市场环境分析 - 2025年华尔街市场波动剧烈 主要由于美股估值过高 通胀粘性 经济数据疲软 地缘政治冲突以及特朗普政府关税和贸易政策引发严重担忧 [1] - 美联储对2025年进一步降息态度模糊 近期经济衰退担忧以及低成本中国AI平台的出现加剧投资者不安情绪 导致交易波动 [1] 投资策略建议 - 当前阶段建议投资高股息支付的行业巨头股票 这类公司通常财务状况稳健 商业模式强大 品牌价值全球认可 且定期股息支付可在市场波动时提供收入流 [2] 推荐股票列表 - 五家具有良好Zacks评级的公司：菲利普莫里斯国际(PM)、CVS健康(CVS)、Energy Transfer LP(ET)、GSK plc(GSK)、NatWest Group plc(NWG) 均获得Zacks Rank 1(强力买入)或2(买入)评级 [3] 菲利普莫里斯国际(PM) - 受益于强大定价能力和无烟产品组合扩张 重点产品IQOS和ZYN表现强劲 目标2030年实现基本无烟化 [6] - 2025年预计实现稳健增长 所有产品类别需求增加 预计连续第五年实现2%销量增长 无烟产品预计增长12-14% [7] - 当前年度预期收入和盈利增长率分别为8.1%和13.7% 过去60天盈利预期上调4.6% 当前股息率3.01% [8] CVS健康(CVS) - 投资先进技术能力以降低成本并改善客户体验 2025年医疗保险优势星级评级提升为积极因素 [9] - 计划关闭271家门店 预计2025年节省超5亿美元 Oak Street Health患者增长强劲带动医疗业务 [9][10] - 当前年度预期收入和盈利增长率分别为3.7%和12.6% 过去30天盈利预期上调3.6% 当前股息率4.34% [10] Energy Transfer LP(ET) - 近90%收益来自费用合同 10%来自商品和价差敞口 通过有机和无机举措扩大业务 [11] - 通过管道网络满足新增能源需求中心 系统投资将提升Mont Belvieu分馏能力并增加收入 [12] - 当前年度预期收入和盈利增长率分别为18.2%和12.5% 过去30天盈利预期上调2.9% 当前股息率7.30% [13] GSK plc(GSK) - 在HIV和疫苗治疗领域地位稳固 专科药物部门销售增长显著 特别是肿瘤学和长效HIV新药 [14] - 关键产品Nucala、Trelegy Ellipta、Juluca和Dovato成为收入增长主要驱动力 [15] - 当前年度预期收入和盈利增长率分别为5.1%和6.7% 过去7天盈利预期上调0.7% 当前股息率4.28% [16] NatWest Group plc(NWG) - 为英国和国际个人、商业、公司和机构客户提供银行和金融产品服务 业务涵盖零售银行、私人银行以及商业和机构部门 [17][18] - 当前年度预期收入和盈利增长率分别为20.1%和17.3% 过去30天盈利预期上调6.8% 当前股息率5.41% [19]

核心财务表现 - 2025年第一季度核心每股收益(ADS)为1.13美元 超出Zacks共识预期1.08美元 同比增长4%(报告基准)或5%(恒定汇率CER) 主要受益于产品组合优化 特许权收入增加及净财务成本降低 [1] - 季度营收达94.6亿美元(75.2亿英镑) 同比增长2%(报告基准)或4%(CER) 但低于Zacks预期的95.4亿美元 增长主要来自HIV和肿瘤产品 部分被疫苗销售下滑抵消 [2] - 核心营业利润和核心每股收益预计全年增长6-8% 重申2025年营收增长3-5%的指引 [13][14] 业务板块分析 专科药物(Specialty Medicines) - 销售额同比增长17% 贡献主要增长动力 [3] - HIV产品线增长7% 其中双药方案Dovato(增19%)和Juluca(增1%)及长效药物Apretude(增63%)/Cabenuva(增38%)合计贡献超60%的HIV收入 [4][5] - 肿瘤药物增长53% Jemperli销售额环比增长16.8%至1.74亿英镑 Ojjaara首季销售额1.12亿英镑 [6][7] - 呼吸药物Nucala增长21% 