价格表现与近期走势 - 11月NYMEX天然气期货价格周五收跌0.040美元（跌幅1.20%），延续了周四下跌3.07%的跌势 [1] - 周五天然气价格跌至1周新低，延续了自周三2周高点的抛售行情 [1] - 周四公布的看跌的EIA库存报告是导致周五价格继续下跌的部分原因 [1] 库存水平与供需基本面 - EIA报告显示，截至10月17日当周，天然气库存增加870亿立方英尺，高于市场预期的830亿立方英尺以及五年平均水平的770亿立方英尺 [1][6] - 截至10月17日，天然气库存同比增加0.6%，较5年季节性平均水平高出4.5%，表明供应充足 [6] - 美国（本土48州）干天然气日产量为1085亿立方英尺，同比增长5.5% [3] - 美国本土48州天然气日需求量为761亿立方英尺，同比增长0.6% [3] 生产与出口数据 - EIA在10月7日将其对2025年美国天然气产量的预测上调0.5%，至每日10714亿立方英尺，高于9月预测的每日10660亿立方英尺 [4] - 美国天然气产量目前接近历史高位，活跃的天然气钻机数量近期达到2年高点 [4] - 预计输往美国LNG出口终端的净流量为每日166亿立方英尺，环比增长2.0% [3] - EIA报告显示，5月份美国通过管道向墨西哥出口的天然气达到创纪录的每日75亿立方英尺 [3] 影响因素分析 - 天气预报变化对价格形成压力，预计10月29日至11月2日美国中部和东部大部分地区气温将转凉，而11月3日至7日美国东部三分之二地区气温将转暖，西部地区转凉 [2] - 较高的美国天然气产量对价格构成利空因素 [4] - 作为对天然气价格的支撑因素，爱迪生电力研究所报告显示，截至10月18日当周，美国（本土48州）发电量同比增长4.0%，达到73,756吉瓦时；截至10月18日的52周期间，美国发电量同比增长2.89%，达到4,280,821吉瓦时 [5] - 截至10月21日，欧洲天然气库存填充率为83%，低于同期5年平均水平的92% [6]

核心观点 - 11月NYMEX天然气期货价格于周四下跌3.07%，主要受美国天然气库存增幅超预期、产量高企以及复杂的天气预测影响，市场供应充足信号压制价格 [1][2][4] 价格与库存动态 - 11月NYMEX天然气期货（NGX25）周四收盘下跌0.106美元，跌幅为3.07% [1] - 美国能源信息署（EIA）周报显示，截至10月17日当周，天然气库存增加870亿立方英尺，高于市场预期的830亿立方英尺以及五年平均增幅770亿立方英尺 [1][4] - 截至10月17日，天然气库存同比增加0.6%，较五年季节性平均水平高出4.5%，表明供应充足 [4] - 截至10月21日，欧洲天然气储气库填充率为83%，低于同期五年季节性平均水平92% [4] 供需基本面 - 美国本土48州干气产量周四为1079亿立方英尺/日，同比增长5.4% [2] - 美国本土48州天然气需求周四为755亿立方英尺/日，同比增长3.4% [2] - 输往美国液化天然气出口终端的LNG净流量周四为166亿立方英尺/日，环比增长1.0% [2] - 美国对墨西哥的管道天然气出口在5月达到创纪录的75亿立方英尺/日 [2] - EIA在10月7日将2025年美国天然气产量预测上调0.5%，至107.14亿立方英尺/日 [2] - 美国天然气产量目前接近历史高位，活跃天然气钻机数近期达到两年高点 [2] 影响因素分析 - 天气预测复杂：预报显示10月28日至11月1日美国南部和东部地区转冷，但其他地区转暖；11月2日至6日美国东部转冷，西部转暖，混合的天气预测削弱了天然气价格 [2] - 电力需求支撑：截至10月18日当周，美国本土48州电力产出同比增长4.0%，至73,756吉瓦时；截至10月18日的52周内，电力产出同比增长2.89%，至4,280,821吉瓦时，这对天然气价格构成支撑因素 [3]

