「 这是ESPN自1987年以来，做过最重要的事情之一。」 在最新的财报会上，迪士尼CEO鲍勃·艾格为一笔交易定下了基调。 上周，ESPN宣布将收购NFL旗下的多项媒体资产，包括NFL Network频道、RedZone频道的有线电视播放权，以及NFL Fantasy（范特西）——作为交换， NFL将获得ESPN 10%的股权。 如果以ESPN目前250亿到300亿美元的预估市值进行粗略计算，这笔交易的价值达到了25-30亿美元之间。 交易达成后，一方面，ESPN将全面接管并运营NFL Network、RedZone频道（有线电视权益）以及NFL范特西业务，并将后者与自身的橄榄球范特西产品 合并；另一方面，NFL将向ESPN授权一系列内容资产，其中包括NFL Network转播的7场比赛。 图源：ESPN 而艾格口中提到的另一个年份——1987年，也并非是随口一说。那一年，是ESPN上次「命运转向」的年份，他们首次拿下NFL转播权，敲开了美国主流 体育的大门。 如今，面对传统营收模式的挑战、流媒体转型的压力，ESPN再次把最大的一笔筹码压在了NFL身上。毕竟，38年来很多事都发生了变化，但有一条铁律 没变： ...

迪士尼收购NFL媒体资产 - 迪士尼旗下ESPN将收购NFL Network、NFL Fantasy数字频道及NFL RedZone电视频道分销权益等资产 [1] - 交易估值约20亿-30亿美元（折合人民币超百亿元）但未披露具体价格 [1] 迪士尼市值与并购历史 - 公司当前市值超2000亿美元 约为任天堂2倍、泡泡玛特5倍、万代南梦宫15倍 但不足Netflix市值一半 [3] - 历史重大并购包括：713亿美元收购21世纪福克斯、190亿美元收购ABC、74亿美元收购皮克斯、44亿美元收购漫威等 聚焦IP内容矩阵与渠道技术布局 [3] - 近期通过"迪士尼加速器"孵化Animaj（AI动画）、DramaBox（短剧）等4家创业公司 [3][20] 迪士尼IP授权与市场表现 - 以620亿美元授权产品销售额连续多年蝉联全球授权商榜首 远超第二名Authentic Brands Group的320亿美元 [5][7] - 旗下漫威、星球大战进入2025上半年美国玩具市场十大IP 分列第三、第五位 宝可梦与NFL球星卡占据前二 [7][8] - 美国玩具行业2025上半年销售额同比增长6% 销售量增3% [7] 迪士尼业务板块财务数据 整体表现 - 2025年第二季度总收入236.5亿美元（同比+2%） 运营利润45.75亿美元（+8%） [10][11] - 三大板块收入占比：娱乐107.04亿（+1%）、体育43.08亿（-5%）、体验90.86亿（+8%） [10][11] 娱乐板块 - 流媒体收入61.76亿（+6%）实现扭亏为盈 电视网络收入22.71亿（-15%）利润6.97亿（-28%） [12][13] - 内容发行与授权收入22.57亿（+7%）但运营亏损2100万美元 [12][13] 体育板块 - ESPN国内收入39.29亿（+1%） 国际收入3.79亿（+2%） 运营利润10.37亿（+29%）主要因剥离亏损的印度业务Star India [14][15] 体验板块 - 美国本土乐园收入64.03亿（+10%）利润16.5亿（+22%） 消费品收入9.92亿（+3%）利润4.44亿（+1%） [16][17] 战略方向与行业趋势 - 体育业务成为重点突围方向 ESPN将整合NFL Network资源 提供NFL/NBA/MLB等赛事内容 [18] - 加速器项目显示技术布局：Animaj年观看量220亿次 DramaBox全球年收入1.47亿 Haddy聚焦3D打印 LIMINAL开发全息显示技术 [20][22][25][27]

