Phillip D. Green: The expansion now represents 9.6% of company loans and 6.6% of company deposits using average June month-to-date balances. As we've mentioned, the successes of our earlier expansion locations are now funding the current expansion effort, and we expect the overall effort will be accretive to earnings in 2026. And as I've said many times, this strategy is both durable and scalable. Average consumer deposits make up about 46% of our total deposit base, and we continue to see consistently high ...

Cullen/Frost Bankers (NYSE:CFR) Q4 2025 Earnings call January 29, 2026 02:00 PM ET Company ParticipantsA.B. Mendez - SVP and Director of Investor RelationsCatherine Mealor - Managing Director of Equity ResearchDan Geddes - Group EVP and CFOEbrahim Poonawala - Managing Director and Head of North American Banks Research of US and Canadian BanksJared Shaw - Managing DirectorJon Arfstrom - Managing Director and Associate Director of U.S. ResearchMatt Olney - Managing DirectorPhil Green - Chairman and CEOConfere ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净利润为1.553亿美元，每股收益2.39美元，去年同期为1.438亿美元和2.21美元 [4] - 第二季度平均资产回报率为1.22%，平均普通股回报率为15.64%，去年同期分别为1.18%和17.08% [4] - 净息差环比上升7个基点至3.67% [14] - 第二季度净冲销额为1120万美元，上一季度和去年同期均为970万美元，年化净冲销额占平均贷款的21个基点 [11] - 期末不良资产降至6400万美元，上年末为8500万美元，占期末贷款的30个基点，占总资产的12个基点 [11] - 期末问题贷款总额为9.89亿美元，上年末为8.89亿美元，增加部分几乎全部与多户住宅贷款有关 [12] - 投资组合平均规模为204亿美元，环比增加10亿美元，其应税等价收益率环比上升16个基点至3.79% [14][16] - 第二季度客户回购平均规模为42.5亿美元，成本为3.23%，环比上升10个基点 [17] - 非利息收入中，保险佣金和费用环比下降720万美元，主要受季节性因素影响 [18] - 非利息支出中，员工福利环比下降930万美元，其他费用环比增加590万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **整体贷款与存款**：第二季度平均贷款为211亿美元，同比增长7.2%；平均存款为418亿美元，同比增长3.1% [5] - **扩张战略成果**：扩张努力已产生27.6亿美元存款、20.03亿美元贷款和近6.9万个新家庭 [6]；扩张贷款和存款同比分别增长35%和25% [6]；扩张贷款占公司总贷款的9.6%，存款占6.6% [7]；扩张贡献了总贷款增长的37%和总存款增长的44% [13] - **消费者业务**：消费者存款占总存款基底的约46%，同比增长3.7% [7]；支票家庭数量以5.4%的行业领先速度增长 [7]；消费者房地产贷款组合余额为33亿美元，同比增长6亿美元，增长率22% [8] - **商业业务**：商业贷款平均余额同比增长8.17亿美元或4.9% [9]；商业房地产贷款余额增长6.8%，能源贷款余额增长22%，商业和工业贷款余额下降约1% [9]；第二季度新增贷款承诺额略低于20亿美元，环比增长56% [10]；第二季度新增1060个商业关系，环比增长9% [10]；约一半的新商业关系来自“大到不能倒”的银行 [10] - **信贷质量**：整体信贷质量保持良好，多户住宅商业房地产投资组合的风险评级迁移在预期之内，其他商业房地产贷款组合保持稳定 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **扩张市场表现**：在休斯顿、达拉斯和奥斯汀的扩张区域，新商业关系占这些区域总和的37% [13]；第二季度总预订贷款中有9.4%（1.83亿美元）来自扩张，其中约53%为核心贷款 [14]；扩张分支银行家本季度预订的贷款环比增长58% [14] - **市场份额对比**：在休斯顿，分支份额从2018年的2%增长至2024年6月的约5%，市场份额从2%增长至2.5% [44]；在达拉斯，分支份额从2018年的1.4%增长至2024年6月的3.6%，市场份额为1% [45]；在圣安东尼奥等传统市场，分支份额约为10%，市场份额约为27% [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **有机扩张战略**：公司战略具有持久性和可扩展性，专注于在德克萨斯州的高增长市场进行有机扩张 [5][7]；已开设第200个网点，自2018年底以来网点数量增长超过50% [5][6]；早期扩张网点的成功正在为当前的扩张努力提供资金，预计整个扩张计划将在2026年对盈利产生增值效应 [7] - **未来扩张重点**：将继续在德克萨斯州内识别高增长地点，包括填补休斯顿、达拉斯和奥斯汀的市场空白，以及在一些传统市场进行填充 [66][68][69]；暂无计划将扩张战略延伸至德克萨斯州以外 [66] - **行业竞争态势**：贷款市场竞争加剧，价格竞争和结构性条款竞争均存在 [10][28]；公司凭借较低的资金成本，愿意在价格上进行竞争，但会坚守结构性条款以保护资产负债表 [29]；存款竞争方面，公司尚未感受到同等压力，其服务主张和品牌奖项构成竞争优势 [78][79] - **并购立场**：公司对银行并购不感兴趣，认为有机增长战略对股东更有利，成本更低，且能避免整合、监管和品牌稀释等问题 [80][81][82]；市场中的并购活动反而可能为公司带来获取客户和银行家的机会 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经济与客户情绪**：管理层认为经济正在好转，客户此前因经济衰退担忧和贸易政策不确定性而暂停的项目，随着前景明朗化，有望在下半年启动 [58][59] - **利率与净息差展望**：2025年全年指引假设美联储在9月和10月各降息25个基点 [19]；尽管降息预期减少，仍预计全年净利息收入增长6%-7%，净息差较2024年的3.53%改善约12-15个基点 [19]；若无降息，全年净息差可能额外提升2-4个基点 [114] - **业务增长指引**：预计全年平均贷款增长为中高个位数，平均存款增长2%-3% [20]；更新后的非利息收入增长指引为3.5%-4.5%，非利息支出增长预计为高个位数 [20]；预计全年净冲销额与2024年相似，占平均贷款的20-25个基点 [20] - **存款趋势**：消费者存款增长已恢复稳定，商业无息存款有望遵循季节性趋势在下半年增长 [47][48]；存款成本预计将保持稳定，若利率维持高位，成本可能因存款结构向高成本产品转移而略有上升，但幅度不大 [99][100] 其他重要信息 - **扩张项目盈利时间线**：扩张网点通常在1-4年达到盈亏平衡，第5年及以后开始产生增值效应 [117]；目前扩张项目在整体上处于盈亏平衡状态 [120]；随着达拉斯和奥斯汀的网点逐渐成熟，预计2026年将开始对盈利产生增值 [7][117] - **资本管理**：资本充足，普通股一级资本比率接近14% [30]；当前资本管理的首要任务是保护股息，其次是积累资本 [31][32]；公司有股票回购计划，但目前股价水平下暂无使用计划 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于贷款定价和结构性条款的竞争情况 [28] - 管理层表示市场竞争比以往更激烈，尤其在商业房地产领域出现价格压缩，结构性条款的竞争更能反映银行的激进程度 [28] - 公司凭借低成本资金优势，愿意在价格上竞争，但会坚守结构性条款以保护资产负债表和股东利益 [29] 问题: 关于资本充足和资本利用计划 [30] - 管理层表示当前重点是继续积累资本，首要任务是保护股息，现有股票回购计划暂未计划使用 [30][31] - 更关注有形普通股权益等整体资本指标，而非风险加权资本比率 [33] 问题: 关于扩张投资回报和费用增长 [39] - 管理层承认过去几年费用增长快于收入，但强调投资于扩张、人才和技术的长期价值，预计费用增长率将随时间下降 [40][41] - 扩张项目预计在2026年开始对盈利产生增值，且回报将随时间增加 [40] - 以休斯顿和达拉斯为例，展示了扩张市场巨大的份额增长空间 [44][45] 问题: 关于无息存款余额趋势 [47] - 管理层认为无息存款可能已接近底部，近期流量令人鼓舞，并期待下半年遵循季节性增长趋势 [47][48] 问题: 关于净利息收入指引是否保守及贷款管道情况 [52][54] - 管理层解释全年指引已考虑下半年可能的降息影响，贷款管道仅环比下降1%，在第二季度新增20亿美元承诺后仍保持稳定，令人鼓舞 [52][54][56] - 贷款承诺的支用率略有下降，反映了客户因不确定性而暂缓行动 [57] 问题: 关于净利息收入指引上限未随降息预期减少而上调的原因 [63] - 管理层解释部分原因是存款继续流向存单等高成本产品，给净息差带来压力 [63][65] 问题: 关于未来扩张的地理重点 [66] - 管理层明确表示将继续专注于德克萨斯州内的高增长市场，包括填补现有扩张市场的空白，以及在一些传统市场进行填充，暂无计划扩展到州外 [66][68][69] 问题: 关于存款侧是否面临竞争压力 [78] - 管理层表示目前存款侧未感受到类似贷款侧的压力，公司凭借有竞争力的利率和卓越的服务主张保持优势，甚至能在失去贷款交易时保留存款关系 [78][79] 问题: 关于对银行并购的兴趣 [80] - 管理层明确表示对并购不感兴趣，认为有机增长战略对股东更有利，成本更低，且能避免整合难题和市场混乱，同时市场并购可能为公司带来获取客户和人才的机会 [80][81][82][84] 问题: 关于存款beta假设和非利息收入指引上调的原因 [88][90] - 管理层预计在未来的降息中保持类似的存款beta [89] - 非利息收入指引上调主要因股市走强带来财富管理相关收入、客户增长带来的交易费和手续费收入增加，以及一项关于交换费的监管变化被推迟至2026年以后 [90][91] 问题: 关于服务费收入的展望 [95] - 管理层确认服务费收入预计将维持在当前水平或随客户数量增加而略有增长，此前预期的因交换费规则变化导致的下降已从2026年模型中移除 [95][96] 问题: 关于新存款的来源和成本 [96][98] - 管理层表示新存款来源广泛，包括存单和无息活期存款，趋势更接近历史季节性模式 [96][97] - 若利率维持高位，存款成本可能因结构向高成本产品倾斜而略有上升，但幅度不大 [99][100] 问题: 关于贷款竞争的主要来源 [109] - 管理层认为竞争来自所有类型的银行，但感觉来自规模稍小银行的压力可能更大一些，大型优质贷款机会的竞争尤为激烈 [109][112] 问题: 关于利率变动对净息差和净利息收入的影响 [114] - 管理层量化指出，每25个基点的降息对全年净息差的影响约为每月180万美元，若无任何降息，全年净息差可能额外提升2-4个基点 [114] 问题: 关于扩张项目达到平均回报水平的时间及其对盈利的贡献 [115] - 管理层表示扩张网点通常在1-4年达到盈亏平衡，第5年及以后开始增值，目前整体处于盈亏平衡 [117][120] - 具体对每股收益的影响将在提供2026年指引时详细说明，随着更多网点进入成熟期，盈利贡献将增加 [117][119]