Key Points SES AI plans to aggressively expand battery capacity in Korea. Its target market is drone buyers from the U.S. and Europe. 10 stocks we like better than Ses Ai › Shares of SES AI (NYSE: SES) jumped 13.7% in early Thursday trading after the developer of artificial intelligence (AI)-enhanced lithium-ion batteries announced a big collaboration in Korea. Image source: Getty Images. A massive drone deal Lithium-metal and lithium-ion batteries are not new, but SES AI uses AI to discover new ...

公司概况与市场表现 - SES AI Corporation是一家总部位于波士顿的科技公司，成立于2012年，于2022年通过特殊目的收购公司上市 [3] - 公司致力于开发下一代锂电池，其股价在过去12个月内上涨超过400%，尽管当前股价仍低于每股2美元，市值低于7亿美元 [1][3] - 公司业务遍及全球，在波士顿、新加坡、上海和首尔均有运营 [15] 业务进展与战略举措 - 公司近期发布了名为“Molecular Universe”的AI软件，旨在加速电池材料发现并创建全面的数据库和服务平台 [2] - 公司通过收购UZ Energy以及与华晟新能源材料建立合资企业等举措，展示了其提升商业化生产规模和速度的决心 [4][8] - 公司修订了收入指引，从2000万美元上调至2500万美元，显示出积极的业务前景 [4][11] 财务状况与运营数据 - 2025年第三季度财报显示，公司收入为710万美元，净亏损收窄，并进行了股票回购 [6] - 公司毛利率为10.80%，目前不支付股息，运营费用预计将再次超过1亿美元 [8][11] - 尽管收入有所增长，但公司仍处于现金消耗阶段，盈利能力尚未成为近期目标 [10][11] 行业背景与市场机遇 - 锂电池行业面临现代化和AI创新的需求，应用领域包括汽车、无人机等 [2] - 能源存储行业（SES业务的主要方面）预计未来五年的复合年增长率将达到27% [9] - 到2032年，锂电池市场的总潜在市场规模可能超过5000亿美元，为公司的创新提供了巨大的市场空间 [14] 增长潜力与投资前景 - 如果投资者假设SES在未来20年能保持20%的复合年增长率，那么现在2.5万美元的投资到2045年可能价值近100万美元 [9] - 公司处于快速增长的市场的早期阶段，如果能够成功扩大规模，早期投资者可能获得丰厚回报 [4][5][15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到创纪录的710万美元，较第二季度增长360万美元，增幅达102% [4][11] - 第三季度GAAP净亏损为2090万美元，每股亏损0.06美元，相比第二季度GAAP净亏损2270万美元（每股亏损0.07美元）有所收窄 [12] - 第三季度毛利率为51%，其中服务收入毛利率为78%，产品收入（主要来自UZ Energy）毛利率为15% [11] - 运营现金使用量为1430万美元，季度末流动性头寸强劲，为2.14亿美元 [13] - 截至9月30日，流通在外A类和B类股份为3.65亿股，较上一季度减少130万股，主要因公司在第三季度执行了股份回购 [12] - 公司回购并注销了130万股A类股份，总投资额为160万美元，约合每股1.20美元 [12] - 鉴于UZ的贡献，公司将2025年全年营收指引更新为2000万至2500万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 业务收入构成：服务收入（来自汽车OEM客户开发AI增强电池材料）约占55%，产品收入（主要来自UZ Energy的储能系统销售）约占45% [11] - 分子宇宙（Molecular Universe, MU）AI SaaS平台：发布了MU 1.0版本，包含五大功能（Ask, Search, Formulate, Design, Predict） [4][5] - 企业级服务：由于企业级需求旺盛，推出了三个子层级（Enterprise 1, 2, 3），提供不同级别的服务深度和响应时间 [5][29][30] - 储能系统（ESS）业务：自9月中旬完成对UZ Energy的收购后，ESS收入增长迅猛，第三季度贡献了约45%的营收 [6] - 材料商业化：通过与Hyzen New Energy Materials成立合资企业（JV，公司持股90%），商业化由MU发现的新型电解质材料 [7][18] - 无人机电池业务：利用韩国忠州工厂生产高能量密度软包电池，满足美国无人机行业对非中国产电池的需求 [7][35] - 电动汽车（EV）业务：与一家汽车OEM完成了B-sample生产线现场验收测试，预计2026年开始电解质材料的商业供应和合作生产电芯 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球ESS市场：规模达3000亿美元，公司计划通过UZ Energy在该市场获取份额 [14] - 目标市场地域：业务覆盖全球，特别提及北欧（ESS应用低温性能问题）、美国（无人机电池需求）、韩国（生产基地）等 [18][35] - 客户进展：分子宇宙企业级试用客户数量已接近40家，包括全球主要电池公司、材料公司和化学公司 [17][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全押注AI战略（All-in-on-AI）：战略成效显著，驱动了营收增长和创新 [4] - 软硬件集成平台战略：目标是构建一个拥有多维度、多收入流的软硬件集成平台 [9] - 轻资本模式（CapEx-light）：通过合资（如Hyzen JV）和收购（如UZ Energy）来推动增长，而非大量自有资本支出 [7][42] - 分子宇宙平台扩展：计划将MU的功能从电解质材料扩展到电极、工艺优化、电芯设计和制造优化 [44] - 数据安全与本地化部署：推出本地部署版（on-premise）分子宇宙，以满足大型电池制造商对数据安全和隐私的特定需求 [5][24] - 行业颠覆性：公司认为AI for Science正在改变能源行业，分子宇宙正在变革所有应用场景下的所有电池化学体系 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对由分子宇宙平台带来的营收增长潜力感到兴奋，包括ESS、无人机、EV、材料供应和SaaS订阅 [9][14][36] - 管理层预计2026年营收将至少比2025年翻倍，甚至可能翻三倍，因各业务线机会被分子宇宙平台激活 [36] - 营收增长并非线性，毛利率可能因收入组合波动而季度性变化 [11][15] - 公司流动性充足，定位良好，能够支持可持续增长和长期成功，预计2025年末流动性在1.95亿至2亿美元之间 [13][42] - 公司强调财务纪律，在增长营收的同时控制支出 [15] 其他重要信息 - 分子宇宙平台功能：MU 1.0的Predict功能已集成到UZ的ESS产品中，用于现场数据收集和模型训练，提升安全健康预测能力并降低维护成本 [6][34] - 新材料发现：MU已帮助用户识别出多种新型电解质材料，并正进行商业化，包括提升ESS用LFP电池低温性能、提升EV用12%硅锂离子电池循环寿命、提升无人机用锂金属和100%硅锂离子电池循环寿命等 [6][18][19] - 股份回购计划：公司在第三季度执行了股份回购 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Hyzen合资企业（JV）的起源和机遇 - Hyzen JV源于分子宇宙企业用户的需求，用户在使用平台发现新材料后，请求公司直接生产和供应这些独家配方 [17] - JV为轻资本模式，公司控制90%股权，由Hyzen合同生产，公司销售给电芯制造商 [18] - 目前商业化重点包括提升ESS用LFP电池低温性能的配方、用于手机应用的高压LCO电池电解质、提升EV用12%硅锂离子电池循环寿命的配方 [18][19] 问题: 分子宇宙（MU）业务的货币化路径预期 - MU货币化是SaaS平台订阅和材料销售的结合 [21] - SaaS部分按不同层级（个人级、企业级）每月/每季度收取订阅费，企业级还可提供本地部署"盒子"解决方案（含硬件） [21] - 预期来自材料销售的营收将远高于SaaS平台的营收 [22] 问题: 分子宇宙企业级试用客户的最新进展 - 企业级试用客户数量已接近40家，已完成MU 1.0云端试用 [24] - 许多中大型企业客户在云端试用后，倾向于转向本地部署解决方案，公司正在推进"分子宇宙盒子"计划 [24] 问题: 企业级三个子层级（sub-tiers）的详细情况及订阅选项 - 三个企业子层级（Enterprise 1, 2, 3）在数据库大小、模型深度、知识专长上有所不同，类比为"博士生水平"、"博士后水平"、"资深科学家水平"，响应时间和发现深度递增 [29][30] - Enterprise 1和2仅提供云端服务，Enterprise 3及更高级别的联合开发层级提供云端和本地部署组合，大型公司多偏好本地部署 [31] - 联合开发层级会整合客户自身数据训练专属模型 [31] 问题: UZ Energy业务的背景、市场前景及各营收渠道的乐观程度 - UZ Energy主营表后商业和工业储能应用，收购后公司正将MU的Predict功能集成其BMS，提升电池健康预测，减少客户投诉 [33][34] - 每个ESS电池包可视为一个"分子宇宙盒子"，进行本地数据训练和安全预测，形成数据与收入的良性循环 [34] - 对各业务渠道增长展望：2025年UZ Energy营收预计1500-2000万美元，2026年ESS业务至少翻倍；无人机电池业务因韩国产能在非中国市场稀缺预计大幅增长；EV业务通过Hyzen JV供应新材料 [35][36] - 总体预计2026年总营收至少比2025年翻倍，甚至可能翻三倍 [36] 问题: 管理层对2025年末流动性水平的看法及业务扩张对现金消耗/CapEx的影响 - 预计2025年末流动性在1.95亿至2亿美元之间，资金充足 [42] - 业务模式为轻资本，UZ收购有助于带来正毛利率的收入增长，流动性足以支撑未来各渠道（ESS、无人机、材料、SaaS）的增长 [42] 问题: 分子宇宙2026年的路线图及其他被请求的功能 - 计划将MU功能从电解质材料扩展至电极、工艺优化、电芯设计和制造优化 [44] - 一些大型电池公司请求打造其专属的"分子宇宙"，将其技术诀窍整合成便携式AI工具，公司正与此类客户合作此项目 [44] 问题: 用于机器人、无人机、UAM的2170和LMA软包电芯的最新状态及销售前景 - 无人机行业正围绕10安时软包电芯出现格式趋同和标准化，需求旺盛 [45] - 公司正在转换韩国忠州生产线的部分产能来生产此规格电芯，现有产能可满足当前需求，但观察到需求快速增长，市场前景乐观 [45]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为710万美元，较上一季度增长360万美元，增幅达102% [4][11] - 第三季度毛利润率为51%，其中服务收入毛利润率为78%，产品收入毛利润率为15% [11] - 第三季度GAAP净亏损为2090万美元，每股亏损0.06美元，上一季度GAAP净亏损为2270万美元，每股亏损0.07美元 [12] - 截至9月30日，流通在外的A类和B类股份为3.65亿股，较上一季度减少130万股，主要由于公司在第三季度执行了股份回购 [12] - 第三季度用于运营的现金为1430万美元，季度末流动性头寸强劲，达2.14亿美元 [13] - 公司更新2025年全年营收指引至2000万-2500万美元，主要考虑了UZ Energy的贡献 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度营收约55%来自为汽车OEM客户开发AI增强锂金属和锂离子电池材料的服务收入，约45%来自UZ Energy的储能系统产品销售 [11] - 自9月中旬完成对UZ Energy的收购以来，其储能业务收入已占第三季度总营收的约45% [6] - Molecular Universe SaaS平台提供个人级和企业级订阅，企业级进一步细分为三个子层级以满足不同客户需求 [5][29] - 公司与Hyzen New Energy Materials成立合资企业，以合同制造方式生产通过Molecular Universe发现的新电解质材料，公司控制合资企业90%的股权 [7][18] - 公司利用韩国忠州电池工厂为无人机市场生产高能量密度软包电池，以满足美国无人机行业对非中国产电池供应链的需求 [7][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持"All-in-on-AI"战略，通过Molecular Universe这一端到端的科学AI工作流平台加速所有电池化学体系的创新 [4][9] - 计划推出本地化部署的Molecular Universe，以满足全球大型电池制造商对数据安全和隐私的特定需求，从而解锁更大的可寻址市场份额 [5] - 公司致力于构建一个硬件-软件一体化的平台，拥有多维度、多来源的收入流 [9] - 通过将Molecular Universe的预测功能集成到UZ Energy的储能系统产品中，实现现场数据收集和模型训练，提升产品安全性和健康预测能力，降低维护成本，从而差异化产品并吸引新客户 [6][34] - 公司采用资本支出较轻的业务模式，通过与合资伙伴合作提供可靠的硬件供应链 [9][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前是公司发展的关键时期，特别是在实现年初设定的目标方面，例如通过收购UZ Energy大规模进入储能市场 [8] - 对于2026年及以后的增长前景感到兴奋，预计储能、无人机、材料供应和SAAS订阅等多个收入流将带来显著增长，其规模将远超2025年 [14][35] - 增长并非线性，利润率可能因收入组合变化而季度波动 [15] - 全球储能市场规模达3000亿美元，公司计划通过其市场策略在该市场中获得份额 [14] - 公司拥有强大的流动性头寸，为可持续增长和长期成功奠定了良好基础，现金余额足以支持未来增长，而非仅用于维持运营 [15][42] 其他重要信息 - Molecular Universe 1.0版本包含五大功能：询问代理式大语言模型、搜索和配方、设计与预测等，旨在覆盖电池相关的科学工作流 [4] - 通过Molecular Universe发现的材料已实现商业化应用，包括改善ESS应用磷酸铁锂电池低温性能的电解质、提升EV用12%硅锂离子电池循环寿命的电解质等 [6][18] - 公司已完成与一家汽车OEM的B样品生产线现场验收测试，预计2026年开始商业供应电解质材料并合作进行电芯生产 [8] - 企业级用户数量已接近40家，许多大型企业从云端试用转向计划部署本地化解决方案 [24] - Molecular Universe的未来路线图包括应客户要求扩展至电极材料、工艺优化以及电芯设计和制造优化等领域 [43] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Hyzen合资企业的背景、合作契机以及所涉及电池类型 [17] - Hyzen合资企业的成立源于Molecular Universe企业级用户的要求，这些用户在平台上发现新材料后，提议公司直接生产和供应这些独家配方 [18] - 合资企业为资本支出型，公司控制90%股权，由Hyzen合同生产配方并销售给电芯制造商 [18] - 目前商业化生产三种主要电解质配方：提升ESS用LFP电池低温性能的配方、用于手机LCO电池的高压电解质、以及提升EV用12%硅锂离子电池循环寿命的配方 [18][19] 问题: Molecular Universe业务在未来一年的货币化路径预期 [20][21] - Molecular Universe的货币化包括SaaS平台订阅收入和材料销售收入两部分 [21] - SaaS平台按不同层级定价，个人级和企业级订阅数量预计将逐月、逐季增长；许多企业客户偏好本地化部署方案，公司也提供"Molecular Universe in a box"的本地解决方案 [21] - 材料销售收入预计将远高于SaaS平台收入，因为许多客户最终要求公司供应所发现的材料 [22] 问题: Molecular Universe企业级试用客户的最新进展及与中大型OEM的合作预期 [23] - 