核心交易内容 - ESPN从NFL获得NFL Network的持有及运营权 将整合至ESPN DTC流媒体服务中 同时通过传统付费电视平台播出以提升覆盖度和转播收入 [4] - ESPN获得NFL Redzone多项权益 包括转授权给付费电视运营商 确保其保留在用户订阅套餐中 [4] - ESPN将NFL Fantasy Football与ESPN Fantasy Football合并为唯一官方平台 推动玩法创新并扩大全球覆盖 [4] - ESPN额外获得每赛季三场NFL赛事转播权 同时调整转播计划 将四场赛事移至NFL Network播出 维持其每赛季七场常规赛规模 [5] - NFL向ESPN授权使用部分NFL内容和其他权益 供易主后资产使用 [5] - ESPN在2025及2026赛季通过DTC平台直播精选非本地市场NFL季前赛 并获权销售或捆绑销售NFL+ Premium服务 [5] - NFL获得ESPN 10%股份 但未披露如何摊薄迪士尼80%和赫斯特集团20%的现有持股比例 [5] - NFL保留并继续运营NFL Films、NFL+、NFL官网、NFL播客网络、NFL FAST频道及32支球队官网等核心平台 同时保有NFL RedZone数字分发权 [8] 交易背景与动机 - NFL成为首个持有主要媒体合作伙伴股权的美国大型体育联盟 可能重塑体育联盟与媒体合作模式 [3] - NFL自2021年起探索媒体资产优化 聘请高盛寻找投资伙伴 曾与亚马逊、苹果等科技巨头谈判但因估值分歧未果 [14] - 迪士尼CEO于2023年3月公开邀请合作伙伴收购ESPN股权 NFL成为重点候选 [16] - ESPN与NFL合作历史悠久 始于1980年NFL选秀转播 1987年首次获得NFL赛事转播权 2006年起转播周一夜赛 2021年以每年27亿美元价格续约25场赛事及两届超级碗转播权 [16][17][18] - 行业分析师估值NFL Network和NFL Redzone为20-25亿美元 ESPN估值约220-250亿美元 NFL所持10%股份账面价值约22-25亿美元 [20] - 若ESPN的DTC服务到2027年达到1500万订阅用户 NFL持股价值可能远超其换出的线性资产 [20] 战略价值与协同效应 - 对ESPN而言 NFL Network全年性内容、RedZone赛事集锦（与体育博彩业务协同）、Fantasy Football互动属性填补DTC服务内容缺口 提升用户粘性 [8] - NFL Network位于洛杉矶的制作基地降低有线电视内容转接流媒体平台的成本 [8] - NFL从版权授权方变为直接利益相关者 从ESPN的DTC服务获得潜在收益 借助ESPN用户数据优化内容策略 在剪线潮下巩固分发渠道 [10] - 观赛体验整合：球迷通过ESPN App可使用多视角功能 同时观看周一夜赛直播和MNF节目 同步观看多场赛事 [10] - ESPN提供互动功能 包括查看梦幻足球队表现、获取体育博彩信息、投注追踪和整合赛事数据 [11] - ESPN DTC订阅用户专享周一夜赛点播服务 Disney+增加更多NFL内容 可能提供精选赛事同步转播和精彩集锦 [11] - NFL球队估值受益于ESPN股价上涨 NFL持有10%股份增值直接惠及各球队 [13] - 广告商面临广告库存整合 投放流程简化但内容稀缺性上升可能推高CPM 顶级赛事广告位竞争加剧 [13] 行业影响与趋势 - 体育媒体行业整合浪潮延续 2019年迪士尼713亿美元收购21世纪福克斯体育资产 2011年康卡斯特300亿美元收购NBC环球 2018年390亿美元收购天空体育 2022年华纳兄弟探索公司合并整合多个体育网络 [28] - 媒体集团收购中小型或互补性实体以巩固地位 掌控优质内容版权 增强分销覆盖力 降低运营成本 流媒体崛起加速这一趋势 [29] - 传统模式（体育联盟提供内容、媒体支付版权费）界限模糊 ESPN成为破局者 近期案例包括ESPN收购长曲棍球联盟股权、福克斯收购潘世奇娱乐集团三分之一股权 [29] - 合作强化双方在体育内容与传播渠道上的核心优势 迫使体育联盟、竞争媒体平台和科技公司重新定位 [30] 实施挑战与不确定性 - 反垄断审查：ESPN作为迪士尼旗下实体在体育媒体领域已占主导地位 收购NFL资产并让NFL持股10%可能提高市场集中度 招致监管部门关注 [31] - 可能削弱亚马逊周四夜赛和YouTube周日门票的用户粘性 影响其商业回报 引发市场反应如调整转播策略或重新谈判版权费用 [33] - 平台整合需保持NFL媒体与ESPN各自特色和优势 实现协同效应 部分垂直整合可能为未来版权周期设定基准 [33] - 交易尚待最终协议、NFL球队老板批准及惯例成交条件 [33]

