财报预期与业绩表现 - 公司预计第三季度净销售额为72亿美元（±4亿美元），同比增长6.2% [1] - 非GAAP每股收益预计为2.35美元（±0.20美元），同比增长10.4%，共识预期为2.34美元且60天内未变动 [2] - 过去四个季度每股收益均超预期，平均超出幅度达4.9%，上一季度超出幅度为3.5% [3] 估值与股价表现 - 年内股价上涨13.6%，跑输行业19.7%的涨幅 [11] - 当前远期12个月市盈率为18.79倍，低于行业平均25.55倍 [14] 业务驱动因素 - 公司在先进逻辑芯片、DRAM、堆叠技术和先进封装领域处于领先地位，受益于AI、超大规模计算需求增长 [6] - 高性能DRAM图案化技术和半导体制造设备能力推动细分增长，服务于物联网、通信、汽车等市场 [7][8] - AI数据中心对先进芯片的需求提升可能带动季度业绩 [7] 竞争与行业动态 - 竞争对手Lam Research在AI驱动下内存业务增长显著，KLA的先进工艺控制方案需求上升 [18] - ASML的极紫外光刻系统（EUV）被DRAM客户采用以缩短周期和降低成本 [19] 潜在风险与挑战 - 中美贸易紧张局势可能抑制细分收入增长 [10] - LCD设备市场支出疲软或影响显示及相关市场部门销售 [10] - 关键客户支出模式变化和供应链限制构成阻力 [10] 投资逻辑 - 公司通过产品创新在下一代芯片需求中占据优势，技术拐点推动长期增长 [16] - 尽管模型未明确预测本季度盈利超预期，但基本面强劲且估值具吸引力 [20]

公司表现 - 年初至今股价上涨6.2%，跑赢计算机与科技行业2.5%的涨幅 [1] - 2025财年第二季度毛利率达49.2%，为2000年以来最高水平 [4] - 2025年先进DRAM收入预计增长超40%，受DDR5和HBM驱动 [4] 技术优势 - 在GAA晶体管、高带宽存储和先进封装等AI关键领域取得重大进展 [3] - 逻辑芯片和DRAM图案化技术优势巩固了半导体领域领先地位 [5] - 图案化系统能解决图案尺寸缩小和垂直堆叠复杂性挑战，对AI高性能芯片开发至关重要 [5] 财务预测 - 2025财年收入预计增长6%，2026财年增长5.55% [6] - 2025财年盈利预计增长9.5%，2026财年增长5.5% [6] - 12个月前瞻市盈率17.92，显著低于行业平均31.62 [14] 中国市场挑战 - 2025财年第二季度中国销售额同比下降37.3%至17.7亿美元 [10] - 中国市场收入占比从上年同期的43%降至25% [10] - 已连续三个季度出现中国收入同比下降 [10] 竞争格局 - 面临Lam Research在半导体设备、ASML在光刻设备、KLA在晶圆检测领域的竞争 [11] - Lam Research开发类似设备如AT200M、AT410和AT650P [12] - ASML专注于光刻解决方案如EXE和NXE系统 [12] - KLA提供晶圆检测、良率提升和工艺控制检测系统 [13]