核心财务表现 - 公司第二季度营收同比增长16.5%至22亿美元，调整后EBITDA增长18.2%至7.48亿美元，净利润为5.88亿美元，同比增加1.48亿美元，调整后每股收益为1.31美元，同比增长33% [2] - 第二季度调整后毛利率增长16.3%至14亿美元，净收益率增长6.2%至645美元，每容量PCD的船舶费用（不含燃料）增长2.7% [3] - 2026年上半年调整后毛利率同比增长16.5%至超过21亿美元，调整后EBITDA增长20.9%至8.53亿美元 [3] 业务运营与需求 - 总裁兼CEO Leah Talactac表示业绩反映了对公司以目的地为中心的旅游产品的持续需求以及运营执行力，第二季度容量乘客邮轮天数（PCD）增长10.9%，主要由船队扩张推动，包括七艘河轮和两艘远洋船 [2] - 截至8月9日，公司2026年核心产品已预订96%的运力，预订单总额为64亿美元，较2025年同期增长13%，2026年运力将增加7% [5] - 2027年核心产品运力已预订53%，尽管计划增加15%的运力，预订单总额为47亿美元，较上一预订周期同期增长21% [5] - 远洋邮轮2027年已预订62%，运力预计同比增长18%，预订单较去年同期增长29%，每PCD预订收入为877美元，而2026年同期为781美元 [6] - 河轮2027年已预订42%，运营运力增长13%，河轮预订单总额约18亿美元，增长11%，每PCD预订收入为1029美元，而上一季同期为942美元 [6] - CEO表示未发现低水位条件减少未来河轮预订需求的证据，CFO指出截至8月9日超过40%的2027年河轮运力已预订支持这一结论 [7] 分部门业绩 - 河轮业务：2026年上半年容量PCD增长3.2%，入住率为94.8%，调整后毛利率增长11.3%，净收益率增长8.8%至660美元，受各地区需求和有利的行程组合支撑 [9] - 远洋业务：2026年上半年容量PCD增长11.4%，得益于2025年7月新增的Viking Vesta号，入住率为95.4%，调整后毛利率增长20.3%至11亿美元，净收益率增长7.7%至593美元 [9] 低水位影响与应对 - 管理层表示多瑙河和莱茵河部分河段今年出现历史性低水位，给欧洲河轮运营带来挑战，公司继续运营无取消，利用专用船舶、部署灵活性和船舶互换来最小化干扰 [10] - 截至8月中旬，公司第三季度超过50%的河轮容量邮轮天数受到低水位影响，其中10%至12%的受影响邮轮最终被取消 [11] - 第二季度财务业绩未包含低水位影响，因该情况始于7月中旬，CFO预计第三季度将产生增量运输成本影响调整后毛利率，以及运营费用影响船舶费用 [12] - 公司已向部分受影响客人发放未来邮轮代金券，可用于2026年后期及未来年份，管理层表示代金券旨在支持客人满意度和忠诚度，但其兑换将在2027年和2028年产生财务影响 [13] - 执行主席Tor Hagen表示客人对公司处理干扰的方式感到满意，同时承认公司最初“有点慢”，并指出公司的船队设计和船舶互换能力在此类情况下提供了优势 [14] 船队投资与产品扩展 - 自上次财报电话会议以来，公司接收了四艘河轮和一艘远洋船，预计2026年接收12艘船，包括10艘河轮和两艘远洋船，并行使了两艘额外远洋船的选择权，计划于2032年交付 [15] - 截至6月30日，公司拥有40亿美元现金及现金等价物，10亿美元未动用循环信贷额度，净债务24亿美元，净杠杆率为1.2倍，递延收入总计50亿美元 [16] - 公司预计2026年承诺船舶资本支出约19亿美元（融资后净额6.5亿美元），2027年约10亿美元（融资后净额2.6亿美元） [16] - 管理层强调扩展了陆地延伸项目和可选短途旅行，约40%的客人购买邮轮前后陆地延伸项目，CEO表示使用延伸项目或可选岸上游览的客人往往提供更高的质量评分 [17] - 公司于2025年公布的2027年出发的印度行程，2027年和2028年均已售罄 [17] 未来展望 - CFO Linh Banh表示公司目标仍是2026年和2027年净收益率实现中个位数同比增长，并指出当前2027年预订指标受益于行程组合，包括更高价格的产品，随着更多核心欧洲库存售出，组合可能正常化 [4]

