公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年将创下纪录，并重申全年调整后净利润指引为8000万至8400万美元，同比增长72%至81% [1][4] - 2025年第三季度业绩创纪录，营收同比增长124%，调整后净利润同比增长60%，调整后EBITDA同比增长127%，利润率达60%，并连续10个季度超出盈利预期 [3] - 公司资产管理规模（AUM）已增长至33.3亿美元，较年初的29.6亿美元有所增加 [9] - 公司现金生成处于创纪录水平，资本流入持续加速，资产负债表处于历史最强状态，无需增发股票为增长融资，股东无需担心股权稀释 [22] 业务模式与战略转型 - 公司正加速向更持久、可重复的经常性收入模式转型，目标是使费用相关收益（如管理费、服务费）占总收入的比例从目前的约15%提升至70% [4][9] - 公司通过四大垂直业务部门（生命解决方案、资产组、ABL科技、财富顾问）构建了“飞轮”模式，实现垂直整合并控制整个价值链，创造了发起收益、管理费、服务费和咨询收入等多重收入流 [5][6][7] - 公司完成了首笔5000万美元投资级证券化产品发行，该产品由寿险资产支持，为公司建立了可重复的融资机制，降低了资本成本，并将资产负债表资产转化为持续的服务费收入 [11][12] - 公司保留了证券化资产的服务权，从而确保了经常性的基于费用的收入流，并计划将证券化产品作为长期融资策略的稳定组成部分 [13] 增长计划与新战略 - 公司计划在2026年于资产组内部启动一项资产基础融资（ABF）投资策略，以继续加速AUM和费用相关收益的增长，该策略将把第三方有限合伙人资本部署到资产支持贷款、结构化信贷等领域 [14] - ABF市场是一个规模超过20万亿美元的机会，公司凭借其精算能力、数据分析和深厚的保险机构关系，在该市场拥有持久的竞争优势 [15][16] - 公司在2025年收购了领先的数字寿险发起平台AccuQuote，以加强其“飞轮”模式，扩大服务消费者的能力，并将不合格的销售线索转化为收入 [17][18] - 公司的并购策略保持纪律性，收购必须在不损害利润率或投资资本回报率的前提下促进增长 [19] 资本市场与股东回报 - 公司于2025年12月30日在纽约证券交易所上市，股票代码变更为ABX，以反映其作为规模化另类资产管理公司的演变，并提升在机构投资者中的能见度 [1][27][28] - 公司引入了每股0.20美元的年度股息和新的1000万股股票回购计划，这反映了公司对业务和产生大量自由现金流能力的信心 [20] - 随着经常性收入接近70%的目标，公司的资本分配决策正与领先的上市另类资产管理公司看齐，在长期投资与持续股东回报之间取得平衡 [21] 估值与投资者关系 - 尽管公司第三季度营收同比增长124%，而上市另类资产管理公司同行平均增长在20%至30%之间，但公司估值存在显著折价，同行平均远期市盈率约为20倍，而公司仅为个位数中段 [23] - 公司预计随着其持续执行经常性收入转型战略，并提供更高的透明度，市场将认识到这种估值差异，公司正通过扩大关键绩效指标披露和加强投资者教育来努力缩小这一差距 [24] - 公司在2025年扩大了投资者沟通范围，增加了在机构会议上的曝光度，并深化了与家族办公室和注册投资顾问的关系，同时承诺对所有规模的股东保持透明和可及的沟通 [25][26]