行业投资评级 * 报告对具身智能行业持积极看法，认为其相较于其他新质生产力产业，在推进速度和远期空间上均具备优势，行业具备强阿尔法属性 [38] 报告核心观点 * 全球具身智能产业链在头部明星企业带动下迎来加速发展，板块热度高，投融资活跃，上下游合作紧密，整机厂发布量产规划，终端场景应用快速推进 [33] * 行业技术路线尚未收敛，各环节均存在差异化或边际变化较大的投资机会 [38] * 投资建议关注多个细分方向的产业链公司，包括机械、汽车、电新等领域的标的 [1][38] 一、行业行情回顾 * 报告构建了“银河证券具身智能指数”以跟踪市场行情，该指数覆盖A+H股市场150家代表性公司，涵盖全产业链环节 [6] * **近期表现**：2026年2月2-6日，具身智能指数下跌0.19%，在SW 31个一级行业指数涨跌幅中排名倒数第14，跑输沪深300指数约1.14个百分点 [4][6] * **年内表现**：2025年初至今，具身智能指数涨幅为30.37%，跑赢沪深300指数约7.52个百分点 [4][6] * **估值水平**：截至2026年2月6日，具身智能指数静态市盈率(PE)约为37.4倍，处于历史中值水平 [4][7] * **交易情况**：2026年2月2-6日，指数成分股合计成交量达140.4亿股，环比上周下降23.4%；周换手率为8.15%，成交活跃度排市场第27位 [4][7] * **个股表现**：当周57只个股上涨，占比38% [11]。涨幅前五为五洲新春(12.9%)、天奇股份(11.6%)、安培龙(11.4%)、金固股份(11.3%)、震裕科技(10.7%) [4][11]。跌幅前五为天淮科技(-11.1%)、优必选(-10.2%)、敏芯股份(-10.0%)、超捷股份(-7.3%)、肇民科技(-6.6%) [4][11] 二、行业事件梳理 * **深圳逐际动力完成2亿美元B轮融资**：资金用于研发与市场拓展，加速人形机器人技术产业化 [14]。公司发布了TRON 2机器人与LimX COSA系统，其LimX VGM技术实现了国内首次将人类操作数据直接应用于机器人操作 [14]。2026年中国具身智能市场规模有望突破万亿元 [15] * **松应科技完成Pre-A及Pre-A+轮融资**：近一年累计融资数亿元，资金用于ORCA物理AI系统研发 [16]。ORCA系统是国内首个、全球唯二全栈对标英伟达Omniverse的物理AI仿真系统，采用混合数据训练策略可将仿真数据成本最低降至真机采集的1/500，并深度适配国产GPU [16] * **特斯拉即将推出第三代人形机器人Optimus V3**：预计年产百万台，将通过观察人类行为学习新技能 [18]。特斯拉已规划将弗里蒙特工厂Model S/X生产线改造为人形机器人产线 [19]。第二代机器人(Gen 2)步行速度提升30%，配备22自由度灵巧手，已承担工厂基础任务 [19] * **镜识科技发布全球最快人形机器人Bolt**：峰值速度达10米/秒，刷新全球纪录 [20]。公司成立不到两年已推出三款世界级机器人产品 [20] * **北京人形机器人创新中心完成首轮超7亿元市场化融资**：意向认购规模超原定目标3倍 [22]。中心已实现第1000台客户定制化样机下线，其中试验证平台旨在打通从技术研发到规模化量产的关键环节 [22][23] * **全球首届机器人模特大赛启动**：大赛将于2026年举办，侧重机器人的表现力、共情力与情绪表达，探索机器人独立走秀及人机协同表演 [25] * **卓益得机器人完成近亿元Pre-A+轮融资**：公司推出人形机器人Moya，拥有25个面部自由度，实现极致轻量化，续航达6小时以上，目前已收到超千台意向订单 [27] * **法拉第未来(FF)发布三款具身智能机器人**：售价分别为34990美元、19990美元、2499美元起，计划以机器人业务反哺造车主业 [29][30]。FF汽车业务表现不佳，2025年第一季度营收仅30万美元，净亏损4380万美元 [30] 三、行业最新观点 * **主机环节**：国内主机厂量产落地成果亮眼，已形成T链、F链、宇树链、智元链等明确主线 [33]。机器人本体形态尚未收敛，国内厂商对线性关节重视度提升，因其具备更高负载、更优能效和更强工业属性 [33]。