核心观点 - 英国可能出台新法规禁止以高于票面价值的价格转售门票引发对公司2026年增长前景的担忧 [1] - 分析师认为潜在的美国监管对公司的风险比英国法规更大 [5] - 分析师维持中性评级和目标价19美元因监管和增长不确定性 [7] 英国监管影响分析 - 新法规将禁止以高于票面价值的价格转售现场活动门票并打击抢票机器人 [1][2] - 国际总商品销售额约占公司总商品销售额预测的13%英国业务占国际业务的20%至25% [3] - 若33%的典型加价消失预计将对2026年总商品销售额造成1亿至1.3亿美元的阻力 [3] - 英国法规可能在考虑费用上限影响前使2026年总商品销售额增长削减约2个百分点 [5] - 若更多库存直接流向消费者而非经纪人则次级市场门票可能减少 [4] 美国监管风险 - 美国联邦贸易委员会被要求在3月为现场娱乐消费者制定保护措施相关报告可能今年发布 [5] - 美国联邦贸易委员会近期在消费者友好定价和限制经纪人方面采取更强硬立场 [6] - 若该机构更直接针对转售平台公司可能面临次级票务的新限制 [6] - 但国会或白宫对建议的后续行动仍高度不确定 [6] 公司基本面与市场表现 - 公司被视为转售市场领导者长期受益于直接发票和高利润广告业务 [6] - 股价已反映2026年和2027年增长放缓的预期即使存在机遇 [7] - 在盈利后市场模型被下调后对2026年总商品销售额加速增长的担忧预计将持续 [7] - 公司股价周二下跌3.12%至12.42美元 [7]