流媒体业务重组与战略合作 - ESPN收购NFL Network、NFL Redzone频道及NFL影视等核心资产，NFL获得ESPN 10%股权，估值20亿至30亿美元 [1] - ESPN直接面向消费者服务于8月21日上线，推出Disney+、Hulu和ESPN捆绑套餐，月费29.99美元，未来将整合NFL+ Premium服务 [1] - 流媒体业务首次实现盈利3.46亿美元，去年同期为亏损，Disney+与Hulu全球订阅用户总数达1.83亿，Hulu订阅用户增至5550万，环比增长1% [3] - Hulu完全整合至Disney+，用户可在同一应用程序体验所有内容，提升消费者体验并降低客户流失率 [3][4] - 与WWE签署16亿美元协议，自2026年起ESPN成为美国独家播放平台，涵盖摔角狂热等顶级赛事 [6] - 与长曲棍球超级联赛续签五年媒体版权协议，并收购少数股权，同时在其他联赛进行类似投资 [7] - 公司对捆绑其他体育内容持开放态度，旨在打造一站式体育内容平台 [9] 主题乐园与体验业务扩张 - 主题乐园与体验部门运营利润同比增长13%至25.2亿美元，收入增长8%，美国本土乐园利润增长22%，奥兰多华特迪士尼世界创历史收入纪录 [10] - 全球主题公园进行大规模扩建，包括巴黎迪士尼乐园的"冰雪奇缘世界"、魔法王国反派和赛车总动员主题区等，阿布扎比将落成新主题公园 [10] - 推出两艘新邮轮，使船队总数达八艘，"迪士尼冒险号"为最大船只，可搭乘7000名乘客，首艘停靠亚洲 [10] - 邮轮业务预订火爆，明年全年船票已预订近一半，新邮轮预订率更高 [12] - 中国市场面临挑战，人均消费受经济下行压力影响，但入园人数保持稳定 [12] 内容IP开发与电影表现 - 真人版《星际宝贝》全球票房突破10亿美元，为今年好莱坞首部达此里程碑影片，衍生品业务收入同比增长超70%，有望成为公司第二大特许经营项目 [13] - 漫威《神奇四侠：第一步》成功上映并获得良好口碑 [13] - 未来片单包括《疯狂动物城2》、《阿凡达：火与烬》等备受期待作品 [15] - 公司平衡原创IP开发与经典IP重启策略，聚焦创造新IP及续集制作，如2026年将推出真人版《海洋奇缘》 [16] - 内容业务第四季度面临高基数挑战，去年同期《头脑特工队2》创优异票房纪录，但已纳入全年业绩指引 [16] 财务表现 - 第三季度每股收益1.61美元，超出预期1.45美元，营收236.5亿美元，同比增长2%，略低于237亿美元预期，为2024年5月以来首次低于分析师预期 [1]

Earnings in Detail The company's earnings per share of $1.61 topped the Zacks Consensus Estimate of $1.46 and increased 15.8% from the year-ago earnings. Revenues rose 2.1% year over year to $23.6 billion but marginally fell short of the Zacks Consensus Estimate of $23.67 billion (read: all the Communication Services ETFs here). The company reported continued growth in its streaming business despite headwinds in the traditional TV bundle, which suffered from declining customers. Disney added 183 million Dis ...

