋势 - 资产管理行业竞争焦点从"人才单点突破"转向"系统级能力构建"，数字化革命重塑财富管理信任链条[7] - 天弘基金实践表明"可预期"的投研标准将成为行业新范式，符合政策对高质量发展的要求[7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国对伊朗的打击使经济和市场面临的最大风险仍是石油冲击 [8][14][32] - 若霍尔木兹海峡可能关闭，油价可能飙升至每桶80美元以上，但溢价可能随时间消退 [8] - 若供应中断，油价有上行风险，但最终会受欧佩克+充足闲置产能限制；若供应未中断，到第四季度价格应会下降，布伦特原油预测价格为第二/三季度每桶67美元，之后为每桶65美元 [14] - 汇率走向取决于油价及其上涨速度、后续的去风险压力和潜在的局势升级 [4][25] - 全球股市面临四个关键风险渠道：油价、货运和贸易、地缘政治风险溢价和旅游业 [4][33] - 冲突对海湾地区的经济稳定不构成重大威胁，但增加的不确定性可能影响市场情绪，尤其对旅游、贸易和旅游业造成压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 石油相关 - 美国对伊朗打击后，石油风险溢价上升，若霍尔木兹海峡关闭，油价可能飙升至每桶80美元以上，因约18%（1800万桶/日）的世界石油通过该海峡，且绕过该海峡的选择有限 [3][11][14] - 若供应中断，油价有上行风险，但最终会受欧佩克+充足闲置产能限制；若供应未中断，到第四季度价格应会下降，布伦特原油预测价格为第二/三季度每桶67美元，之后为每桶65美元 [14] 亚洲经济与石油 - 亚洲目前原油价格对经济活动和通胀影响不大，但地缘政治因素可能导致油价大幅飙升，从而对亚洲经济造成较大影响 [19] 汇率与石油 - 汇率走向取决于油价及其上涨速度、后续的去风险压力和潜在的局势升级 [4][25] - 美元可能因避险属性进一步走强，但由于政策不确定性和结构性因素，许多人希望减持美元 [25] 经济和市场影响 - 冲突对海湾地区的经济稳定不构成重大威胁，但增加的不确定性可能影响市场情绪，尤其对旅游、贸易和旅游业造成压力 [4] - 全球股市面临四个关键风险渠道：油价、货运和贸易、地缘政治风险溢价和旅游业 [4][33] 多资产策略影响 - 美国联邦公开市场委员会维持政策利率不变，降息前景取决于关税对消费者通胀的影响，以及地缘政治紧张局势升级带来的油价冲击风险 [31] - 冲突对新兴市场股市构成下行风险，投资者可能从海湾合作委员会和石油进口国转向拉丁美洲 [33]

9 June 2025 | 1:37PM HKT China: Export growth moderated in May on continued drop in US-bound exports Bottom line: China's trade growth moderated in May despite the substantial tariff rollback between the US and China, and came in below consensus expectations (exports: +4.8% yoy, imports: -3.4% yoy). The moderation in headline export growth reflects the continued fall in China's exports to the US with another 17% sequential decline after seasonal adjustment. The decline in imports appears widespread, consist ...

