Tidewater (NYSE:TDW) Q1 2026 Earnings call May 05, 2026 09:00 AM ET Company Participants Piers Middleton - COO Quintin Kneen - President and CEO Sam Rubio - CFO West Gotcher - SVP of Strategy, Corporate Development, and Investor Relations Conference Call Participants Ben Sommers - Analyst Don Crist - Analyst Jim Rollyson - Analyst Josh Jayne - Analyst Operator Hello, and thank you for standing by. My name is Mel, and I will be your conference operator for today. At this time, I would like to welcome everyon ...

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度营收为3.262亿美元，低于第四季度的3.368亿美元，营收下降主要由于运营天数减少（本季度少2天）以及因干船坞天数增加导致的利用率略有下降 [32] - 第一季度净收入为610万美元，每股收益0.12美元 [32] - 第一季度毛利率为1.593亿美元，毛利率百分比为48.8%，略高于第四季度的48.7%，主要得益于运营成本下降 [32][33] - 第一季度运营成本为1.669亿美元，低于第四季度的1.727亿美元，下降主要由于维修保养成本及其他运营费用降低，以及季度天数减少 [33] - 第一季度息税折旧摊销前利润为1.293亿美元，低于第四季度的1.431亿美元 [34] - 第一季度一般及行政费用为3360万美元，较第四季度减少540万美元，主要由于并购交易成本和内部船舶调整相关费用减少 [34] - 第一季度自由现金流为3440万美元，远低于第四季度的1.512亿美元，下降主要由于第一季度更高的递延干船坞支出和资本支出，以及第四季度因大额现金回收带来的营运资本收益未在第一季度重现 [36] - 第一季度加权平均前沿日费率较2025年第四季度小幅上升，这是自2025年第二季度以来该指标首次季度环比增长 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 平台供应船和锚作拖船是公司两大最受欢迎船型，受益于规模和高规格优势 [11] - 第一季度，最大级别的平台供应船平均日费率实现环比增长 [18] - 第一季度签订了18份定期租船合同，平均期限为13个月，若剔除两份长期合同，平均期限为7个月 [19] - 第一季度活跃利用率为80.6%，低于第四季度的81.7% [32] - 第一季度干船坞天数为949天，影响利用率约5个百分点 [35] - 第一季度递延干船坞成本为3640万美元，远高于第四季度的1390万美元 [35] - 第一季度资本支出为1490万美元，主要用于船舶改造和升级 [35] - 第一季度行使了两艘租赁船舶的购买选择权，支付了2440万美元，该款项反映在现金流量表的融资部分 [36] - 第一季度出售两艘船舶，获得收入330万美元，低于第四季度的530万美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲/地中海**：平均日费率环比增长9%，营收增长5.5%，但利用率下降7个百分点，部分原因是干船坞日程密集及船舶调入该区域，毛利率下降2个百分点 [39][41] - **亚太地区**：平均日费率环比增长7%，营收增长，毛利率提升3个百分点，主要得益于维修天数减少和日费率上升 [39][40] - **非洲**：利用率提升5个百分点，但平均日费率下降4%，运营成本下降15%，毛利率提升4个百分点 [39][40] - **中东**：尽管存在冲突，毛利率仍提升1个百分点，主要由于运营成本降低5%，但日费率和利用率小幅下降 [39][40] - **美洲**：营收下降12%（1200万美元），平均日费率下降3%，利用率下降4个百分点，毛利率下降4个百分点 [39][42] - **北海**：锚作拖船现货市场供应紧张，推动最大级别锚作拖船日费率在挪威创下超过每天35万美元的历史新高 [26] - **巴西**：市场长期前景看好，尽管2026年上半年招标活动有所放缓，但预计第四季度选举完成后将回升 [29] - **墨西哥**：墨西哥国家石油公司财务压力持续，但来自其他石油公司的招标活动有所增加 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布以5亿美元收购专注于巴西海上市场的Wilson Sons Ultratug Offshore（22艘平台供应船），预计在第二季度末完成交易，已开始整合前工作 [8][9] - 收购完成后，公司预计净杠杆率将低于1倍，资产负债表保持强劲 [9] - 公司拥有5亿美元股票回购授权，约占已发行股份的12%，但第一季度因计划用现金为Wilson交易提供股权部分资金而未进行回购 [9][17] - 资本配置框架保持不变，权衡并购与股票回购的相对优势，将股票回购视为向股东返还资本的有吸引力的方式 [11][17] - 通过多次收购，公司已在全球主要海上盆地建立了重要地位，并成功重新进入被视为优先市场的巴西 [10] - 公司战略聚焦于其平台能带来优势的船队和地区，通过增加船舶创造超额价值 [10] - 行业整合被视为有利，公司对进一步的并购机会持开放态度 [9][59] - 公司预计市场将在2026年底至2027、2028年收紧，这将为日费率带来有意义的提升 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管中东冲突持续，但迄今为止对公司业务影响有限，中东船舶运营正常，第一季度（特别是冲突开始后的第一个完整月份三月）利用率和营收超出预期 [5] - 冲突导致成本上升，主要是船员危险津贴，以及保险和燃油费用，估计每月额外船员工资和保险成本约160万美元，每月额外燃料和差旅费用约180万美元 [33][43] - 公司正根据合同向客户寻求约一半冲突相关直接成本增加的补偿，但未将此纳入业绩指引 [20] - 长期来看，冲突可能对海上船舶市场产生净积极影响，能源安全和主权能源独立主题得到加强，至少5亿桶石油损失，库存持续消耗可能为油价提供长期支撑 [12][13] - 行业趋势支持海上开发活动结构性改善，从而增加对海上船舶的需求，近期海上钻井公司的评论指出固定装置显著增加，钻井装置利用率处于高位 [13] - 全球船队供应在过去几年基本持平，预计今年底至2027年初仅有少量新船交付，供应进一步收紧可能使整个船队日费率每年提高约3000-4000美元 [14] - 除钻井外，生产和海底工程、采购、施工和安装相关支持等船舶需求驱动因素预计也将保持强劲 [15] - 公司对2026年全年营收指引维持在14.3亿至14.8亿美元，毛利率指引维持在49%至51%，该指引已考虑Wilson收购在第二季度末完成 [19] - 公司预计第二季度营收与第一季度大致持平，但毛利率将因“史诗狂怒行动”相关成本增加而环比下降约5个百分点 [20] - 预计与冲突相关的成本压力将在2026年第三季度恢复正常 [20] - 截至第一季度，传统Tidewater船队的已确认合同和选择权覆盖了2026年约11亿美元营收，约占其中点营收指引的84%，剩余可用天数的约69%已被合同覆盖 [23] 其他重要信息 - “史诗狂怒行动”导致第一季度产生约230万美元额外成本，大部分发生在中东，直接影响是保险成本上升和以危险津贴形式支付的船员工资上涨，间接影响是燃油和差旅成本因商品价格上涨而增加 [33] - 2026年全年，公司预计传统Tidewater的一般及行政费用约为1.25亿美元（包括约1400万美元非现金股票薪酬），下半年预计产生约700万美元与Wilson收购相关的一般及行政费用 [34] - 2026年全年干船坞成本预计约为1.22亿美元，下半年预计产生约1600万美元与Wilson收购相关的干船坞成本 [35] - 2026年全年资本支出预计约为5100万美元（包括一艘挪威船舶的重大升级计划），若不计此项升级，维护性资本支出约为3600万美元，下半年预计产生约100万美元与Wilson收购相关的资本支出 [35] - 公司债务状况健康，2025年第三季度完成再融资后，仅有与新建小型船员运输船融资相关的小额债务偿还，新的无担保票据在2030年前无还款要求 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 