周三，加密市场继续全线下挫，疑似由ETH向30日线3974刀回踩带动；BTC继续回落至113k～114k，几乎抹去8月份以来的全部涨幅。 今日热点机会： 1.美联储监管副主席鲍曼建议允许工作人员少量持有加密货币，避免外行监管内行。 5.侃爷的币YZY再次被炒作，市值从3M暴涨至150M后回落至3M。 6.链上Light暴涨，参与了打钱的同学，最高接近5倍了。 BTC 今天比特币 ETF 资金还是净流出。想稳健抄底，建议等资金净流入了再考虑。虽说那时可能不是最低价，但总比抄底被套强。要是一直净流出，就别抄 底了。 | 比特币现货ETF净流入流出 (BTC) | | BTC | USD | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 更新时间 : 2025-08-20 14:50 | | | | | | | | | | | | | | 时间(UTC) | GBTC | IBIT | FBTC | ARKB | BITB | BTCO | HODL | BRRR ...

财务数据和关键指标变化 - 2024财年净销售额为12.6亿美元，较上一年的11.5亿美元增长9%，主要因产品需求持续强劲 [11] - 2024财年毛利润为1.708亿美元，占销售额的13.6%，2023年为1.519亿美元，占比13.2%，毛利率提升得益于产品组合改善和供应链优化 [11] - 2024财年净利润为6350万美元，摊薄后每股收益为5.47美元，2023年分别为5830万美元和5.07美元，分别增长8.9%和7.9% [12] - 2024年通过股息和股票回购向股东返还1160万美元 [12] - 2024年第四季度销售额为2.219亿美元，2023年同期为2.962亿美元，下降25.1%，主要因底盘出货量下降 [13] - 2024年第四季度毛利润为3350万美元，占销售额的15.1%，2023年同期为3860万美元，占比13%，利润率提升主要因产品组合和车身制造占比相对较高 [14] - 2024年第四季度净利润为1050万美元，摊薄后每股收益为0.91美元，2023年同期分别为1670万美元和1.45美元 [15] - 截至2024年12月31日，现金余额为2430万美元，9月30日为4060万美元，本季度现金使用主要与应付账款减少近9000万美元有关 [16] - 截至2024年12月31日，应收账款为3.134亿美元，9月30日为3.74亿美元，减少超6000万美元，预计随着库存正常化，应收账款将继续减少 [16] - 截至2024年12月31日，存货为1.862亿美元，9月30日为1.903亿美元，存货余额因2024年战略投资库存以满足需求增加而开始缓慢下降 [17] - 年末债务余额为6500万美元，公司对当前杠杆状况感到满意，2025年随着现金转换改善，将聚焦降低债务水平 [18] - 董事会批准2025年3月24日向3月17日收盘时登记在册的股东支付每股0.2美元的季度现金股息，这是公司连续第57个季度支付股息 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年下半年底盘交付时间将趋于正常，市场将更加稳定，预计季度收入和利润率波动将接近疫情前水平 [22][23] - 全球军事产品报价请求显著增加，公司被选为加拿大莱茵金属公司的供应商，为加拿大军队供应85辆救援车辆，合同总价值2.3亿美元 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是全球最大的拖曳和救援设备制造商，认为自身成功源于拥有行业内最优秀的人才、产品和分销网络 [6][7] - 2025年公司将继续向股东返还现金，优先降低债务余额和利息支出，保持对债务的谨慎态度 [43] - 董事会授权在法国的一家工厂进行800万欧元的扩建，公司将持续评估产能需求，以满足未来市场需求 [44] - 公司注重创新、自动化和员工投资，计划在各产品类别推出多款新产品，以提升产品竞争力和满足客户需求 [38][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初公司面临一些挑战，如底盘交付不稳定、设备拥有成本上升、关税不确定性和法规限制等，但市场基本面良好，对下半年及未来充满信心 [24][37] - 库存减少短期内会降低销售额，但长期有助于确保分销网络健康、稳定产品流通和改善现金流 [24][25] - 公司通过内采部分供应、多元化供应商和保持供应链在美国境内等方式，降低对中国的直接暴露，以应对关税不确定性 [27] - 公司积极游说废除先进清洁卡车法规，同时供应商正在努力设计符合法规要求的新卡车，预计2026年初多数供应商产品将具备合规动力系统 [34][36] - 2025年公司有望实现9.5亿 - 10亿美元的收入，摊薄后每股收益在2.9 - 3.2美元之间，预计资产负债表将因应收账款和库存减少而改善，自由现金流将增加 [46] 其他重要信息 - 公司综合利润率与产品组合直接相关，疫情后底盘供应链波动导致季度收入和利润率波动较大，预计2025年下半年这种波动将减弱 [20][21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年展望是否包括军事业务发展的财务影响，何时能看到收益影响 - 目前的合同生产始于2026年末，大部分生产在2027 - 2028年进行，其他潜在合同也有类似时间安排 [51] 问题2: 2025年上半年与下半年情况对比，是否类似2024年第四季度 - 预计第一、二季度与刚结束的第四季度相似，底盘出货量仍低于正常水平，下半年将逐步回升并持续增长 [53] 问题3: 由于产品组合与第四季度相似，利润率是否会保持一致 - 预计全年利润率与去年相对持平 [55] 问题4: 随着预计销售额下降，公司是否会在2025年清算大量营运资金，如何管理营运资金 - 公司计划将库存逐步降至历史水平，目标是将营运资金占收入的比例降至疫情前的20%左右，且会战略、缓慢地进行库存管理，避免工厂受限 [57] 问题5: 经销商大多为独家合作，公司是否会帮助他们度过未来几个季度 - 目前经销商状况良好，正在处理去年初积累的底盘库存，预计未来2 - 4个月库存将恢复到最佳水平，公司暂无额外帮助措施 [61]