财务数据和关键指标变化 - 前九个月收入增长至121亿英镑，同比增长12.5% [5] - 前九个月营业利润为58亿英镑，可归属利润为41亿英镑 [5] - 有形股本回报率为19.5% [5] - 第三季度不包括特殊项目的收入为42亿英镑，同比增长3.9% [8] - 第三季度净利息收入增长3%至33亿英镑，净息差上升9个基点至2.37% [10] - 第三季度营业费用为20亿英镑，同比下降2.1% [9] - 第三季度减值支出为1.53亿英镑，占年化贷款的15个基点 [9] - 第三季度税前营业利润为22亿英镑，普通股东应占利润为16亿英镑 [9] - 第三季度有形股本回报率为22.3% [9] - 每股收益同比增长32.4%，每股有形净资产增长14.6%至3.62便士 [7] - 成本收入比下降5个百分点至47.8% [6] - 普通股权一级资本比率在第三季度末为14.2%，较第二季度上升60个基点 [6][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售银行和私人银行及财富管理部门的抵押贷款余额增长17亿英镑，存量份额稳定在12.6% [12] - 无担保余额主要因信用卡业务增长1亿英镑 [12] - 商业和机构部门客户贷款总额（不包括政府计划）增长30亿英镑，其中商业中型市场客户增长16亿英镑，公司和机构客户增长15亿英镑 [12] - 非利息收入在三个业务部门中环比增长0.8%，得益于零售银行信用卡费用增加、私人银行和财富管理投资管理费增加以及外汇和资本市场业务表现良好 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 贷款自年初以来增长4.4%至3880亿英镑，符合过去六年年均增长率超过4%的趋势 [3] - 存款增长0.8%至4350亿英镑 [4] - 管理和管理的资产增长14.5%至560亿英镑 [5] - 零售银行存款余额下降8亿英镑，经常账户增长6亿英镑被大额定期储蓄到期后的余额减少所抵消 [13] - 私人银行余额减少7亿英镑，因资金流向投资以及7月纳税 [13] - 商业机构存款小幅增加4亿英镑 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于纪律性增长、全行简化以及管理资产负债表和风险 [2] - 通过为首次购房者和家庭支持抵押贷款提供新方案，以及与购房出租专家Landbay合作向房东发放贷款，扩大了客户主张 [3] - 作为基础设施领域的第一大贷款人，支持全国范围内许多大型项目，并已为2030年集团气候和转型融资目标2000亿英镑贡献了76亿英镑 [4] - 在整合最近收购的Sainsbury's客户方面取得良好进展，这些客户现在可以通过NatWest应用程序查看信用卡、链接Nektar卡并查看信用卡消费获得的Nektar积分 [4] - 公司通过简化议程推动成本效率，例如在零售业务中今年已淘汰24个平台，简化运营模式，合理化欧洲法律实体足迹 [42] - 公司对简化议程抱有高度信心，并看到继续推动效率的路径 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管通胀高于英国央行2%的目标，但经济在增长，失业率低，工资增长高于通胀率，企业和家庭拥有相对较高的储蓄和流动性水平 [2] - 公司预计今年还将有一次基准利率下调，到年底利率将达到3.75% [11] - 鉴于持续的正向势头和更清晰的年底可见度，公司已将全年总收入（不包括特殊项目）指引修正至约163亿英镑，并预计全年有形股本回报率将高于18% [6][11] - 公司预计全年贷款减值率低于20个基点 [16] - 公司预计年底风险加权资产在1900亿至1950亿英镑之间，第四季度将受到CRD4的更大影响 [18][44] 其他重要信息 - 公司宣布了7.5亿英镑的新股份回购计划，其中50%已完成，预计在全年业绩公布前完成回购 [6] - 前九个月产生了202个基点的资本 [6] - 