中短期看好具备细分场景快速落地能力的主机厂，长期看好：1）综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业；2）制造能力突出、能专业化协助初创企业落地的代工企业 [4][33] * **应用场景**：该环节是产业化的最大突破点之一 [34]。人形机器人有望在汽车主机厂自研自产自用中率先形成商业闭环 [34]。率先落地的场景集中在工业物流、toB机构养老、特种环境(如转炉炼钢、电力巡检)、农业，以及toC陪伴与玩具机器人 [4]。短期看好特种、危险领域带来的加速放量机遇，长期看好大模型等打通商业、生活服务等通用领域 [34] * **“大小脑”环节**：目前产业硬件壁垒在降低，大小脑是重要短板，灵巧操作模型重要度提升 [4][36]。数据是实现通用具身智能的核心瓶颈之一 [37]。数据训练场（真机数采+视频数据模仿学习）与仿真方案将齐头并进 [4] * **灵巧手环节**：该环节占主机成本高，直接影响机器人工作能力，是产业化关键一环 [35]。当前布局需以下游应用为核心出发点，关注具备技术优势、产品快速迭代能力的厂商，同时关注电子皮肤等边际变化较大的细分材料与传感器领域 [4][35] * **零部件环节**：核心零部件平均市盈率已提升至历史较高水平，赛道拥挤度增加 [35]。当前布局方向在于龙头企业，尤其是汽车产业链头部企业，因其具备大规模量产与质控能力、成熟供应链体系及良好的主机厂客群关系 [4][35]。在1-100量产阶段，硬件代工、主机厂组装模式采纳度有望提升 [35]

产业密集催化期 - 2月即将进入产业密集催化期，尤其AI应用领域具备诸多催化 [1] - 去年春节DeepSeek的横空出世让春节对于AI应用变得意义非凡 [1] - 今年春节各大科技巨头和独角兽轮番上场抢夺春节流量蛋糕 [1] 国内AI应用春节催化 - 腾讯和百度加入红包大战 [1] - DeepSeek-V4或在春节前后发布 [1] - 宇树机器人和豆包AI亮相春晚 [1] 海外AI领域催化 - 大语言模型Grok和搭载Gemini的Siri迎来版本升级 [1] - 特斯拉或将发布Optimus V3量产模型机 [1] - 科技巨头谷歌、亚马逊、AMD的财报也将在2月第一周发布 [1] - 苹果和英伟达将在2月末举行股东会议/财报电话会 [1] 其他产业催化 - 2月固态电池、商业航天等领域也将迎来产业层面的催化 [1]

核心观点 - 2月市场将进入由流动性和风险偏好驱动的躁动窗口 历史数据显示2月是主要指数全年胜率最高的月份之一 市场向上弹性有望打开 结构上以小微盘、成长、主题等高弹性板块占优 [2] - 2月是产业密集催化期 尤其在AI应用领域 国内外科技巨头和独角兽将有一系列重要产品发布和事件 同时固态电池、商业航天等领域也将迎来产业催化 [1] - 随着1月业绩预告披露完毕 市场进入基本面空窗期 资金审美模式将回归远期成长性主导 叠加产业催化 建议对前期降温的主题再次提高关注度 包括AI应用、“马斯克主题”、缺电叙事等 [5] 市场环境与历史表现 - 1月业绩预告披露完毕后 2月重回基本面空窗期 叠加流动性充裕 一直到两会前都是市场躁动的核心窗口 [2] - 日历效应显示 2月是主要指数全年胜率最高的月份之一 结构上以小微盘、成长、主题等高弹性板块明显占优 [2] - 历史数据显示 2月下半月上证指数胜率为70% 中证500胜率为90% 中证1000胜率为80% 国证2000胜率为80% 科创50胜率为80% 创业板指胜率为70% [3] 产业与主题催化 - **AI应用领域**：春节前后催化密集 包括腾讯和百度加入红包大战、DeepSeek-V4或在春节前后发布、宇树机器人和豆包AI亮相春晚 海外方面 大语言模型Grok和搭载Gemini的Siri迎来版本升级 [1] - **人形机器人**：特斯拉或将发布Optimus V3量产模型机 [1] - **科技巨头动态**：谷歌、亚马逊、AMD的财报将在2月第一周发布 苹果和英伟达将在2月末举行股东会议/财报电话会 [1] - **其他领域**：2月固态电池、商业航天等领域也将迎来产业层面的催化 [1] 主题投资建议 - 从成交占比看 近期各主题大多经历了一定程度的降温 [5] - 进入2月基本面空窗期后 随着资金回归远期成长性主导的审美模式 叠加产业上的密集催化来临 对于前期降温的主题可以再次提高关注 [5] - 重点关注主题包括：**AI应用**（传媒、计算机）、**“马斯克主题”**（商业航天、人形机器人、智能驾驶）、**缺电叙事**（电网设备、可控核聚变）等 [5]