锚作拖船市场紧张是区域性还是全球性现象 [48] - 回答: 紧张情况在北海尤为明显，该地区现货市场活跃且大型锚作拖船市场出现整合，预计这种紧张态势将在未来几个季度逐渐影响全球其他地区，这受到钻井平台拖带和海底施工需求增加的驱动 [48][49] 问题: 哪些地区会特别强调能源安全 [50] - 回答: 亚洲地区，特别是印度尼西亚和马来西亚，未来几年将显著增长，东非和西地中海（如利比亚）也可能看到更多活动，一些多年未进入市场的参与者正试图开发其资源 [51][52][53] 问题: 鉴于钻井活动前景乐观，公司是否会提前干船坞计划以及2027年干船坞日程是否会更宽松 [57] - 回答: 公司通常按五年期规划干船坞，以便供应链和采购管理，可能会根据项目情况调整一两艘船的进坞时间，但目前对未来几年项目有较好的能见度，并据此安排船舶和干船坞计划 [58] 问题: Helix与Hornbeck的合并是否影响公司未来增长战略及并购方向 [59] - 回答: 不改变公司观点，公司一直对其他服务线持开放态度，但更容易在现有市场内进行拓展，任何向新垂直领域的拓展都将基于该领域内表现良好的特许经营权，行业更多整合是好事 [59] 问题: 巴西近期钻井平台获得多年期合同延期，这对Wilson收购及市场信心有何影响 [60] - 回答: 仍然保持积极看法，巴西正在进行选举，一些招标活动有所推迟，据理解是因为巴西国家石油公司希望就长期承诺做出决策，总体来看，巴西国家石油公司和国际石油公司都很积极，未来招标活动没有担忧，巴西的长期前景良好，公司处于有利地位 [61][62] 问题: 客户是否因宏观环境改善而尝试动员额外活动，以及公司何时能开始提高日费率 [65] - 回答: 从钻井公司、海底工程、采购、施工和安装承包商处看到的积压活动增强了公司在市场收紧时提高日费率的信心，但由于公司处于租船流程的后期，预计日费率上涨的体现将延迟到2026年底和2027年 [66] 问题: 石油宏观环境改善是否改变了并购机会的动态或定价预期 [67] - 回答: 行业参与者对长期前景越来越有信心，也愈发认识到整合的重要性，但尚未看到实质性的价格变动，如果行业持续稳步改善，预计也会看到价格变化 [68] 问题: 印度尼西亚和马来西亚市场的现状以及将大型船舶重新投入工作的前景 [71] - 回答: 亚太市场整体积极，公司在该区域拥有多艘大型船舶，在马来西亚、印度尼西亚、澳大利亚和台湾地区作业，随着能源安全主题深化，预计这些国家的政府将推动其国家石油公司和国际石油公司增加投资，进行更多钻探和生产活动，公司目前在该区域业务繁忙且预计将持续 [72][73] 问题: 随着并购活动可能减少，公司是否会倾向于股票回购 [74] - 回答: 公司认为并购机会并未减少，在向股东返还资本方面没有问题，股票回购是方式之一，但如果能以合适价格收购合适的船队从而创造更多价值，公司将倾向于并购 [74]

业绩总结 - Tidewater预计2026年调整后EBITDA为6.1亿美元，市场资本为44亿美元[11] - 2022年调整后的EBITDA为166,732万美元，2023年预计达到386,725万美元，增长幅度为131.5%[119] - 2023年第一季度净收入为10,816万美元，第二季度为21,928万美元，第三季度为25,549万美元，第四季度为37,328万美元，总计为95,621万美元[119] - 2026年预计收入指导区间为14.3亿至14.8亿美元，毛利率指导区间为49%至51%[15] - 2024年调整后的EBITDA预计为559,647万美元，2025年预计为598,137万美元[121] 用户数据 - 2026年第一季度的应收账款周转天数（DSO）约为75天[34] - 2026年第一季度，净债务与EBITDA比率为1.6倍[82] - 2026年第一季度，船队的总替换价值为90亿美元，其中PSV（平台供应船）为73亿美元，AHTS（辅助拖船）为16亿美元[84] 市场展望 - 预计2026年全球海洋支出将达到1180亿美元，较2025年增长[42] - 全球海洋投资预计在2027年和2028年加速，主要受深水活动推动[48] - 全球OSV（海洋服务船）船队中，约48%的现有船只将在未来十年内退役[69] - 预计在未来十年内，约1,200艘活跃OSV将超过25年，约占活跃船队的46%[70] 新产品与技术研发 - Tidewater的船队中约67%为高规格海洋支持船[11] - 