财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度平均会员约11.6万，较2024年第一季度的12.6万下降8%，此为公司主动战略调整 [15][16] - 2025年第一季度总营收3.73亿美元，较去年下降4%，主要因会员数量减少；每会员每月资金增加8%，达10.63美元 [12][17] - 2025年第一季度医疗利润率约1700万美元（49美元/会员/月），2024年第一季度为3700万美元（96美元/会员/月）；经调整后，2025年第一季度医疗损失率约89%，2024年全年为96% [17] - 2025年第一季度调整后运营费用较2024年第一季度减少300万美元，同比改善11% [18] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损2200万美元（64美元/会员/月），经调整后亏损1300万美元，主要因单一支付方表现不佳 [18][19] - ACO Reach在2025年第一季度贡献200万美元正EBITDA，环比增加500万美元，同比增加200万美元 [19] - 公司预计2025年实现1.3亿美元EBITDA改善，部分项目后半年收益更明显 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运营效率方面，已实现2000万美元同比改善，2025年第一季度运营费用环比下降18%，同比下降11% [8] - 合同方面，提前完成3500万美元增量EBITDA改善，正挖掘剩余合同机会；已重新协商支付方合同，减少D部分风险，提高资金；网络合同中，20个关注合同里18个有显著改善，2个被淘汰 [9] - 运营执行方面，护理支持模式成效显著，降低医疗费用、改善结果；俄勒冈州一级供应商会员占比将从年初20%提升至第二季度初60%；复杂护理项目预计2025年节省超3000万美元 [10][11] - 质量表现上，与2024年4月相比，2025年3月C部分指标近30%改善 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 三个市场在第一季度实现收支平衡或更好表现，预计新举措运营指标在第二季度显现并逐季增长 [6] - 各市场每会员每月资金增加8%，反映疾病负担更准确捕捉 [7] - ACO会员过去一年增长60%，且盈利增长，预计全年贡献800万美元EBITDA [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重申2025年业绩指引，基于部分市场表现、新举措效果及保险福利设计变化等因素 [5][6] - 执行1.3亿美元运营改善计划，涵盖运营效率、合同和运营执行三方面 [8] - 持续优化网络和支付方合作，退出无利可图计划和非可行供应商 [12][16] - 加强临床项目，如肿瘤成本管理、复杂疾病项目等，提升医疗质量和效率 [23][25] - 推进创新项目，如Innovaccer系统部署，标准化数据基础设施和分析能力 [27] - 行业对基于价值医疗服务合作伙伴需求高，公司凭借利用率和质量表现有竞争优势 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2025年全年目标有信心，除单一支付方外市场表现良好，执行改善计划且有额外机会，临床举措初显成效 [20] - 临床项目已见积极成果，医疗损失率下降，未来还有提升空间 [23] - 2026年CMS最终费率通知约5%增长，有助于应对成本和利用率趋势 [29] 其他重要信息 - 临床利用率指标向好，每千例入院率降3.2%，急诊利用率降21%，SNF每千例入院率降22%，再入院率降1%，SNF平均住院时长从19天降至14天，高额索赔（>2万美元）降11% [22][23] - PCP教育项目发展迅速，教育课程数量同比增235%，受教育提供者数量增141%，独特受教育提供者数量增65% [24] - 复杂疾病项目超预算目标，36%选定会员已注册 [25] - COPD肺部管理项目减少患者住院和急诊就诊；推出多药管理计划；P3 RESTORE计划获医生网络积极反馈 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 1.3亿美元EBITDA计划在第一季度的实现情况及后续预期 - 部分改善项目后半年收益更明显；运营费用方面，第一季度实现约五分之一节省，后续影响将在第二至四季度体现；合理化调整方面，各季度影响大致相同 [33][34] 问题: RESTORE计划的参与情况和效果 - 整体护理支持模式和参与策略效果良好，推动了护理点工具使用；P3 RESTORE计划中，已选关键医生参与，约9名医生完成项目并成为大使，后续将在全球医生会议推广，具体绩效待跟踪 [36][37] 问题: 表现不佳的单一支付方情况 - 未单独披露支付方名称，单一支付方收入占比不超22%；成本压力主要源于2024年住院费用，该支付方存在索赔迁移困难和系统问题致信息延迟 [41][45] 问题: 支付方合同补充福利变化及无D部分风险的影响 - 进展符合预期且略超前，去年完成25%合同重新协商，包括提高保费比例、合理化补充福利；2026年福利设计将有更多变化，支付方合作积极 [47][48] 问题: 是否看到Medicare Advantage加速恶化趋势 - 未看到恶化趋势，2025年以来福利结构和支付情况改善，利用率下降，虽单位成本较高，但整体利用量减少是积极信号 [54][55] 问题: 未达收支平衡市场的情况 - 表现不佳支付方位于该市场，市场内其他支付方无相同趋势，其他市场已达或接近收支平衡 [57][58][59]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收3.73亿美元，较上年下降4%，反映了公司有意进行的网络和支付方合理化调整 [11] - 第一季度会员数量同比下降8%，与公司此前的评论和指导范围一致；每位会员的资金在PMPM基础上较2024年全年增加8%，达到10.63美元 [11] - 第一季度医疗利润率约为1700万美元（49美元PMPM），而2024年第一季度为3700万美元（96美元PMPM）；调整后EBITDA为亏损2200万美元（64美元TMPM），若剔除单一表现不佳的合同影响，调整后EBITDA亏损为1300万美元 [15][17] - 调整后运营费用较2024年第一季度减少300万美元，同比改善11% [17] - 医疗损失率从2024财年的96%降至2025年第一季度的89% [22] - 季度末现金约4000万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - ACO覆盖人群在第一季度末约占总会员数的15%，ACO业务在2025年第一季度贡献了200万美元的正EBITDA，较上一季度增加500万美元，同比增加200万美元；公司有信心ACO业务全年贡献800万美元的EBITDA [14][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 四个市场中的三个在第一季度实现盈亏平衡或更好表现；市场整体PMPM基础上资金增加8%，表明即使有V - 28变化，疾病负担的捕捉也更加准确 [6] - 与2024财年相比，2025年第一季度的利用率指标向好，每千名患者的急性入院率下降3.2%，急诊科利用率下降21%，SNF每千名入院率下降22%，再入院率下降1%，SNF平均住院天数从19天降至14天，降幅超25%，高于2万美元的高成本索赔在2024年1 - 2月至2025年1 - 2月期间下降了11% [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重申2025年的指导目标，执行1.3亿美元的运营改进计划，涵盖运营效率、合同签订和运营执行三个方面 [7] - 运营效率方面，已实现同比2000万美元的改进目标，并在第二季度及全年确定了更多效率提升机会；运营费用在2025年第一季度环比下降18%，同比下降11% [7] - 合同签订方面，在实现3500万美元的增量EBITDA改进方面提前完成计划，并正在剩余合同中寻找更多机会；已重新协商支付方合同以减少D部分风险敞口、改善资金状况 [8] - 运营执行方面，护理支持模式取得成效，在降低医疗费用和改善结果方面势头良好；复杂护理计划有望在2025年节省超3000万美元 [9][10] - 公司持续增强解决会员健康状况的能力，从现有会员基础中创造更多价值，同时战略性退出某些合作伙伴关系和支付方计划以优化网络 [12] - 