二月市场环境与日历效应 - 随着1月业绩预告披露完毕，2月重回基本面空窗期，叠加流动性充裕，一直到两会前都是市场躁动的核心窗口 [3][11] - 基本面空窗期市场风险偏好抬升，市场迎来一段典型的由流动性和风险偏好驱动的躁动窗口 [3][11] - 日历效应看，2月是主要指数全年胜率最高的月份之一，结构上也以小微盘、成长、主题等高弹性板块明显占优，有望是本轮春季行情再创新高的核心做多窗口 [3][11] 二月主要指数及风格历史表现 - 根据历史数据，2月上半月上证指数上涨概率为70%，沪深300为70%，中证500为90%，中证1000为80% [4][12] - 2月下半月上证指数上涨概率为60%，沪深300为50%，中证500为70%，中证1000为80% [4][12] - 从风格看，2月小市值股票上涨概率达80%，而大市值股票上涨概率仅为20%-30%，成长风格占优 [4][12] AI应用领域产业催化 - 2月AI应用领域具备诸多催化，国内包括腾讯和百度加入红包大战、DeepSeek-V4或在春节前后发布、宇树机器人和豆包AI亮相春晚 [1][9] - 海外AI催化包括大语言模型Grok和搭载Gemini的Siri迎来版本升级、特斯拉或将发布Optimus V3量产模型机 [1][9] - 科技巨头谷歌、亚马逊、AMD的财报将在2月第一周发布，苹果和英伟达将在2月末举行股东会议/财报电话会 [1][9] 其他产业领域催化 - 2月固态电池、商业航天等领域也将迎来产业层面的催化 [2][10] 二月市场结构及主题投资机会 - 进入2月基本面空窗期后，随着资金回归远期成长性主导的审美模式，叠加产业密集催化，对于前期降温的主题可以再次提高关注 [6][14] - 值得关注的主题包括AI应用（传媒、计算机）、“马斯克主题”（商业航天、人形机器人、智能驾驶）、缺电叙事（电网设备、可控核聚变）等 [6][14] - 风格上，2月是小微盘、成长、主题等高弹性板块表现更好的窗口，市场向上弹性有望再一次打开 [3][11]

2026年春晚机器人参与情况 - 2026年央视春晚完成首次彩排，宇树科技机器人再次进入节目彩排名单，但需等待最后一次彩排效果才能最终确认是否登陆[1] - 不同于往年单一机型集中表演，今年春晚机器人实现“全场景开花”，宇树、科大讯飞、新松、优必选四大机器人龙头同台竞技，每款机器人都有专属节目与技术绝活[1] 人形机器人行业政策与投融资 - 近年来，《人形机器人创新发展指导意见》等政策陆续发布，为产业发展提供窗口期[2] - 2025年被称为“人形机器人量产元年”，多家企业发布量产产品[2] - 2025年中国机器人行业共发生约200起投融资事件，总额估算超400亿元，其中人形机器人与具身智能领域融资金额超300亿元[2] 主要公司订单与销售情况 - 2025年，宇树获得近12亿元订单；智元获得7亿—10亿元订单；银河通用获得超7亿元订单[2] - 智元创始人表示，2025年智元销售收入有望超10亿元[2] 全球人形机器人市场竞争格局 - 2025年全球人形机器人出货量前六名均为中国企业，分别是智元、宇树科技、优必选、乐聚机器人、众擎机器人、傅利叶，六家中国企业2025年出货量占全球86.9%[3] - 智元以超过5100台的年度出货量，占据全球39%的市场份额，在出货量与市场份额两项关键指标上均位居全球第一[3] 2026年CES展会动态 - 智元在CES发布首个大语言模型驱动的开源仿真平台Genie Sim 3.0，其多形态产品已在文娱商演、导览导购、工业智造等多个核心场景实现商用落地[4] - 宇树科技在CES现场展示Unitree G1的拳击格斗技能[5] 主要公司产品定价与战略差异 - 宇树于2024年发布9.9万元的G1，2025年发布2.99万元的R1；智元在2025年发布9.8万元的灵犀X2[5] - 宇树偏硬件先行和商业化优先，智元偏AI驱动和生态先行[5] - 宇树在四足机器人领域的全球商业化布局处于领先位置，核心零部件自研带来明显成本优势，人形产品具备量产能力，应用场景包括科研、教育、轻量工业等，离盈利更近[6] - 