核心观点 - 宝马集团因中国市场需求弱于预期而下调2025年财务指引 这导致其股价单日下跌8.25% 月度累计下跌9.62% 但过去六个月股价仍上涨21.35% 反映市场对其长期前景仍有信心 [1] 全球及区域销售表现 - 2025年1月至9月 宝马集团全球交付量约为180万辆 同比增长2.4% [2] - 欧洲市场表现强劲 销量达737,641辆 同比增长8.6% [2] - 美洲市场表现强劲 销量达363,101辆 同比增长9.8% [2] - 中国市场表现疲软 销量为464,971辆 同比下降11.2% 成为拖累全球业绩的主要原因 [2][3] 中国市场面临挑战的原因 - 竞争加剧 比亚迪、蔚来、小鹏、理想等本土车企推出更便宜的电动车型 引发激烈的价格战 挤压行业利润 [4] - 消费者信心减弱 受房地产行业深度低迷及更广泛的经济不确定性影响 [4] - 房地产行业放缓产生连锁反应 导致裁员、债务违约和家庭财富缩水 严重抑制了包括高端汽车在内的可选消费 [5] - 房地产行业的结构性阻力持续存在 包括人口萎缩、收入增长停滞和住房供应过剩 持续削弱市场情绪 [6]