行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [4] 核心观点 - 大模型进入可执行Agent时代，产业演进持续提速，入口与算力侧同步演进 [2][4] - 小米与MiniMax最新模型进入可执行Agent时代，国产大模型加速向任务执行与自我进化升级 [4] - Anthropic与腾讯QClaw接入Telegram、Discord及微信小程序等入口，推动Agent向即时通讯场景延伸 [4] - 英伟达重启对华H200生产并推出新一代Kyber机架，算力供给与底层架构同步演进 [4] 大模型Agent能力演进 - 小米与MiniMax近期集中强化Agent能力，大模型全面进入强执行、可协同、能自进化的Agent时代 [4] - 小米MiMo-V2-Pro支持1M上下文，在Coding Agent与Tool Use等维度进入第一梯队，且API价格仅为同级竞品的1/5 [4] - 小米MiMo-V2-Omni与TTS进一步补齐多模态感知、办公生成与语音交互能力，推动MiMo向“人车家全生态”智能中枢演进 [4] - MiniMax发布M2.7，在复杂技能环境下指令遵循率达97%，并开始具备自主构建和优化Agent Harness的能力 [4] Agent入口向即时通讯延伸 - Anthropic的Claude Code新增Channels功能，可接入Telegram、Discord等通信工具，用户可直接在手机端发送消息，远程调用AI执行代码、运行测试并接收结果反馈 [4] - 腾讯QClaw正式开启公测，微信入口升级为小程序，支持上传或接收电脑端文件，同时上线“灵感广场”并预置常用任务与skills，实现无需编写指令的一键调用 [4] - QClaw是首个实现微信互联的“龙虾”，显示国内Agent产品正加快与高频社交入口融合 [4] 算力供给与基础设施演进 - 英伟达宣布已恢复为中国市场生产H200人工智能处理器，随着近几周中国客户需求信号增强，公司已获得相关出口许可并收到采购订单，供应链正重新启动 [4] - 英伟达将推出全新MGX NVL机架NVIDIA Kyber，每个机架的NVLink域容量翻倍至可容纳144个GPU，并采用CPO与铜互连实现扩展 [4] - Rubin架构亦有望大规模采用铜互连，显示公司正同步推进中国市场供给修复与下一代算力基础设施演进 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：日联科技、金山办公、海光信息、浪潮信息、合合信息、海康威视、赛意信息、新国都、迅策、聚水潭 [4] - 根据盈利预测表，各公司2025年预测市盈率（PE）分别为：日联科技53.56倍、金山办公62.70倍、海光信息159.13倍、浪潮信息30.51倍、合合信息51.05倍、海康威视21.29倍、赛意信息36.85倍、新国都22.69倍、聚水潭46.83倍 [5] - 迅策2026年预测市盈率为474.19倍 [5]

核心观点 - 报告对互联网传媒行业维持“买入”评级，认为应着眼于细分景气度方向，看好AI Agent与视频领域的爆发潜力[4][13] - 互联网板块：建议关注电商、社交娱乐媒体、互联网医疗、短视频、潮玩+IP、长视频及音乐流媒体等细分领域的结构性机会[4] - 传媒板块：持续看好基本面驱动的游戏行业，并关注广告营销、出版、影视院线、IP衍生品及AI赋能带来的投资机会[4][18] - AI领域：GTC大会强化了AI推理和Agent叙事，预计2026年第二季度将进入新一轮模型大版本迭代期，国产模型加速追赶，Agent商业化临近拐点，有望迎来价值重估[4][21] 互联网板块投资建议 - **电商**：阿里巴巴的MaaS业务或千问模型的进展可能激励市场回到SOTP（分类加总估值）视角；管理层对云业务表述乐观，重申了长期收入及利润率目标，并确定MaaS业务将长期贡献云收入主要部分[4][15] - **社交娱乐媒体**：腾讯主业保持强韧增长，看好其持续释放微信场景的商业化潜力；哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘，其2025年第四季度广告收入受益于电商和AI应用投放，增速提速至27%[4][15] - **互联网医疗**：京东健康、阿里健康发挥头部平台优势，与上游原研药厂商加深合作，叠加减肥药等品类高速增长，收入及利润增长表现持续强劲[4][16] - **短视频**：快手主业保持温和增长，作为AI投入的现金引擎；其AI产品“可灵”的商业化空间正受益于技术提升而不断突破，2026年资本投入或持续加大[4][16] - **潮玩+IP赛道**：泡泡玛特近期持续发布和预热新IP，今年可能加强与海外设计师合作，有望通过本土化IP渗透国际市场；国内通过大店升级和丰富SKU带动进店客流转化率提升[4][16] - **长视频**：短期行业会员与广告收入进入稳定阶段，平台正积极探索与主业相关的新业务（如爱奇艺海外增长、线下乐园，芒果超媒推出自有潮玩IP）；中期关注广电新政对供给侧的系统性改善及AI赋能影视工业的降本提质效应[4][17] - **音乐流媒体**：会员业务健康增长，腾讯音乐通过SVIP转化提升ARPU，网易云音乐开启ARPU优化策略及股票回购；短期对新玩家冲击的竞争担忧导致板块估值回调[4][17] 传媒板块投资建议 - **游戏**：持续看好基本面驱动下的板块表现，行业景气度有望在2026年延续；头部公司如腾讯、网易估值性价比显著；同时推荐世纪华通、巨人网络、恺英网络等产品长线能力突出的公司，以及完美世界、三七互娱等新游储备丰富的公司；建议关注研发实力突出的心动公司、吉比特、神州泰岳等[4][18] - **广告营销**：根据草根调研，分众传媒2026年1-2月互联网类广告同比增投显著，“千问”、“阿福”、“闪购”等形成增量；消费类广告主方面，第一季度冬奥会、第二季度世界杯等赛事有望带动啤酒类广告投放[4][18] - **出版**：部分出版公司受教育政策执行趋严影响，2025年秋季学期教辅业务承压，预计2026年春季学期政策延续；建议关注主业质地优异、股息率较高的中南传媒、凤凰传媒、中原传媒等[18] - **影视院线**：长剧制作端关注产能领先、在手项目充足的华策影视、柠萌影视等；平台端关注龙头芒果超媒、爱奇艺；电影院线方面，关注后续头部片定档与热门档期大盘修复情况，以及AI叙事对影视制作端、版权方股价的催化[18] - **IP衍生品**：建议关注华立科技、上海电影、姚记科技以及奥飞娱乐等[19] AI领域投资机会 - **趋势判断**：GTC大会强化AI推理和Agent叙事，2026年第二季度预计进入新一轮模型大版本迭代期；国产文本及多模态模型加速追赶，Agent商业化临近拐点，具备高客单价与渗透率提升潜力；以算力需求及模型为核心的投资趋势将持续[4][21] - **模型与生态**：围绕自研模型+云+生态的垂直整合，短期关注谷歌，中长期关注微软、阿里、腾讯[4][21] - **应用场景**： - 多模态应用场景建议关注快手、美图[4][21] - IP+AI视频建议关注阅文集团、中文在线、上海电影、欢瑞世纪、华策影视、掌阅科技等[4][21] - AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等[4][21] - AI陪伴社交关注恺英网络，AI游戏关注心动公司[4][21] - AI内容确权关注阜博集团[4][21] - AI医疗关注京东健康、阿里健康[4][21] 行业动态与数据跟踪 - **市场表现**：本周（2026年3月16日-3月20日）中信传媒指数下跌3.89%，跑输上证指数0.51个百分点[13] - **影视数据**：2026年3月15日至3月21日，电影周票房累计3.13亿元，环比下降28.55%；票房前三名为《飞驰人生3》（7922.2万元）、《镖人：风起大漠》（4416.8万元）、《河狸变身计划》（4093.5万元）[22] - **游戏数据**：根据2026年3月21日七麦数据统计，App Store游戏畅销榜（iPhone设备）前五名为《王者荣耀》（腾讯）、《和平精英》（腾讯）、《穿越火线-枪战王者》（腾讯）、《无畏契约:源能行动》（腾讯）、《梦幻西游》（网易）[28][29] - **行业新闻摘要**： - Sensor