企业级试用用户数量已接近40家，这些用户已体验过MU 0.5和MU 1.0版本的云端试用 [24] - 许多中大型企业，尤其是大型企业，在云端试用后计划转向本地化部署，因此公司正推进"Molecular Universe in a box"的本地解决方案 [24] 问题: 企业级三个子层级的具体区别以及其他订阅选项 [28] - 企业级三个子层级（企业一、二、三）在数据库规模、模型深度以及模型所训练的知识和专有技术方面存在差异 [29] - 企业一（博士水平）回答问题通常少于3分钟，企业二（博士后水平）约5分钟，企业三（资深科学家水平）超过30分钟，其发现深度和质量更高 [30] - 企业一和企业二级仅提供云端版本，企业三级及更高级别的联合开发层级则提供云端和本地化部署的组合方案，后者更受大公司青睐 [31] - 联合开发层级中，公司会将"Molecular Universe in a box"加密部署，并整合用户的电芯制造数据进行分析，帮助客户实现其一直想做但缺乏资源和能力完成的任务 [31] 问题: UZ Energy的业务背景、市场前景以及公司对不同收入渠道的乐观程度 [32] - UZ Energy是一家储能公司，主要服务于表后商业和工业应用 [33] - 收购UZ后，公司将Molecular Universe MU 1.0的预测功能集成到其电池管理系统中，通过本地数据训练提升对电池健康状况和寿命终止的预测准确性，减少了客户投诉 [33][34] - 将每个储能系统视为一个"Molecular Universe in a box"，通过收集数据和本地训练进行安全预测，这一应用前景令人兴奋 [34] - 对于各业务增长预期：UZ Energy的储能业务在2025年预计贡献约1500万-2000万美元收入，2026年预计至少翻倍；无人机业务利用韩国工厂的非中国产软包电池产能，预计明年将大幅增长；电动汽车业务与现代汽车公司和本田的联合开发项目，通过Molecular Universe发现新电解质后由Hyzen合资企业合同生产 [35] - 总体来看，受Molecular Universe平台推动，2026年总收入预计至少翻倍，甚至可能达到三倍于今年的水平 [36] 问题: 2025年末流动性预期以及业务扩张对现金消耗或资本支出计划的影响 [40] - 预计2025年末流动性将介于1.95亿至2亿美元之间 [41] - 公司重点在于为增长提供资金，现有流动性足以支持不同收入流的增长（如储能、无人机、材料、SAAS） [41] - 公司采用资本支出较轻的业务模式，UZ收购有助于带来正毛利的收入增长，所有收入来源从第一天起就贡献正毛利，并非资本密集型业务 [41] - 现有流动性余额足以支持未来的增长 [42] 问题: Molecular Universe 2026年的路线图及其他被要求的功能 [43] - MU 1.0目前主要专注于电解质材料，已被要求扩展至电极材料、工艺优化以及电芯设计和制造优化 [43] - 另一个主要需求是部分大型电池公司希望拥有其专属的Molecular Universe，将其所有专有技术训练成可移植的模型，以支持其在海外建厂，这是一个令人兴奋的未来项目 [43] 问题: 用于机器人、无人机和城市空中交通的2170和锂金属软包电芯的最新进展及销售前景 [44] - 无人机行业正出现围绕10安时软包电芯的格式趋同和标准化，这一趋势令人兴奋 [44] - 公司正在转换韩国忠州生产线的部分产能来生产这种软包电芯，现有产能能满足当前需求，但也观察到来自韩国产电池的快速需求增长，该市场增长前景可观 [44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到创纪录的710万美元，较第二季度增长360万美元，增幅达102% [4][11] - 第三季度总营收中约55%来自为汽车OEM客户开发AI增强电池材料的服务收入，45%来自UZ Energy的储能系统产品收入 [11] - 第三季度毛利率为51%，其中服务收入毛利率为78%，产品收入毛利率为15% [11] - 第三季度GAAP净亏损为2090万美元，每股亏损0.06美元，相比第二季度GAAP净亏损2270万美元，每股亏损0.07美元有所收窄 [12] - 截至9月30日，流通在外的A类和B类股票为3.65亿股，较上一季度减少130万股，主要由于公司在第三季度执行了股票回购 [12] - 第三季度用于运营的现金为1430万美元，季度末流动性头寸强劲，为2.14亿美元 [12] - 公司将2025年全年营收指引更新为2000万至2500万美元，主要反映了UZ Energy的贡献 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 分子宇宙MU 10作为端到端AI科学工作流平台，包含五大功能：基于代理的大型语言模型、搜索与配方设计、设计与预测电池健康状态和寿命的模型 [4][5] - 企业级MU 10推出三个子层级以满足不同客户需求，并计划推出本地部署版本以满足大型电池制造商的安全和隐私需求 [5] - 通过分子宇宙平台发现的电解质材料正在商业化，包括改善ESS用磷酸铁锂电池低温性能、提升EV用12%硅锂离子电池循环寿命、提升无人机用锂金属和100%硅锂离子电池循环寿命等 [6] - 公司与年产能15万吨的领先电解质制造商Hyzen New Energy Materials成立合资企业，以合同制造方式生产这些新材料，保持轻资本支出模式 [7] - 储能系统业务自9月中旬完成对UZ Energy的收购后增长显著，贡献了第三季度约45%的营收 [6] - 无人机市场方面，公司利用韩国忠州电芯工厂，结合分子宇宙发现的最新材料来满足客户对高能量密度软包电芯的需求 [7] - 