1) 财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入同比增长16.5%，达到22亿美元 [14] - 调整后EBITDA同比增长18.2%，达到7.48亿美元 [15] - 调整后毛利率同比增长16.3%，达到14亿美元 [15] - 净收益为5.88亿美元，较2025年同期增加1.48亿美元 [16] - 调整后净收益为5.87亿美元，同比增长33.8% [16] - 调整后每股收益为1.31美元，同比增长33% [16] - 上半年调整后毛利率同比增长16.5%，超过21亿美元 [16] - 上半年调整后EBITDA为8.53亿美元，同比增长20.9% [16] - 净收益率为645美元，同比增长6.2% [15] - 每容量PCD的船舶费用（不含燃油）同比增长2.7% [15] - 截至2026年6月30日，现金及现金等价物为40亿美元，未动用循环信贷额度为10亿美元 [18] - 净债务为24亿美元，净杠杆率为1.2倍 [18] - 递延收入为50亿美元 [18] - 2026年剩余时间计划本金支付为1.17亿美元，2027年全年为2.34亿美元 [19] - 2026年全年承诺船舶资本支出约19亿美元（融资后净额6.5亿美元），2027年约10亿美元（融资后净额2.6亿美元） [19] 2) 各条业务线数据和关键指标变化 - 河轮业务：上半年容量PCD同比增长3.2%，入住率为94.8% [17] - 河轮业务：调整后毛利率同比增长11.3%，净收益率为660美元，同比增长8.8% [17] - 远洋业务：上半年容量PCD同比增长11.4%，入住率为95.4% [17] - 远洋业务：调整后毛利率同比增长20.3%，达到11亿美元，净收益率为593美元，同比增长7.7% [18] - 其他业务板块包括密西西比河、探险产品和中国出境业务，第二季度增长反映了维京逸敦号（Viking Yidun）的投入运营 [94] 3) 各个市场数据和关键指标变化 - 2026年核心产品已预订96%的容量，提前预订金额达64亿美元，同比增长13%，容量增长7% [6][20] - 2027年核心产品已预订53%的容量，容量同比增长15%，提前预订金额达47亿美元，同比增长21% [6][20] - 远洋业务2026年已售出96%容量，提前预订金额29亿美元，同比增长17%，容量增长9% [21] - 远洋业务2027年已售出约62%容量，容量同比增长18%，提前预订金额同比增长29%，平均票价为877美元（2026年同期为781美元） [22] - 河轮业务2026年已售出96%容量，提前预订金额超过30亿美元，同比增长11%，容量增长约6% [22] - 河轮业务2027年已售出约18亿美元提前预订，同比增长11%，容量同比增长13%，已预订42%，平均票价为1029美元（2026年同期为942美元） [23] 4) 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续扩张船队，2026年预计交付12艘船（10艘河轮，2艘远洋船） [7] - 公司运营着行业中最年轻的船队之一，有助于降低维护成本和提高运营可靠性 [8] - 船舶设计几乎相同，使客人选择目的地而非特定船舶，这是重要的竞争优势 [8] - 相同规格的船舶在销售、营销、运营、部署、采购和造船方面带来效率优势 [9] - 公司增加陆地延伸项目和可选岸上观光，如圣莫里茨、伦巴第和阿尔卑斯山火车延伸项目，以及科隆齐柏林飞艇体验 [9][10] - 公司已行使两艘额外远洋船舶的期权，计划于2032年交付 [25] - 资本配置优先考虑再投资于业务以产生强劲回报，收购需具备可扩展性、利润率提升且与品牌互补 [61][62] 5) 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年需求强劲，核心产品已基本售罄 [6] - 2027年早期预订趋势令人鼓舞，提前预订数据提供了良好的可见性 [7] - 欧洲部分河流（特别是多瑙河和莱茵河）出现历史性低水位，造成运营挑战 [11] - 公司利用其专为河流建造的船队、部署灵活性和船舶互换能力来最小化干扰 [11] - 低水位影响了部分行程，公司已向受影响的客人发放未来游轮代金券，这将产生超出2026年并延伸至2027年和2028年的财务影响 [12] - 管理层认为低水位未对预订产生明显影响，2027年河轮预订已超过40% [31] - 