Tower报告显示，2025年全球游戏总下载量达520亿次，其中移动端占绝大多数；App Store游戏内购收入比Google Play高出约75%[30] - 泡泡玛特与索尼影业官宣将合作开发LABUBU真人电影，由《帕丁顿熊》系列导演保罗·金执导[30] - 抖音集团红果短剧春节档超20部剧上线30天分账突破1000万元，平台总观看人次达12.8亿[32] - MiniMax推出M2.7模型，在SWE-Pro基准测试中得分56.22%，在VIBE-Pro中得分55.6%[33] - 阿里巴巴发布全球首个企业级AI工作平台“悟空”，内置至钉钉[34] - 出海手游《Gossip Harbor》2026年2月预估月流水超10亿元[34] - 《王者荣耀：世界》PC端定档2026年4月10日，移动端将于4月内上线，在TapTap和好游快爆平台累计预约人数超300万[35] - 字节跳动小云雀AI推出业内首个搭载Seedance2.0的短剧Agent[36] - 智谱推出针对OpenClaw场景优化的基座模型GLM-5-Turbo[37] 重点公司动态 - **中信出版**：2025年实现营业收入17.02亿元，同比增长0.87%；归母净利润1.30亿元，同比增长9.63%；夸父AI平台对业务流程赋能显著[37] - **东方财富**：2025年实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%；天天基金非货币市场公募基金保有规模7701.33亿元[38] - **泡泡玛特**：与索尼影业合作开发LABUBU电影，拓展IP影视化路径[30] - **腾讯**：《洛克王国：世界》定档3月26日，《王者荣耀：世界》定档4月10日，新游密集上线有望带动增长[13] - **完美世界**：新游《异环》定档4月23日[13]

报告行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [4] 报告核心观点 - 大模型进入可执行Agent时代，产业演进持续提速，入口与算力侧同步演进 [1][2] - 小米与MiniMax最新模型进入可执行Agent时代，国产大模型加速向任务执行与自我进化升级 [4] - Anthropic与腾讯QClaw接入Telegram、Discord及微信小程序等入口，推动Agent向即时通讯场景延伸 [4] - 英伟达重启对华H200生产并推出新一代Kyber机架，算力供给与底层架构同步演进 [4] 大模型Agent能力演进 - 小米与MiniMax近期集中强化Agent能力，大模型全面进入强执行、可协同、能自进化的Agent时代 [4] - 小米MiMo-V2-Pro支持1M上下文，在Coding Agent与Tool Use等维度进入第一梯队，且API价格仅为同级竞品的1/5 [4] - 小米MiMo-V2-Omni与TTS进一步补齐多模态感知、办公生成与语音交互能力，推动MiMo向“人车家全生态”智能中枢演进 [4] - MiniMax发布M2.7，在复杂技能环境下指令遵循率达97%，并开始具备自主构建和优化Agent Harness的能力 [4] Agent入口向即时通讯延伸 - Anthropic的Claude Code新增Channels功能，可接入Telegram、Discord等通信工具，用户可直接在手机端发送消息远程调用AI执行代码 [4] - 腾讯QClaw正式开启公测，微信入口升级为小程序，支持上传或接收电脑端文件，同时上线“灵感广场”并预置常用任务与skills [4] - QClaw是首个实现微信互联的“龙虾”，显示国内Agent产品正加快与高频社交入口融合 [4] 算力供给与基础设施演进 - 英伟达宣布已恢复为中国市场生产H200人工智能处理器，已获得相关出口许可并收到采购订单，供应链正重新启动 [4] - 英伟达将推出全新MGX NVL机架NVIDIA Kyber，每个机架的NVLink域容量翻倍至可容纳144个GPU [4] - 新一代机架方案采用CPO与铜互连实现扩展，Rubin架构亦有望大规模采用铜互连，显示“光铜并举”的演进方向 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：日联科技、金山办公、海光信息、浪潮信息、合合信息、海康威视、赛意信息、新国都、迅策、聚水潭 [4] - 提供了推荐标的的盈利预测表，包含收盘价、总市值、EPS及PE等数据 [5]

