公司概况 - 公司是领先的急性后期医疗保健公司，在9个州拥有超200个急性后期护理设施，日服务超20000名患者[27] - 公司预计首次公开发行，已申请在纽约证券交易所上市，股票代码“PACS”[8] 运营数据 - 截至2023年12月31日，设施管理员和区域副总裁平均行业经验12.1年，设施管理员自愿离职率3.1%[32] - 截至2023年12月31日，所有设施平均CMS质量指标星级评分4.1星，高于行业平均3.6星；成熟设施平均入住率93%，高于行业平均76%；护理患者天数技能组合占比32%[33] - 2023年公司总营收31亿美元，过去三年复合年增长率63.3%；Medicare和Medicaid分别占常规收入38.6%和37.6%[37] - 2023年公司总净收入1.129亿美元，总运营费用29亿美元，调整后EBITDA2.765亿美元，过去三年复合年增长率分别为53.4%、63.7%和63.0%[37] - 截至2023年12月31日，公司长期负债总额30亿美元[37] 行业数据 - 2022 - 2031年SNF行业总支出预计从1936亿美元增至2833亿美元，复合年增长率4.3%[28][67] - 2020 - 2060年美国65岁及以上人口预计增至9500万，85岁及以上预计增至1900万[63] - 2017 - 2023年SNF数量从约15650家降至约14900家[64] - 2022年SNF约72%收入来自政府，其中医疗补助占51%，医疗保险占21%[65] - 2012 - 2021年医疗保险每患者日报销额CAGR约3.6%，医疗补助约1.9%[65] 收购与发展 - 过去9年成功收购并整合超195家设施[54] - 历史上平均每年完成约20次收购和1个新建设施，2023年末有66家新设施和77家爬坡设施[70] - 2013年以来执行17个房地产购买选择权，2023年末有11个可用选择权[70] 财务数据 - 公司2023、2022、2021年患者和居民服务收入分别为31.10114亿美元、23.99155亿美元、11.35909亿美元[91] - 公司2023、2022、2021年总营收分别为31.11492亿美元、24.21994亿美元、11.66563亿美元[91] - 公司2023、2022、2021年总运营费用分别为29.0372亿美元、21.92634亿美元、10.83204亿美元[91] - 公司2023、2022、2021年运营收入分别为2.07772亿美元、2.2936亿美元、0.83359亿美元[91] - 公司2023、2022、2021年净收入分别为1.12882亿美元、1.50496亿美元、0.47947亿美元[91] - 公司2023、2022、2021年基本和摊薄后每股净收入分别为5644美元、7525美元、2397美元[91] - 截至2023年12月31日公司有20000股普通股流通在外[88] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为73416千美元，营运资金为265221千美元，总资产为3512739千美元，长期负债为2954087千美元，总负债为3411013千美元，留存收益为96125千美元，股东权益总额为96126千美元[92] - 2023年熟练护理服务收入为3092577千美元，2022年为2391309千美元，2021年为1133103千美元[97] - 2023年按收入计算的熟练护理占比为55.1%，2022年为64.1%，2021年为57.8%；按护理患者天数计算的占比2023年为32.4%，2022年为40.7%，2021年为34.5%[97] - 2023年熟练护理服务可用患者天数为7457345天，实际患者天数为6775063天，入住率（运营床位）为90.9%；2022年可用患者天数为5719689天，实际患者天数为5139736天，入住率为89.9%；2021年可用患者天数为3106602天，实际患者天数为2681927天，入住率为86.3%[97] - 2023年末设施数量为203个，2022年末为150个，2021年末为138个；2023年末运营床位数为22950张，2022年末为16345张，2021年末为14841张[97] 市场与政策风险 - 公司依赖第三方付款人报销，患者acuity组合、付款人组合和付款方式的变化以及第三方付款人的新成本控制举措可能对公司业务产生负面影响[102] - 公司在招聘和留住护士及其他熟练人员方面面临竞争，人员短缺或法规要求变化可能增加公司的人员和劳动力成本[108] - 各州对医疗行业的监管或放松监管会影响公司扩张，获取必要审批存在不确定性，监管放松可能导致竞争加剧和设施过度建设[113][114][115][116] - 新冠疫情公共卫生紧急状态结束带来诸多不确定性，运营需进行调整，可能面临合规风险和运营延误[117] - 公司依赖转诊来源吸引患者，若失去或无法维持与转诊资源的关系，入住率和患者组合质量可能受影响[121] - 医疗服务行业竞争激烈，公司在各方面面临竞争，若无法吸引患者，收入和盈利能力将受影响[122] - 公司面临诉讼风险，包括专业责任索赔、集体诉讼等，可能导致高额法律费用和保险成本增加[128][129] - Medicare和Medicaid计划的规则和报销率经常变化，可能对公司业务产生重大不利影响[190][191][197] - 政府和私营支付方越来越倾向基于价值的采购以控制成本，报销率或服务范围的减少可能影响公司业务[191] 未来展望 - 公司计划将此次发行所得净收益用于偿还信贷安排欠款，剩余用于一般公司用途等[86] - 2024财年，SNF的Medicare A部分报销将增加4%[192] - 2023年第二季度至第四季度，CMS增加的联邦医疗补助援助百分比（FMAP）付款从5%降至2.5%，再降至1.5%，并将在2024年停止[199] - 2023年4月1日起，各州可开始取消医疗补助受益人资格，CMS允许各州最多14个月来启动和处理传统医疗补助续期[200] - CMS在2024 - 2027财年增加新质量措施，可能影响公司通过Medicare计划获得的收入[192]