财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益为3.28美元，较去年同期的1.90美元大幅增长，全年调整后每股收益为12.16美元 [4] - 全年净利润达到创纪录的92亿美元，同比增长26% [4] - 全年税前拨备前利润增长18%，达到158亿加元 [5] - 全年平均股本回报率提升150个基点至11.3%，第四季度达到11.8% [4] - 全年效率比率改善230个基点至56.3% [5] - 第四季度总收入同比增长12%，非利息收入（剔除交易）同比增长17% [17] - 第四季度信贷损失拨备总额为7.55亿加元，或44个基点，较去年同期减少7.68亿加元 [17] - 普通股权一级资本比率稳定在13.3%，高于12.5%的管理目标 [6][22] - 2025财年通过回购和股息向股东返还超过80亿美元资本，并宣布将季度股息提高0.04美元至每股1.67美元，增幅5% [6] - 第四季度净息差（剔除交易）为206个基点，环比上升7个基点，全年银行整体净息差同比扩大15个基点 [18][19] - 2026年核心费用增长预计在中个位数范围内，包括约2.25亿加元的一次性重组费用，预计将带来每年2.5亿加元的节约 [20] - 2026年有效税率预计在25%-26%之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - **加拿大个人与商业银行**：全年收入达31亿美元，同比增长7%，税前拨备前利润增长8% [10][23] 全年净收入增长5%，效率比率改善至43.1% [23] 贷款增长7%，存款增长5% [10] - **美国银行业务**：第四季度净收入为6.27亿美元，去年同期为2.62亿美元 [24] 全年税前拨备前利润增长7%，实现3%的正运营杠杆，平均股本回报率提升170个基点至8.1% [12] 净息差同比扩大15个基点 [11] 经常性费用收入增长10%，其中商业资金与支付解决方案费用增长23%，私人财富费用增长12% [12] - **财富管理业务**：第四季度净收入同比增长28%，收入增长14% [25] 该业务是公司平均股本回报率最高的部门，全年收入和净收入创纪录 [8] - **资本市场业务**：第四季度净收入为5.32亿美元，去年同期为2.70亿美元 [25] 全年税前拨备前利润增长32%，达到7.12亿美元 [25] 收入增长14%，其中全球市场收入增长10%，投资与企业银行收入增长18% [25] 在加拿大并购交易中排名第一，在股票资本市场排行榜中排名第二 [9] - **企业服务部门**：第四季度净亏损7300万美元，预计2026年平均亏损将与今年相似，第一季度亏损预计为高点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - **加拿大市场**：贷款实现良好增长，但宏观经济环境复杂，失业率可能在未来一年中保持在7%以上，对消费者信贷构成挑战 [10][14] - **美国市场**：业务在统一结构下首次报告，势头正在形成 [11] 通过优化定价，存款利差增加，净息差实现扩张 [11] 已完成约80%的非战略及低于回报目标贷款的优化行动，风险加权资产减少46亿美元 [11] - **全球资产管理**：本季度获得12项LIPRA基金奖项，认可其在提供风险调整后回报方面的卓越表现 [9] 勃艮第资产管理公司于11月1日加入，将有助于扩展私人财富解决方案 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司首要任务是重建平均股本回报率，同时实现盈利增长，两者相辅相成 [4] - 四大战略杠杆均取得进展：各业务板块强劲运营、实现正运营杠杆、风险管理优势、积极优化资本状况 [5] - 推行“数字优先、人工智能驱动”战略，重塑运营和客户服务模式 [6] 向所有员工推出领先的生成式人工智能生产力工具，活跃用户超过80% [6] - 通过战略合作伙伴关系以及在数据、风险治理和人才方面的投资创造价值，加速人工智能能力 [7] 是首家接入IBM量子网络的加拿大银行，并在信贷、资本市场等领域积极使用机器学习和强化学习模型 [8] - 在美国市场，通过整合团队、优化资金和将资源重新配置到更高回报的业务关系来提升盈利能力 [11] 宣布出售138家缺乏本地规模的分行，并计划未来五年新增150家分行，重点在加利福尼亚州等关键市场深化布局 [12][13] - 计划于2026年3月26日举办全行投资者日，分享更多战略和进展细节 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境保持韧性，但GDP增长温和，预计美国增长1.8%，加拿大增长1.4% [13] - 