核心业绩表现 - 第四季度净销售额同比增长8%，达到22.7亿美元，若剔除上年同期一次性礼品卡收益，则增长9% [3][4] - 第四季度可比销售额增长8%，连续第二个季度实现8%的增长，主要受客流量和平均订单价值提升、促销活动减少以及全价销售增加推动 [3][4] - 第四季度调整后每股收益为2.77美元，超出公司2.20至2.45美元的指引 [7][13] - 2025财年全年可比销售额增长5%，调整后每股收益为3.00美元，同比增长22% [4][7][12] - 2025财年净销售额（剔除上年礼品卡收益）增长6%至65.53亿美元，调整后营业利润增长16%至4.03亿美元 [12] 战略执行与业务亮点 - 公司“潜力路径”战略围绕四大支柱：强化文胸权威、重振PINK品牌、推动美妆增长、升级品牌呈现与市场策略 [8] - 文胸业务重回增长，第四季度维多利亚的秘密文胸业务实现中个位数增长，平均单价实现中个位数提升，并带动了内裤和睡衣等其他品类 [8] - PINK品牌重新定位为面向18-24岁人群的数字原生生活方式品牌，第四季度实现高个位数增长，平均单价实现双位数扩张，应用下载量在季度内增长50% [8][9] - 美妆业务第四季度实现低个位数增长，香水是关键的差异化产品，公司预计美妆增长将在2027年及以后加速 [9] - 国际业务表现突出，第四季度销售额增长43%至2.76亿美元，主要由中国市场的出色表现引领，剔除欧洲数字销售报告方式变更的影响后，国际销售额增长27% [6][10] - 数字参与度提升，第四季度应用下载量增长25%，公司应用现贡献约三分之一的数字销售额 [6][11] 节假日运营与营销成效 - 情人节系列产品表现超预期，维多利亚的秘密和PINK品牌均实现双位数销售增长，情人节当周门店客流量同比显著增加，表现优于商场整体 [1] - 公司通过缩短半年促销、提前规划产品、并启用海莉·比伯等营销活动来支持新品发布，延长销售窗口期 [1] - 睡衣品类表现“显著超出预期”，成为当季关键增长引擎 [2] - 假日季营销活动效果显著，情人节营销活动带来超过105亿次曝光，约为去年水平的三倍；时装秀幕后纪录片产生超过3600万次社媒观看 [11] 盈利能力与现金流 - 第四季度调整后毛利率为39.4%，若剔除上年礼品卡收益影响，毛利率同比扩张50个基点，尽管当季面临约6000万美元（250个基点）的净关税压力 [13] - 第四季度调整后营业利润为3.16亿美元，超出公司2.65亿至2.9亿美元的指引范围 [13] - 2025财年产生3.12亿美元自由现金流，其中包括6900万美元诉讼和解收益；剔除该因素，调整后自由现金流为2.44亿美元 [14] - 期末现金为5.18亿美元，较上年增加2.91亿美元；公司在当季偿还了7.5亿美元资产支持贷款额度下的所有未偿借款 [14] 2026财年业绩指引与关税应对 - 公司预计2026财年净销售额为68.5亿至69.5亿美元，同比增长约5%至6% [5][16] - 预计2026财年营业利润为4.3亿至4.6亿美元，意味着营业利润率将扩张约20至50个基点，每股收益预计为3.20至3.45美元 [5][16] - 预计2026财年将面临约1.6亿美元的增量总关税成本，但计划通过供应商成本优化、采购多元化、运费结构改变和战略性定价行动等措施，将净影响降至约4000万美元 [5][17] - 预计2026财年第一季度净销售额为14.9亿至15.25亿美元，同比增长10%至13%，关税影响预计在上半年最大，其中第一季度影响最大 [18] 资产组合与运营调整 - 公司对DailyLook启动战略评估，视其为“非核心资产” [15] - 公司终止了Adore Me基于内衣的订阅服务，将其转为忠诚度计划，并关闭了其在墨西哥的配送中心，将履约转移至美国，相关产生了1.2亿美元的非现金税前减值支出和3600万美元的库存准备与重组费用 [15]