过去三年通过并购增加了83艘高质量船只，进一步提升了船队的市场相关性[28] 财务管理 - 2026年预计的无杠杆船级现金流为13.2亿至13.7亿美元的收入指导中点，毛利率指导中点为48%至50%[86] - 2026年预计的干船坞和资本支出分别为1.22亿美元和5100万美元[86] - 2026年预计的日租金为约2.22万美元，假设整体船队的利用率提升至约92%[86] - 2026年预计的EBITDA的现金管理费用为1.18亿美元，不包括1400万美元的非现金股权补偿和交易相关费用[81] 负面信息 - 新建经济学要求通过周期平均日租金达到约44,000美元，以实现“净现值为零”[59] - 2026年预计的干船坞支出显示出由于船舶年龄和五年干船坞计划的影响，支出存在显著变动[88] 其他策略 - 公司在2026年进入了2.5亿美元的循环信贷额度，目前尚未使用[97] - 2025年使用650百万美元的净收益偿还现有的高级担保定期贷款[97]

财务表现：收入与利润 - Tidewater公司2026年第一季度营收为3.262亿美元，同比下降2.2%[3][7] - 2026年第一季度净利润为610万美元，摊薄后每股收益0.12美元，去年同期净利润为4270万美元，每股收益0.83美元[3] - 2026年第一季度净收入为597.6万美元，较2025年同期的4232万美元大幅下降85.9%[24] - 2026年第一季度总营业收入为3.234亿美元，同比下降2.2%[27] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.293亿美元[7] - 2026年第一季度总收入为3.262亿美元，较上一季度的3.368亿美元下降3.1%[29] - 2026年第一季度归属于Tidewater Inc.的净利润为614万美元，较上一季度的2.199亿美元大幅下降97.2%[29] - 2026年第一季度基本每股收益为0.12美元，较上一季度的4.44美元下降97.3%[29] - 2026年第一季度净收入为597.6万美元，远低于2025年第四季度的2.194亿美元[31] - 2026年第一季度调整后EBITDA为1.2932亿美元，较2025年第四季度的1.4305亿美元下降9.6%[46] - 2026年第一季度净收入为597.6万美元，较2025年第四季度的2.1945亿美元大幅下降97.3%[46] - 公司2025年第四季度录得1.666亿美元的所得税收益，导致当季净利润显著增加至2.199亿美元[29] 财务表现：成本与费用 - 2026年第一季度船舶运营利润率为49%，较2025年同期的50%下降1个百分点[27] - 2026年第一季度公司费用为1988.7万美元，同比增长33.2%，占总收入比例从4%升至6%[28] - 2026年第一季度船员成本为9888.7万美元，同比增长1.8%，占营业收入比例从29%升至31%[27] - 2026年第一季度运营收入为5898.4万美元，同比下降21.4%，占总收入比例从23%降至18%[28] - 2026年第一季度运营收入为5898万美元，较上一季度的6398万美元下降7.8%[29] - 2026年第一季度船舶运营利润率为1.572亿美元，利润率为48.6%（船舶收入3.234亿美元）[29] - 2026年第一季度现金利息支出为3155.4万美元，显著高于2025年第四季度的57.6万美元[52] - 2026年第一季度非现金股权激励费用为306.3万美元，与前期水平相近[46] - 2025年第三季度因债务提前清偿损失2710万美元，导致当季总其他支出达4196万美元[29] - 2025年第三季度因债务提前清偿产生2710.1万美元损失，同时发行6.5亿美元长期债务[31] 财务表现：现金流 - 第一季度经营活动产生的净现金为1920万美元，自由现金流为3440万美元[7] - 2026年第一季度运营现金流为1917.9万美元，较2025年同期的8041.1万美元大幅下降76.2%[25] - 2026年第一季度末现金及现金等价物为5.523亿美元，较2025年末的5.788亿美元下降4.6%[23] - 2026年第一季度末现金及现金等价物为5.523亿美元，较上一季度末的5.788亿美元下降4.6%[30] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金流入为1.5296亿美元，而2026年第一季度降至1917.9万美元[31] - 