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Flex(FLEX) - 2025 Q4 - Earnings Call Transcript
2025-05-07 21:30
财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收64亿美元,同比增长近4%,毛利润6.02亿美元,毛利率提升至创纪录的9.4%,营业利润3.96亿美元,营业利润率6.2%,每股收益0.73美元,同比增长28% [5][22] - 全年营收285亿美元,下降2%,毛利润23亿美元,毛利率提升至8.8%,营业利润15亿美元,营业利润率5.7%,每股收益2.65美元,增长23%,自由现金流达创纪录的11亿美元 [6][24][25] - 2026财年预计营收在25亿 - 268亿美元之间,调整后营业利润率在6% - 6.1%之间,调整后每股收益在2.81 - 3.01美元之间,预计产生强劲自由现金流并维持80%以上的自由现金流转换目标 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 可靠性业务(Reliability) - 第四季度营收29亿美元,下降1.3%,营业利润1.8亿美元,营业利润率6.2%,提高40个基点 [23] - 2025财年营收117亿美元,营业利润率5.8%,创该业务板块纪录,利润率提升50个基点 [30] - 2026财年预计营收中点持平,第一季度预计持平至下降高个位数 [37] 敏捷业务(Agility) - 第四季度营收35亿美元,增长8.2%,营业利润2.3亿美元,营业利润率6.6%,提高100个基点 [24] - 2025财年营收141亿美元,营业利润率6.1%,创纪录,此前利润率约为2% [30] - 2026财年预计营收持平至略有上升,第一季度预计下降低个位数至上升中个位数 [37][38] 数据中心业务 - 2025财年总营收约48亿美元,同比增长约50%,预计2026年增长约30%,其中电力业务增速可能略高,云业务因基数较高增速略低 [12][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在数据中心市场实现强劲增长,同时在医疗设备和汽车电力电子领域受益于内容增长,但宏观因素导致核心工业、可再生能源和医疗设备等终端市场受到影响 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2020年起执行FlexForward战略,进行积极的投资组合管理,向高价值业务转型,通过组织变革和运营创新构建更高效、有韧性的公司 [8][9] - 推出EMS + 产品 + 服务战略,依托先进制造和供应链能力,增加专有产品和增值服务,实现更大规模的垂直整合和定制化 [11] - 公司在数据中心市场具有独特优势,是唯一提供端到端IT云集成和从电网到芯片的创新电力产品组合的公司,强化了在AI数据中心生态系统中的地位 [14] - 公司凭借广泛的全球运营足迹和供应链专业知识,成为客户应对复杂贸易和关税环境的首选合作伙伴,帮助客户制定关税缓解策略,预计未来将受益于区域化趋势 [16][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济逆风,公司仍实现了创纪录的年度调整后营业利润率和每股收益,展示了在挑战环境中有效运营和为股东创造价值的能力 [6][7] - 公司对2026财年持谨慎乐观态度,预计实现6%的调整后营业利润率,提前一年达到2027财年目标,对公司战略和独特价值主张充满信心 [21] - 关税是一个动态问题,但公司预计关税成本可转嫁,且有合同保护,虽可能影响现金流时间和运营利润率,但公司凭借地理布局优势,有信心帮助客户应对并受益于区域化趋势 [35][36] 其他重要信息 - 公司在第四季度回购约3亿美元股票,约800万股,2025财年共回购近13亿美元股票,约占流通股的9% [26][28] - 2025财年资本支出约4.23亿美元,占营收的1.6%,预计2026财年资本支出占营收比例将接近历史目标的2% [26][54] - 客户越来越多地采用客户采购库存模式,特别是在云业务中,该模式虽降低了报告的营收增长率,但推动了营业利润和每股收益的增长 [32][33][34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2026财年利润率指引的驱动因素 - 云业务持续增长、数据中心产品业务和服务业务的增长将带来有利的组合影响,2025财年推动利润率提升的因素在2026财年将继续发挥作用,各业务板块将通过运营效率、生产力和杠杆作用实现利润率提升 [41][42] 问题2: 客户对美国和墨西哥产能的需求情况及相关机会 - 客户积极咨询关税影响和长期产能布局,公司在欧洲和北美有强大的产能布局和可用产能,正在与客户就开放产能、提高设备利用率等进行沟通,预计区域化趋势将持续,公司有能力支持客户转型 [45][46] 问题3: 数据中心业务的规模优势在新财年的体现及库存对现金流的影响 - 在数据中心业务中,公司在IT集成方面具备垂直整合能力、电力供应能力和液体冷却能力,在电力业务方面具备工程设计能力,且是唯一能将计算和电力结合的供应商;库存方面,公司在2025财年实现了库存正常化,预计2026财年库存和营运资金将有所改善,但幅度不如前几年,这也是设定80%以上自由现金流转换目标的依据 [50][51][53] 问题4: 云业务和电力业务的客户群体及增长情况 - 云业务有多个超大规模客户和小型云客户,客户群体多元化;电力业务中,嵌入式电力业务主要与硅供应商合作,关键电力业务与欧洲和北美的大型托管商和超大规模客户合作;公司对2026年数据中心业务30%的增长指引有信心 [60][61][62] 问题5: 客户采购库存模式对营收和利润率的影响 - 该模式不仅限于云业务,但大部分合同在云业务中;从同比来看,利润率会有所提升,但即使没有该因素,公司预计2026年利润率也会增长 [66][67] 问题6: 2026年第一季度运营利润率环比下降的驱动因素 - 预计营收下降导致部分业务固定成本分摊减少,以及汽车业务在第一季度环比下滑,因其成本结构特点会对利润率产生一定拖累 [73][74] 问题7: 网络业务份额增长的情况 - 公司主要与网络领域的大型企业合作,份额增长在全球范围内实现,但未透露具体客户名称 [77] 问题8: 2026财年增值服务的增长量化情况 - 公司未分享2026财年增值服务的具体增长数据,但预计该业务在各方面将继续增长,对提高利润率和客户亲和力很重要 [79][80] 问题9: 关税对利润率指引的影响及对终端需求的影响 - 若关税维持当前水平,会对运营利润率产生一定拖累,但预计不会影响运营利润和每股收益;除汽车市场外,公司未看到其他终端市场需求有显著影响,公司在制定指引时已考虑当前情况 [85][86][89] 问题10: 收购Husqvarna工厂的情况及当前运营环境对客户外包意愿的影响 - 收购Husqvarna工厂是一个机会主义交易,符合公司在北美扩大产能的战略,实现了双赢;当前运营环境促使更多客户与公司进行端到端的外包合作,推动公司在墨西哥和美国等市场提升自身能力和供应链管理 [96][99][100] 问题11: 核心敏捷或汽车市场出现拐点时,库存和营运资金的变化 - 若市场出现显著增长,公司需要投资营运资金支持增长,但同时也有机会通过营运资金管理来抵消部分投资,且公司在供应链危机中积累的库存管理经验将有助于控制库存天数 [102][103][104]