核心观点 - 尽管存在一次性减值费用和法规压力等“杂音”，但公司2025财年核心业务表现稳健，调整后盈利实现增长，2026财年指引显示其基础增长预期更为积极，管理层通过新的股票回购计划展现了信心，这推动其股价在发布财报当日逆市上涨[1][6] 财务业绩表现 - 2025财年每股收益为1.54美元，较上年的3.67美元大幅下降，但这主要由于与自动化履约网络相关的25亿美元减值费用所致[2] - 剔除该减值影响后，调整后每股收益同比增长约9%[2] - 第四季度不含燃油的同店销售额增长2.4%，与2024年表现一致[3] - 全年电子商务销售额健康增长20%，超过160亿美元[3] - 受供应链成本下降和“损耗降低”推动，毛利率小幅提升至23%以上[3] - 高利润的替代利润业务（包括广告和金融服务）贡献了15亿美元的利润[3] 未来业绩指引 - 公司预计2026财年不含燃油的同店销售额将增长1%至2%[4] - 预计2026财年调整后每股收益在5.10美元至5.30美元之间[4] - 该指引表面保守，因其包含了《通胀削减法案》带来的约130个基点的负面影响（主要压低了药房报销率）[4] - 剔除该法规影响后，基础增长预期更接近2.3%至3.3%[4] - 公司预计2026财年自由现金流为27亿至29亿美元[5] 资本配置与市场反应 - 公司宣布了一项新的20亿美元股票回购授权，此前刚完成一项75亿美元的回购计划[5] - 此举表明管理层对公司的现金生成能力充满信心[5] - 财报发布后，公司股价逆市上涨3.4%，而同期标普500指数下跌0.9%，道琼斯指数下跌近700点[1]