在电动汽车领域，公司与一家汽车OEM完成了B样品生产线现场验收测试，预计2026年开始电解质材料的商业供应并合作进行电芯生产 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全力投入AI的战略成效显著，通过分子宇宙平台加速所有电池化学体系和所有应用领域的创新 [9] - 战略目标是打造一个软硬件集成、拥有多维度、多收入流的平台，分子宇宙SaaS平台加速创新，合资伙伴则提供可靠的电芯硬件供应链 [9] - 通过收购UZ Energy成功大规模进入全球规模3000亿美元的储能系统市场 [13] - 公司致力于为能源转型构建AI科学平台，持续汇聚顶尖人才、数据和计算资源 [9] - 分子宇宙平台正在改变所有电池化学体系，类似于AI科学正在改变其他行业 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为过去两个季度是公司发展史上至关重要的时期，特别是在实现年初既定目标方面取得重大进展 [8] - 对于2026年及以后的增长前景感到兴奋，预计储能系统、无人机、材料供应等多个收入流将带来远大于2025年的增长，但增长并非线性，利润率可能季度波动 [13][14][15] - 公司财务状况稳健，拥有充足流动性支持可持续增长和长期成功，重点是在保持财务纪律的同时持续提升营收 [15] - 预计在第四季度财报中提供更明确的2026年营收增长展望，涵盖UZ储能业务增长、SaaS订阅、Hyzen合资公司贡献以及电动汽车、无人机领域电解质和/或电芯开始商业化生产的潜力 [13][14] 其他重要信息 - 公司在第三季度回购并注销了130万股A类股票，总投资额为160万美元，每股约1.20美元 [12] - 分子宇宙的企业级用户数量已接近40家，许多用户从云端试用转向计划部署本地化解决方案 [25] - 公司预计2025年底流动性将介于1.95亿至2亿美元之间，流动资金足以支持各业务线的增长，且业务模式为轻资本支出 [43][44] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Hyzen合资企业的背景、契机以及其电解质将用于何种电池 [17] - Hyzen合资企业的成立源于分子宇宙企业级用户的要求，这些用户通过平台发现新材料后，希望公司能直接生产和供应这些他们无法从别处购买的新配方 [17][18] - 该合资企业为轻资本支出模式，公司控制90%股权，由Hyzen合同生产配方，再销售给电芯制造商 [18] - 目前正在生产三种主要配方：改善ESS用LFP电池低温性能的配方、用于手机LCO电池的高电压电解质、以及改善EV用12%硅锂离子电池循环寿命的配方 [18][19] 问题: 分子宇宙业务在未来一年的货币化路径预期 [20][21] - 分子宇宙的货币化包括SaaS平台收入和材料供应收入两部分 [21] - SaaS平台按网站公布的不同层级定价，个人用户和企业用户数量均在增长，尤其是企业用户偏好本地部署方案，公司收取月费并销售配套硬件 [21][22] - 材料供应收入预计将远高于SaaS收入，因为许多客户最终要求公司供应材料 [23] 问题: 分子宇宙试用企业数量更新及与中大型OEM的谈判进展 [24] - 参与试用的企业级用户数量已接近40家，这些用户经历了MU 05和MU 10版本的试用 [25] - 许多中大型企业，尤其是大型企业，在云端试用后需要本地化部署，因此公司正在推进"分子宇宙一体机"本地解决方案 [25] 问题: 企业级内的三个子层级细节及其他订阅选项 [29] - 三个企业子层级在数据库规模、模型深度和知识库上有所不同，类比为博士研究生水平、博士后水平和资深科学家水平，响应时间和发现深度递增 [30] - 企业一二级仅提供云端服务，企业三级及以上以及联合开发层级提供云端和本地部署组合，联合开发层级会整合客户自身数据进行训练 [31][32] 问题: UZ Energy业务背景、市场前景及各收入流增长展望 [33] - UZ Energy主要服务于表后商业和工业储能应用，收购后公司正将分子宇宙的预测功能集成其电池管理系统，提升性能并减少客户投诉 [34][35] - UZ Energy业务2025年营收预计约1500万至2000万美元，2026年至少翻倍；无人机业务因美国客户寻求中国以外供应链而前景广阔；电动汽车业务与现代、本田等合作开发新材料 [36] - 总体而言，受分子宇宙平台推动，2026年总营收预计至少翻倍，甚至可能达到三倍增长 [37] 问题: 2025年底流动性预期以及业务扩张对现金消耗和资本支出的影响 [41] - 预计2025年底流动性在1.95亿至2亿美元之间，流动资金充足，重点是为增长提供资金，而非维持运营 [43] - 业务模式为轻资本支出，UZ收购有助于带来正毛利率的收入增长，流动性足以支持未来增长 [43][44] 问题: 分子宇宙2026年的功能发展路线图及其他被要求的功能 [45] - 当前MU 10主要聚焦电解质材料，已被要求扩展至覆盖电极、工艺优化以及电芯设计和制造优化 [45] - 一些大型电池公司要求定制其专属的分子宇宙，将其技术诀窍整合成便携式平台，以支持海外建厂，这是公司正与合作方推进的激动人心的项目 [45] 问题: 用于机器人、无人机和城市空中交通的2170和锂金属软包电芯的最新进展 [46] - 无人机行业正围绕10安时软包电芯出现有趣的标准统一趋势，公司正在转换韩国忠州生产线的部分产能来生产这种电芯 [46] - 现有产能能满足需求，但由于产自韩国，需求增长迅速，该市场增长前景令人兴奋 [46]

