Key Takeaways EPD's network and storage assets generate stable cash flows across market environments.Nearly 90% of long-term contracts include inflation-linked fee increases for added protection.$5.1B in key projects, including the Bahia pipeline and fractionator 14, are boosting cash flow potential.Enterprise Products Partners LP’s (EPD) pipeline network spans more than 50,000 miles, transporting oil, natural gas and other commodities. The partnership also has more than 300 million barrels of liquid storag ...

核心观点 - 公司Enterprise Products Partners（EPD）是一只极具吸引力的高收益股票，当前远期分配收益率为6.7% [3] - 公司在过去26年连续增加分配，并自1998年IPO以来通过单位回购支付了12亿美元的“隐形”分配 [4] - 公司在多次危机中（如2007-2009年金融危机、2015-2017年油价暴跌、2020-2022年疫情）均能保持强劲的现金流以支持分配 [5] - 公司是唯一一家无需大规模资产出售就能实现单位调整后运营现金流（CFFO）增长并减少单位数量的中游能源公司 [6] - 公司拥有超过5万英里管道、43个天然气处理装置、26个分馏装置、3亿桶液体存储能力和20个深水码头 [7] - 公司2025年迄今的总回报略高于标普500指数 [8] - 公司受益于美国碳氢化合物（尤其是天然气液体NGLs）需求增长，未来需求趋势将持续 [9] - 石油、NGLs和天然气产量预计将稳步增长至2030年，AI数据中心和亚洲欧洲LNG需求（预计增长30%）是主要驱动因素 [10] - 公司目前有76亿美元的主要资本项目在建，其中60亿美元项目预计今年投产，并积极拓展国际市场 [11] - 公司远期市盈率为11.2倍，低于同行和标普500能源板块的15.9倍，估值具有吸引力 [12] 业绩表现 - 公司过去两年总回报约为45%，略低于同期标普500的56% [1] - 过去五年总回报表现优于标普500，2025年迄今略超标普500 [8] 分配政策 - 当前远期分配收益率为6.7% [3] - 连续26年增加分配，历史分配增长记录优异 [4] - 通过单位回购支付了12亿美元的“隐形”分配 [4] 行业需求 - 美国碳氢化合物（尤其是NGLs）需求增长是公司业绩的关键驱动力 [9] - 石油、NGLs和天然气产量预计将稳步增长至2030年 [10] - AI数据中心电力需求推动天然气需求增长 [10] - 亚洲和欧洲LNG需求预计到2030年增长约30% [10] 资本项目与扩张 - 公司有76亿美元主要资本项目在建，其中60亿美元项目预计今年投产 [11] - 积极拓展国际市场，团队已访问20多个国际城市以推动出口增长 [11] 估值 - 公司远期市盈率为11.2倍，为同行最低 [12] - 显著低于标普500能源板块的15.9倍远期市盈率 [12]