加拿大失业率可能在未来一年中保持在7%以上，对消费者信贷构成挑战，同时贸易不确定性持续 [14] - 对加拿大和中期的投资以及贸易关系多元化的倡议正在推进，有望加强加拿大经济 [15] - 公司在商业银行和资本市场方面的优势地位使其有能力从新的资本支出周期中受益 [15] - 信贷损失拨备预计将随时间推移继续正常化 [16] - 在加拿大，预计贷款将实现低个位数增长，宏观经济环境的挑战继续影响个人和商业需求，但公司有望继续获得市场份额，预计财政举措、进一步的政策利率下调和更低的借贷成本将改善年内状况 [27] - 在美国，预计将受益于改善的经济背景，并专注于将资源分配到具有竞争优势和更高回报的领域，预计资产负债表优化将在年初基本完成，贷款同比增长将加强，到年底达到中个位数增长 [27] - 假设市场保持向好，预计资本市场和财富管理业务在2026年将保持强劲表现 [27] 其他重要信息 - 第四季度报告每股收益为2.97美元，净收入为23亿美元，调整项目包括与宣布出售部分美国分行相关的商誉减记 [16] - 减值贷款形成额本季度稳定在18亿加元，消费者领域的增加主要来自抵押贷款，这些贷款担保充足且贷款价值比低，预计不会出现重大损失 [31] - 总减值贷款增至71亿加元，或104个基点，较上季度上升2个基点 [31] - 非银行金融机构投资组合多样化程度高，50%与股票认购贷款相关，该业务30年历史中无损失，整体投资组合10年损失率为1个基点 [32][51] - 首席财务官Tayfun Tuzun将在年底退休，本次是其最后一次季度财报电话会议 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于15%的平均股本回报率目标，是否仍有望在2027年实现 [34] - 管理层确认15%仍是中期目标，时间框架通常被视为三到五年，在有利环境下希望在此范围的前期实现，但未给出具体日期 [35] 问题: 关于普通股权一级资本比率目标为12.5%，如果比率在同行之前降至13%以下，公司是否感到舒适 [35][36] - 资本管理考虑三个因素：监管最低要求、宏观经济背景及自身表现、同行分布，管理层对12.5%的目标感到满意，认为这是非常稳健的资本管理方法 [37] 问题: 关于美国和加拿大商业贷款增长前景，以及关税和USMCA协议不确定性影响 [38] - **美国方面**：客户普遍乐观，活动增加，管道增长，新招聘的100多名商业银行家和私人顾问将带来效益，预计贷款增长将在2026年第二、三季度回升 [38][39] - **加拿大方面**：客户情绪谨慎乐观，需求被压抑，管道强劲，第四季度末势头增强，公司已准备好从资本支出中获益，任何确定性的增加都将有积极贡献 [40] 问题: 关于加拿大信用卡组合的拖欠率上升和余额收缩，以及管理层对并购交易中发行股票的态度 [41] - **信用卡方面**：宏观经济状况影响了大众消费者，特别是信用谱系低端人群，公司已调整对该细分市场的风险敞口，并专注于高端市场增长 [42][43] - **并购方面**：管理层表示，任何交易都必须支持平均股本回报率目标和可持续盈利增长，否则不会考虑，当前首要任务是有机增长，只有在符合战略和财务标准、并能加速平均股本回报率提升的补强收购才会考虑 [45][46] 问题: 关于2.25亿加元重组费用是否计入核心数据 [46] - 该费用将计入核心数据，公司一贯将此类费用计入 [47] 问题: 关于企业服务部门本季度表现优于常态的原因，以及非银行金融机构投资组合是否导致了2024/2025年的较高损失 [47][48] - **企业服务部门**：本季度未采取特殊行动，表现波动属正常，部分季度可能因流动性管理和低收益资产余额管理而表现较好 [49] - **非银行金融机构投资组合**：该组合是业务的重要组成部分，盈利能力强，回报率高，其中50%为股票认购贷款，历史损失极低，整体投资组合十年损失率约为1个基点，部分损失来自两年前披露的保险领域，但并非典型非银行金融机构业务 [50][51] 问题: 美国监管变化（如补充杠杆率）是否影响对美国银行或控股公司的资本水平看法，以及对达到12%平均股本回报率目标的影响 [52] - 目前公司在美资本水平高于同行，监管变化可能提供更多灵活性，但公司未将此纳入平均股本回报率展望，计划继续利用资本支持资产负债表增长 [53] 问题: 在监管环境开放、资本过剩的情况下，为何不考虑通过并购获得规模效应以实现区域密度和规模优先战略 [54] - 管理层不根据监管环境或时间窗口考虑并购，关键在于交易是否符合战略和财务标准，当前重点是实现美国业务平均股本回报率曲线的有机增长，只有能加速此进程且不拖慢的补强收购才会考虑 [55]