公司近期事件 - 公司将举办管理层电话会议 讨论关于葡萄牙Lagoa Salgada项目环境影响评估的所谓不利意见 会议时间为2026年1月26日 星期一 东部标准时间上午10点 [1] - 电话会议参与者需要预先注册 注册后可获得拨入号码和PIN码 或使用"Call Me"功能 [2] 公司业务与资产概况 - Cerrado Gold是一家总部位于多伦多的黄金生产、开发和勘探公司 [3] - 在阿根廷 公司100%拥有并运营位于圣克鲁斯省的Minera Don Nicolás生产矿山和Las Calandrias矿山 并通过持续的运营优化来最大化资产价值 同时通过Las Calandrias堆浸项目提高产量 正在开展广泛的勘探活动以进一步释放其位于Deseado Masiff核心地带极具前景的土地资源潜力 [3][4] - 在葡萄牙 公司通过其在Redcorp - Empreendimentos Mineiros, Lda.的持股 持有极具前景的Lagoa Salgada VMS项目80%的权益 [3] - 在加拿大 公司正在开发其100%拥有的Mont Sorcier铁矿项目 该项目位于魁北克省Chibougamau郊外 [3] 重点项目详情 - 葡萄牙Lagoa Salgada项目位于葡萄牙富饶的伊比利亚黄铁矿带 是一个高品位多金属项目 具有典型的锌、铜、铅、锡、银和金矿化禀赋 该大型特许权面积达7,209公顷 矿床附近及外围远景区均存在巨大的勘探上升潜力 项目距里斯本仅80公里 基础设施优越 为进入一个重大的勘探和开发机会提供了低成本途径 已显示出可开采规模和现金流生成潜力 [5] - 加拿大Mont Sorcier项目是一个高纯度、高品位的直接还原铁项目 位于Chibougamau市Eeyou Istchee James Bay的传统Cree领地 该项目有潜力以较低的运营成本和资本密集度 在较长的矿山寿命期内生产优质铁精矿 其高品位和高纯度产品有助于钢铁生产商从高炉转向电弧炉 促进行业脱碳和实现可持续发展目标 [6]

项目审批状态与法律依据 - 葡萄牙环境署在法定截止日期后发布了对Lagoa Salgada项目环境评估的不利意见 但公司认为根据葡萄牙环境影响评估法律框架 在提交修改方案后的法定50个工作日内 若未作出最终决定 则视为默示批准 该截止日期已于2026年1月22日届满 因此项目在环境目的上已被视为获批 [1][2] - 公司认为项目已获得默示批准 使公司能够进入最终执行项目和环境合规报告阶段 [3] - 公司正在审查APA的不利意见 并与包括APA在内的当地当局进行接触 以寻求对各方都有利的解决方案 同时保留向有管辖权的法院寻求维护法治的权利 [4][5] 项目改进与评估过程 - 公司重新制定的Lagoa Salgada项目包含了应当局要求的具体重大改进 包括从工艺流程图中消除氰化物 加强地下水系统的保护和隔离 以及转向过滤尾矿 显著减少了环境足迹 [10] - 这些改进解决了APA在2025年5月指出的问题 并在法定EIA审查流程中进行了评估 [6] - 尽管项目在葡萄牙矿业史上首次获得了由14个实体组成的技术评估委员会的一致有利意见 但APA在2025年5月仍通知了不利决定提案 [7] APA不利意见的技术与程序争议 - APA此次的不利意见主要基于对深层含水层系统水动力和测压平衡潜在风险的评估 而非所谓的化学污染 [8] - 公司认为 该问题未在2025年5月发布的上一次不利意见提案中被指出 这削弱了其有效性 且APA在法律上无权基于先前未提出且非由公司改进直接或间接导致的问题来改变其有利意见 [8][12] - 根据法律 公司应被给予至少10个工作日的听证期 但公司甚至未获得法定的最短期限 这进一步使不利意见无效 [13] 项目战略意义与公司资产 - Lagoa Salgada项目是一个高品位多金属火山成因块状硫化物矿床 含有锌、铜、铅、锡、银和金 该项目被葡萄牙政府认定为国家利益项目 并符合欧盟《关键原材料法案》的目标 因其对保障欧洲关键和战略金属供应的潜在贡献 [15] - 公司在葡萄牙通过其在Redcorp的持股 拥有前景广阔的Lagoa Salgada VMS项目80%的权益 该项目位于葡萄牙的伊比利亚黄铁矿带 占地7,209公顷 距里斯本仅80公里 [17][19][20] - 在阿根廷 公司100%拥有正在生产的Minera Don Nicolás矿和Las Calandrias矿 在加拿大 公司正在开发其100%拥有的Mont Sorcier高纯度直接还原铁项目 该项目有潜力以低运营成本和资本密集度生产优质铁精矿 [17][21]

