财务数据和关键指标变化 - 报告期内费用相关收益为每股0.98美元 总运营收益为每股1.33美元 调整后净收入为每股1.18美元 均为公司上市以来最高水平 [4] - 管理费达9.96亿美元 同比增长18% 主要得益于Americas 14基金启动及更广泛的筹资活动和持续部署 [5] - 交易和监督费用总计2.34亿美元 其中资本市场交易费用为2亿美元 主要由基础设施和私募股权活动推动 超过一半来自欧洲业务 [5] - 费用相关绩效收入为5400万美元 同比增长45% 增长主要来自离岸基础设施K系列工具的绩效分配 [5] - 费用相关补偿处于指导范围中点17.5% 其他运营费用为1.72亿美元 [6] - 费用相关收益总额为8.87亿美元 费用收益率为69% [6] - 过去十二个月每股费用相关收益增长33% 费用收益率改善360个基点 [7] - 保险板块运营收益为2.78亿美元 略高于上季度讨论的2.5亿美元左右水平 [7] - 战略持股运营收益为2900万美元 [8] - 已实现绩效收入为4.19亿美元 已实现投资收入为1.54亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募股权组合当季上涨5% 过去十二个月上涨13% [9] - 机会型房地产组合当季上涨3% 过去十二个月上涨7% [9] - 基础设施组合当季上涨3% 过去十二个月上涨14% [10] - 杠杆信贷综合指数当季上涨2% 过去十二个月上涨7% 另类信贷综合指数同期分别上涨19% [10] - 资产基础融资业务管理规模达750亿美元 同比增长超过20% [19] - K系列管理规模达250亿美元 涵盖私募股权、基础设施、房地产和信贷 一年前为110亿美元 [20] - 信贷业务管理规模达2900亿美元 其中私人信贷达1200亿美元 同比增长20% [54] - 资产基础融资管理规模达750亿美元 占私人信贷业务的75% 同比增长超过20% [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 私人市场年内至今近50%活动发生在美国以外地区 [13] - 亚洲地区拥有9个办事处、近600名高管 管理超过750亿美元资产 [16] - 传统私募股权目前占亚洲管理规模不足一半 而2019年2月占比约90% [16] - 欧洲贡献了超过一半的资本市场费用 [5] - 在美国、欧洲、日本和加拿大成功发行约25亿美元融资协议 加权平均期限为八年 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用长期投资策略 投资期限为5-10年以上 [12] - 年初至今已部署近370亿美元资本 其中约一半在第二季度部署 [12] - 资本部署在传统私募股权、成长股权、基础设施和房地产之间保持平衡 [13] - 信贷领域自1月以来已部署180亿英镑另类资本 主要分布在直接贷款和资产基础融资 [13] - 拥有1150亿美元未调用资本 [13] - 资产基础融资被视为60000亿美元可寻址市场 未来四年将增长至超过90000亿美元 [19] - 另类信贷生态系统现已大于传统高收益和杠杆贷款市场的总和 [19] - 与Capital Group建立战略合作伙伴关系 推出两个公共私人解决方案 [21] - 通过收购Healthcare Royalty Partners多数股权扩大生命科学领域布局 [25] - 与Energy Capital Partners建立数字和能源基础设施合作伙伴关系 [118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波动性和不确定性为公司和客户创造机会 [11][12] - 公司拥有成熟的投资组合可进行机会性货币化 [13] - 亚洲活动强劲 处于该地区活动前沿 [17] - 对资产基础融资业务的历史成功和差异化投资回报感到鼓舞 [19] - 对与Capital Group的合作伙伴关系感到满意 认为还有更多合作空间 [21] - 对业务势头感到兴奋 如何转化为进一步的损益结果 [26] - 对实现2026年指导目标充满信心 包括每股费用相关收益、总运营收益和调整后净收入 [26] - 机构投资者正在巩固关系 希望与更少的合作伙伴做更多业务 [48] 其他重要信息 - 过去十二个月已实现绩效和投资收入总计26亿欧元 同比增长超过20% [14] - 未实现附带权益达创纪录的92亿美元 较十二个月前的71亿美元增长约30% [14] - 私募股权组合约60%标记成本超过1.5倍 公开名称平均标记成本超过5倍 [15] - 第二季度筹集280亿美元资本 [18] - 资产基础融资二期基金最终关闭 承诺总额达65亿美元 是前身21亿美元资本池的三倍多 [18] - 日本邮政保险宣布通过Global Atlantic管理的新工具投资20亿美元 [23] - 目前拥有约60亿美元第三方资本容量 预计将转化为超过600亿美元的额外收费管理规模 [24] - Healthcare Royalty Partners管理约30亿美元资产 大部分为永久性资本 [25] - 截至6月30日 来自个人的管理规模达1200亿美元 不包括Global Atlantic保单持有人 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: K系列信贷和KFIT的最新进展 [30] - K系列管理规模从一年前的110亿美元增长至250亿美元 