市场表现 - 截至2026年2月6日 标普500指数上涨1.1% 道琼斯指数上涨3.6% 纳斯达克综合指数下跌0.9% 而小盘股指数罗素2000跃升6.5% State Street SPDR Portfolio S&P 600 Small Cap ETF (SPSM) 大涨8.7% 显示小盘股在2026年初表现超越大盘股 [1] 宏观背景 - 影响年初至今市场表现的重要事件包括：地缘政治紧张局势加剧 美元反弹 贵金属价格过山车 冬季风暴Fern对天然气价格的影响 以及前总统特朗普宣布提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席 [2] - 地缘政治担忧年初升温 原因包括美国驱逐并抓捕委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗的行动 特朗普表示考虑对伊朗采取潜在行动 并威胁获取格陵兰及质疑北约联盟价值 这些言论加剧了市场不安 [3] - 特朗普总统曾因“格陵兰争端”威胁对欧洲采取新的保护主义措施 但后来在达沃斯宣布北极安全框架协议后缓解了贸易战担忧 [4] - 伊朗在与美国高级官员的周五会谈中重申其反对停止核燃料浓缩的立场 但双方均表示对旨在避免美国可能采取军事行动的外交对话持开放态度 [5] 小盘股表现驱动因素 - 地缘政治紧张局势升温有利于小盘股投资 因为这些小型股票主要聚焦于国内市场 [5] - 美元在沃什提名后走强 他被视为鹰派央行官员 美元走强对小盘股有利 因为它们外汇敞口较小 无需承受负面货币折算的主要冲击 [6] - 美国小盘股盈利显现反弹迹象 标普600指数在2024年和2023年分别录得5%和11.8%的负盈利增长后 预计2025年将实现12.7%的正盈利增长 根据2026年2月4日发布的《盈利趋势》 预计该指数在2026年和2027年将分别实现10.7%和14.7%的稳定盈利增长 [7] 估值分析 - 根据《华尔街日报》数据 罗素2000指数目前交易的市盈率（过去12个月）为36.56倍 但其远期市盈率为23.25倍 这表明小盘股指被低估并具有盈利增长潜力 纳斯达克100指数的远期市盈率为24.69 高于罗素2000指数 [8] 小盘股ETF表现 - 多只美国小盘股ETF目前势头强劲 Invesco S&P SmallCap 600 Revenue ETF (RWJ) 年初至今上涨11.6% Pacer US Small Cap Cash Cows Growth Leaders ETF (CAFG) 上涨9.4% John Hancock Multifactor Small Cap ETF (JHSC) 上涨8.9% Invesco S&P SmallCap 600 Pure Growth ETF (RZG) 上涨8.5% iShares S&P Small-Cap 600 Growth ETF (IJT) 上涨7.2% [11]