2026年第一季度末现金、现金等价物及受限制现金总额为5.5509亿美元，较上季度末的5.8157亿美元减少2648万美元[31] - 2026年第一季度资本支出（物业和设备增加额）为1488.5万美元[31] - 2026年第一季度经营活动产生的净现金流为1917.9万美元，较2025年第四季度的1.5296亿美元下降87.5%[52] - 2026年第一季度自由现金流为3442.5万美元，较2025年第四季度的1.5118亿美元下降77.2%[52] - 2026年第一季度财产和设备增加额为1488.5万美元，高于2025年第四季度的514.7万美元[52] - 2026年第一季度为延期干船坞和检验支付的现金为3638.1万美元，高于2025年第四季度的1385.3万美元[53] - 2026年第一季度全球用于延期干船坞和检验的现金支出为3638.1万美元[45] - 2025年第二季度公司回购普通股支出5081.4万美元[31] 业务表现：各地区收入 - 2026年第一季度西非地区营业收入为8581.4万美元，同比下降19.1%，占总收入比例从32%降至27%[27] - 2026年第一季度欧洲/地中海地区营业收入为8694.5万美元，同比增长11.2%，占总收入比例从24%升至27%[27] - 欧洲/地中海船队是收入最高区域，2026年第一季度收入为8694.5万美元[32] - 西非船队收入下降明显，从2025年第一季度的1.061亿美元降至2026年第一季度的8581.4万美元[32] - 美洲区2026年第一季度船舶收入为5852.6万美元，同比下降15.9%，船舶运营利润率为42.1%[40] - 亚太区2026年第一季度船舶收入为4656.4万美元，同比增长10.8%，船舶运营利润率为49.9%[41] - 中东区2026年第一季度船舶收入为4556.9万美元，同比下降3.1%，船舶运营利润率为41.0%[42] - 2026年第一季度欧洲/地中海地区船舶收入为8694.5万美元，运营利润率为42.1%[43] - 2026年第一季度西非地区船舶收入为8581.4万美元，运营利润率为63.1%[44] 业务表现：船队运营指标（费率与利用率） - 第一季度平均日费率（Day Rate）为22,283美元，较2025年同期下降20美元（0.1%）[7] - 2026年第一季度全球船队总收入为3.234亿美元，较前一季度的3.329亿美元略有下降[32] - 2026年第一季度全球船队平均日费率为22,283美元，较前一季度（22,044美元）增长1.1%[45] - 2026年第一季度全球船队总利用率为77.7%，较前一季度（78.6%）略有下降[45] - 2026年第一季度全球船队平均船舶数量为207艘，较前一季度（209艘）减少2艘[45] - 全球船队总利用率从2025年3月31日的76.0%小幅上升至2026年3月31日的77.7%[37] - Tidewater全球船队总使用率在2026年第一季度为80.6%，较上一季度（2025年第四季度）的81.7%略有下降[38] - 全球船队平均日费率在2026年第一季度为22,283美元，较上一季度的22,044美元小幅上涨1.1%[39] - 美洲区2026年第一季度总船队利用率为66.1%，平均日租金为29,501美元[40] - 亚太区2026年第一季度总船队利用率为78.2%，平均日租金为37,470美元[41] - 中东区2026年第一季度总船队利用率为78.7%，平均日租金为14,295美元[42] - 2026年第一季度欧洲/地中海地区平均日费率增长8.8%至21,954美元[43] - 2026年第一季度西非地区船队总利用率为81.5%，较前一季度（75.7%）显著提升[44] 业务表现：船队运营指标（船型与区域细分） - 大型平台供应船（PSV > 900）是全球收入主要贡献者，2026年第一季度收入为1.299亿美元[32] - 全球大型平台供应船（PSV > 900）利用率从85.3%下降至79.6%[37] - 全球大型锚作拖轮供应船（AHTS > 16K）利用率从73.1%下降至63.9%[37] - 全球中型锚作拖轮供应船（AHTS 8 - 16K）利用率从77.5%上升至82.9%[37] - 美洲船队总使用率从2025年第四季度的79.9%下降至2026年第一季度的77.0%[38] - 