2025年第四季度及全年财务业绩 - 第四季度调整后稀释每股收益为3.33美元，全年为30.29美元 [1] - 第四季度业绩受益于高于预期的税收优惠，使全年非经常性项目贡献增至每股3.75美元 [1] - 第四季度营业收入为493亿美元，同比增长10% [4][7] - 全年营业现金流为43亿美元，约为GAAP净收入的0.8倍 [9] - 2025年公司通过回购和股息向股东返还了41亿美元资本 [4][9] 2026年财务指引与增长目标 - 设定2026年调整后稀释每股收益指引为至少25.50美元 [2][6] - 预计2026年营业现金流至少为55亿美元 [4][9] - 重申计划在2027年以2026年底的收益为基准，恢复至少12%的调整后每股收益增长 [3][6][23] - 预计2026年营业收入将出现低个位数百分比下降，主要受风险会员数下降影响 [22] 会员数与业务组合调整 - 2025年底总会员数为4520万，同比减少约50万，主要因医疗补助资格重新核验导致会员减少 [8] - 预计2026年医疗补助会员将减少约75万，运营利润率约为-1.75% [5][10][12] - 预计2026年联邦医疗保险优势会员数将下降高十位数百分比范围，同时目标实现至少2%的利润率 [5][13] - 预计2026年底个人ACA市场会员数至少为90万 [5][14] - 预计2026年雇主团体风险会员数将下降高个位数百分比范围 [15] 各业务板块成本趋势与利润率展望 - 2026年综合医疗损失率预计为90.2%，上下浮动50个基点 [22] - 2026年调整后运营费用率预计为10.6%，上下浮动50个基点 [22] - 医疗补助计划成本趋势预计为中个位数百分比，但仍高于历史水平且费率滞后 [26] - 个人ACA市场成本趋势加速，因补贴到期后风险池严重程度预期上升 [26] - 联邦医疗保险报告的成本趋势预计在2026年更高，主要受会员结构变化影响 [26] Carelon业务发展与长期利润率目标 - Carelon业务需求强劲，但近期增长将受健康计划会员数减少的制约 [16] - 调整了CarelonRx的长期利润率预期，因增长构成变化及专科药房扩张 [17] - Carelon Services采取基于费用和基于风险的混合安排模式 [18] - 更新长期企业利润率目标至5%–6% [4][19] - 健康福利板块利润率目标调整反映了业务组合变化，而非各业务线基础利润率预期的改变 [19][20] 资本配置与股东回报 - 第四季度以4.7亿美元回购了140万股股票，全年回购总额达26亿美元 [9] - 2026年计划分配约23亿美元用于股票回购 [4][9] - 2025年第四季度综合福利费用率为93.5%，全年为90% [7] - 2025年第四季度调整后运营费用率为10.8%，全年为10.5% [7] - 应付索赔天数为41.3天，管理层预计2026年将保持在40天出头的低水平 [9] 2026年战略主题与运营重点 - 管理层强调“执行与重新定位”是2026年的核心主题 [3] - 公司利用坚实的底层业绩，将原计划2026年的一些投资提前，并支持年初的劳动力相关计划 [1] - 在商业业务中强调定价纪律和利润率门槛 [15] - 预计2026年调整后每股收益约三分之二将在上半年实现，其中65%在第一季度 [23] - 2027年增长路径将得到商业、医保、Carelon、医疗补助等多方面杠杆的支持 [23]