股价表现 - 周五盘中涨幅扩大至逾15% 创2023年3月以来新高 [1] - 本周累计涨幅超过65% [1] - 本月股价实现翻倍 [1] 业务进展 - 公司推出最新版本的Molecular Universe [1] - 公司推出企业级订阅服务 [1] - 上述举措增强了公司在电池行业材料发现领域的领导地位 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为350万美元 毛利率为74% [15] - 第二季度运营现金使用量为1080万美元 较2024年第二季度减少51% 较2025年第一季度减少53% [16] - 期末流动性头寸为2.29亿美元 无债务 [16] - 第三季度回购并注销871,754股 总投资110万美元 每股约1.27美元 [17] - 确认2025年全年收入指引为1500万至2500万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件与服务业务: 已有超过30家公司开始试用Molecular Universe企业版 更多公司在洽谈中 [5] - 材料业务: 生产和销售通过Molecular Universe发现的新型电解质和其他电池材料 [11] - 电池业务: 生产和销售用于无人机、城市空中交通和人形机器人的AI增强锂金属和高硅锂离子电池 [11] - 电动汽车开发服务: 与领先电动汽车制造商合作开发锂金属电池B样品 [11] - 储能系统业务: 通过收购UZ Energy进入储能硬件和软件解决方案市场 [9][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球储能系统市场规模达3000亿美元 [16] - 无人机和城市空中交通业务收入今年有所增长 [28] - 美国客户希望摆脱当前供应链 公司正在更新和认证产线以满足要求 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司发展分为四个阶段: 聊天机器人(已实现)、AI代理(已实现)、物理AI(当前阶段)、收入机器(未来目标) [6][7][8][9][10] - 通过收购UZ Energy进入储能系统市场 整合硬件与Molecular Universe材料发现平台 [9][16] - 拥有世界顶尖的材料发现团队 正在招募更多顶尖人才并寻找无机收购机会 [12] - 竞争优势在于拥有其他公司无法获得的高质量电池数据 包括从分子到配方再到电芯级别的数据 [13] - 专注于五个收入增长领域: 软件与服务、材料、电池、电动汽车开发服务、储能系统 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司使命是通过材料发现和电池管理加速世界能源转型 [5] - Molecular Universe能够帮助人类科学家更具创造力 大幅缩短产品开发时间 [6][8] - 储能系统市场是一个令人兴奋的市场 除了电动汽车外的重要增长领域 [21] - AI在电池行业的应用不如其他行业广泛 但公司接近与几家大公司达成合作 [32] - 预计UZ Energy业务将从2025年1000-1500万美元的收入预测增长到未来指数级增长 [16] 其他重要信息 - Molecular Universe是专门训练的LLM 结合了世界最全面的电池领域专业知识和最大最准确的电池相关分子属性数据库 [6] - Deep Space是Molecular Universe 0.5中的代理能力 可进行资深科学家级别的电池研究 [7] - 物理AI整合了Molecular Universe与物理系统 包括无人机、人形机器人、电动汽车、城市空中交通和储能系统 [9] - 公司期待在9-10月时间框架发布下一个版本 将包含更精确的电芯级别数据 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于UZ Energy收购的缘由和未来整合计划 以及更多并购机会的展望 [20] - UZ Energy是储能系统领域的早期公司之一 拥有良好的硬件能力 将LFP电芯从电动汽车应用转向储能应用 [21] - 收购 rationale 包括获得硬件集成能力、新材料化学技术以及高质量真实世界电池数据 这些数据是其他AI模型无法获得的 [22] - 公司对新的并购机会持开放态度 因为Molecular Universe赋能多个领域 包括材料发现、材料生产以及不同应用场景 目前正在关注几个其他机会 [23] 问题: 无人机和城市空中交通业务的最新进展和时间表 以及产能情况 [27] - 无人机和城市空中交通业务收入今年有所增长 美国客户希望摆脱当前供应链 公司正在更新和认证产线以满足要求 [28] - 当前产线和国内制造合作伙伴可以提供相当高的产能 远高于现有订单量 [29] 问题: 软件业务从试用转向联合开发需要什么条件 [31] - 关键是要证明Molecular Universe能够解决最聪明的人类科学家无法解决的问题 目前一些大型电池公司正在给平台提出挑战性问题 [32] - 需要解决比最优秀人类科学家更困难的问题 这将推动广泛采用 [33] 问题: 企业用户对Molecular Universe的反馈和下一步发展计划 [37] - 企业用户不要求更多功能 而是要求更准确的结果 正在测试平台能否解决人类科学家长期无法解决的难题 [37][38] - 预计9-10月发布下一个版本 将包含更精确的电芯级别数据 提高预测准确性 [39]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为350万美元 毛利率达到74% 主要由汽车OEM客户开发AI增强锂金属和锂离子电池材料的合同驱动 [14] - 第二季度运营现金使用量为1080万美元 同比减少51% 环比减少53% 显示出运营效率的显著提升 [15] - 公司期末流动性头寸为2.29亿美元 