**行业与公司** - 行业：汽车零部件（聚焦线控制动、智能电控、轻量化等细分领域） - 公司：伯特利（主营电子电控产品、制动系统、转向系统及轻量化零部件） 核心财务与业绩表现 - **2025年上半年营收51.64亿元，同比增长30%**，归母净利润5.22亿元（+14%），扣非净利润5.09亿元（+21%）[3] - **二季度收入环比下降4%**，因部分客户需求不及预期[3] - **毛利率同比下降不到2个百分点**，受年降、供应商转价及产品结构变化影响[3] - **现金净流入6.37亿元（+62%）**，资金回款健康[8] - **总资产130.2亿元**，较期初增长近2%，负债水平可控[9] 产品业务进展 - **线控制动产品增速超50%**，新项目量产同比增30%[2][7] - **智能电控产品整体增长43%**： - TPS（智能驾驶）增速近70%[10] - EPB（电子驻车制动）稳定增长超30%[7][10] - One Box产品增长超50%[7] - **轻量化产品收入增超15%**（销量仅+7%），墨西哥市场增速超40%[10] - **新增定点项目280项（+44%）**，预计年化收益41.8亿元[11]： - 线控制动新增51项（+55%）[11] - EPB新增超100项（+65%）[11] - 盘式制动器新增50项（+70%）[11] 技术研发与量产规划 - **研发费用同比增18%**，但占收入比降至5.54%[12] - **线控制动1.0/1.5版本大规模量产**（占比超50%），2.0版本2024Q4投产（2025年占比<10%）[12] - **EMB测试结果超预期**，2026年上半年量产[12] - **DPEPS开发完成**，计划2025年内量产并建设30万套年产线[12] 国际化布局与海外业务 - **墨西哥业务收入超3亿元**，净利润1,800多万元（净利率5-6%），预计2026年规模翻2-3倍[4][20] - **摩洛哥工厂投资7,500万美元**，2027年上半年投产，预计支撑15亿元产值[15] - **海外市场目标占集团总规模30%-40%**，未来对毛利率有正面影响[4][25] - **东南亚市场（马来西亚、泰国）布局推进**[13] 新兴领域与战略投资 - **成立2亿元专项基金**（伯特利占99%），投资机器人、低空经济及智能出行领域，单笔投资≤5,000万元[16] - **ADAS业务2024年收入3.5亿元**，2025年预计4.8亿元（+70%），亏损目标控制在1,000万元内（2024年亏损4,000万元）[21] - **ESG评级从BB/BBB提升至A级**[17] 未来展望与风险提示 - **2025年三季度收入预计环比增超30%**，四季度维持近30%增速[2][5] - **2026年增速预期20%-30%**，2027年后有望回归30%+高增长[27] - **毛利率压力缓解**：通过供应商降价、规模效应及产品结构优化（如EPB/线控制动占比提升）[23][24] - **净利润影响因素**：政府补贴减少3,000万元、研发费用增加3,000万元、信用减值损失增加2,000万元[6] **注**：所有数据及表述均基于电话会议纪要原文，未添加外部信息。