基金产品概况 - PMV Adaptive Risk Parity ETF (NYSE Arca: ARP) 于2022年12月21日推出，旨在实现跨经济周期的风险调整后回报 [1][4] - 该基金为主动管理型ETF，由PMV Capital Advisers, LLC管理，其总裁兼首席投资官Daniel Snover, CFA负责积极管理 [2] - 截至2025年12月31日，基金总资产在2025年增长85%，达到5300万美元 [4][10] 投资策略与方法 - 采用风险平价投资组合构建方式，通过管理经济增长和通胀等资产类别回报主要驱动因素之间的风险/回报权衡，以在整个市场周期中平衡回报 [2] - 在风险平价方法基础上，增加了专有的趋势覆盖层，考虑影响资产类别价格的宏观经济环境趋势，以确定头寸和权重 [2][3] - 通过动态构建跨全球股票、债券、大宗商品和货币的多资产投资组合来稳定回报，其价值主要由投资组合层面的风险配置驱动，而非个别证券选择 [3] 产品定位与市场意义 - 该基金将机构投资者使用多年的风险平价方法论引入零售市场 [3] - 为投资者提供通过单一交易获得广泛分散化头寸的机会，包括黄金、大宗商品、长期美国国债或货币等基础股票分散化工具 [4] - 在过去三年中，该方法形成了一个与其他投资组合持仓相关性较低的分散化解决方案，可作为投资者全部或部分债券配置的可行替代方案 [3] 产品表现与特点 - 与股票相比，具有较低的波动性和回撤特征 [8] - 与股票和债券的相关性低，可能带来分散化益处 [8] - 由于其ETF结构，可能具有税收效率、流动性和透明度 [8] 公司背景与服务 - PMV Capital Advisers, LLC 为个人提供财富管理解决方案，并为其他投资顾问提供子咨询服务 [1][5] - 公司是美国证券交易委员会注册的投资顾问 [5] - Vident Asset Management 担任该基金的子顾问，SEI Investments Distribution Co. (SIDCO) 负责基金分销 [10]

风险平价基金行业动态 - 风险平价基金旨在构建全天候投资组合 长期表现类似四季胎 但在长期牛市中较难获得关注[2] - 自2008年金融危机后 该类别基金一直难以吸引大量关注 但近期情况可能正在改变[2] - 美国市场仅有四只风险平价ETF 是一个非常小的类别[2][5] 新基金SPDR Bridgewater All Weather ETF (ALLW) - 该基金于2024年3月推出 使美国风险平价ETF数量增加一只[2] - 尽管上市仅六个多月 其资产管理规模已达4.06亿美元 迅速成为同类中规模最大的基金之一[4] - 自成立以来回报率为6.9% 显著低于其基准指数MSCI ACWI IMI超过12%的回报率[4] - 该基金由桥水公司提供策略 其长期业绩记录被认为是难以反驳的优势[2][3] 风险平价策略的近期表现与吸引力 - 风险平价策略在新冠疫情期间的衰退以及2022年股市下跌等市场低迷时期表现良好[4] - 量化交易正在回归 部分风险平价基金今年迄今上涨15%至19% 表现突出[4] - 近期强劲回报部分得益于固定收益持仓的贡献[4] - 风险平价投资组合的目标并非对标标普500指数 而是试图成为投资者的一站式长期解决方案[5] 其他主要风险平价ETF产品 - RPAR Risk Parity ETF：规模5.37亿美元 2019年推出 截至2024年8月年内回报率超过10%[5] - UPAR Ultra Risk Parity ETF：规模6000万美元 2022年推出 年内回报率为14%[5] - PMV Adaptive Risk Parity ETF (ARP)：规模4700万美元 2022年推出 年内回报率为8%[5]