核心观点 - 油轮运价在2025年飙升至多年高位后 于2026年初继续上涨 主要驱动因素包括供应增长、航线延长、地缘政治制裁导致的运输中断以及原油流动模式改变 [1][4][7] 2025年运价表现 - 2025年油轮日租金飙升467% 达到多年高位 并在年底传统需求淡季未显疲弱 [4][5] - 全球超大型油轮市场趋紧 源于OPEC+和美洲原油供应增长以及航程日益延长 [2] - 市场紧张程度极高 以致数艘新建超大型原油运输船放弃在亚洲装载燃油的常规首航 空驶前往中东、美洲和非洲产油国装运原油 [2][3] - 美国制裁俄罗斯最大石油生产商后 贸易商寻求替代油源 导致中东至中国航线的超大型油轮运价创五年新高 小型油轮运价也大幅上涨 [6] - 2025年下半年 衡量全球主要原油航线运价的波罗的海原油油轮指数上涨约30% [8] 2026年迄今动态与展望 - 2026年运价进一步上涨 对俄罗斯和委内瑞拉的制裁导致更多原油以浮动存储形式滞留于油轮 [7] - 美国特朗普政府对委内瑞拉实施的新石油命令 促使全球顶级贸易商租赁更多合法船舶 将其原油运往美国墨西哥湾、欧洲或亚洲的炼油厂 [7] - 进入2026年不到一个月 波罗的海原油油轮指数已再涨30% [8] - 船舶经纪商和分析师预计 由于新的地缘政治发展颠覆原油流动和油轮市场 今年油轮运价将保持高位 [4]