基金业绩与配置 - 在2025年第四季度 Palm Valley Capital基金净值上涨0.66% 同期标普小型股600指数上涨1.70% 晨星小型股总回报指数上涨3.12% [1] - 基金在季初将74.1%的资产配置于国库券 并在季末将这一比例提高至76.3% [1] - 基金股票持仓（剔除基金运营费用影响）在过去三个月上涨1.12% 表现受到贵金属投资的积极推动 [1] 关键持仓与操作 - 白银是基金过去几年最大的资产配置 贵金属投资是第四季度业绩的主要贡献者之一 [1][3] - 基金在第四季度出售了其持有的Sprott Physical Silver Trust 该信托允许投资者投资实物白银 [2][3] - 出售白银信托的决定是基于其价格在第四季度因实物白银短缺而飙升至创纪录水平 尽管可能被多年的资产通胀所合理化 但价格走势被认为过快过猛 [3] 市场与行业动态 - 实物白银价格在第四季度因短缺而大幅上涨 贵金属价格对国家的财政和货币政策做出了重大反应 [3] - Sprott Physical Silver Trust 股价在2026年1月6日收于每股26.87美元 前一日收盘价为25.34美元 该信托市值达156.09亿美元 [2] - 基金对金属的评估基于其相对于开采成本的价格水平 而非像其他持仓一样有严格的估值模型 [3] 投资策略调整 - 出售白银信托头寸显著降低了基金依赖贵金属作为其高现金头寸对冲的程度 [3] - 基金计划利用其他基于资产的持仓来替代贵金属原有的对冲作用 [3]