2025年第四季度及全年生产业绩 - 公司宣布了Minera Don Nicolas矿2025年第四季度及全年生产业绩 2025年第四季度黄金等价物产量为13,806盎司 全年总产量为50,238盎司 符合此前指引 [1][12] - 2025年第四季度产量与第三季度基本持平 堆浸生产受到水资源短缺限制 影响了灌溉能力 导致该部分产量为7,838盎司 公司正通过购水和钻探新水源井来解决此问题 [2][12] - 地下开采在季度内稳步推进 并于12月开始向碳浸厂输送矿石 碳浸厂在第四季度处理了来自地下的更高品位矿石 产量达5,968盎司 抵消了堆浸回收率下降的影响 [2][3][12] 2026年生产与资本支出指引 - 公司提供了2026年年度生产指引 预计黄金等价物产量在50,000至60,000盎司之间 由于矿山计划安排 产量预计将集中在下半年 [4][12] - 公司批准了2026年预算 总增长资本支出约为4500万美元 其中约3500万美元将用于Minera Don Nicolas矿 包括5万米的勘探计划以及尾矿设施和堆浸垫的扩建 另有约1200万美元用于勘探 [5] - 其余资金将分配给Lagoa Salgada和Mont Sorcier项目 这两个项目的可行性研究预计分别在2026年上半年和下半年完成 [5][8] Minera Don Nicolas矿运营与勘探进展 - 堆浸作业的矿石破碎能力近期得到扩展 本季度处理的矿石吨位和回收率均有所提升 [2] - 2025年的钻探进度因供应商和备件问题慢于计划 但现已解决 勘探重点集中在Paloma中心区域 显示出资源扩大的潜力 [7] - 公司计划在2026年使用三台自有金刚石钻机和一台反循环钻机 执行5万米的钻探计划 旨在同时测试多个高价值靶区 以实质性扩大资源量和延长矿山寿命 [5][7] Lagoa Salgada项目进展 - 公司正在推进优化可行性研究的所有必要工作 由于顾问人员变动 研究完成时间略有延迟 目前预计在2026年第一季度完成 [9] - 第四季度完成了欧盟“Undercover”计划 利用先进地球物理技术勘探更深部资源潜力 结果预计在未来几个月内公布 [9] - 公司在北区下方新发现了细脉状矿化 认为该资产的勘探潜力在很大程度上尚未开发 并正在等待初步环境许可证的颁发 [13] Mont Sorcier项目进展 - 该项目可行性研究的所有关键工作流均取得进展 公司完成了一个加密钻探计划 钻探超过17,000米 以更新证实和概略储量 支持将年产量目标提升至800万吨 铁精矿品位67%的扩产方案 [14] - 银行级可行性研究旨在提供详细的经济评估 此前2022年的初步经济评估基于65%铁品位 计算出项目净现值为16亿美元 新的测试工作表明有能力生产铁品位超过67%的高纯度直接还原铁级产品 符合绿色钢铁转型的需求 [15] 关键运营数据摘要 - 2025年全年 堆浸作业共开采矿石2,784千吨 剥离比为1.49 金回收率为39% 生产黄金等价物33,358盎司 [16] - 2025年全年 碳浸厂作业共开采矿石35,835千吨 磨矿374千吨 金回收率为87% 生产黄金等价物16,880盎司 [16] - 2025年全年 合并黄金等价物产量为50,238盎司 销量为48,983盎司 全年平均实现金价为每盎司2,983美元 [16] 公司业务与投资者关系 - 公司是一家总部位于多伦多的黄金生产、开发和勘探公司 在阿根廷、葡萄牙和加拿大拥有资产 [20] - 公司已聘请Valpal投资与研究公司提供研究和投资者拓展服务 年服务费为14,000美元 该机构与公司无关联关系 [17][18]