智元布局更长期，其大模型核心强调端到端智能和任务泛化能力，在构建开源仿真算法生态方面有优势，未来在复杂环境中可能形成更高竞争力和天花板，但硬件量产、供应链及成本控制等方面仍需更多验证[6] 行业技术趋势与未来预测 - 生成式AI与机器人技术深度融合，正推动机器人向具备自主学习和环境适应能力的“通用具身智能”方向演进[7] - Omdia预测未来十年人形机器人市场将迎来指数级增长，到2035年全球出货量有望达到260万台[7] - 智元方面披露，2026年其量产规模有望增至数万台[7] - 小鹏汽车董事长宣布将于2026年规模量产人形机器人[7] - 特斯拉宣布其人形机器人Optimus V3将于2026年量产，目标年产100万台[7]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 报告核心观点：国内储能装机高速增长，“十五五”风电需求支撑明显，电力设备行业整体呈现多个细分领域高景气度 [1] 光伏 - TCL中环拟收购一道新能，旨在完善产业链布局并加速BC电池等领域发展 [14] - 2025年光伏等“新三样”产品出口规模接近1.3万亿元，较2020年增长3.5倍 [15] - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.92万元/吨，环比持平，产业链价格平稳，银价上涨对电池片成本形成支撑 [16] - 对2026年一季度判断：需求侧预期下半年国内需求下降，供给侧行业自律持续，主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡，企业盈利或于26年开始逐步修复 [17] - 投资建议关注BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份等 [17] 风电 - “十五五”期间国家电网服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦（200GW）左右 [18] - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [18] - 金风科技20MW海上风电机组成功吊装，刷新全球纪录，单机年发电量预计超8000万千瓦时 [19] - 河北承德风、光项目竞配总规模达1876.7MW，其中风电项目1776.7MW [19] - 投资建议关注整机、海风及毛利率修复环节，相关标的包括明阳智能、金风科技、海力风电等 [20] 储能 - 2025年全球储能电池出货640GWh，同比增长82.9%，其中国内厂家出货621.5GWh [21] - 2025年国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh，同比增长38%（功率）/60%（容量） [24] - 2025年电网侧独立/共享储能新增装机41.1GW/123.1GWh，占比超70%，同比增长56.23%（功率）/89.89%（容量） [24] - 阳光电源将在埃及投建年产能10GWh的储能系统工厂，为总投资超18亿美元的清洁能源项目配套 [22] - 美国PJM市场迎来150MW/600MWh独立储能项目，旨在满足AI数据中心激增的用电需求 [25] - 投资建议关注大储及海外户储，预计2026年全球储能电池出货达1090GWh，同比增长70% [21][26] 氢能 - 2025年12月氢燃料电池汽车产量为0.3万辆，同比增长952.6%，销量为0.4万辆，同比增长1238.4% [32] - 2025年全年氢燃料电池汽车累计产销量均为0.8万辆，同比增长约50% [32] - 内蒙古允许氢基绿色燃料绿电直连项目按不超过负荷年用电量1.2倍确定新能源规模 [28] - 国富氢能成立船用事业部，其液氢罐箱及船用氢瓶获国际主流船级社认证 [30][31] - 投资建议重点关注制氢、储运及氢能应用等环节，全球船运绿色转型推动绿色甲醇前景 [33] 电网设备 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [34] - 国家电网将加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30% [34] - 