公司目标仍是实现中个位数的收益率增长 [46][54] 6) 其他重要信息 - 截至2026年8月9日，2026年河轮第三季度超过50%的容量PCD受到影响，其中10%-12%最终取消 [43][79] - 2025年有52%的客人是回头客 [73] - 印度航线（2027年和2028年）已完全售罄 [102] - 约40%的客人选择购买游前或游后陆地延伸项目 [69][91] - 债券到期日在2028年及以后 [18] 7) 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 低水位对消费者需求和品牌忠诚度的影响 - 公司表示近30年来成功运营于欧洲河流，水位自然波动，今年水位异常低但未取消任何航次 [29] - 2027年河轮预订已超过40%，表明低水位未影响预订 [31] - 执行主席提到，通过船舶互换等方式处理得当，客人对处理方式感到满意 [32][33] 问题: 2027年定价趋势和成本管理 - 2027年提前预订每PCD价格同比增长约10%，部分受有利产品组合影响 [39] - 公司目标仍是中个位数收益率增长 [39] - 低水位和代金券可能对第三季度及未来产生一定影响 [39][40] 问题: 代金券的量化影响和2027年预订收入增长构成 - 代金券是主动发放的，以承认客人体验受到干扰，希望鼓励客人未来再次选择维京 [43] - 截至8月中旬，超过50%的河轮容量PCD受到影响，其中10%-12%取消 [43] - 2027年每PCD提前预订价格增长受有利产品组合影响，公司目标仍是中个位数收益率增长 [45][46] 问题: 预订曲线是否受代金券影响及销售营销支出效率 - 第二季度业绩未包含低水位影响，低水位始于7月中旬 [49] - 代金券可用于未来预订，提供折扣，适用于2026年后期及2027年、2028年 [49] 问题: 产品组合对提前预订每PCD价格的影响及河轮与远洋的差异 - 产品组合（如埃及、越南）推高了价格，随着欧洲核心产品销售，平均价格将趋于自然水平 [53] - 远洋2027年价格同比增长约12%，河轮有所放缓，但公司目标仍是中个位数收益率增长 [53][54] 问题: 陆地延伸项目和资本配置优先顺序 - 公司专注于目的地和体验，团队在规划行程和可选项目时以此为核心 [58] - 资本配置优先再投资于业务，收购需具备可扩展性、利润率提升且与品牌互补 [61][62] 问题: 河轮入住率下降原因及岸上观光附着力 - 第二季度河轮入住率略低于2025年同期，部分受埃及游轮影响 [69] - 约40%客人选择游前或游后延伸项目，选择附加项目的客人体验评分更高 [69][70] 问题: 重复客人比例及受低水位影响情况 - 2025年有52%的客人是回头客 [73] - 公司通过新行程、新目的地和可选项目鼓励客人重复选择 [73][74] 问题: 低水位对历史预订的影响及当前影响范围 - 截至8月中旬，超过50%的河轮第三季度容量PCD受到影响 [79] - 当前低水位可能是历史上最严重的之一，公司主动发放代金券，将影响2026年后期及2027年、2028年 [80] 问题: 预订曲线是否因低水位而改变及运营调整 - 公司认为水位自然波动，船队专为应对季节性变化而设计 [83] - 今年水位特别低，但公司未取消航次，团队具备应对经验 [83][84] - 执行主席表示，公司可能利用当前情况创造机会，因财务实力强劲 [85][86] 问题: 第三季度取消率及延伸项目经济学 - 取消率为受影响50%河轮容量中的10%-12% [89] - 公司保持全包式性质，附加项目由客人自行选择，能提升体验评分 [89][90] - 约40%客人选择延伸项目，已反映在净收益率中 [91] 问题: 其他业务板块表现及中国、印度市场进展 - 其他业务包括密西西比河、探险产品和中国出境业务，第二季度增长反映维京逸敦号投入运营 [94] - 中国出境业务采用直销模式，在欧运营中国客人专船，评分很高 [96][100][101] - 印度航线2027年和2028年已完全售罄 [102] 问题: 第三季度成本影响 - 低水位情况仍在持续，但欧洲已开始降雨，情况有望好转 [107] - 将产生一些增量运输费用和运营费用，影响调整后毛利率和船舶费用，第三季度将提供更新 [107]