AI行业投融资动态 - 2026年3月14日至20日期间，AI领域发生多起融资事件，涵盖从天使轮到B+轮等多个阶段[4] - 地瓜机器人完成1.2亿美元B+轮融资，投资方包括Synstellation Capital、滴滴出行、美团龙珠等多家机构[4] - 月之暗面以投前估值180亿美元（约合人民币1200亿元）进行新一轮融资，金额达10亿美元[4] - 潞晨科技完成数亿元人民币B轮融资，投资方为博华资本等[4] - 天鹭科技完成超2亿人民币A+轮融资，投资方包括中石油昆仑资本、启明创投等[4] - 蓝芯算力完成数亿元人民币A+轮融资，投资方包括隆湫资本、中信建投投资等[4] - 擎羽科技完成数千万元天使+轮融资，投资方为东方富海[4] - 达瓦科技完成近亿人民币A轮融资，投资方包括一村资本、重庆永川国资平台等[4] - 立妙达智能完成超亿人民币A轮融资，投资方包括金沙江联合资本、宏沣资本等[4] 行业政策与资本支持 - 多地政府设立人工智能产业基金，宜兴落地总规模30亿元的人工智能基金[8] - 建发AI基金完成设立，将聚焦人工智能赛道，助力厦门人工智能产业链发展[8] - 武汉长江新区成立未来产业引导基金，出资额10亿元，重点投向人工智能等领域[8] - 国务院国资委深入实施中央企业"AI+"专项行动，加快推进数智化转型[8] - 北京对AI示范项目最高支持5000万元，并对算力租赁成本给予补贴[8] - 广东出台全国首个省级OPC新政，允许"一人公司"注册，降低AI领域创业门槛[8] - 上海静安区发布"AI+内容"创制扶持政策，对相关项目最高给予500万元奖励[8] - 福州出台促进人工智能产业发展若干措施，从算力补贴、应用场景开放等方面给予支持[8] 技术进展与产品发布 - 英伟达在GTC发布Vera Rubin平台及七款新芯片[6] - 三星电子计划投资110万亿韩元押注AI芯片[6] - 小米发布三款自研大模型，并计划未来三年投入600亿元[10] - MiniMax发布M2.7模型，首次展示"模型自我进化"路径[10] - 智谱推出新模型GLM-5-Turbo，并宣布涨价20%[10] - 阿里发布全球首个企业级Agent平台"悟空"[10] - 飞书发布多款企业级Agent产品[10] - 字节上线全球首个Seedance2.0短剧Agent[10] - 面壁智能推出EdgeClaw Box硬件并开源框架[10] - OpenAI发布轻量级模型GPT-5.4 mini/nano[10] - 百度、阿里上调AI算力价格，涨幅在5%至34%之间[10] 公司动态与市场动向 - 杨植麟在GTC演讲中首次披露Kimi技术路线图[10] - 阶跃星辰推出桌面端StepClaw[10] - 马斯克公开点赞Kimi团队，其17岁高中生作者引发关注[10] - 思谋科技冲刺港股，有望成为"工业AI智能体第一股"[10]

涉及的公司与行业 * 公司：MiniMax (股票代码：0100.HK， 0100 HK) [5][6] * 行业：大中华区IT服务与软件 (Greater China IT Services and Software) [6][66] 核心观点与论据 * **模型迭代加速**：M2.7在M2.5发布后一个月内推出，标志着公司迭代速度加快 [9] * **M2.7的技术突破**：M2.7是公司首个具备自我迭代能力的模型，能够自我构建复杂的Agent Harness基准测试集，并基于测试结果在强化学习和Harness方面进行自我增强，这显著加速了模型迭代，使公司向AI原生组织迈进了一步 [1] * **M2.7的性能提升**：M2.7在OpenClaw上的性能相比M2.5有显著提升，在MMClaw基准测试中接近Sonnet 4.6的水平 [1] * **M2.5的用量激增**：在OpenRouter的LLM排行榜上，MiniMax M2.5在过去30天的令牌消耗量领先，环比增长476%，并在编程和工具调用场景中领先 [2] * **增长驱动力**：OpenClaw是OpenRouter上的头号应用，而M2.5在OpenClaw上的令牌消耗量排名第二，因此OpenClaw被认为是M2.5用量激增的主要驱动力 [2] * **投资评级与目标价**：摩根士丹利给予MiniMax“超配”评级，目标价为990.00港元 [6] * **估值方法**：采用贴现现金流法对公司进行估值，假设加权平均资本成本为15%，永续增长率为3%，目标价隐含2027年预期市销率为56倍 [10] 其他重要内容 * **财务数据**： * 当前股价（2026年3月18日收盘）：1,238.00港元 [6] * 52周价格区间：1,330.00 - 220.00港元 [6] * 当前市值：49,610百万美元 [6] * 净营收预测（百万美元）：2025年79， 2026年预期240， 2027年预期712， 2028年预期1,531 [6] * 每股收益预测（美元）：2025年(17.23)， 2026年预期(1.63)， 2027年预期(1.66)， 2028年预期(1.16) [6] * **上行风险**：推出全球领先的模型、市场竞争缓和 [11] * **下行风险**：地缘政治风险、竞争加剧和价格战、模型性能落后于同行 [11] * **潜在利益冲突**：摩根士丹利在过去12个月内曾担任MiniMax证券公开发行（或144A发行）的承销商或联合承销商，并从MiniMax获得投资银行服务报酬 [18]；摩根士丹利预计在未来3个月内将寻求或获得来自MiniMax的投资银行服务报酬 [19]；摩根士丹利与MiniMax存在投资银行客户关系 [21] * **行业覆盖与评级**：报告列出了摩根士丹利在大中华区IT服务与软件行业覆盖的其他公司及其评级，例如金山办公（评级：低配）、金蝶国际（评级：均配）、金山软件（评级：均配）等 [66]

美团回应不实传闻 - 美团公司正式回应“北大毕业送外卖”传闻，经内部核实为个别自媒体编造的虚假信息，平台未查询到符合描述的在职骑手记录 [2] - 公司已就相关不实信息向网信部门举报，并保留追究造谣者法律责任的权利，同时呼吁网民不传谣、不信谣 [2] 中东地缘冲突冲击全球能源市场 - 伊朗伊斯兰革命卫队将美国相关石油设施及沙特、阿联酋、卡塔尔三国油气设施列为合法打击目标 [3] - 3月19日凌晨，伊朗发起报复行动，沙特、卡塔尔核心炼油与石化设施遇袭起火，部分设施临时停运，直接扰动中东本地油气生产与出口调度 [4] - 冲突推升国际能源市场避险情绪，国际油价短线应声上涨，全球油气贸易节奏遭遇直接冲击 [4] - 截至3月17日，5月交货的伦敦布伦特原油期货收于每桶103.42美元，4月交货的纽约WTI原油期货收于每桶96.21美元，均大幅上涨 [8] 国内油价预期大幅上调 - 3月23日24时，国内成品油价格将进行年内第六轮调整，多家机构预测将大幅上调，国内油价或重回“9元时代” [8] - 机构测算，若国际油价维持3月16日水平，本轮汽柴油预计每吨上调约2000元，折算后92号汽油每升上调约1.6元 [8] - 调价后国内多数地区92号汽油价格将直逼甚至突破9元/升，按50L家用车油箱计算，加满一箱油将多花80元 [8] 中东资本流入香港市场 - 自中东局势动荡以来，香港市场观察到外资流入增多，其中包含部分来自中东的资金 [5] - 但“3000亿港元中东资本涌入香港”这一具体规模与资金真实流向难以被精准统计和核查 [5] - 全球资金避险需求升温，同时中东资本近两年正持续布局香港与内地市场 [5] 中国证监会部署“十五五”工作 - 中国证监会召开2026年全面从严治党暨纪检监察工作会议，部署“十五五”开局之年工作 [6] - 