投资建议关注特高压、配电及数智化方向，相关标的包括许继电气、平高电气、国电南瑞等 [35] 人形机器人 - 特斯拉OptimusV3预热引爆市场，硅谷投资人预测其未来量产规模有望达10亿台 [36] - 加速进化（Booster Robotics）的BoosterK1人形机器人现货已全部售罄，2025年出货量突破千台 [37] - 逐际动力发布具身智能体系统LimX COSA，智元机器人与湖北人形机器人创新中心达成数据服务合作 [37][38] - 投资建议关注特斯拉产业链新订单、价值量高的标的及灵巧手、行星滚柱丝杠等关键零部件 [39] 电动车 - 容百科技与宁德时代签署协议，2026年Q1至2031年供应约305万吨磷酸铁锂正极材料，预估总额超1200亿元 [40] - 福特汽车正与比亚迪洽谈采购电池，用于海外混动车型 [40] - 三部门联合召开座谈会，要求坚决抵制无序“价格战”，规范新能源汽车竞争秩序 [41] - 本周电池级碳酸锂价格区间为15.5-16.2万元/吨，工业级为14.1-14.7万元/吨 [45] - 投资建议配置供需紧平衡的涨价环节，如电解液、湿法隔膜、铜箔、碳酸锂等 [51] 行业概览 - 本周国内锂电池产业链价格多数上涨，受出口退税政策及原材料成本推动 [45][46][47][48][49][50]

全球人形机器人市场格局与竞争态势 - 根据Omdia报告，2025年全球人形机器人出货量达到13,318台，较2024年的2,300台大幅增长 [2] - 中国厂商在出货量方面占据绝对主导地位，2025年全球出货量前六名均为中国企业，合计占全球出货量的86.9% [1] - 智元（AGIBOT）以5,168台的年度出货量位居全球第一，占据全球39%的市场份额 [1][2] - 出货量排名第二至第六的中国企业依次为：宇树科技（Unitree，4,200台）、优必选（UBTECH，1,000台）、乐聚机器人（Leju Robotics，500台）、众擎机器人（Engine AI，400台）、傅利叶（Fourier Intelligence，300台） [1][2] - 美国主要厂商Figure AI、Agility Robotics和Tesla在2025年的出货量均为150台 [2] 行业发展趋势与市场前景 - 生成式AI与机器人技术的深度融合，正推动机器人向具备自主学习和环境适应能力的“通用具身智能”方向演进 [6] - Omdia预测未来十年人形机器人市场将迎来指数级增长，到2035年全球出货量有望达到260万台 [6] - 智元、宇树科技、特斯拉等厂商被Omdia视为全球人形机器人领域的“第一梯队”，正在积极推动产业加速发展 [6] - 高工机器人产业研究所预测，2026年中国人形机器人出货量有望攀升至6.25万台 [7] - 行业观点认为，2026年或将成为人形机器人的真正交付元年，头部企业及垂直领域领跑者有望实现交付规模的阶梯式跃升 [7] 主要厂商动态与产品发布 - 在2025年1月的拉斯维加斯消费电子展（CES）上，多家人形机器人中国企业集中亮相并发布产品 [4] - 智元在CES上发布了其通用具身机器人全产品矩阵，并推出大语言模型驱动的开源仿真平台Genie Sim 3.0，其产品已在文娱商演、工业智造等多个核心场景商用落地 [4] - 宇树科技在CES现场展示了Unitree G1的拳击格斗技能 [4] - 众擎机器人展示了轻量级通用具身智能体PM01和全尺寸人形机器人众擎T800 [4] - 傅利叶展示了新一代全尺寸人形机器人“Care-bot”GR-3及多款行业解决方案 [4] - 北京人形机器人创新中心携“具身天工2.0”等多款机器人亮相CES，并现场展示全自主分拣零部件场景 [5] 产能规划与量产进程 - 智元此前披露，其2026年量产规模有望增至数万台 [7] - 小鹏汽车董事长何小鹏宣布，将于2026年规模量产人形机器人 [7] - 特斯拉宣布其人形机器人Optimus V3将于2026年量产，目标年产100万台 [7] - 松延动力计划在2026年走向海外市场，并计划在2025年第二季度力争实现千台量级规模的市场拓展 [4] 资本市场与产业链反应 - 2025年1月9日，A股人形机器人板块走强，人形机器人指数上涨1.66% [3] - 相关上市公司股价表现活跃，例如集智股份涨超16%，弘讯科技、旭升集团、金发科技涨停 [3] - 多家上市公司正积极布局人形机器人赛道 [7] - 宏润建设投资了镜识科技和矩阵超智，并与矩阵超智合资成立机器人公司 [7] - 国机精工表示，人形机器人轴承等产品有望在3—5年内形成公司新的利润增长点 [7] - 双林股份表示，其滚柱丝杠已形成10万套产能，并布局100万套扩产规划；机器人模组试制产线可满足年产12万套产能需求 [7]

