核心观点 - 公司将于周二盘后公布第四季度财报 预计将重点展示《怪奇物语》最终季和两场圣诞节NFL比赛的成功 但市场关注与华纳兄弟探索公司合并的不确定性 这可能掩盖财报表现 [1] - 公司股价近期呈下行趋势 分析师在财报前普遍下调目标价 但对公司核心业务增长和广告业务前景保持关注 [1][4][12] 第四季度财务预期 - 分析师预计第四季度营收为119.7亿美元 较去年同期的102.5亿美元增长 [2] - 分析师预计第四季度每股收益为0.55美元 较去年同期的0.43美元增长 [2] - 公司在过去10个季度中有8个季度营收超预期 在过去10个季度中有8个季度每股收益超预期 [2][3] - 公司在第三季度罕见地同时未达到营收和每股收益预期 此前曾连续六个季度双超预期 [3] 分析师观点与目标价调整 - 多位分析师在财报发布前下调了公司股票目标价 [4] - Rosenblatt分析师Barton Crockett维持“中性”评级和105美元目标价 但质疑华纳兄弟探索公司合并的时间安排 [4] - 该分析师认为公司通常能实现接近指引的营收和略好的营业利润 预计这一趋势将持续 [4] - Wedbush分析师Alicia Reese维持“跑赢大盘”评级 但将目标价从150美元下调至115美元 [8] - 该分析师预计公司将报告用户增长和每会员平均收入增加 提价和广告业务是主要推动力 [7] 与华纳兄弟探索公司合并的不确定性 - 分析师警告 围绕华纳兄弟合并的不确定性可能正在影响股价 [5] - 尽早解决不确定性将是有益的 有报道称可能转向全现金720亿美元的报价 这可能是建设性的 [5] - 投资者可能担心公司与竞争对手派拉蒙Skydance为获得华纳兄弟而展开竞购战 [6] - 分析师预计派拉蒙将最终赢得竞购战 而公司可能因受限于出价更高和提供更高比例的现金 [6] - 目前 公司股价可能受华纳兄弟合并进程所束缚 [6] - 对高收购价和冗长交易过程的担忧 在问题解决前可能继续对股价构成压力 [12] 第四季度内容表现亮点 - 《怪奇物语》第五季（最终季）首播创下纪录 第一部分首周观看次数达5960万 创下英语节目首周观看纪录 [8] - 该季于12月25日和31日发布的其他部分 也使其成为公司历史上观看量最高的季度之一 [9] - 两场圣诞节NFL比赛创下纪录 底特律雄狮对阵明尼苏达维京人的比赛平均观众达2750万人 创下NFL美国流媒体纪录 [9] - 达拉斯牛仔对阵明尼苏达维京人的第二场比赛平均观众为1990万人 [9] - 第一场比赛期间Snoop Dogg的特别中场秀平均观众达2900万人 [10] 业务增长催化剂与关注领域 - 直播赛事（如NFL）的强劲收视率可能成为广告业务增长的重要催化剂 因为体育直播是最大的广告市场之一 [10] - NFL比赛在超过200个国家被用户观看 这可能有助于公司的国际订阅和广告业务 [11] - 公司不再报告订阅用户数 分析师建议关注其他领域 如播客业务的推进以及与索尼签署的全球内容协议 [5] - 其他值得关注的领域包括授权业务（如《KPop Demon Hunters》今年早些时候达成的交易）以及在购物中心开设的现场互动展览等直播体验 [11] - 强劲的用户增长和广告收入可能推动股价上涨 1月通常是流媒体公司的季节性强势月份 [12] - 公司的低流失率意义重大 尤其对广告商而言 这得益于其内容的多样性、质量和深度 [7] - Wedbush的季度调查指出第四季度表现稳定 且第一季度有所上升 [8] 股价表现 - 公司股票周五报87.97美元 52周交易区间为82.11美元至134.12美元 [13] - 公司股价在过去52周内上涨了4.4% [13]