财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为3.411亿美元，略高于第二季度的3.404亿美元，但超出公司预期约4% [32] - 第三季度平均日费率22,798美元，较第二季度下降2% [32] - 第三季度活跃利用率从第二季度的76.4%提升至78.5%，主要得益于干船坞和闲置天数减少 [32] - 第三季度毛利率为1.637亿美元，毛利率率为48%，高于公司指引约200个基点，但低于第二季度的50% [4][32][33] - 第三季度运营成本为1.774亿美元，高于第二季度的1.705亿美元，主要由于薪资、差旅、维修保养和消耗品成本增加 [33] - 第三季度调整后EBITDA为1.379亿美元，低于第二季度的1.63亿美元，主要由于毛利率下降以及外汇收益减少 [34] - 第三季度产生自由现金流8,270万美元，前九个月累计自由现金流近2.75亿美元 [5][37] - 第三季度净亏损80.6万美元，或每股0.02美元，其中包括与债务提前清偿相关的2,710万美元费用 [32][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型平台供应船和大型锚处理船在非洲和地中海地区日费率有所提升，最小型平台供应船日费率也略有上升 [18] - 中型平台供应船在西非和大型平台供应船在北海日费率面临压力，但在世界其他地区保持韧性 [18] - 生产支持业务约占当前业务的50%，需求保持稳定 [10] - 浮式生产储油卸油装置支持业务需求增长，其部署为大型船舶级别带来不成比例的好处 [11] - 海上安装和建设业务的需求在2026年及2027年预计将进一步增强 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲市场**：英国日费率持续承压，但整个地区利用率优于前几个季度，挪威和地中海长期前景积极 [25] - **非洲市场**：日费率面临压力，部分由于纳米比亚钻井活动放缓，长期看好莫桑比克和安哥拉等地区前景 [26] - **中东市场**：船舶需求和日费率在季度内持续走强，主要受沙特阿拉伯、卡塔尔和阿布扎比的EPCI承包商驱动，预计势头将持续至2026年及以后 [27] - **美洲市场**：加勒比海和巴西业务表现稳健，日费率和利用率有所改善，墨西哥湾和墨西哥需求平稳，巴西因选举年可能面临短期阻力 [28] - **亚太市场**：第三季度日费率和利用率大幅提升，澳大利亚日费率面临不必要的压力，预计2026年第二季度起钻井项目将回归 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有5亿美元股票回购授权，约占流通股的18%，但本季度未进行回购，优先考虑并购等资本配置机会 [7][16] - 资本配置策略灵活，并购和回购并非互斥选项，当前净债务与EBITDA比率为0.4倍，为并购或回购留有空间 [8][17] - 行业新造船订单有限，目前134艘船的订单量仅占现有船队的约3%，预计未来供应增长温和 [24][73] - 公司对海上船舶行业长期前景乐观，结构性因素将继续制约新造船投资，限制未来显著的船队增长 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近海活动在经历了相对平淡的招标期后正在复苏，未来几个季度被视为钻井活动的一个"过渡期"，预计2026年底将出现增长，对2027年及以后的钻井活动信心增强 [9] - 预计2026年全球碳氢化合物供应将出现轻微过剩，之后将转为显著赤字，这将推动新的生产资本支出，为钻井活动增加提供信心 [10] - 非钻井需求（如生产支持、FPSO、EPCI）有助于在明年维持利用率和日费率，但不足以完全抵消钻井活动疲软以积极推高日费率 [13] - 公司2026年收入指引范围为13.2亿至13.7亿美元，毛利率指引范围为48%至50%，预计季度收入产生节奏相对均匀 [20][84] 其他重要信息 - 第三季度完成了债务再融资，新的无担保票据在2030年前无需偿还，并获得了2.5亿美元的循环信贷额度 [38] - 第三季度确认了2,710万美元的债务提前清偿费用 [38] - 第三季度干船坞成本为1,760万美元，影响了约5个百分点的利用率，预计2025年全年干船坞成本为1.05亿美元，2026年预计为1.24亿美元 [39] - 2025年资本支出预计约为3,000万美元，2026年预计约为3,600万美元，包括2025年结转项目 [40] - 