核心运营表现 - 第三季度黄金当量产量为13,832 GEO，较第二季度的11,437 GEO增长21% [13][14] - 堆浸业务季度产量创纪录，达到10,429 GEO，较第二季度增长33% [3][14] - 堆浸作业的黄金回收率从去年同期的31%提升至47% [17] - 全维持成本为每盎司1,915美元 [13][18] - 帕洛玛地下开发进展顺利，三个入口已建成，预计第四季度开始对产量做出有意义贡献 [8][10][14] 财务业绩 - 第三季度总收入为4,100.7万美元，高于去年同期的3,666.9万美元，主要得益于更高的实现金价 [17][20] - 调整后息税折旧摊销前利润为1,177.5万美元 [13][19] - 期末现金及现金等价物为1,654.1万美元 [13][19] - 每盎司黄金销售实现价格为3,182美元，总现金成本为1,878美元，实现边际利润为1,304美元 [17] - 第三季度净亏损1,217.8万美元，主要因所得税费用增加1,210万美元以及外汇收益减少等因素影响 [19][23] 项目开发进展 - 拉戈阿萨尔加达多金属项目的优化可行性研究接近完成最后阶段，预计2026年初提交 [5][29] - 蒙特索西尔高纯度直接还原铁项目的加密钻探计划已完成，可银行化可行性研究目标在2026年第二季度完成 [5][32] - 拉戈阿萨尔加达项目的环境影响评估已提交修订文件，目标在2026年上半年做出建设决定 [31][29] - 蒙特索西尔项目计划分两阶段开发，年产800万吨品位67%的铁精矿 [32] 勘探活动与展望 - 原2万米钻探计划已扩大，计划2026年再增加5万米钻探 [4][15][28] - 公司已订购三台新钻机，其中一台已到场，另外两台预计12月抵达，以加速钻探 [4][28] - 公司正着手认证自有实验室，以大幅缩短化验周期 [4][28] - 维持2025年全年产量指引5万至5.5万GEO，预计全维持成本将处于修订后指引1,600至1,800美元的高端 [13][15][27] - 部分对冲将于12月底到期，预计将提高未来黄金销售价格 [13][25]

公司管理层变动 - 公司董事会成员Robert Campbell先生于今日辞职 计划退休 [1] - 公司董事长兼首席执行官Mark Brennan对其过去20年的贡献表示感谢 [1] 公司业务概览 - 公司是一家总部位于多伦多的黄金生产、开发和勘探公司 [2] - 在阿根廷拥有100%股权的生产矿山Minera Don Nicolás和Las Calandrias [2] - 通过持有Redcorp公司80%的股权 在葡萄牙拥有前景广阔的Lagoa Salgada VMS项目 [2] - 在加拿大拥有100%股权的Mont Sorcier铁矿石项目 位于魁北克省Chibougamau附近 [2] 阿根廷业务运营 - 正通过持续运营优化最大化Minera Don Nicolas资产价值 [3] - 通过Las Calandrias堆浸项目提高产量 [3] - 正在Deseado Masiff中心地带的大片前景土地上开展广泛勘探 以释放潜在资源 [3] 葡萄牙项目潜力 - Lagoa Salgada项目为高品位多金属项目 含有锌、铜、铅、锡、银和金的典型矿化禀赋 [4] - 在7209公顷的特许经营区内 矿床附近和远景阶梯目标区存在巨大的勘探上升潜力 [4] - 项目位于里斯本仅80公里处 基础设施优越 具有低成本的重大勘探和开发机会 已显示出可开采规模和现金流产生潜力 [4] 加拿大项目特色 - Mont Sorcier铁矿石项目具有在长矿山寿命期内以低运营成本和低资本强度生产优质铁精矿的潜力 [5] - 其高品位和高纯度产品有助于钢铁生产商从高炉转向电弧炉 促进行业脱碳和实现可持续发展目标 [5]

文章核心观点 Chibougamau Independent Mines Inc.和GLOBEX MINING ENTERPRISES INC.公布Cerrado Gold Inc.关于魁北克Chibougamau附近Mont Sorcier铁钒矿项目的进展情况，该项目持续进行冶金测试和流程设计，目标在2026年第一季度末完成NI 43 - 101银行可行性研究 [1][3][4] 公司合作与权益 - Chibougamau Independent Mines Inc.和GLOBEX MINING ENTERPRISES INC.公布Cerrado Gold Inc. 2025年4月15日关于Mont Sorcier铁钒矿项目的进展 [1] - Chibougamau Independent对该矿所有铁和钒产量拥有2%总金属特许权使用费，Globex对所有铁产量拥有1%总金属特许权使用费 [1] 项目进展 - Mont Sorcier高纯度铁项目本季度持续进行详细冶金测试工作和流程设计，测试再次确认有潜力生产铁品位超过67%、二氧化硅和氧化铝含量低于2.3%的高品位高纯度铁精矿 [3] - 正在进行的测试工作集中于浮选测试、更详细的可变性测试、磨矿粒度和试剂优化计划以及设备选型 [3] - 当前测试工作和整体工艺设计是NI 43 - 101银行可行性研究的核心，目标在2026年第一季度末完成 [4] - 2022年NI 43 - 101初步经济评估显示该项目基于65%铁品位的铁精矿净现值为16亿美元 [4] - 所有主要顾问已积极参与银行可行性研究流程 [4]