摩根大通2025年第四季度13F持仓报告核心观点 - 摩根大通在2025年第四季度对其投资组合进行了广泛调整，持仓总市值从1.67万亿美元下降至1.59万亿美元，资金净流出占投资组合总市值的6.2606% [1][2] - 投资组合操作活跃，新增638只个股，增持2643只，同时减持3425只并清仓605只，投资组合周转率为15.57% [1][2] - 前十大持仓集中度为26.27%，整体持仓平均持有时间为29.79个季度，显示出长期投资与积极调仓并存的策略 [1][2] 投资组合整体变动 - 持仓总市值环比下降4.79%，从1.67万亿美元减少至1.59万亿美元 [1][2] - 投资组合发生大规模换仓，增持（含新增）操作涉及3281只股票，减持（含清仓）操作涉及4030只股票 [1] - 前十大持仓的持有时间（27.3个季度）长于前二十大持仓（20.05个季度），表明核心头寸的稳定性更高 [2] 前十大重仓股及科技巨头持仓变动 - 前五大重仓股均为科技巨头，依次为英伟达、微软、苹果、亚马逊和博通，合计占投资组合比例约18.04% [3] - 前五大重仓股中，除博通持仓数量微降0.20%外，其余均遭减持：英伟达减持6.65%，微软减持6.96%，苹果减持4.75%，亚马逊减持12.38% [3] - 七大科技巨头（包括前五大及Meta、谷歌等）在第四季度普遍遭到抛售，显示该机构对科技股板块进行了整体性减持 [7] 主要买入与增持标的 - 按持仓组合比例变化计，前五大买入标的为：谷歌-C（增持1.08%，组合占比增加0.53%）、SPDR标普500 ETF看跌期权、礼来、JPMorgan BetaBuilders Europe ETF、iShares安硕核心美国国债ETF [4][6] - 新建仓能源巨头道达尔，持有29,225,535股，市值约19.12亿美元，占投资组合0.12% [7][8] - 此外还新建仓了IVOL、AZO看涨期权、TTE看涨期权及看跌期权等衍生品或另类资产 [8] 主要卖出与减持标的 - 按持仓组合比例变化计，前五大卖出标的为：Meta（减持19.8%，组合占比减少0.59%）、Vanguard标普500 ETF、微软（减持6.96%，组合占比减少0.44%）、iShares核心标普500ETF、甲骨文 [5][6] - 大举减持以科技股为权重的宽基指数ETF，包括SPDR标普500 ETF（减持10.2%）以及Vanguard和iShares的同类产品 [4][5][7] - 前十大持仓中的非必需消费品股特斯拉也遭小幅减持0.11% [4]