会议明确提出要突出重点人员、重点问题，加大案件查办力度，严肃查处破坏资本市场秩序、侵害中小投资者利益的人和事 [6] - “投资者保护”相关内容已首次写入“十五五”规划有关章节 [6] 美国SEC批准纳斯达克股票代币化试点 - 美国证券交易委员会批准了纳斯达克的一项试点计划，允许其在合规框架内进行部分股票的代币化交易 [7] - 该试点计划将允许在区块链上发行和交易传统股票的代币化版本，旨在提升交易结算效率和透明度 [7] - 纳斯达克表示将在严格遵守联邦证券法的前提下开展试点，初期将限制参与者和资产规模 [7] 小米发布万亿参数大模型 - 小米正式发布面向Agent时代的旗舰基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro，总参数量突破1万亿，激活参数420亿，支持100万Token超长上下文 [10] - 该模型此前以“Hunter Alpha”匿名身份在OpenRouter平台一周调用量超1万亿Token，多日登顶日榜，在权威榜单Artificial Analysis上位列全球第八、国内第二 [10] - 其Coding、Agent、通用Agent和工具调用能力与Claude Sonnet 4.6、GPT-5.2等处于同一梯队 [11] - 小米采取激进定价策略，API价格仅为同级别闭源模型的1/5，例如256K上下文内输入为1美元/百万Token [11] - 同步发布的还有全模态模型MiMo-V2-Omni和语音模型MiMo-V2-TTS，旨在构建完整的Agent能力栈 [11] 腾讯2025年业绩与AI进展 - 腾讯控股2025年全年营收7517.7亿元，同比增长14%；经营利润2806.6亿元，同比增长18% [13] - 2025年研发投入达857.5亿元创历史新高，AI已实现实质性财务贡献 [13] - 四季度游戏收入同比增长21%，广告收入增长17%，《和平精英》AI NPC、广告AIM+智能投放等应用拉动增长 [13] - 混元3.0将于4月开放内测；元宝月活破1亿，QClaw、WorkBuddy等AI智能体陆续上线 [13] 人形机器人行业进展预测 - 宇树科技创始人王兴兴预测，到今年年中，人形机器人的奔跑速度将超过人类，百米冲刺速度有望跑进10秒以内 [12] - 公司2024年发布的第二代人形机器人去年全球出货量约5000台，是目前全球出货量最多的型号 [12] - 对于“具身智能ChatGPT时刻”，王兴兴预测仍需2至3年时间，公司计划在今年年底前部署数千至一万台人形机器人进行数据采集 [12] AI芯片需求持续旺盛 - 特斯拉及SpaceX首席执行官埃隆·马斯克透露，其旗下的SpaceX AI和特斯拉公司预计将在未来继续大规模订购英伟达的芯片 [14] MiniMax发布新一代Agent大模型 - MiniMax发布新一代Agent旗舰大模型M2.7，该模型通过构建“Agent Harness”智能体执行框架，深度参与到自身的训练、优化和迭代流程中 [15] - 在部分内部研发场景中，M2.7可承担约30%至50%的工作量，并能通过超100轮的自主循环，在内部评测集上实现约30%的效果提升 [15] - 在软件工程方面，M2.7在SWE-Pro编程测试中得分56.22%追平GPT-5.3-Codex，并具备SRE级别的复杂系统故障排查能力 [15] - 模型原生支持多智能体团队协作，同时强化了人设保持与情商，拓展了AI在非生产力场景的应用 [15]

AI Agent行业趋势与市场动态 - OpenClaw（AI Agent/“养虾”）的热度从年初延续至今，已从专业工程师群体扩散至普通消费者，市场情绪中存在明显的FOMO（错失恐惧）[1] - 英伟达CEO黄仁勋在GTC 2026大会上强调“现在每一家企业都需要制定自己的OpenClaw战略”，将AI Agent提升至企业战略层面[1] - 国内大模型厂商显著加快了在“AI养虾”赛道的布局[1] MiniMax公司及其产品进展 - MiniMax于2月底在其Agent平台上推出了MaxClaw模式，依托M2.5大模型，可在10秒内部署一个24小时待命的私人助理[1] - 