行业对强大的基于价值的医疗合作伙伴需求高，公司凭借优于当地按服务收费基准的利用率和接近或超过的质量得分，有能力控制增长 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业仍面临一些逆风，但公司基于众多举措取得的积极进展，重申所有指标的指导目标 [27] - 预计运营举措从第二季度开始带来越来越多的好处，并在全年持续增强；与表现不佳的支付方合作伙伴合作解决问题，2026年有望进一步改善 [27] - 受益设计变更对财务的积极影响正在显现，随着2025年举措的全面推出，公司的业绩轨迹将更加强劲；2026年CMS最终费率通知约5%的增长，有助于应对成本上升和利用率趋势 [28] 其他重要信息 - 公司临床项目在肿瘤成本管理和针对高成本疾病状态的针对性举措方面显示出初步积极成果 [22] - 在委托市场，通过更好的护理协调和适当的护理地点管理，减少了高成本的选择性手术 [23] - PCP教育计划的速度显著提高，教育课程数量同比增长235%，受教育提供者数量同比增长141%，独特受教育提供者数量同比增长65% [23] - 复杂疾病项目超出预算目标，36%的选定会员已注册，有望实现超3000万美元的节省 [24] - COPD肺部管理计划在减少患者住院和急诊科就诊方面显示出积极效果；推出了多药治疗管理倡议；P3 RESTORE计划获得了提供者网络的积极反馈 [25] - Innovaccer系统在内华达州已全面投入运营，预计到仲夏将在所有市场完成部署，以标准化数据基础设施和分析能力 [26] 问答环节所有提问和回答 问题：1.3亿美元EBITDA计划在第一季度的实现情况以及全年预期 - 从总体上看，2025年的改进有部分是后端加权的，下半年的收益将比上半年更明显 [33][34] - 运营费用方面，第一季度实现了约五分之一的节省，一些活动在第一季度启动并产生影响，全面运营率将在第二季度至第四季度体现；从合理化角度看，影响将大致平均分摊到各个季度 [34] 问题：RESTORE计划的参与度和满意度趋势 - 整个护理支持模式的参与策略效果良好，为引入护理点工具和提升整体表现创造了机会 [36] - P3 RESTORE计划正在每个市场挑选关键提供者参与，目前约有九名医生完成了该计划并成为其他提供者的大使，未来将在全球医生会议上推广该计划，并跟踪参与医生的实践表现 [36][37] 问题：表现不佳的单一支付方的相关情况，包括占总营收的比例、成本压力的驱动因素 - 没有单一支付方的收入占比超过总营收的22% [42] - 该支付方的成本压力主要源于2024年的住院费用，且该支付方存在索赔迁移困难，导致信息延迟传递给公司；其业务在地理区域内分布相对均匀 [44][46] 问题：支付方合同重新协商中补充福利变化以及无D部分风险的影响 - 进展符合预期，甚至略超前；去年完成了25%的合同重新协商，包括提高保费百分比和合理化补充福利成本；2026年福利设计将有更多变化，支付方合作伙伴的合作程度很高 [48][49] 问题：市场上关于医疗保险优势加速趋势的情况，以及对第二季度的早期看法 - 公司未看到类似趋势，从2025年初开始，受益结构和支付情况有所改善，实际人口普查数据显示利用率在下降，尽管单位成本相对较高，但总体利用率下降是积极信号；ACO覆盖业务也呈现相同趋势 [56][57] 问题：未实现盈亏平衡的单一市场的情况 - 该市场存在表现不佳的支付方，而该市场的其他支付方没有出现相同趋势，其他市场均处于盈亏平衡或接近盈亏平衡状态 [60][61]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度至2024年第四季度会员增长13%，收入增长7%至3.71亿美元；全年收入15亿美元，同比增长18% [9] - 第四季度医疗利润率为700万美元，同比下降；调整后EBITDA亏损6800万美元，剔除相关成本后与2024年起点相符 [9] - 2024年全年医疗利润率为8550万美元，同比下降约37%；调整后EBITDA亏损1.672亿美元，上年亏损8550万美元 [18][19] - 2025年预计会员总数为10.9万至11.9万；收入为13.5亿至15亿美元；医疗利润率为1.74亿至2.1亿美元；调整后EBITDA为负3500万美元至正500万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风险会员数为12.38万，同比增长14%；按人头付费收入同比增长2.5% [17] - 