免疫炎症药物Benlysta增长39% [5][6] 普通药物(General Medicines) - 销售额整体持平 [3] - 哮喘吸入剂Trelegy Ellipta(增15%)/Ventolin(增12%)/Anoro Ellipta(增9%)表现强劲 - Advair/Seretide(降21%)和Flixotide/Flovent(降27%)显著下滑 [9] 疫苗(Vaccines) - 销售额同比下降6% [3] - RSV疫苗Arexvy暴跌57% 因美国CDC对60-74岁人群使用限制 - 带状疱疹疫苗Shingrix降7% 脑膜炎疫苗Bexsero(增20%)/Menveo(增13%)表现突出 - 流感疫苗Fluarix骤降92% 未记录任何新冠加强针销售收入 [10][11] 运营与研发投入 - 核心销售及管理费用增长8%至20.6亿英镑 主要用于新产品上市及全球市场拓展 [12] - 核心研发支出增长2%至13.8亿英镑 持续投入管线推进 [12] 战略与管线进展 - 聚焦HIV 免疫/呼吸及肿瘤领域 临床管线含70个资产 其中18个处于后期开发或监管审查阶段 [19] - 2025年计划上市5款新产品 已获批Blujepa和Penmenvy 另有三项监管决定待批(Blenrep depemokimab Nucala COPD适应症) [20] - 维持2031年超400亿英镑的长期营收目标 [16] 市场反应 - 季报公布后盘前股价上涨近3% 年内累计涨幅达15% 跑赢行业4%的跌幅 [16][17] - 市场乐观情绪源于公司维持财务指引 并表态能应对潜在药品关税影响 [16]

文章核心观点 - 公司预计葛兰素史克（GSK）在4月30日盘前公布2025年第一季度财报时将超预期，其在最近一个报告季度的收益超出预期11.32%，Zacks共识预期销售额为95.4亿美元，每股美国存托凭证（ADS）收益为1.08美元 [1] 影响GSK即将公布财报的因素 产品销售情况 - 第一季度新产品如Cabenuva、Juluca、Dovato、Nucala、Ojjaara、Jemperli和Trelegy Ellipta的较高销售额可能抵消了因仿制药侵蚀和竞争压力导致的旧HIV药物和呼吸药物销售额下降 [2] - HIV领域两药疗法Dovato和与强生（JNJ）合作的Juluca以及长效疗法Cabenuva和Apretude在最近几个季度的强劲销售增长趋势，可能在待报告季度抵消了三药疗法的销售损失，模型估计HIV产品组合销售额为17.1亿英镑 [3] - 疫苗部门销售额在过去几个季度一直下降，主要因关键疫苗Shingrix和Arexvy销售额降低，预计待报告季度这一趋势将持续，模型预测疫苗部门总销售额约为22亿英镑，其中Shingrix和Arexvy销售额分别约为9.08亿英镑和1.55亿英镑，预计已上市疫苗销售将增加8.43亿英镑 [4][5] - 肿瘤学销售额可能因PD - 1抑制剂Jemperli和PARP抑制剂Zejula以及最近推出的血液癌症药物Ojjaara的需求增加而增长，模型预计肿瘤产品组合销售额约为3.8亿英镑 [6] - 呼吸药物Trelegy Ellipta和Nucala是公司营收增长的其他关键驱动力，模型预计Trelegy和Nucala销售额分别约为6.77亿英镑和4.03亿英镑 [6] 盈利惊喜历史 - 公司过去四个季度的收益均超预期，平均惊喜率为11.44%，年初至今，GSK股价上涨11%，而行业下跌5% [7] 模型预测 - 公司具备正的盈利ESP（+3.16%）和Zacks排名3，表明可能超预期 [9] 其他可考虑的生物技术股 - argenx（ARGX）目前盈利ESP为+10.92%，Zacks排名2，年初至今未实现任何回报，过去四个季度中两个季度盈利超预期，两个季度未达预期，平均惊喜率为345.11% [10] - CytomX Therapeutics（CTMX）目前盈利ESP为+38.89%，Zacks排名2，年初至今股价暴跌31%，过去四个季度中三个季度盈利超预期，一个季度未达预期，平均惊喜率为180.70% [10][11]