市场对MaxClaw的认知发生转变，从早期吐槽到认可其实际效果，特别是在云端预装一系列Agent能力后[1] - 公司于近期发布了全新一代大模型MiniMax M2.7，重点升级系统级Agent能力[4][7] - 截至3月10日，MiniMax市值已攀升至3800亿港元（约合人民币3350亿元），超过百度、京东、携程等互联网巨头[40] MiniMax M2.7模型核心能力升级 - **Agentic指令遵循与复杂任务执行**：能够在包含50+个技能、60–150个功能列表的复杂环境中保持稳定调用与流程执行[7] - **多智能体协作与工程级Coding**：实现原生智能体协作，减少对外部编排的依赖，在日志分析、Bug定位、代码重构等真实工程场景中表现稳定[8] - **领先的Agent Harness**：加强了编排工具能力，支持Agent Teams、多工具检索，配合预置技能可构建自迭代的任务执行链路[9] - **角色扮演与长期记忆**：能力全面强化，覆盖闲聊陪伴、互动小说、沉浸游戏等七大场景，支持10种语言并通过适配OpenClaw长期记忆框架赋予智能体持久身份与真实情感[9] - **办公自动化**：支持复杂Excel/Word/PPT办公任务及多轮编辑，显著提升效率[10] M2.7模型的实测性能表现 - 在科研评测MLE Lite的22道高难度竞赛题目中，一举拿下9枚金牌[10] - 在GDPval-AA榜单中，M2.7在开源模型中取得了最高分[19] - 在三次间隔24小时的迭代测试中，M2.7在MLE Lite评测的平均得牌率达到66.6%，与Gemini-3.1持平，仅次于GPT-5.4 (71.2%) 和 Opus-4.6 (75.7%)[36] - 模型成功通过了此前M2.5未能通过的“马嘉祺测试”，解决了特定知识盲点问题[26][27] M2.7在具体场景的应用展示 - **任务执行与工具调用**：能够自主安装技能、配置密钥并执行如检索X信息等任务[12] - **信息检索与总结**：可检索学术论文平台，并能阅读并总结大量文档内容，提炼出如“AI正在从‘聊天工具’进化为‘能行动的智能体’”等行业趋势洞察[13][18][19] - **编程与全栈开发**：能够在7分多钟内构建一个内容丰富的“蒸汽朋克龙虾信息网”网站，并能通过安装开源技能包（如frontend-dev）对网站进行现代化、炫酷的优化[21][22][24][25] - **办公自动化**：能够处理Obsidian知识库中的大量docx格式选题文档，并生成有见地的行业发展趋势总结[17][18][19] M2.7的系统级进化与自迭代能力 - M2.7的定位从“最强大脑”转变为拥有“手脚、工具和记忆”的多面手系统，成为优化过程的一部分而不仅是被优化对象[29][30] - 其自我进化关键在于构建与运转复杂Agent Harness的能力，该系统由多Agent协作、结构化技能模块和外部工具组成[30] - 在内部验证中，仅用1人、4天、零代码，M2系列模型就以“架构师”身份自主搭建起完整的开发Agent系统，形成“用AI迭代AI”的闭环[30] - 在强化学习实验场景中，M2.7已能够承担约30%–50%的实际工作量，自动化完成日志分析、问题排查等关键步骤[33] - 通过主动迭代Agent Harness本身，M2.7在无需人工干预的情况下，经过超过100轮迭代，在一项软件工程任务的评测集上实现了约30%的性能提升[34] - 模型建立了围绕短时记忆、自反馈与自优化的迭代机制，性能随迭代次数增加而持续攀升[36] 行业竞争焦点的演变与公司战略 - 模型竞争的焦点正在从参数、榜单和概念，逐渐转向执行质量、任务完成度与真实体验[41] - 用户的期待已发生变化，不再只满足于聪明回答，更在意AI能否持续协作、理解角色、处理约束并完成复杂任务[41] - MiniMax的演进风格契合其一贯策略：不急于讲宏大故事，而是持续将能力落地到产品、场景和成本结构中[41] - 公司认为大模型的真正价值在于作为一种日常化工具，分担繁琐工作，为未来人机共存与协作提供扎实起点[41]