June 2, 2025 09:14 PM GMT Global In the Flow May Recap Performance – Equities rally, rates sell off, dollar depreciates Equity markets rallied in May, with the S&P (+6.3%) and TOPIX (+5.0%) outperforming in DM markets. Technology (+10.3%) and communication services (+8.1%) outperformed among global equity sectors, while healthcare (-3.7%) lagged. Rates sold off across DM markets. The dollar depreciated against most DM currencies, with the DXY down 0.1% last month. In commodities, WTI Crude (+5.3%) outperfor ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国增长前景不再突出，2025年增长疲软，预计美联储有三次25个基点的“保险性降息”；欧元区2025年增长降低，欧洲央行将持续降息；英国增长和通胀预测下调，银行利率预计下降；关税升级对中国增长有影响，但政策宽松可缓冲 [3] - 美国关税不太可能促进国内就业，广泛的关税措施针对性不足，且会因成本上升对下游产业就业产生拖累 [3][5] - 预计美国有效关税税率将上升约16个百分点，国会或法院不太可能阻止关税实施 [5] - 中国一季度GDP和3月数据总体超预期，美国进口商在一些商品上仍依赖中国，美元兑日元汇率影响日本央行政策立场 [9] 根据相关目录分别进行总结 美国经济 - 4月9日“互惠”关税暂停使12个月美国衰退概率从45%降至65%，但2025年美国增长仍疲软，Q4/Q4仅0.5%；劳动力市场目前恶化迹象少，但预计年底失业率升至4.7%；关税推动核心PCE通胀同比达3.5%，消费者通胀预期调查激增；预计美联储有三次25个基点“保险性降息” [3] - 特朗普政府广泛的关税措施针对性不足，难以促进国内就业；预计有效关税税率上升约16个百分点；国会或法院不太可能阻止关税实施 [3][5] 欧洲经济 - 本周将一季度GDP跟踪估计上调0.2个百分点至+0.4%，3月核心零售销售上升，工业生产下降，帝国制造业指数上升，进口价格下降 [7] - 2月英国私营部门定期工资增长低于预期，3个月失业率不变，HMRC工资单数据疲软，职位空缺减少 [7] - 3月英国通胀略低于共识，服务业通胀减速使核心通胀和整体通胀下降，预计4月整体通胀显著上升，但2025年Q4仍有下行风险 [7] - 3月欧元区最终通胀显示潜在通胀步伐加快，整体通胀同比2.18%不变，核心通胀同比2.43%略升，服务业通胀仍是主要驱动因素 [7] 亚洲/新兴市场 - 中国一季度实际GDP同比增长5.4%超预期，3月工业生产、固定资产投资、零售销售和出口增长均超预期，信贷数据也远超市场预期；3月主要城市房价进一步下跌，人民币汇率灵活性增加 [9] - 美国对中国部分商品实施“互惠”关税豁免，降低了平均关税税率，但美国在一些商品上仍依赖中国，36%的美国自中国进口商品中，中国供应占比超70% [9] - 美元兑日元汇率降至142，较年初下跌近10%，日本央行对日元升值容忍度增加，预计在美元兑日元处于130 - 160区间时维持当前渐进加息立场 [9][11] GDP预测跟踪 |地区|2024实际值|2025GS预测|2025共识预测|2026GS预测|2026共识预测|2025Q4/Q4GS预测| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |美国|2.8%|1.3%|1.8%|1.3%|1.9%|0.5%| |欧元区|0.8%|0.7%|0.8%|1.0%|1.2%|0.3%| |德国|-0.2%|-0.2%|0.2%|1.1%|1.3%|0.0%| |法国|1.1%|0.4%|0.5%|0.8%|1.0%|0.4%| |意大利|0.5%|0.2%|0.5%|0.7%|0.9%|0.1%| |西班牙|3.2%|2.2%|2.5%|1.5%|1.9%|1.5%| |日本|0.1%|1.0%|1.0%|0.7%|0.8%|0.4%| |英国|1.1%|1.0%|0.9%|1.0%|1.3%|1.0%| |加拿大|1.5%|1.8%|1.5%|1.7%|1.4%|1.3%| |澳大利亚|1.0%|1.7%|2.0%|2.5%|2.4%|1.9%| |中国|5.0%|4.0%|4.5%|3.5%|4.2%|2.8%| |印度|6.7%|6.1%|6.6%|6.6%|6.4%|5.7%| |巴西|3.4%|2.0%|2.0%|1.6%|1.6%|2.2%| |俄罗斯|4.3%|0.5%|1.6%|2.0%|1.4%|-1.2%| |世界|2.8%|2.1%|2.4%|2.1%|2.5%|1.3%| [10]