行业与公司 * 行业：美国化学品行业研究，聚焦于中国化学品分销商调查 [1] * 涉及公司：多家在亚洲有重要业务布局的化学品公司，包括但不限于：ALB、APD、CBT、HUN、MEOH、MMM、CC、CE、DCI、EMN、FMC、KWR、LIN、OEC、ASH、AXTA、AVNT、DOW、DD、ECL、PPG [6] [47] [50] 核心观点与论据 * 总体需求：中国化学品分销商反馈显示，在农历新年前需求出现停滞 [1] * 销售表现：1月份销售额同比增长约3%，化学品表现优于涂料 [1] * 订单与库存：化学品新订单温和增长，涂料新订单持平；涂料库存风险似乎更大 [1] * 周期信心：周期性信心再次软化，销售增速在农历新年前已触底 [1] * 制造业亮点：制造业仍是亮点，由电子产品和家电的改善引领 [1] * 区域差异：南京趋势最强，常州和无锡趋势最弱 [19] * 终端市场展望（涂料）：建筑/室内装饰、船舶、服装、金属/五金/工具、电子/家电、玩具等所有细分市场当前展望均为负面（评分为负），与上月调查及去年同期相比普遍持平或更弱 [25] * 终端市场展望（化学品）：建筑/室内装饰、家居用品、服装、包装、电线电缆、金属/五金/工具、汽车等大多数细分市场当前展望均为负面（评分为-1.00），电子/家电展望略有改善（-0.33），制造业展望持平（0.00） [25] * 市场情绪图表：图表显示订单与库存比率较低，销售增速疲软 [4] [10]；周期性信心与本月平均销售额对比显示信心疲弱 [7]；销售、新订单和库存均处于较低水平 [15]；销售前景疲软，瓶颈持续存在，库存增速超过订单 [16] [17] 其他重要内容 * 调查范围：调查覆盖上海、无锡、常州、南京、临沂和青岛的区域分销商，覆盖人口约7000万，目标省份工业活动覆盖人口约5.5亿 [19] * 行业细分市场展望：图表显示服装需求复苏，五金工具和建筑需求疲软 [21] [22]；制造业和汽车需求持平，电子和家电需求有所上升 [23] [24] * 报告属性：报告发布日期为2026年1月30日 [34]，为Jefferies专有调查 [4] [8]