核心观点 - 多家投行在HCA Healthcare发布强劲的2025年第四季度业绩和积极的2026年指引后 上调其目标价 并维持看涨评级 认为其是当前被低估的大型股投资标的 [1][3] 财务表现与业绩指引 - 2025年第四季度EBITDA超出市场普遍预期 [3] - 公司发布了强劲的2026年业绩指引 尽管范围较宽 但仍保持积极 且超出了市场谨慎的预期 [1][3] - 2026年全年展望反映了优于预期的核心表现以及通过战略弹性计划节省的4亿美元成本 [1] 投行观点与目标价调整 - RBC Capital将目标价从525美元上调至555美元 维持“跑赢大盘”评级 对公司利用规模和数据驱动效率实现增长的能力感到鼓舞 [1][2] - TD Cowen将目标价从490美元上调至529美元 维持“买入”评级 [3] 公司业务与运营 - HCA Healthcare通过其子公司在美国拥有并经营医院及相关医疗实体 运营提供内科和外科服务的急症护理医院 [4] - 公司通过有效的费用控制实现了强劲的业绩 [3] - 内部效率提升预计将完全抵消增强型保费税收抵免到期和州补充计划贡献减少等不利因素 [2] 增长驱动因素 - 公司利用其规模和数据驱动的效率来推动增长 能够适应不断变化的监管和支付方环境 [2] - 战略弹性举措带来了成本节约 [1]

财务业绩概要 - 集团营收增长4.7%至52.42亿欧元，有机增长率为2.7% [5][10][20] - 集团EBITDA增长1.7%至6.214亿欧元，利润率为11.9% [5][10][24] - 净亏损（集团份额）为5400万欧元，与去年基本持平 [5][10][29] - 净财务杠杆率为4.7倍，较去年同期的4.9倍有所改善，现金及等价物为3.665亿欧元 [5][10][34] 法国市场表现 - 法国营收增长5.9%，主要得益于2024年6月收购的12家Cosem初级护理中心、新开设的4家心理健康日间护理机构以及8台新影像设备的投用 [5][21] - 法国MSO（医疗、外科、产科）住院人次增长2.2%，心理健康住院人次增长5.3% [22] - 法国政府拨款减少，包括收入担保金减少2140万欧元（现已终止）以及去年收到的1680万欧元通胀补助金未续期 [5][11][16] - 2024年DRG账单的审慎系数被政府全额扣留，影响达1470万欧元，对法国增长造成0.4个百分点的影响 [6][11][21] 北欧国家市场表现 - 北欧国家营收报告增长2.2%，其中有利的外汇汇率波动贡献了2330万欧元（1.5%），有机增长为0.5% [11][23] - 瑞典St Göran医院活动增长强劲，特别是新产科部门的运营提升，但挪威眼科日间患者量和丹麦公私保险量有所下降 [23] - Capio子公司获得斯德哥尔摩圣约兰医院为期至少8年（可续期4年）的新护理合同，总价值约48亿欧元（550亿瑞典克朗） [5][14] 运营与战略进展 - 公司作为自2022年以来的使命驱动型企业，在法、瑞、挪、丹、意五国服务约1300万患者，在法国60%的设施位于服务不足地区 [5] - 运营成果突出，法国净推荐值达74%的创纪录水平，欧洲员工敬业度为71%，温室气体排放减少6% [5] - 创新护理服务交付，包括在法国扩展日间医院、在瑞典应用AI辅助医疗报告、在法国推行住院后远程监控 [5] - 公司于2025年2月以更优惠的利差重新定价了高级债务融资，提供单一到期日2031年的长期融资框架以支持"Yes We Care 2025"战略计划 [5][18] 现金流与投资活动 - 经营活动产生的净现金流为6.937亿欧元，较去年增加1.069亿欧元，主要受营运资本改善推动 [11][31] - 投资活动净现金流为-1.384亿欧元，资本支出为1.358亿欧元，低于去年的1.666亿欧元 [11][32] - 融资活动净现金流为-5.502亿欧元，反映了债务偿还和再融资成本 [11][33]