市场行情与量能 - 12月9日三大指数集体低开 沪指低开0.19% 深成指低开0.26% 创业板指低开0.21% [1] - 开盘半小时沪深两市成交额突破6200亿 较昨日此时缩量超400亿 预计全天成交金额超1.9万亿 [1] - 12月8日市场全天高开高走 两市成交额重返2万亿上方 呈现价涨量增的良性架构 [4] 行业板块表现 - 商业航天概念延续强势 创新药概念表现活跃 CPO概念反复走强 [1] - 有色 酒店餐饮 钢铁等板块跌幅居前 [1] - 科技股成长方向获得资金集中回流 CPO 存储芯片 机器人等热门赛道获得关注 [4] 宏观与监管政策 - 中共中央政治局会议指出 明年经济工作要坚持稳中求进 提质增效 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1] - 会议提出要加大逆周期和跨周期调节力度 坚持内需主导 建设强大国内市场 坚持创新驱动 加紧培育壮大新动能 [1] - 证监会主席吴清表示对优质证券机构适度打开资本空间和杠杆限制 接近监管人士称这是强化分类监管 扶优限劣的方式之一 证券行业总体杠杆区间将保持在合理范围 [1] 半导体设备行业 - 国产算力板块热度提升带动半导体设备板块 [2] - 在行业扩产整体放缓背景下 国产化驱动下的渗透率提升是设备板块后续增长的重要来源 [2] - 预计头部整机设备企业2025年订单有望实现20-30%以上增长 卡脖子零部件国产化进程有望加快 [2] - 预计2025年先进制程维持较强表现 成熟制程复苏 后道封装温和复苏 2.5D/3D先进封装下半年有望有积极进展 [2] - 头部客户的国产替代诉求仍较强 不在清单的客户也在加速导入国产 预计后续国产化率提升斜率更陡峭 [2] 人形机器人行业 - 近期人形机器人行业迎来密集催化 [3] - 美的集团正式披露六臂轮足式人形机器人美罗 作为其第三代产品 [3] - 众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800 搭载29个全栈一体化关节模组 综合体能超越90%成年男性 [3] - 智元第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线 [3] - 特斯拉审厂行程开启 是Optimus V3人形机器人量产前的关键验证环节 [3] - 新工艺等催化表明Optimus 3代机器人定型及量产正加速推进 [3] - 美国转向支持机器人技术 我国产业支持和补贴政策也有望出台 [3] - 展望2026年 人形机器人量产箭在弦上 丝杠等零部件环节以及本体制造等市场机遇明显 [3] 市场结构与技术分析 - 市场盈利效应聚集在局部龙头 算力硬件股在容量抱团方向中人气地位并未改变 [4] - 需关注市场量能能否维持于2万亿附近 从而带动容量抱团和小票之间形成良性轮动 [4] - 12月8日沪指放量向上收复60日均线 但短线指数仍受到60分钟布林上轨线附近压制 后续多空双方仍将围绕5日和60日均线展开争夺 [4]

今日提示 - 美联储定于12月9日和10日举行货币政策例会，市场普遍认为再次降息可能性较大 [2] - 谷歌将于北京时间12月9日凌晨2点举行Android XR特别发布会，介绍XR相关设备 [2] - 普冉股份拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金购买诺亚长天49%股权，交易完成后将持有其100%股权，公司股票12月9日复牌 [2] - 太龙药业控股股东筹划的控制权变更事项已达成一致并签署协议，公司股票12月9日复牌 [2] - 元创股份代码001325，发行价24.75元，申购上限1.95万股，市盈率12.93倍，主营橡胶履带 [3] 市场表现与展望 - 12月8日A股三大指数集体走强，上证指数报3924.08点涨0.54%，深证成指报13329.08点涨1.39%，创业板指报3190.27点涨2.60%，全市场超3400只个股上涨 [5] - 沪深北三市成交额时隔16个交易日重返2万亿元，较上个交易日大幅放量超3000亿元 [5] - 中际旭创、新易盛成交额超200亿元，另有天孚通信等11只个股成交额超百亿元 [5] - 多家研究机构看好春季行情提前演绎，认为12月至来年2月是政策、流动性、基本面向上共振的窗口期，存储、算力等板块业绩确定性强 [5] - 中信证券研报表示，存储仍处于超级景气周期初期，未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在2026年一季度末之前有望扩大或维持，预计行业供不应求至少持续至2026年底 [6] 宏观与政策动态 - 国家税务总局表示已有超过7000家境内外平台企业履行涉税信息报送义务，平台内从事便民劳务活动的人员无需报送收入信息 [8] - 国际货币基金组织（IMF）12月8日宣布正式启动运营上海中心，旨在加强与亚太地区经济体的交流合作 [8] - 《中共厦门市委关于制定厦门市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，探索建设具有自由港特征的经济特区 [8] - 11月份我国外贸进出口3.9万亿元，同比增长4.1%，其中出口2.35万亿元增长5.7%，进口1.55万亿元增长1.7% [9] - 11月新能源乘用车国内零售销量达132.1万辆，同比增长4.2%，前11个月累计零售销量达1147.2万辆，同比增长19.6% [9] 人形机器人产业 - 人形机器人行业迎来密集催化，美的集团披露六臂轮足式人形机器人“美罗U（MIROU）”，众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800，智元第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线 [11] - 业内透露特斯拉审厂行程开启，是Optimus V3人形机器人量产前的关键验证环节，研究机构认为其量产正加速推进 [11] - 展望2026年，人形机器人量产箭在弦上，丝杠等零部件环节以及本体制造市场机遇明显 [11] - 瑞芯微旗舰产品RK3588在机器人市场已有较高占有率，与宇树科技、云深处科技等众多知名客户合作了多种形态的机器人产品 [14] - 立中集团与伟景智能签署《人形机器人加工件定点采购协议》，合作期限5年，预计合同金额约7500万元，约定采购5000套加工件（对应5000台人形机器人） [16] 造船行业 - 12月8日，中船集团与中国远洋海运集团签订新造船项目合作签约，金额超500亿元人民币，涉及各型船舶87艘，是我国船企签订的国内单次合作签约金额最高的订单 [12] - 中船集团表示，航运和造船业正朝着绿色化、智能化融合发展，未来将在科技创新、绿色低碳、智能船舶等领域开展更深合作 [12] - 研究机构认为造船行业需求显著修复，12月第一周全球船厂新签订单达62+9艘，中国船厂接获59+9艘新船订单，周度成交量创年内新高 [12] - 机构看好明年造船行业需求，认为2026年船舶板块逻辑类似于2019年的工程机械，当前边际复苏拐点已至 [12] 公司动态 - 天孚通信正在筹划在香港联交所发行H股上市事项，相关细节和方案尚未确定 [14] - 美的集团已完成回购公司部分A股股份，回购金额达100亿元（占回购方案金额上限），累计回购股份1.35亿股，其中9500万股将予以注销，注销股份占注销前总股本比例为1.24% [14] - 浙江荣泰拟通过全资子公司在泰国建设年产1.4万吨云母纸、4500吨云母制品及700万套机器人部件生产项目，预计总投资约7700万美元（约合人民币54488.28万元） [15] - 剑桥科技拟以发行H股募集资金向全资子公司CIG美国增资1亿美元，用于扩张北美及东南亚地区高速光模块产能配套等 [15] - 闻泰科技持股5%以上股东无锡国联集成电路投资中心于2025年11月27日至12月8日期间减持公司股份1184.5万股，占公司总股本的0.95%，持股比例从7.77%减少至6.82% [15] - 新大洲及全资子公司存在债务逾期情况，解决存在重大不确定性 [15] 资金动向 - 12月8日，瑞康医药获机构席位净买入1.4亿元，占总成交额比例5.57% [18] - 