无负债 财务状况稳健 [15] - 第三季度回购并注销了871,754股股票 总投资110万美元 约每股1.27美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件与服务业务：已有超过30家公司开始试用Molecular Universe企业版 更多公司在洽谈中 [5] - 材料业务：生产和销售通过Molecular Universe发现的新型电解质和其他电池材料 [10] - 电池销售业务：生产和销售AI增强的锂金属和高硅锂离子电池 用于无人机、城市空中交通(UAM)和人形机器人 [10] - EV开发服务：与领先的EV OEM合作开发锂金属电池B样品 [10] - 储能系统(ESS)：通过收购UZ Energy进入ESS市场 预计将显著扩大该业务规模 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 无人机和UAM市场：相关电池产品收入今年有所增长 公司正在更新产线以满足美国客户需求 [28] - ESS市场：全球市场规模达3000亿美元 公司通过收购UZ Energy获得进入该市场的立足点 [15] - EV市场：继续与OEM客户合作开发锂金属电池B样品 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分为四个阶段：聊天机器人(已实现)、AI代理(已实现)、物理AI(当前阶段)和收入机器(未来目标) [6][7][8][9] - 通过收购UZ Energy加速ESS业务发展 整合其硬件与Molecular Universe材料发现平台 [8][15] - 竞争优势：拥有独特的电池领域专业知识和高质量电池数据 这是其他纯AI公司所不具备的 [12] - 计划继续通过招聘顶级人才和寻找并购机会来加速战略实施 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对Molecular Universe平台充满信心 认为其能解决人类科学家无法解决的问题 [32] - 看好ESS市场增长潜力 预计UZ Energy业务将从2025年1000-1500万美元收入实现指数级增长 [15] - 确认2025年全年收入指引为1500-2500万美元 [14] - 预计下一版本Molecular Universe将在9-10月发布 包含更精确的电池级别数据 [39] 其他重要信息 - Molecular Universe平台已发展到0.5版本 具备高级科学家级别的电池研究能力 [7] - 公司正在认证新的产线以满足美国无人机和UAM客户的需求 [28] - 电池产能目前高于现有订单量 短期内不存在产能瓶颈问题 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于UZ Energy收购及未来并购计划 - UZ Energy是ESS领域的早期进入者 拥有良好的硬件能力 收购将带来材料开发、硬件整合和真实数据三方面优势 [20][21] - 公司对其他并购机会持开放态度 特别是在材料生产和不同应用领域(如无人机、ESS等) [23] 问题2：无人机和UAM业务进展 - 该业务收入今年有所增长 公司正在更新产线以满足美国客户需求 [28] - 当前产能高于订单量 不存在产能瓶颈问题 [29] 问题3：Molecular Universe商业化进展 - 关键是要证明平台能解决人类科学家无法解决的问题 目前正与大型电池公司进行此类挑战测试 [32] - 企业用户更关注结果的准确性而非更多功能 正在测试平台解决复杂问题的能力 [36][37] - 下一版本预计9-10月发布 将包含更精确的电池级别数据预测 [39]

纪要涉及的公司 SESAI（SES） 纪要提到的核心观点和论据 - **公司发展历程与业务拓展**：公司2012年成立，致力于开发高能量密度锂金属电池，率先进入汽车a、b样品阶段，正迈向c样品阶段，近期将成功应用于锂金属的材料发现平台拓展至其他化学领域，包括硅锂离子、LFP和钠电池等，并推出“Molecular Universe”平台 [4]。 - **多策略商业模式**：以材料发现平台“Molecular Universe”为基础，如同树干，分支包括电解质、无人机、电池和储能等业务。通过该平台发现的电解质，公司商业化了用于无人机的锂金属和高硅锂离子电池，以及用于储能市场的LFP和钠电池，软硬件结合构建强大护城河和防御性策略 [5][6]。 - **有望成为美国首家盈利电池公司**：来自材料、无人机、电池、储能电池以及“Molecular Universe”软件订阅的收入，可能使公司成为美国首家实现收支平衡的电池公司，且时间早于预期 [7]。 - **数据生成与使用**：公司不收集客户数据，而是通过自建电池、系统测试不同材料和分子、构建不同电池化学组合等方式生成自己的数据，每半年到一个季度进行大规模测试并收集数据用于训练模型。“Molecular Universe”在云端的版本基于自有数据训练，为客户提供的本地版本在客户自有数据上训练，且不与云端或其他客户共享 [10][11][12]。 - **“Molecular Universe”平台发展与优势**：4月推出原始版本“Molecular Universe 0”，已有数千免费用户和数十家大型电池公司试用企业版，反馈良好。0.5版本新增“Deep Space”功能，相比原版本仅回答问题，该功能会进一步询问问题背景以提供更全面解决方案，能在20 - 30分钟内给出传统研发需6 - 8年才能得到的实用方案，这得益于多智能体模型以及连接材料数据库和电池性能数据库 [15][17][20]。 - **加速企业兴趣与节省成本**：“Deep Space”功能使平台更具实用性，吸引更多企业关注并准备投入资金。许多电池公司计划降低研发成本和时间，因传统研发中90%的投入用于无效尝试，而该平台能提供准确实用的解决方案，节省人力、材料、资本支出和专利申请成本 [22][23]。 - **平台定价模式与市场兴趣**：平台有五个定价层级，包括面向大学用户的免费研究层，以及探索、团队、企业和联合开发层。企业用户兴趣增长最快，包括电池、电气和阴极公司，尤其是阴极公司的兴趣令人意外 [28][31]。 - **改变公司业务轨迹和增长前景**：“Molecular Universe”平台连接公司各业务板块，包括无人机、电动汽车和储能电池业务，无需与大型电池企业竞争，反而为其提供服务，促进公司收入更快增长和利润率提升，有望提前实现收支平衡 [33][34][36]。 - **业务可预测性与未来规划**：平台有助于提高业务模式的可预测性。2025年公司收入有望达到预期，计划完善各市场板块，增加制造产能、营销和销售渠道，预计会有更多相关公告 [38][39]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议记录版权声明：未经Water Tower Research明确书面同意，不得复制或分发本次炉边谈话的书面记录 [1][41]。 - 免责声明：本次炉边谈话观点不一定反映Water Tower Research LLC观点，仅作信息参考，不构成研究或推荐，WTR是投资者关系公司，非持牌经纪交易商、做市商、投资银行家、承销商或投资顾问，更多免责声明见watertowerresearch.com [41]。

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入达580万美元，创历史新高，公司有望实现2025年全年1500 - 2500万美元的收入指引 [5][13] - 第一季度毛利率达79%，符合预期，高利润率得益于轻资产商业模式 [13] - 本季度GAAP运营费用为2780万美元，运营现金使用2280万美元，资本支出90万美元，季度末流动性达2.4亿美元且无债务，预计2025年底流动性超2亿美元 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 电动汽车（EV）业务 - 第一季度与两家OEM合作伙伴签订开发AI增强型锂金属和锂离子电池的合同并获得收入，正按计划完成样品，并与两家OEM讨论商业下一步计划 [6] - 已部署AI科学材料发现端到端能力，为两家OEM开发新电解质，以改善锂金属和硅锂离子电池的关键性能指标 [6] UAM、无人机和机器人业务 - AI增强型2170圆柱形电池在人形机器人和无人机应用方面反响良好，还利用此前从EV样品线改造的生产线为无人机和UAM客户生产顶级电池 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI科学材料发现端到端能力打包成名为“分子宇宙”的软件和服务平台，可大规模生产材料发现和开发服务，有望将服务从单一化学和两个OEM扩展到所有OEM、电池制造商、电子公司等 [6][7] - 在全球电动汽车竞争激烈和新安全法规的背景下，公司的材料发现和开发服务可提供商业实用的解决方案，帮助OEM实现差异化竞争 [7] - 公司计划专注于加强商业团队，以在2025 - 2027年扩大收入，分子宇宙平台有望快速增长公司最大且最盈利的收入组成部分 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司具有变革性的一年，公司正为长期和可扩展的增长奠定基础，对实现2025年的收入目标充满信心，并认为2026年有望大幅增长收入 [5][38] 其他重要信息 - 分子宇宙软件和服务平台将于4月29日推出，目前已有包括OEM、电池和电子公司在内的十几家公司进行早期访问测试 [5][7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 韩国Jeongju工厂的电池类型、化学性质、容量及战略价值 - 该工厂有两条生产线，一条是与GMJDA共建的8样品线，后转换为大型电池和小型UAM电池生产线，还可添加设备以适应圆柱形和棱柱形电池 [18] 问题2: 公司2170电池与竞争对手相比的性能优势 - 大多数2170电池容量为5.5安时或更低，硅含量通常低于30%，而公司的电解质在高硅含量下表现良好，可实现6.5安时甚至更高容量，且循环稳定、无气体产生 [19][20] 问题3: 分子宇宙AI的潜在客户类型 - 潜在客户包括主要的电池公司（一级和二级）、汽车公司、化学和电气公司等 [23][24] 问题4: 公司授权股票回购的理由及分子宇宙平台的定价结构 - 公司认为股票回购计划是一种有效的资本配置工具，不会影响未来的流动性。分子宇宙平台定价有五个层级，分为纯软件和软件加服务器两种模式，包括按用户每月订阅费、一次性安装设置费、模型使用费等，还可付费将发现的分子隐藏在“隐藏星系”中 [31][32][33] 问题5: 全年收入节奏及对2026年的展望 - 公司不提供季度收入节奏指引，但基于现有收入管道，有信心实现2025年1500 - 2500万美元的收入目标，2025年是基础和变革性的一年，将为2026年的收入大幅增长奠定基础 [37][38] 问题6: 如何衡量分子宇宙平台的成功 - 最终衡量指标是该平台产生的收入，从电池行业角度看，它还能替代和加速研发，帮助电池和汽车公司更快开发新技术 [40][41] 问题7: 中长期毛利率的预期 - 毛利率取决于服务和产品的组合，软件和服务毛利率超80%，产品毛利率约20 - 30%，综合来看，中长期毛利率预计约为60% [44]