公司核心业务表现 - 公司交易收入在2024年第四季度达到历史新高6.72亿美元，其中加密货币交易收入为3.58亿美元[5] - 至2025年第二季度，交易收入下降20%至5.39亿美元，加密货币交易收入暴跌55%至1.6亿美元[5] - 公司加密货币收入曾在2021年第二季度激增4560%，占其总交易收入的一半，但到2022年第二季度暴跌75%[7] 公司财务状况与估值 - 公司股价在今年内上涨208%，远超英伟达28%和Palantir Technologies 136%的涨幅[3] - 公司市销率飙升至30.8，是其自2021年上市以来平均市销率10.2的三倍[13] - 股价需下跌67%才能使其市销率与10.2的长期平均水平一致[15] 用户与平台数据 - 公司月度活跃用户数在今年第一和第二季度均出现萎缩[16] - 截至第二季度末，客户在平台上持有87亿美元现金，较去年同期近乎翻倍[9] - 公司保证金贷款规模达到95亿美元的历史新高[9] 行业与宏观经济环境 - 多种热门加密货币价格从52周高点回落，狗狗币下跌51%，柴犬币下跌63%，XRP下跌24%，比特币从峰值下跌约11%[6] - 美联储在2024年末三次降息，并于2025年9月17日进行了首次降息[8] - 尽管利率下降，公司第二季度净利息收入同比增长25%至3.57亿美元，主要得益于保证金贷款和客户现金余额的增长[11]