亚太船队总使用率从2025年第四季度的76.8%上升至2026年第一季度的78.2%[38] - 欧洲/地中海船队总使用率显著下降，从2025年第四季度的87.2%降至2026年第一季度的80.0%[38] - 西非船队总使用率从2025年第四季度的80.7%上升至2026年第一季度的85.5%[38] - 全球大型平台供应船（PSV > 900）平均日费率在2026年第一季度为25,917美元，较上一季度的25,087美元上涨3.3%[39] - 全球大型锚作拖船（AHTS > 16K）平均日费率在2026年第一季度为39,900美元，较上一季度的36,991美元上涨7.9%[39] - 亚太地区大型锚作拖船（AHTS > 16K）平均日费率在2026年第一季度为54,481美元，较上一季度的59,996美元下降9.2%[39] - 欧洲/地中海地区大型锚作拖船（AHTS > 16K）平均日费率在2026年第一季度大幅上涨至74,726美元，较上一季度的46,204美元增长61.7%[39] 业务表现：船队规模与可用天数 - 全球船队活跃船舶数量从2025年3月的210艘微降至2026年3月的200艘，降幅为4.8%[33] - 美洲船队活跃船舶数量从2025年12月的32艘减少至2026年3月的29艘，降幅为9.4%[33] - 亚太船队活跃船舶数量从2025年9月的20艘减少至2026年3月的18艘，降幅为10%[33] - 全球船队总可用天数从2025年3月的19,493天增至2026年3月的18,670天，增幅为-4.2%（下降）[34] - 西非船队可用天数从2025年3月的6,361天减少至2026年3月的5,081天，降幅为20.1%[34] - 欧洲/地中海船队可用天数从2025年3月的4,500天增至2026年3月的4,948天，增幅为10.0%[34] - 全球船队总可用天数从2025年3月31日的18,885天下降至2026年3月31日的18,005天，减少了880天（约4.7%）[36] - 美洲船队总可用天数从2,880天下降至2,578天，减少302天（约10.5%），同时总利用率从64.4%上升至66.1%[36][37] - 亚太船队总可用天数从1,800天下降至1,590天，减少210天（约11.7%），总利用率从73.1%上升至78.2%[36][37] - 中东船队总可用天数从3,870天增加至4,050天，增长180天（约4.7%），但总利用率从87.6%下降至78.7%[36][37] - 欧洲/地中海船队总可用天数从4,500天增加至4,948天，增长448天（约10.0%），总利用率从84.9%下降至80.0%[36][37] - 西非船队总可用天数从5,835天下降至4,839天，大幅减少996天（约17.1%），总利用率从68.8%显著上升至81.5%[36][37] 业务表现：闲置天数 - 全球船队闲置（堆存）天数从2025年3月的608天增至2026年3月的665天，增幅为9.4%[35] - 美洲船队闲置天数从2025年3月的82天大幅增至2026年3月的423天，增幅为415.9%[35] - 西非船队闲置天数从2025年3月的526天减少至2026年3月的242天，降幅为54.0%[35] - 全球PSV > 900型船闲置天数在2026年3月新出现45天，而此前几个季度均为0天[35] 业务表现：运营成本与其他 - 第一季度毛利率为48.8%，较2025年第四季度略有改善[4] - 2026年第一季度全球船舶收入为3.234亿美元，较前一季度（3.329亿美元）下降2.9%[45] - 2026年第一季度全球船舶运营利润率为48.6%，较前一季度（48.3%）略有提升[45] - 美洲区2026年第一季度船舶运营成本为3387.0万美元，其中船员成本为1972.9万美元[40] - 中东区2026年第一季度有8艘船舶开始干船坞，为各区域最高[42] - 美洲区递延干船坞及检验成本期末余额为1999.6万美元[40] - 亚太区递延干船坞及检验成本期末余额为1278.6万美元[41] 管理层讨论与指引 - 公司重申2026年全年营收指引为14.3亿至14.8亿美元，毛利率指引为49%至51%[7][9] 资本配置与公司行动 - 公司拥有5亿美元已授权的股票回购计划[7] - 公司宣布收购专注于巴西市场的Wilson Sons Ultratug船队（22艘PSV），预计交易在2026年第二季度末完成[6][9] 