公司将在二月份全年业绩公布时更新2026年指引并分享2028年新目标 [20][56] - 公司对拨备和覆盖率感到满意，目前对信贷组合没有重大担忧 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于存款势头以及零售定期存款流出反映了多少有意识的定价决策，以及未来存款轨迹的展望 [23] - 存款整体年初至今增长约35亿英镑，约1%，不同业务部门情况不同 [25] - 商业部门存款增长，私人银行现金存款因纳税和资金转向证券投资而下降，零售银行经常账户余额增长，即时存取款持平，定期账户因大量到期而减少，保留率约为85% [27][28][29] - 鉴于贷款存款比为88%，流动性覆盖率为148%，公司正在价值和量之间找到平衡，动态管理存款 [29] 问题: 关于非利息收入的势头以及未来重点关注的业务驱动因素 [23][24] - 非利息收入表现强劲，势头良好，基础广泛，包括信用卡、支付业务，商业和机构部门的市场业务（尤其是外汇和资本市场）贡献显著 [31] - 财富业务中资产管理费用也在增加，费用增长仍是战略重点领域 [31] 问题: 关于成本增长前景以及简化银行内部后，3%的成本增长率是否合适 [36] - 公司对简化议程的势头感到满意，这创造了投资能力以推动进一步转型 [39] - 公司坚持今年80亿英镑加上1亿英镑整合成本的指引，但对简化议程充满信心 [40] - 公司非常关注成本管理，通过数字化加速、技术地产现代化、简化运营模式等杠杆推动效率，这些杠杆未来仍可继续使用 [41][42] 问题: 关于第四季度CRD4影响以及如何在13%至14%的范围内管理资本，是否因并购而保持较高水平 [36] - 第三季度CRD4影响有限，主要影响预计在第四季度，部分可能延续到2026年 [44] - 巴塞尔协议III.1将于2026年实施，同时会带来支柱II的减少 [44] - 资本生成强劲，公司乐于在13%的水平运营，但会考虑未来六到十二个月的资本生成、监管变化和贷款增长，以保持一致的资本回报计划 [45][46] 问题: 关于2026年收入驱动因素（息差发展、贷款增长、费用收入）以及多年度结构性经营杠杆和RoTE前景 [49][50] - 公司对收入增长轨迹超越2025年保持信心，2026年驱动因素包括强劲的多年贷款增长记录、结构性对冲的绝对收益增长超过10亿英镑、预计第一季度再次降息至终端利率3.5%，以及非利息收入的信心 [53][54][55] - 公司业务模式具有强大的经营杠杆（成本收入比改善5个百分点，预计全年颌差超过9%），对简化议程充满信心，贷款增长连续七年超4%，资本生成强劲，这些为前景提供信心 [57][58][59] 问题: 关于非利息收入业务的周期性 versus 结构性变化，以及中期是否应假设正常化下降；公司贷款增长势头的可持续性 [63][64] - 非利息收入的强劲表现源于将NatWest Markets活动并入商业和机构部门的战略，以便为客户提供更多服务，特别是在外汇管理和风险需求方面，预计这一势头将持续，但取决于客户活动和波动性 [66][67][68] - 公司贷款增长记录强劲且基础广泛，商业部门增长30亿英镑，其中中型市场表现良好，增长来自社会住房、房地产部分领域和基础设施，公司业务定位良好，能抓住基础设施、项目融资、社会住房等结构性趋势 [71][72][73][74] 问题: 关于未来贷款增长预期（是否应高于4%）以及2028年回报目标是否会基于基本情况假设而非下行情景的底线 [80][81] - 公司对超越市场增长的记录和能力充满信心，但不会在电话会议上宣布新的增长目标或相对于市场增长的增量目标 [83] - 关于2028年回报目标，公司将在二月份公布目标时说明所依据的假设，目前正在积极讨论中 [82] 问题: 关于未来普通股权一级资本目标是否会更新，以及递延税资产对资本构建的影响和第四季度是否会再次购买未确认的DTA [90][91][92] - 公司正在积极考虑适合其中长期业务的资本目标和缓冲资本，目前不承诺改变13%至14%目标的时间或内容，但指出随着巴塞尔协议III.1实施，法定最低要求预计会降低 [95][96] - 递延税资产剩余略超过8亿英镑，自2023年以来已转回约12亿英镑，可确认的金额不多了；第四季度利用率预计与第三季度一致，2026年起预计每年利用率约为1亿至1.5亿英镑，对资本生成持续支持但水平略低 [97][98] 问题: 关于第三季度NIM桥中"资金和其他"项的具体内容（是否包括套期会计重分类）以及该项是否会有后续收益或逆转；资产利润率是否会有进一步增长；风险加权资产年底是否可能处于指引区间低端 [102][103] - "资金和其他"项上升3个基点，其中2个基点与国库业务相关且不会重复，该科目包含多个变动部分；本季度对部分外汇互换活动实施了套期会计解决方案，带来2个基点的一次性NIM收益，不预期重复或逆转，但未来NIM因此活动的季度波动性将降低 [106][107][108] - 资产利润率上升1个基点，受益于Sainsbury's业务完整季度的贡献，不预期特别扩张；抵押贷款利润率面临激烈竞争，目前新增贷款略低于账面整体70个基点的水平，对NIM构成压力 [109][110] - 风险加权资产变动主要是时间问题，第四季度将受到更实质性的CRD4影响、一些贷款增长以及风险加权资产管理计划的影响，不预期会显著拉低至区间低端 [111] 问题: 关于流动性从现金转向政府债券的利差收益，以及监管限制是否阻止全部转换；第四季度定期存款流出是否会因类似的高利率到期而重复 [113] - 转向政府债券的利差收益在5-7年期约为50个基点；不会将全部流动性组合转向政府债券，目前组合约各占一半，仍有空间进行更多操作 [119][120] - 第三季度有特别大的定期存款到期，与两年前的利率高点有关；第四季度也有到期但规模和价格点不同，保留率良好，公司动态管理留存和价值 [115][116] 问题: 关于明年结构性对冲到期规模是否仍为350亿英镑；对Cushion workplace养老金业务的战略思考 [123] - 结构性对冲到期规模目前指引为每年350亿英镑，如果往来账户和非计息存款增长特别强劲，未来可能变化，但目前建模可沿用此数 [124][125] - Cushion业务良好，技术强大，对商业中型市场客户有吸引力，能满足其提供 workplace养老金的法律和市场动态需求；近年监管变化有利于大型主信托，因此规模很重要；该业务是向商业客户提供的重要服务 [126][127][128] 问题: 关于如何考虑适当的回报水平（特别是在可能征收银行税的情况下）；当结构性对冲结束后下一步计划，以及相对于自身回报，并购是否难以找到等效目标 [131][132][133] - 公司需要平衡支持客户、投资业务和提供回报三者关系；回报率回到资本成本水平是健康的，但英国银行估值仍低于全球同行；管理层和董事会讨论的重点是取得平衡，而非设定具体RoTE数字 [135][136][137][138] - 有机战略正在奏效，业务在增长，简化空间大，风险状况稳定；如果出现能加速计划的机会，会以严格的财务标准审视，必须对股东有说服力，否则有机计划是强有力的替代方案 [140][141][142][143] 问题: 关于股息支付率未来能否提高；结构性对冲平均期限为何低于同行，以及是否需要增加 [147][148] - 公司刚将普通股息支付率从40%提高至50%，处于第一年，目前未积极审查普通股息支付率，但董事会会随时间推移负责任地考虑；公司希望保持盈余资本分配的一致性 [150] - 结构性对冲包含股权对冲和产品对冲两部分，产品对冲平均期限为2.5年，总对冲接近3年；只有在合格存款的行为存续期增加时才会延长期限，但目前未观察到行为存续期有此类变化；延长期限在当前利率下获得的绝对收益增量不合理，且公司不对利率表达观点 [151][152][153] 问题: 结束语 [157] - 公司对第三季度业绩和三个业务的持续势头感到满意，并上调了收入和回报指引，预计将继续获取市场份额和增长业务；期待在11月25日的零售银行聚焦活动和二月份全年业绩时更新2026年指引并分享2028年新目标 [157][158]