公司预计在2026年底将持有近8亿美元现金，当前现金流生成速度和资产负债表状况为资本部署提供了信心 [6][7] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于市场复苏与定价杠杆的关系 [43][44] - 由于浮式生产储油卸油装置和海上安装建设活动增加，以及过去两年的船舶损耗，预计定价杠杆的恢复会早于钻井活动完全恢复到2024年峰值水平之时，但恢复到2024年的钻井活动水平将有助于实现每天3,000至4,000美元的日费率年增长，这是行业收回资本成本所需要的 [45] 问题: 关于资本配置与并购前景 [46] - 公司本季度未进行股票回购，暗示可能正在评估并购机会，但管理层以涉及重大非公开信息为由，未提供具体细节 [47] 问题: 关于2026年指引的区域细分和合同覆盖度 [51][52] - 2026年收入指引中点约69%由确定合同和期权覆盖，非洲和亚太地区在2026年下半年有更多未覆盖产能风险，但公司对此区域有应对计划 [54][56] - 对于期权部分，公司对大部分期权将被执行抱有高度信心 [57] 问题: 关于委内瑞拉法律案件的潜在收益 [58] - 一宗涉及约8,000万美元的委内瑞拉案件已持续12年，预计可能在2025年底或2026年上半年有结果，但具体时间难以预测 [59] 问题: 关于客户信心和市场前景 [63][64] - 经过一年的波动，客户对能源政策、欧佩克产量等的理解更为清晰，运营商对特定区域的计划更有把握，招标和预招标讨论增加，特别是沙特阿美重启去年暂停的钻井平台，是积极信号 [65][66] 问题: 关于新签合同期限与市场时机 [68] - 本季度签署的34份合同平均期限为7个月，反映了当前市场状况，公司策略是保持利用率的同时避免长期锁定低于潜力的费率，以抓住2026年下半年及以后的市场复苏机会 [69][70] 问题: 关于新造船与船队 attrition [71] - 当前新造船订单约占船队3%，考虑到船舶20-25年的生命周期，预计年 attrition 率为4-5%，新造船交付量可能不足以抵消自然损耗，从而维持供应紧张局面 [73][74][75] 问题: 关于并购偏好和资产类型 [78] - 并购兴趣主要集中在南美洲，偏好大型平台供应船以及中型和大型锚处理船，对于进入海底市场持谨慎态度，认为需要规模效应 [79] 问题: 关于大型船舶定价优势的原因 [80] - 大型平台供应船的定价优势源于其稀缺性以及钻井和EPCI项目对更大载货空间的需求，公司有能力在全球范围内重新调配大型船舶以应对区域需求波动 [81][82] 问题: 关于2026年利用率假设和季度收入分布 [83] - 2026年指引假设季度收入节奏相对均匀，若钻井活动强于预期，下半年可能表现更佳，公司对船舶运营正常率近几个季度的改善趋势抱有更多信心 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为3.411亿美元，略高于第二季度的3.404亿美元，但超出公司预期约4% [32] - 第三季度平均日费率22,798美元，较第二季度下降2% [32] - 第三季度活跃利用率从第二季度的76.4%提升至78.5%，主要得益于干船坞和闲置天数减少 [33] - 第三季度毛利率为1.637亿美元，毛利率率为48%，超出公司指引约200个基点，但低于第二季度的50% [4][33] - 第三季度调整后EBITDA为1.379亿美元，低于第二季度的1.63亿美元，主要由于毛利率下降以及外汇收益减少 [34] - 第三季度产生自由现金流8,270万美元，前九个月累计自由现金流近2.75亿美元 [5][37] - 第三季度运营成本为1.774亿美元，高于第二季度的1.705亿美元，主要由于薪资、差旅、维修保养及消耗品成本增加 [33][34] - 第三季度G&A费用为3,530万美元，较第二季度增加400万美元，主要由于专业服务费上升 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型平台供应船和大型锚作拖带供应船在非洲和地中海地区日费率有所提升，最小型平台供应船日费率也略有上升 [18] - 中型平台供应船在西非地区以及大型平台供应船在北海地区日费率面临压力 [18] - 生产支持业务约占公司当前业务的50%，需求保持稳定 [10] - 浮式生产储卸油装置支持业务需求增长，其部署为船舶需求提供额外动力 [11] - 海上安装和建设业务的需求在2026年及2027年预计将进一步增强 