其他重要事项：外汇与资产影响 - 因美元走强导致340万美元汇兑损失，对净利润和调整后EBITDA产生不利影响[7] - 2026年第一季度外汇损失为181.3万美元，而2025年第四季度为外汇收益91万美元[52] - 2026年第一季度资产出售收益为332.9万美元，低于2025年第四季度的533.1万美元[52] 其他财务数据 - 2026年第一季度末总资产为23.407亿美元，较上一季度末的23.869亿美元下降1.9%[30] - 2026年第一季度末长期债务为6.486亿美元，与上一季度末的6.490亿美元基本持平[30]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度总收入为3.262亿美元，较2025年第四季度的3.368亿美元下降3%[112] - 2026年第一季度净收入为598万美元，较2025年第四季度的2.194亿美元大幅下降97%[112] - 2026年第一季度经营活动产生净现金流1920万美元，净收入为600万美元[146][149] - 2025年第一季度经营活动净现金流入，净利润为4230万美元，包含非现金折旧与摊销6540万美元、未实现外汇收益960万美元及资产处置净收益250万美元[151] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度船舶运营成本为1.662亿美元，较上季度下降3%，主要因维修保养成本大幅降低[112][113] - 2026年第一季度所得税费用为3490万美元，而上一季度为税收优惠1.666亿美元，变化主要与内部船舶重组产生的290万美元支柱二补足税等因素有关[112][121] - 2025年第一季度支付递延干坞和检验成本现金4330万美元[151] 各条业务线表现：船舶运营指标 - 公司收入主要受活跃船队规模、船舶利用率和日费率驱动[93] - 2026年第一季度整体船舶利用率为77.7%，较上一季度的78.6%下降0.9个百分点[112] - 2026年第一季度平均船舶日费率上涨至22,283美元，较上季度增长1.1%[112] - 截至2026年3月31日，公司有6艘船舶处于闲置状态，较2025年12月31日的8艘有所减少[108] 各地区表现：美洲地区 - 美洲地区2026年第一季度收入为5853万美元，环比下降16%，主要受船舶数量减少、利用率及日费率下降影响[122][123] 各地区表现：亚太地区 - 亚太地区2026年第一季度收入为4656万美元，环比增长11%，主要受利用率、日费率及船舶数量增加驱动[124][125] 各地区表现：中东地区 - 中东地区业务总收入从4702.1万美元下降至4556.9万美元，降幅3%，主要受平均日费率下降驱动[126][127] - 中东地区船舶运营成本因维修费用降低而下降，但船员成本因战争风险奖金和差旅费增加130万美元，保险费用因伊朗冲突在三月增加30万美元[128] 各地区表现：欧洲/地中海地区 - 欧洲/地中海地区总收入从8240.2万美元增长至8694.5万美元，增幅6%，主要得益于日费率上涨及船舶数量增加[131][135] - 欧洲/地中海地区船舶运营利润下降169.2万美元至804.5万美元，降幅17%，主要因船舶数量增加及燃料成本因伊朗冲突价格飙升导致运营成本上升[131][132] 各地区表现：西非地区 - 西非地区总收入从9171.7万美元下降至8581.4万美元，降幅6%，主要受船舶数量减少及日费率小幅下降影响，但利用率大幅提升部分抵消了下降[136][137] - 西非地区船舶运营利润增长160.5万美元至3723.0万美元，增幅5%，主要得益于船舶数量减少带来的运营成本下降[136][138] 管理层讨论和指引：市场展望与成本预期 - 公司对海上能源行业的持续上升周期持积极展望[105] - 公司预计若冲突持续，未来将产生类似规模的运营成本增加[104] 管理层讨论和指引：收购活动 - 公司于2026年2月22日达成最终协议，以5.0亿美元现金收购Wilson Companies，其债务约为2.397亿美元[89] - 收购Wilson Companies的交易预计将于2026年第二季度末完成[89] - 公司已达成协议，将以5亿美元现金收购在巴西运营22艘平台供应船的Wilson Companies，预计交易将于2026年第二季度末完成[140] 其他重要内容：地缘政治与市场事件影响 - 