远程医疗行业概况 - 远程医疗服务正在成为数字医疗领域的标准护理方式 推动一批技术驱动的创新企业崛起[1] - Hims & Hers Health和Amwell是远程医疗咨询和数字健康解决方案领域的新兴参与者 满足市场对便捷医疗服务的需求[1] 公司业务模式对比 - Hims & Hers采用消费者优先的平台模式 直接面向用户提供健康和 wellness 服务[2] - Amwell通过与医疗机构合作的方式 为医疗提供商提供远程医疗解决方案[2] 股票表现与估值 - 过去三个月HIMS股价上涨35.1% 而AMWL下跌22.3% 过去一年HIMS累计上涨183% AMWL下跌20.3%[3] - HIMS当前远期市销率为4.6倍 高于三年中位数2.3倍 AMWL远期市销率0.4倍 低于三年中位数1.3倍[4] Hims & Hers的竞争优势 - 正在快速拓展可远程治疗的新专科领域 包括睡眠障碍和高血压等常见病症[7] - 与诺和诺德达成长期合作 推出每月549美元的Wegovy六个月肥胖治疗计划[8] - 65%的新用户使用个性化产品 通过MedMatch AI工具定制治疗方案[9] Amwell的竞争优势 - 平台支持医疗机构利用自有医生网络 提供从初级护理到专科护理的全流程服务[10] - Converge平台整合线上线下医疗服务 与Epic等电子病历系统实现互操作[11] - 拥有约1000名活跃行为健康医生 并与克利夫兰诊所等知名机构建立合作[12] 财务预测比较 - 市场预计HIMS 2025年每股收益将同比增长166.7% 2025年Q2季度同比增速达183.33%[13][14] - 预计AMWL 2025年每股亏损将收窄49.7% 2025年Q2季度亏损同比改善43.45%[15][16] 分析师目标价 - 15位分析师对HIMS的平均目标价为43美元 较当前股价有17.9%下行空间[17] - 7位分析师对AMWL的平均目标价为10美元 较当前股价有44.7%上行空间[18] 投资建议 - Hims & Hers被评为Zacks Rank 2(买入) 具有更稳定的财务状况和持续增长的用户参与度[21] - Amwell被评为Zacks Rank 3(持有) 虽在扩大临床覆盖范围 但执行风险较高[22]

公司定位与市场潜力 - 公司专注于解决未满足的医疗健康需求，目标市场总规模达360亿美元，覆盖心理健康、减肥和皮肤科等领域[1] - 个性化产品推动订阅用户增长，截至2025年第一季度订阅用户超240万，同比增长38%[1][6] - 计划到2025年通过新品类创收1亿美元，重点布局GLP-1减肥解决方案和复合药房[1][9] 财务表现与增长 - 2025年第一季度在线收入达5.764亿美元，同比增长115.3%，毛利率73.5%[12][14] - 毛利润同比增长87.9%至4.307亿美元，营业利润飙升484.6%至5790万美元[13] - 2025年全年收入预期23.4亿美元，同比增长58.4%，每股收益共识预期上调12.5%至0.74美元[18][19] 产品与技术创新 - 个性化产品占比从2022年17%提升至2025年Q1的58%，70%新用户选择个性化方案[4] - 推出MedMatch AI工具定制治疗方案，GLP-1减肥疗法采用个性化滴定方案[5] - 剂型创新包括咀嚼剂、外用制剂和复合药物，满足多样化需求[4] 用户与收入模式 - 单用户月均收入同比增长50%至84美元，订阅模式增强收入可预测性[6] - 非GLP-1产品销售额Q1增长30%，显示跨品类吸引力[8] - 针对特定群体推出99美元/月的GLP-1订阅服务，覆盖军人、教师等[9] 竞争与行业对比 - 公司股价年内上涨167.4%，远超行业19.1%和标普500指数0.8%的涨幅[2] - 差异化优势在于垂直整合的个性化服务，竞争对手包括Teladoc和亚马逊药房[16] - 通过专有技术和女性健康等细分领域布局缓解竞争压力[17] 运营与战略投资 - 新品类扩张导致Q1毛利率收缩886基点，主要因GLP-1和心理健康解决方案的研发投入[14] - 复合药物生产需严格合规，短期增加成本但长期提升用户留存率[15] - 加强复合药房能力以支持皮肤科和心理健康等相邻领域[10]

文章核心观点 - 虚拟医疗服务正成为数字医疗领域标准，Hims & Hers和Teladoc Health是新兴企业，探讨当下哪只股票更值得购买，结论是Hims & Hers更具投资价值 [1][2][21] 看好Hims & Hers的理由 - 公司计划快速拓展专科领域，2023年底推出减肥服务并在2024年持续扩展，未来有望涉足睡眠障碍和高血压领域 [3] - 公司品牌优势明显，宣布与诺和诺德达成长期合作，使肥胖护理和治疗更易获取、负担得起且相互关联 [4] - 2024年超65%新订阅者受益于个性化产品，其MedMatch AI工具可定制治疗方案，近期推出的减肥治疗展示了公司扩大个性化服务并保持高留存率的能力 [5] 看好Teladoc Health的理由 - 公司拓宽虚拟护理服务范围，其Primary360平台重塑虚拟初级护理，Inpatient Connected Care提高运营效率，还在慢性护理和行为健康领域创新 [6] - 公司建立了强大的全球分销网络，与全球保险公司、金融服务公司和电信提供商合作，服务政府卫生系统和私立医院，并拓展国际市场 [7] - 公司通过有选择性、可扩展的收购维持战略和领导地位，2月同意收购Catapult Health以增强家庭诊断和患者参与能力 [8] 股票表现与估值对比 - 过去三个月HIMS下跌13.3%，跑赢下跌29.7%的TDOC；过去一年HIMS上涨158.5%，TDOC下跌44.3% [9] - Hims & Hers远期12个月市销率为3.1倍，高于过去三年中位数2.2倍；Teladoc Health远期市销率为0.5倍，低于过去三年中位数1.2倍，目前两者价值评分分别为C和A [10] 每股收益预测对比 - Zacks共识估计HIMS 2025年每股收益较2024年提高166.7% [12] - Zacks共识估计TDOC 2025年每股亏损较2024年改善85% [15] 价格目标对比 - 15位分析师给出的Hims & Hers短期平均目标价为27.50美元，较上一收盘价下跌53.5% [16] - 21位分析师给出的Teladoc Health短期平均目标价为10.90美元，较上一收盘价下跌19.3% [18] 投资建议 - Hims & Hers是Zacks排名第二（买入）的股票，盈利能力和利润率强，用户参与度持续增长，资本效率高，能产生大量自由现金流并带来稳定回报 [21] - Teladoc Health是Zacks排名第三（持有）的股票，业务快速增长但仍面临不稳定的商业环境，2024年第四季度业绩受影响，对于追求低执行风险、财务可预测性和可靠业绩记录的投资者，Hims & Hers更具吸引力 [22]