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：英国日费率持续承压，但整个地区利用率表现良好；挪威和地中海长期前景积极 [25] - 非洲市场：日费率面临压力，部分源于纳米比亚钻井活动放缓；长期看好莫桑比克和安哥拉等地前景 [26] - 中东市场：船舶需求和日费率在第三季度走强，主要受沙特阿拉伯、卡塔尔和阿布扎比活动推动 [27] - 美洲市场：加勒比海和巴西业务表现稳健，日费率和利用率有所改善；墨西哥湾和墨西哥需求平稳 [28] - 亚太市场：第三季度日费率和利用率显著提升，澳大利亚和亚洲项目持续；预计2026年第二季度起钻井项目将回归 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置策略包括股票回购和并购机会，目前有5亿美元的股票回购授权，约占流通股的18% [7] - 公司对利用杠杆进行并购持开放态度，前提是能快速将净债务/EBITDA降至1倍以下 [8][17] - 行业新造船订单有限，据克拉克森研究数据，OSV订单仅为现有船队的约3%，限制了未来供应增长 [24] - 结构性因素限制了新造船投资决策，预计在可预见的未来不会出现大规模新造船计划 [14] - 公司对海上船舶行业的长期前景保持乐观，认为船队供应紧张将继续利好行业 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近海活动在经历相对平淡的近期项目招标期后正在复苏，但受宏观不确定性、欧佩克产量及供应链瓶颈等因素影响 [9] - 预计未来几个季度钻井活动将处于平台期，2026年底将出现增长，对2027年及以后的钻井活动状态信心增强 [9] - 非钻井需求（如FPSO支持、EPCI）有助于在2026年维持利用率和日费率，但尚不足以抵消钻井活动不足以激进推高日费率 [13] - 若钻井活动强于当前指引，预计将对2026年财务业绩带来额外益处 [13] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了再融资，建立了新的无担保票据结构和2.5亿美元的循环信贷额度，并因此录得2,710万美元的债务提前清偿费用 [38] - 第三季度确认了1,760万美元的递延干船坞成本，预计2025年全年干船坞成本约为1.05亿美元，2026年预计为1.24亿美元 [39] - 第三季度资本支出为510万美元，主要用于压载水处理系统安装等；预计2025年全年资本支出约为3,000万美元，2026年约为3,600万美元 [40] - 公司就墨西哥一主要客户的应收款问题取得进展，在季後收到740万美元付款，并预计在年底前收到更多款项 [37] - 公司涉及一起与委内瑞拉相关的案件，潜在索赔金额约8,000万美元，裁决时间难以预测，但可能于年底或明年上半年解决 [58][59] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于市场复苏与定价杠杆的关系 [43][44] - 由于FPSO和EPCI活动增加以及船舶损耗，预计达到定价杠杆所需的钻井活动水平将低于2024年峰值，但希望钻井活动能恢复到2024年水平以实现日费率显著增长 [45] 问题: 关于本季度未进行股票回购是否意味着公司在积极寻求并购机会 [46] - 公司确认在本季度拥有重要的非公开信息，暗示可能在进行潜在的并购讨论 [47] 问题: 关于2026年指引的区域细分和合同覆盖度 [51][52] - 2026年指引的给出反映了公司比去年更强的信心，可视作基本情景 [54] - 非洲和亚太地区在2026年下半年有更多未覆盖产能风险，其他地区覆盖相对稳固 [56] - 对于期权部分，公司对客户届时会执行期权充满信心 [57] 问题: 关于客户信心和市场前景 [63][64] - 经过一年的波动，客户对未来的规划更加清晰，欧佩克释放过剩原油及管理价格预期的方式也更可预测 [65] - 与客户的讨论和招标活动增加，表明对2026年下半年前景的积极情绪，例如沙特阿美重启去年暂停的钻井平台是积极信号 [66][67] 问题: 关于新签合同期限与市场时机 [68] - 平均7个月的合同期限反映了当前市场状况，公司策略是在维持利用率的同时，避免过长期限锁定在当前可能偏低的费率上，以迎接2026年下半年及以后预期的市场好转 [69][70] 问题: 关于新造船与船舶损耗 [71] - 当前订单约占船队的3%，而船舶通常有20-25年寿命，年自然损耗率约为4-5%，因此新订单数量可能不足以完全抵消损耗，对供应格局构成支撑 [73][74][75] - 