伊朗冲突导致原油期货价格飙升至每桶100美元以上[103] - 霍尔木兹海峡的局部关闭影响了全球约20%的原油运输[103] - 伊朗冲突导致中东地区运营成本增加：3月份船员工资和差旅费增加约130万美元，船舶保险费增加约30万美元，燃料成本增加约30万美元[104] - 阿联酋宣布将于2026年5月1日退出OPEC，增加了市场不确定性[102] 其他重要内容：资产与资本活动 - 截至2026年3月31日，公司拥有206艘船舶，平均船龄为13.4年[90] - 公司于2026年第一季度出售两艘旧船，获得约330万美元收益，并确认10万美元净损失[117] - 公司董事会于2025年8月批准了一项新的5亿美元股票回购计划，但在2026年第一季度未进行任何回购[147] 其他重要内容：现金流与投资活动 - 2025年第一季度营运资产和负债变动提供2110万美元现金[151] - 2026年第一季度投资活动净现金流出为1160万美元，2025年同期为590万美元[152] - 2026年第一季度投资活动收到330万美元，主要与出售两艘船舶有关[153] - 2026年第一季度物业和设备增加额约为1330万美元（用于现有船舶和设备资本化升级）和160万美元（主要用于其他物业及信息技术设备采购和开发）[153] - 2025年第一季度投资活动收到440万美元，主要与出售两艘船舶有关[154] - 2025年第一季度物业和设备增加额约为840万美元（用于现有船舶和设备资本化升级）和190万美元（主要用于其他物业及信息技术设备采购和开发）[154] - 2026年第一季度融资活动净现金流出为3230万美元，2025年同期为5920万美元[155] - 2025年第一季度融资活动包括偿还长期债务1250万美元，以3930万美元回购910,481股普通股，以及支付750万美元股票用于基于股权奖励的纳税[157] 其他重要内容：财务状况 - 截至2026年3月31日，公司拥有现金及现金等价物5.551亿美元，循环信贷额度2.5亿美元未使用，营运资本为6.297亿美元[139]

交易事件概述 - Villere St Denis J & Co LLC 在2026年第一季度减持了Tidewater 134,355股，交易估算价值约为934万美元 [1] - 此次减持后，该基金仍持有292,866股Tidewater，持仓市值约为2447万美元 [1] - 尽管减持了约31%的持仓股份，但由于股价上涨，该基金在Tidewater的头寸价值在第一季度仍增长了13% [9] 公司财务与市场表现 - 公司过去十二个月营收为13.5亿美元，净利润为3.3345亿美元 [3] - 截至2026年5月1日收盘，公司股价为87.85美元，过去一年股价涨幅达135.1% [3] - 2026年以来，公司股价已上涨约73.9%，并在3月初出现大幅上涨 [9] - 截至2026年4月29日，公司股价为88.33美元，过去一年涨幅达134.8%，表现远超同期标普500指数106.47个百分点 [7] 公司业务概况 - Tidewater是海上能源行业海洋支持服务的领先提供商，运营着一支多元化的全球船队 [5] - 公司业务专注于为全球海上能源项目提供海洋支持和运输服务，服务范围涵盖石油、天然气和风电场项目 [5][8] - 服务内容包括运营平台供应船、锚作拖带供应船以及提供专业海洋服务 [8] - 公司收入主要来自其船队的运营和租赁，支持海上能源领域的勘探、开发和生产活动 [8] 客户与竞争优势 - 公司拥有广泛的全球客户群，包括石油和天然气公司、独立勘探和生产公司、政府控制机构以及海上建设和风电场开发公司 [8] - 公司的规模和专业能力使其能够同时支持传统油气业务和不断增长的海上风电领域 [5] - 广泛的客户基础和卓越的运营专注度共同构成了其富有韧性和竞争力的商业模式 [5] 基金持仓与配置分析 - 此次减持后，Tidewater占该基金13F文件披露的管理资产比例降至2.7% [7] - 该基金减持行为可能是在股价于3月初大幅上涨后进行的投资组合再平衡决策 [9] - 该基金前五大持仓分别为：雪佛龙（4040万美元，占AUM 4.5%）、Ligand制药（3771万美元，占AUM 4.2%）、摩根大通（3769万美元，占AUM 4.2%）、Visa（3493万美元，占AUM 3.9%）和洛克希德·马丁（3286万美元，占AUM 3.6%） [7] - 该基金最大持仓仅占其投资组合的4.5% [9]