财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为4.26亿美元，环比下降5% [9] - 调整后稀释每股收益为0.04美元，调整项总计0.06美元，主要与资本化线缆费用化、收购相关成本及税务费用增加有关 [11] - 调整后息税折旧摊销前利润为5510万美元，环比下降，调整后息税折旧摊销前利润率为12.9%，环比下降230个基点 [12] - 营业现金流为2.013亿美元，资本支出为1.484亿美元，自由现金流为5290万美元 [12] - 季度末现金约为2.1亿美元，有5000万美元卖方融资票据应付，1亿美元循环信贷额度未使用 [12] - 截至2025年第四季度，全年股息支付总额为3510万美元，本季度支付880万美元 [13] - 2025年全年资本支出为1.48亿美元，主要用于维护性资本支出、机会性资产购买以及企业资源规划和信息技术系统升级 [13] - 由于线缆费用化而非资本化，资本支出减少了1200万美元，另有约1500万美元的预期资本支出推迟至2026年 [13] - 预计2026年资本支出在1.5亿至1.8亿美元之间 [13] - 销售及管理费用为4800万美元，环比略增，占收入比例上升120个基点至11.2%，主要因员工激励和其他相关雇佣成本增加 [10][11] - 当季有效税率异常高，主要由于公司自有寿险保单清算以及收购相关雇佣成本的不可抵扣部分 [11] - 收入成本（不包括折旧和摊销）为3.37亿美元，上一季度为3.35亿美元，增长主要与线缆费用化及工作组合相关的材料供应费用有关 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 压力泵送业务收入环比下降6% [8] - 井下工具业务收入环比下降9% [3] - 连续油管业务收入环比下降2% [7] - 钢丝作业业务收入环比下降3% [7] - Cudd压力控制业务收入环比增长1%，其中套管起下钻业务增长13% [6] - Spinnaker固井解决方案、Patterson管材服务、储罐和检测业务收入有所增长 [3] - 压力泵送占收入27.6%，钢丝作业占24.1%，井下工具占22.4%，连续油管占9.7%，固井占5.9%，租赁工具占3.4%，这些业务线合计占总收入93% [9] - 技术服务业收入占总收入95%，环比下降4% [9] - 支持服务业收入占总收入5%，环比下降18% [9] - 除压力泵送外的其他服务线占总收入70%，环比下降4% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 东南和东北地区实现增长 [3] - 最大的西部中陆地区（包括Elk City和Odessa）收入环比持平 [4] - 国际和落基山地区表现疲软 [4] - Thru Tubing Solutions在国际市场（主要是中东）存在业务，该地区出现疲软 [56] - 公司在加拿大也有持续的业务 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是利用强劲的资产负债表，最大化长期股东回报 [8] - 继续战略性地发展资本密集度较低的服务线，包括有机增长和通过收购 [8] - 寻求通过选择性投资、新技术投资和并购，在现有市场和更广泛的能源领域追求增长机会 [14] - 正在努力实现市场多元化，例如进入洞穴储气维护等受法规驱动的市场 [7] - 在压力泵送市场保持纪律，闲置车队直至回报改善，并精简了部分人员 [8][61] - 行业方面，一些资本不足的竞争对手正在重组、出售或被吸收，市场竞争压力可能对资本充足的公司有利 [24] - 在传统油田服务公司的收购方面，市场上买家竞争有限，公司可以保持耐心 [42][43] - 公司正在拓宽视野，考虑能源领域更广泛的投资机会，包括其业务边缘的领域，如储气工作 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是充满挑战的一年，年底油价达到新冠疫情以来的最低水平 [14] - 近期油气和天然气价格有所改善，但需要进一步上涨才能推动客户活动水平显著提升 [14] - 2025年第四季度业绩反映出大多数服务线收入连续下降，10月和11月活动与第三季度一致，但12月（尤其是下旬）出现疲软 [3] - 2026年第一季度初的冬季风暴影响了多项业务，导致运营天数损失，相关成本将影响近期盈利能力，且损失的天数无法完全恢复 [8] - 对于2026年第一季度，由于冬季风暴影响，其影响程度尚在分析中，但预计并非微不足道 [21] - 对于压力泵送业务，车队重新启动的条件是回报改善和定价提升，而非仅仅恢复原有活动水平 [38][39] - 在中东地区非常规油气开发方面，公司的工具和技术表现良好，但公司并非直接在当地运营，而是通过合作伙伴，因此增长存在不确定性但抱有希望 [57][58] - 压力泵送现货市场竞争格局未出现剧烈变化，行业整合带来了一些零散客户机会，但整体情况变化不大，公司保持定价纪律 [61] 其他重要信息 - 公司决定从第四季度开始，将先前资本化的钢丝作业线缆进行费用化处理，原因是使用年限因活动增加和工作类型变化而改变 [10] - 此项会计变更主要导致收入成本增加、资本支出减少，折旧和摊销略有下降，对自由现金流无影响 [10][12][53] - Thru Tubing Solutions自2024年底推出A-10井下马达后取得成功，该工具针对更长的水平井段和更高流量设计 [4] - Thru Tubing Solutions正在推广其新的金属对金属动力部件MetalMax，该产品可实现更短的马达设计、更高扭矩输出、减少停机时间并提升在苛刻井下环境中的性能 [4] - Thru Tubing Solutions继续积极营销和开发其UnPlug技术，该产品可以减少甚至消除完井过程中桥塞的使用，实现更快的钻出时间和有效的段间隔离 [5] - Cudd压力控制的套管起下钻业务预计在2026年交付一台专为洞穴储气工作设计的大孔径套管起下钻装置 [7] - 公司正在升级一台现有的连续油管设备以处理更大的2 7/8英寸油管，预计于2026年中投入使用 [7] - 作为二叠纪盆地最大的钢丝作业供应商，Pintail完井服务预计2026年业务趋势将紧密跟随大型二叠纪盆地运营商的活跃度 [7] - 支持服务中的租赁工具业务收入在第四季度大幅下降，部分原因是落基山地区特定客户钻井延迟，且该业务在第三季度表现强劲，基数较高 [72][73][75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到年初的天气影响，第一季度业绩方向性上是否会与第四季度相似 [20] - 管理层表示仍在分析天气影响，公司在二叠纪盆地和中陆地区业务集中，这些地区受风暴影响严重，影响程度尚不确定，但预计并非微不足道 [21] 问题: 在压力泵送以外的业务线（如Thru Tubing、连续油管、钢丝作业），是否看到竞争因设备转移至海外而趋于正常化或竞争减少 [23] - 管理层认为这种情况可能有一点，但尚未形成巨大趋势，并指出一些竞争对手正在重组或被收购，这表明市场压力正在影响资本不足的公司，这可能对公司有利 [24] 问题: 鉴于公司持有大量现金，近期是否会考虑股票回购，还是将现金留作并购之用 [25] - 管理层表示一直在评估资本的各种用途，股票回购是选项之一，但近期可能不会采取截然不同的行动，回购是工具箱中的选项，正在考虑中 [25] 问题: 关于10月闲置的压力泵送车队，是否有迹象表明会在今年重启，重启是取决于价格还是工作量 [38] - 管理层表示重启需要确信能获得更好的定价，而不仅仅是恢复原有活动水平，公司并不急于让车队复工，需要高概率能带来增量收益 [38][39] 问题: 关于并购市场，传统陆地设备买家是否在减少，这是否意味着公司可以更加谨慎、从容 [40][41] - 管理层同意该观点，认为目前收购传统油田服务公司的竞争不多，公司可以保持耐心，有选择地寻找能补充现有服务线或具有良好战略契合度的目标，且通常不参与高度竞争的竞标 [42][43] - 公司也在拓宽视野，考虑能源领域更广泛的投资机会，包括如储气工作等业务边缘领域 [43][44] 问题: 关于钢丝作业会计处理变更的更多背景，为何是现在变更而非收购发生时 [50] - 管理层解释，收购前该业务的工作类型已开始变化（更多同步压裂等），使用强度增加，公司经过几个季度的监控，确定线缆消耗更快（接近一年而非原来的18个月），因此在首个会计窗口期基于足够证据做出了变更，此变更对自由现金流无影响，是正确的会计处理 [51][52][53] - 管理层类比了多年前泵送行业对流体端的类似会计处理 [54] 问题: 关于Thru Tubing Solutions的国际业务，特别是地点、部署技术及未来增长展望 [55] - 管理层表示已大幅缩减国际业务，Thru Tubing Solutions是公司服务线中国际业务最多的，主要在中东活动（该地区出现疲软），在加拿大也有持续业务 [56] - 对于中东非常规油气开发带来的增长潜力，管理层表示其工具技术适用于该环境，但公司并非直接在当地运营，而是通过合作伙伴提供工具，因此增长存在不确定性，但抱有希望，目前预测中并未计入此项 [57][58] 问题: 当前压力泵送现货市场的竞争状况，是否看到竞争减少或市场出现根本性改善迹象 [59] - 管理层表示尚未看到剧烈变化，行业整合带来了一些零散客户机会，公司保持定价纪律，闲置车队并精简人员以应对形势，同时更专注于资本密集度较低的其他服务线 [61][62] 问题: 关于2026年资本支出指引，尽管有支出推迟和线缆会计变更，指引仍显示增长，是否有下调空间以生成更多自由现金流 [68] - 管理层表示给出的指引是一个“保守数字”，且较为现实，资本支出经过非常仔细的审查，如果条件允许有机会削减，预算内的支出也并非承诺支出，可以调整，该数字有下调可能，但如果出现投资机会，也有小幅上调的可能，公司最终关注的是自由现金流 [69][70][71] 问题: 支持服务中租赁工具收入在年底大幅下降，是否比历史季节性更严重，原因是什么 [72] - 管理层确认下降更为明显，该业务通常非常稳定，此次受落基山地区特定客户钻井延迟影响，但相信只是延迟而非永久性损失，且该业务在第三季度表现强劲，基数较高 [73][74][75]