行业背景 - 美国和伊朗达成临时协议后，石油能源行业持续受到关注[1] - 霍尔木兹海峡的石油流量正在恢复，航运活动再次回升[1] - 石油价格因此大幅下跌，改变了能源公司的商业环境[1] - 西德克萨斯中质原油价格目前徘徊在每桶70美元左右，显著低于今年5月达到的每桶100美元以上[2] - 这反映了影响能源行业的商品价格波动加剧[2] 中游行业商业模式 - 与石油和天然气生产商相比，中游领域股票对商品价格波动的敞口较低[3] - 这是因为中游公司产生稳定的基于费用的收入，其运输和储存资产由托运人长期预订[3] - 因此，其商业模式风险相对较低，对石油和天然气价格及产量风险的敞口要小得多[3] 重点公司分析：Kinder Morgan - 公司是北美领先的能源基础设施公司，其油气管道网络运营权益覆盖78,000英里[4] - 其大部分收益来自照付不议合同，产生稳定的基于费用的收入[4] - 公司可能凭借其商业模式实现增长，该模式对产量和商品价格风险具有相对弹性[5] 重点公司分析：MPLX - 其中游业务包括运输原油和精炼产品[6] - 该合伙企业通过其与托运人的长期合同产生稳定的现金流[6] - 其原油和天然气收集系统也产生稳定的基于费用的收入[6] 重点公司分析：The Williams Companies - 公司从事天然气和天然气液体的运输、储存、收集和加工，因此有望利用不断增长的清洁能源需求[6] - 其管道网络覆盖超过30,000英里，连接美国的主要盆地和关键市场[7] - 公司的资产可满足美国用于供暖和清洁能源发电的天然气消费的相当大比例[7]