价格表现与短期驱动因素 - 11月NYMEX天然气期货价格周二收盘上涨0.141美元，涨幅达4.20% [1] - 价格上涨的直接原因是美国10月中旬天气预报转冷，可能提振天然气供暖需求 [1] - 气象预报机构指出，10月12日至16日东海岸和西海岸天气转冷，10月17日至21日东北部和西海岸天气转冷 [1] 供需基本面数据 - 美国（本土48州）周二干天然气产量为105.9十亿立方英尺/天，同比增长3.7% [3] - 美国（本土48州）周二天然气需求为69.0十亿立方英尺/天，同比下降5.8% [3] - 周二美国液化天然气出口终端估计净流入量为15.0十亿立方英尺/天，环比下降4.4% [3] 供应侧因素 - 美国能源信息署将2025年美国天然气产量预测上调0.5%，至107.14十亿立方英尺/天 [2] - 美国天然气产量目前接近历史高位，活跃天然气钻机数近期达到两年高点 [2] - 截至10月3日当周，美国活跃天然气钻机数量增加1座至118座，略低于8月1日创下的两年高点124座 [6] 库存与需求侧因素 - 截至9月26日当周，美国天然气库存增加530亿立方英尺，低于市场预期的增加640亿立方英尺及五年平均周度增幅850亿立方英尺 [5] - 截至9月26日，天然气库存同比增加0.4%，较五年季节性平均水平高出5.0%，表明供应充足 [5] - 截至10月5日，欧洲天然气储气库填充率为83%，低于同期五年季节性平均水平90% [5] 相关能源需求 - 截至9月27日当周，美国（本土48州）发电量同比增长5.96%，达到84,530吉瓦时 [4] - 在截至9月27日的52周内，美国发电量同比增长2.9%，达到4,271,916吉瓦时 [4]

价格表现与短期驱动因素 - 11月纽约商品交易所天然气期货周二收盘上涨0.036美元，涨幅达1.10%，并攀升至2.25个月以来的近期期货高点 [1] - 价格上涨的主要驱动因素是天气预报显示美国下月天气将更冷，预计将提振供暖用天然气需求，特别是10月6日至10日西部地区以及10月10日至14日期间美国大部分地区预计将出现普遍降温 [1] 供需基本面 - 美国天然气产量近期处于高位，成为价格的利空因素，能源信息署将2025年美国天然气产量预测上调0.2%至106.63十亿立方英尺/天，活跃的天然气钻机数量近期达到两年高点 [2] - 周二美国本土48州干燥天然气产量为107.9十亿立方英尺/天，同比增长5.5%，而需求为70.4十亿立方英尺/天，同比下降1.3% [3] - 流向美国液化天然气出口终端的净流量估计为15.7十亿立方英尺/天，环比增长7.8%，显示出口需求强劲 [3] 相关能源需求 - 美国本土48州在9月20日当周的发电量同比增长2.3%至85,663吉瓦时，在截至9月20日的52周内，发电量同比增长2.85%至4,267,164吉瓦时，电力需求增长对天然气价格构成支撑 [4] 库存水平 - 截至9月19日当周，美国天然气库存增加750亿立方英尺，略高于市场预期的740亿立方英尺，但低于5年周度平均值760亿立方英尺 [5] - 截至9月19日，天然气库存同比增加0.5%，较5年季节性平均水平高出6.1%，表明供应充足 [5] - 截至9月28日，欧洲天然气储存设施充盈率为83%，低于同期5年季节性平均值89% [5] 行业活动指标 - 截至9月26日当周，美国活跃天然气钻机数量减少1台至117台，略低于8月1日创下的124台的两年高点，但较2024年9月报告的94台的4.5年低点有所回升 [6]