基于期权的ETF行业趋势 - 基于期权的ETF在渴望收益的投资者中人气飙升，高收益率是其卖点 [1] - 许多新手投资者仅关注诱人的收益率而直接买入，未进行充分的尽职调查 [1] - 此类ETF中许多是备兑认购基金，导致投资者忽视了卖出看跌期权的优势 [2] NBOS ETF产品策略 - Neuberger Berman Option Strategy ETF (NBOS) 是一款主动管理的卖出看跌期权ETF，于2024年1月以ETF形式推出 [3] - 该产品的策略复杂度与备兑认购期权同类产品相当，对收益型投资者是利好消息 [3] - 卖出看跌期权是给予他人以预定价格向卖方出售标的资产的权利，若标的资产价格急剧下跌，卖方可能面临较大成本 [4] 卖出看跌期权的优势 - 卖出看跌期权的优势包括产生权利金收入，可在下跌市场中作为缓冲，以及有可能以更低的成本基础拥有标的资产 [6] - 与备兑认购期权相比，卖出看跌期权及NBOS等ETF可能更具灵活性，备兑认购通常最适用于横盘市场 [7] - 历史上卖出看跌期权能带来更多的上行空间捕获，意味着在牛市中不像备兑认购竞争对手那样限制投资者的收益 [7]

市场趋势 - 受2022年利率飙升困扰固定收益投资的影响 追求收益的投资者日益转向基于期权的策略 包括相关ETF [1] - 期权收益ETF提供不相关的收益 意味着这类基金对美联储政策不敏感 [2] - 该类别中的大部分传统ETF和一些较新的基金是备兑认购期权基金 其收益来源于对指数或基金底层资产卖出看涨期权 [2] NBOS ETF策略与表现 - Neuberger Berman Option Strategy ETF (NBOS) 是一只认沽期权写入基金 通过卖出看跌期权（而非看涨期权）来获取收益 [3] - 截至10月20日的12个月内 该ETF上涨3.54% 而同期最大的传统备兑认购期权ETF下跌4.36% [3] - 该基金年初至今上涨8.40% 截至9月30日的过去12个月派息率为7.40% [4] NBOS策略优势 - 认沽期权写入策略（如NBOS）可能提供比备兑认购期权ETF更大的上行空间捕获潜力 因为卖出看跌期权不需要放弃未来的上行潜力 [6] - NBOS可以提供与备兑认购期权ETF相当或更优的下行保护 [6] - 由于许多市场参与者对亏损的恐惧大于盈利的喜悦 看跌期权通常比看涨期权更昂贵 这使得NBOS通过卖出更高权利金的期权能产生可观的收益水平 [7] 备兑认购期权策略潜在风险 - 尽管个别备兑认购期权头寸可能有正收益 但一系列负面影响可能对长期投资组合非常不利 [5] - 从长期来看 投资者因限制升值潜力而未获得足够的补偿 [5]