第四季度收入为3.71亿美元，同比增长7%，调整会计变更后同比增长16%；按人头付费收入同比增长3% [18] - 平台支持成本占运营收入的比例从2023年的7.7%降至2024年的6.1% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，MIDS每千人、急诊科每千人、观察率每千人分别有0.5%、1%和3%的改善，但平均住院天数从17天增加到19天 [25] - 2025年第一季度前六周，利用率趋势持续改善，高成本手术程序减少 [57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年专注于加强业务以实现近期盈利，推进超1.3亿美元调整后EBITDA机会的计划举措 [6] - 重新确认2025年除会员总数外的所有指标指引，略微提高会员总数预期 [6] - 加强高级领导团队，引入具有丰富行业经验的关键新员工 [8] - 推进运营效率、合同合理化和运营执行等计划，以实现EBITDA改善 [11] - 开展负担疾病评估、医疗费用控制等项目，引入创新计划P3 Restore [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在医保领域有所改善，2025年早期指标呈积极趋势，2026年前景更有利 [7][8] - 受益设计变化和利用率的改善将带来每会员每月30至35美元的增量医疗利润率 [8] - 对实现2025年盈利目标有信心，受年初早期趋势鼓舞 [10] 其他重要信息 - 电话会议中的部分陈述为前瞻性陈述，受风险和不确定性影响 [3] - 提及非GAAP财务指标，有局限性，需参考附录进行与GAAP指标的对账 [4] - 2024年成功整改七个先前确定的重大缺陷，2025年重点维护控制环境并推进临床和运营举措 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细说明实现潜在盈利的时间及关键因素 - 2025年盈利指导有三个主要输入：收入预计增长7.5%，医疗成本预计每会员每月改善16美元，运营费用较直接 [31][32] 问题: 2025年现金方面的预期 - 2024年底现金余额为3880万美元，2025年1月初收到1500万美元额外收入，2月收到3000万美元；公司会通过现金预测和情景规划评估流动性需求，必要时进入资本市场 [35][36] 问题: 第四季度业绩是否符合预期，与第三季度相比的偏差原因 - 第四季度有1700万美元一次性负面项目，排除后仍比第三季度差2000万美元，原因包括季节性因素、单位成本增加、COVID和RSV影响以及一个计划的不佳表现 [41][42][43] 问题: 2025年EBITDA改善中超出1.3亿美元的2300万美元的构成 - 大部分1.3亿美元计划在2025年实现，额外的2500万美元来自与支付方的合作机会和网络变化 [44][45] 问题: 退出Part D风险的进展 - 目前约一半的Part D风险已消除，今年将与其他支付方合作，若成功预计在2026年完成 [48] 问题: 利用率改善趋势的具体情况及可见性来源 - 2024年第四季度MIDS每千人、急诊科每千人、观察率每千人有改善趋势，2025年第一季度仍在持续；可见性来自人口普查数据和委托管理计划中的高成本手术程序减少 [56][57][58] 问题: 第四季度医疗趋势百分比及与去年的比较 - 未提供第四季度医疗趋势百分比，描述的1%、0.5%、1%和3%是2024年与2023年全年的比较趋势 [60] 问题: 如何看待全年季节性因素以及2025年医保宏观环境改善的原因 - 第一和第四季度通常利用率较高，2025年第一季度利用率趋势较好，可能是与供应商合作、福利变化等因素共同作用的结果；医保宏观环境改善主要是由于2024 - 2025年及未来的福利设计变化 [64][69] 问题: 与支付方重新签约的对话进展 - 与支付方有良好合作关系，虽对话不一定轻松，但会努力达成互利结果 [73][74] 问题: 扩大专业领域人头付费合同的情况及对业绩的影响 - 一些合作伙伴将扩大人头付费协议，如肿瘤学；还在考虑子人头付费以控制成本；这些将从2025年开始显现效果，部分从年中开始并持续到2026年 [76][77]