12月8日，红相股份获机构席位净买入1.96亿元，占总成交额比例6.49% [19] - 12月2日-5日，权益类ETF净申购额合计为195亿元，宽基ETF强势吸金，华泰柏瑞中证A500ETF净申购额为24.51亿元，华夏中证A500ETF净申购额为18.39亿元 [20] - 南方中证1000ETF、国泰中证A500ETF、华夏科创50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏中证1000ETF等净申购额均超过10亿元 [20] - 部分科技主题ETF关注度较高，易方达中概互联网ETF净申购额为7.97亿元，易方达恒生科技ETF净申购额为7.51亿元，华夏科创人工智能ETF、嘉实科创芯片ETF等净申购额也均在5亿元以上 [20] 机构调研信息 - 北方稀土控股子公司信丰新利拥有年产4960吨废料回收生产能力，另一控股子公司金蒙稀土4000吨REO/年钕铁硼废料回收项目有序推进，公司积极布局打造万吨级资源循环利用产能规模 [22] - 力合微在国家电网光伏市场实现批量供货，在智慧光伏领域自主研发的PLC电力线通信光伏组件快速关断芯片及模组成为国内首家通过国际CSA检测认证机构认证的芯片 [22]

报告核心观点 - 晨会纪要涵盖多个行业与公司动态，重点关注汽车智能化、AI算力、化工新材料、能源及金融等领域的投资机会 [2] - 报告整体基调偏向积极，多个行业获“推荐”评级，强调结构性机会与技术创新驱动的增长 [2][8][41][54][58][62][69] 汽车行业（特斯拉与小鹏汽车） - 特斯拉股东大会批准马斯克1万亿美元薪酬方案，Cybercab量产定于2026年4月，目标年产能500万辆，Optimus人形机器人计划2026年量产，目标成本压至2万美元以内 [4][5] - 小鹏科技日发布第二代VLA大模型，实现端到端动作生成，计划2026年推出三款Robotaxi车型，人形机器人IRON拟于2026年底规模量产 [5][6] - 汽车板块周度表现跑输大盘，乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-3.4%/-3.0%/-0.2%/-0.4% [3] - 以旧换新政策延续支撑汽车消费，看好自主高端化、智能化及机器人产业链机会 [8] 化工行业（铬盐与新材料） - 铬盐景气度持续上行，金属铬价格环比上涨2020元/吨至79060元/吨，氧化铬绿价格上涨4000元/吨，预计2028年供需缺口达34.09万吨 [10][14] - 反内卷政策推动化工行业产能扩张放缓，行业增加值目标年均增长5%以上，重点关注低成本扩张、景气提升、新材料及高股息机会 [11][12][13][15][16] - 新材料板块受电子信息、新能源、生物技术等领域需求驱动，新型储能装机规模超1亿千瓦 [42][48] 人形机器人与AI算力 - 人形机器人处于技术突破与商业化初期，具身大模型需解决数据缺乏与泛化能力问题，投资机会聚焦数采工具与垂直场景 [55][56][57] - 中科曙光发布全球首个单机柜640卡超节点scaleX640，算力密度提升20倍，FP16算力达630PFlops，采用浸没液冷技术实现PUE值1.04 [70][71][73] 能源与金属（煤炭、铝） - 动力煤价格突破800元/吨，周环比上涨47元/吨，冬储需求支撑价格走强，煤炭行业高股息属性受关注 [59][61][62] - 电解铝供应受海外缺电担忧影响，吨利润环比上涨87元至5244元，但需求进入淡季，铝加工开工率普遍下滑 [64][65][66] 公司业绩与动态 - 新东方FY2026Q1营收15.2亿美元（同比+6.1%），拟派息1.9亿美元并回购3亿美元股票，K12业务增速有望提升 [75][76] - 福昕软件前三季度营收6.76亿元（同比+32.81%），订阅业务ARR达5.51亿元（同比+50.57%），渠道收入同比增48.21% [79][81] - 中信证券与国泰君安业绩增速显著，经纪业务表现亮眼 [2] 固定收益市场 - 债基久期中位数上升0.14年，基金增配长端信用债与地方政府债，利率下行概率较高，但赔率可能有限 [84][85] - 债市情绪指数显示卖方观点分歧度下降，市场情绪偏向谨慎 [87]