早期阶段但进展令人鼓舞 [32] - 在信贷领域主动决定先推出私募股权和基础设施 再推出私人BDC [33] - KFIT专门配置资产基础融资以差异化定位 第二季度募集资金创历史新高 [34] - 将KCOP多部门信贷工具转换为主要专注于资产基础融资的KABF [34] - 与Capital Group的合作是增量性的 [36] - KFIT回报率在行业私人BDC中表现最佳 [40] 问题: 机构动态和筹资环境 [43] - 过去十二个月筹集1090亿美元资本 过去几年筹集2170亿美元 保持稳定势头 [45] - 投资者正在恢复常态 进行建设性讨论 [46] - 2024-2026年筹资目标超过3000亿美元 目前进度超前 [46] - 基础设施和私人信贷投资者仍在追赶配置 对资产基础融资兴趣增加 [47] - 机构正在巩固关系 希望与更少合作伙伴做更多业务 [48] 问题: 资产基础融资部署机会和Harley Davidson交易 [52] - 资产基础融资管理规模750亿美元 同比增长超过20% [55] - Harley Davidson交易是公司选择资本轻量化以释放资本追求战略目标的更广泛趋势例证 [56] - 类似交易案例包括Discover、PayPal、BMO Financial Group、GreenSky Home Loan Improvements [57] 问题: 与Energy Capital Partners合作的数字基础设施投资 [60] - 不是投机性建设 项目已租赁给有吸引力的交易对手 [61] - 数字基础设施领域需要大量资本投资 包括数据中心、光纤和移动基础设施 [62] - 数字基础设施领域已投资超过400亿美元股权 [63] - 建设项目已在进行中 预计完工日期为明年第四季度 [66] 问题: Global Atlantic业绩和负债期限延长 [68] - 第二季度运营收益2.78亿美元 有可变投资收入推动 [69] - 未来仍预计运营收益在2.5亿美元左右 [69] - 第三方资本是重大优势 资本规模是IB2的两倍以上 [70] - 负债期限延长不仅通过FABN渠道 还包括个人渠道和批量业务 [71] - 替代品配置仅约1% 行业平均接近5% 将逐步增加配置 [72] 问题: 401(k)退休改革带来的机会 [74] - 鼓励政策制定者讨论使私人市场投资更易于美国退休计划使用的方法 [76] - 目标是让类似情况的人有类似选择机会 [76] - 美国退休市场达40万亿美元 其中固定缴款计划超过12万亿美元 [79] - 目标日期基金可能最先采用另类投资 占401(k)流量的60%以上 [79] - 品牌、业绩记录、投资专业知识和发起深度将很重要 [80] - 与Capital Group讨论未来可能合作 [85] 问题: AI和区块链对行业和业务模式的影响 [87] - 关注投资组合公司构建更智能解决方案 提高人员生产力 重新构想商业模式 [89] - AI创造大量资本需求 增加机会集 [90] - 2022年与公司合作提供医疗保健成长基金的代币化权益 [91] - AI将帮助团队更高效 以前所未有的方式扩展公司规模 [93] 问题: 规模扩大后能否继续驱动差异化回报 [96] - 拥有35个平台帮助产生差异化发起 [98] - 年度发起规模接近300-350亿美元 [99] - 私人信贷空间仍相对较小 直接贷款规模较小 资产基础融资达5-6万亿美元并向7-9万亿美元增长 [100] - 拥有约7500人负责发起 其中19人专门负责资产基础融资 [101] 问题: 战略买家对赞助支持公司的收购意愿 [102] - 未经历媒体报道的情况 在全球特别是亚洲一直积极进行货币化 [104] - 12-24个月前看到的报价差距继续消散 [105] - 公众战略公司股票上涨 拥有更具吸引力的定价货币和更低资本成本 [105] 问题: 投资管理费和资本市场费用趋势 [107] - 投资管理费无异常情况 主要来自较大基金启动 [108] - 第二季度因Nax four启动受益约3000万美元 实物资产业务有部分追补费用 [108] - 资本市场费用第二季度约2亿美元 年初至今4.3亿美元 [109] - 第三季度预计与第二季度持平或略高 第四季度管道正在建设中 [110] 问题: 与ECP合资企业的细节 [116] - 与Energy Capital Partners的合作伙伴关系结合双方在数字和能源基础设施方面的能力和资本 [118] - 合资企业为50/50比例 [120] - 资本将来自现有基金和策略 无具体时间或投资阈值要求 [121] - 发现更多项目时能够筹集增量资金 [122] 问题: 未来12-18个月收益轨迹 [124] - 管理费线项有很强势头 [125] - 费用相关绩效收入开始流入损益表 预计可以很好扩展 [125] - 保险领域第三方资本贡献更显著 [125] - 资产负债表上有171亿美元嵌入式收益 为历史新高 [126] - 战略持股组合2026年预计产生3.5亿美元运营收益 有信心超越该目标 [127] 问题: 管理费增长和基金激活 [130] - 第二季度18%增长率中约3000万美元来自Nextdoor基金启动 [132] - 对全公司资本筹集势头感到满意 预计年底将继续发布稳健结果 [133] - 过去十二个月筹集1100亿美元资本 其中500亿信贷、300亿私募股权、300亿实物资产 [134] - 管理费在三大业务之间分布均衡 各业务在110-140亿美元之间 [135]