诺和诺德(NVO) - 公司计划削减成本 因Wegovy增长预期放缓 面临来自礼来(LLY)和仿制药的竞争加剧 [2][3] - 2025年下半年销售增长预期下调至8-14%(原13-21%) 营业利润增长预期下调至10-16%(原16-24%) [3] - 下调原因包括复合GLP-1药物持续使用 市场扩张慢于预期 以及竞争加剧 [4] - 公司继续在全球推广Wegovy 并加大对Ozempic的市场渗透投资 [4] - 上月因盈利预警和新CEO任命 市值蒸发约950亿美元 [5] 迪士尼(DIS) - ESPN与NFL达成非约束性协议 将收购NFL媒体资产 换取10%股权 [5] - 交易内容包括接管NFL Network运营权 整合RedZone品牌 合并NFL Fantasy与ESPN Fantasy [6] - 每年新增3场NFL比赛转播权 并将4场比赛转至NFL Network播出 [7] - 交易价值或达数十亿美元 旨在强化ESPN流媒体平台内容 [8] - 双方还达成第二项协议 NFL将授权ESPN使用特定内容资产 [8] OpenAI - 正进行早期讨论 拟以5000亿美元估值实施员工股份二次出售 [9] - 计划通过出售筹集数十亿美元 Thrive Capital等现有投资者有意购买 [10] - 同时推进由软银领投的400亿美元融资 估值3000亿美元 用于AI研发和基础设施 [10] 其他公司动态 - Lucid Group(LCID)因Q2业绩不及预期且下调全年产量指引 盘前暴跌7% [11] - Eledon Pharmaceuticals(ELDN)将公布肾脏移植抗排斥药物tegoprubart的1b期临床数据 [12] - 麦当劳(MCD)即将公布财报 其消费趋势可能影响餐饮板块 Lamb Weston(LW)15%收入依赖麦当劳 [12] 市场数据 - 原油上涨1%至66美元/桶 比特币持平于11.4万美元 黄金下跌0.4%至3365美元 [10] - 富时100和DAX指数均上涨0.3% [11]

此次收购将增强ESPN流媒体服务的吸引力，该服务预计将于本月推出。 作为交易的一部分，NFL将获得ESPN10%的股权，该股权估值约为20亿至30亿美元。此交易尚需获得 监管机构的批准。 迪士尼旗下的ESPN与美国国家橄榄球联盟(NFL)达成一项里程碑式协议，ESPN将收购NFL Network和 NFL Fantasy等NFL媒体资产。 ...

近来，体育联盟与媒体合作伙伴的界限正日趋模糊。今年6月，ESPN通过一项包含转播权的交易收购了 长曲棍球联盟股份。上周，福克斯(FOX.US)收购了拥有印地赛车系列赛及印第安纳波利斯赛车场的 Penske Entertainment三分之一股权。 此次交易正值ESPN筹备推出全新流媒体服务之际。这项名为"ESPN"的基础订阅服务定价每月30美元， 体育迷可通过该平台观看ESPN所有传统电视频道。迪士尼还将推出包含新ESPN、Hulu和Disney+的捆 绑套餐，每月收费36美元，首年促销价为每月30美元。对于已通过有线电视或卫星电视订阅ESPN的用 户，可免费使用该流媒体版本。 ESPN由迪士尼与Hearst Communications Inc.联合持有，其中迪士尼持股80%，Hearst Communications持 股20%。预计与NFL的这笔交易将于明年完成。 美国职业橄榄球大联盟(NFL)将把旗下大部分媒体业务出售给迪士尼(DIS.US)，以换取ESPN体育电视网 10%的股权。此举将进一步深化该联盟与其主要转播合作伙伴之一的战略关系。 根据周二发布的声明，此次交易涉及的资产包括基于订阅模式的精彩 ...