新订单主要来自行业新进入者或巴西有合同保障的项目，预计大多会交付，但交付时间可能因船厂经验等因素存在不确定性 [72][75] 问题: 关于并购偏好和资产类型 [78] - 公司目前更关注南美市场，偏好大型平台供应船以及大中型锚作拖带供应船，对于进入海底市场持谨慎态度，因需要规模效应 [79] 问题: 关于大型船舶定价优势的原因 [80] - 大型平台供应船的需求源于其在EPCI项目和钻井作业中的承载能力优势，具有一定的稀缺性，且公司有能力在全球范围内调动这些船舶以满足需求 [81][82] 问题: 关于2026年指引中的利用率假设和上下半年收入分布 [83] - 公司预计2026年各季度收入进展将相对均衡，若钻井活动更强则可能使下半年表现更好 [84] - 过去几个季度的正常运行时间表现改善，使公司对船舶的操作性更有信心，但指引中仍包含了对意外停机的考量 [85]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达3 414亿美元 同比增长2% 主要受益于高于预期的日均租金和略好于预期的利用率 [8][35] - 毛利率连续第三个季度超过50% 达到50 1% 超出公司预期的44% [8][36] - 日均租金创下新纪录 达23 166美元/天 超出预期1 300美元/天 [9] - 第二季度自由现金流达9 800万美元 为海上复苏以来第二高的季度自由现金流 [9] - 公司完成6 5亿美元无担保债券发行 并设立2 5亿美元循环信贷额度 增强财务灵活性 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型PSV日均租金在地中海、加勒比海和美国表现强劲 但在英国和墨西哥较低 [23] - 中型PSV在巴西、澳大利亚和加勒比海表现突出 但在英国和中东地区较低 [24] - 大型AHTS船舶在加勒比海地区表现强劲 [24] - 第二季度签订了15份定期合同 平均期限为9个月 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 非洲地区: 纳米比亚钻井活动减少导致需求放缓 但预计2026年将恢复 [28][29] - 美洲地区: 加勒比海、圭亚那和苏里南表现强劲 巴西长期前景良好 [30] - 欧洲地区: 北海现货市场强劲 但预计下半年需求将放缓 [31] - 亚太地区: 马来西亚需求开始回升 澳大利亚预计第四季度将有新项目 [32] - 中东地区: 市场供应紧张 卡塔尔和沙特阿拉伯需求强劲 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布5亿美元股票回购计划 相当于公司市值的20% [10][22] - 资本配置优先考虑并购机会 其次是股票回购 [12] - 对行业长期前景保持乐观 预计2026年需求将显著增加 [15][16] - 公司认为新造船活动有限 全球船队供应将持续紧张 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期市场(未来1-2个季度)比预期疲软 但长期前景依然强劲 [14] - 海底和生产相关活动保持稳健 有助于缓解钻井市场的短期疲软 [14] - 预计第三季度收入将环比下降4% 毛利率降至45% [25] - 预计第四季度利用率将改善 因干船坞天数减少约一半 [26] 其他重要信息 - 墨西哥主要客户仍未支付应收账款 占公司总应收账款的14% [44] - 第二季度支付了1 250万美元的债务本金 [45] - 第二季度股票回购5 080万美元 平均价格为36 8美元/股 [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于并购机会的更新 - 管理层表示并购讨论变得更加积极 但仍需满足价值创造标准 [52][53] - 相比前几个季度 对并购机会更加乐观 [65][66] 问题: 2026年及以后的市场前景 - 预计2026年下半年需求将显著增加 特别是钻井、海底建设和生产支持活动 [56][57] - 供应紧张将有助于推动租金上涨 [59] 问题: 下半年预期变化 - 下半年预期有所下调 主要因利用率改善幅度不及预期 [73][74] 问题: 第三季度预期 - 预计第三季度利用率将提高几个百分点 但日均租金将下降 [82][87] 问题: 非洲长期前景 - 对非洲长期前景保持乐观 预计2026年将进入开发阶段 [102][103] 问题: 股票回购计划规模 - 5亿美元回购规模基于当前现金状况和未来现金流预期 [108][109]