公司前景与运营 - 公司电话会议传递积极信号，未来仍有多年扩张增长潜力，经济状况良好[1] - 预计2027财年开设约160家门店，高于市场共识的139家净增[1] - 2027财年澳新地区业务有望提升，门店质量也在改善[1][2] 业务板块情况 - Jewells业务信息披露不足，但较之前更积极，新门店有良好表现[3] 投资评级与回报 - 给予买入评级，目标价32澳元，当前价格24.5澳元，预期股价回报率30.6%，预期股息收益率3.1%，预期总回报率33.8%[4] 估值方法 - 12个月目标价32澳元，通过按权益成本滚动分部加总估值，减去未来12个月股息，并引入市盈率相对估值得出[8] 风险因素 - 下行风险有商场客流量下降、时尚风险和管理层变动；上行风险为门店扩张超预期和消费者更具韧性[9]